INFORME de MERCADOS ELÉCTRICO y GASÍSTICO. SEMANA (07ENE-13ENE)

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Buenos días, esperamos, todos los que formamos parte del equipo de Tempos Energía, que todo te vaya bien. Esta semana hay cuestiones interesantes que analizar: (1) estado de la energía nuclear en Francia, (2) comportamiento del pool eléctrico, (3) observación de cambio de cotización en el mercado de futuros, y/o, (4) explicación de la evolución de los precios del crudo, todo ello con una meta primordial: atesorar conocimiento para saber más y tomar las decisiones mejor. Vamos a ello, fíjate: 

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• 1.- MERCADO SPOT: EL POOL MIRA FIJAMENTE A LAS CENTRALES DE CARBÓN Y GAS NATURAL
  La noticia y todas la miradas del país, están centradas en las cotizaciones desorbitadas del mercado de electricidad, como muestra, fíjate en lo siguiente: » El año que acaba de comenzar ha venido acompañado de un fuerte repunte de los precios de la electricidad en el mercado mayorista (pool) hasta el punto de que, en dos jornadas, se ha llegado a batir el récord de los últimos tres años: 72,89 euros MWh el día 11 y 75,26 euros MWh, ayer día 12…«. Para tratar de explicar y analizar este escenario, esta semana, dividiremos esta sección, en tres apartados – no es un motivo, sino un cúmulo de circunstancias -:

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• 1.1- SITUACIÓN NUCLEAR DE FRANCIA
  Antes de entrar de lleno en la noticia en sí, se hace necesario, realizar un breve recorrido histórico, acerca de la situación de los reactores en las diversas plantas nucleares del país vecino, toma nota, por favor:

• Informe Semanal (05NOV11NOV) 2016. Te trasladé que, de los 18 reactores con problemas– se había detectado una alta concentración de carbono en el acero de un componente muy importante, como es el generador de vapor – , quedaban 12 en estado de espera, de manera que, se pudiera demostrar su disponibilidad.
• Informe Semanal (03DIC-09DIC) 2016. Aquí, te contaba que, con respecto al grupo de 12 reactores mencionado, la Autoridad de Seguridad Nuclear (ASN) se pronunciaba de la siguiente manera:
  • Reactores de 900 Mwe [10 en total]. ASN acepta las «demostraciones genéricas» por parte de Electricidad de Francia (EDF), relativa a los reactores de 900 Mwe. A partir de ahora, ASN, debe dar el OK para reiniciar los siguientes reactores: Bugey NPP, reactor 4, Dampierre NPP, reactor 3, Fessenheim NPP, reactor 1, Gravelines NPP, reactors 2 and 4, Saint Laurent des Eaux NPP, reactor B1, Tricastin NPP, reactors 1, 2, 3 and 4.
  • Reactores de 1.450 Mwe [Civaux NPP, reactors 1 and 2]. Quedaba por realizar el debido Check. Primero EDF debe enviar la información relativa al proceso a ASN.
• Comunicado Prensa ASN [13 ENE/2017].Básicamente el comunicado, tiene dos párrafos interesantes:
  • Reactores de 900 Mwe. La ASN aprobó el reinicio de nueve de los doce reactores afectados …. tras el examen de los resultados de las inspecciones realizadas y las demostraciones técnicas realizadas por EDF. El 11 de enero de 2017, EDF solicitó que el plazo de inspección para el reactor 2 de la central nuclear de Tricastin se aplazara en dos semanas. Esta solicitud se explicó por los riesgos que plantea la red eléctrica como resultado de la ola de frío esperada la próxima semana – lee la noticia ampliada -. La ASN consideró que este aplazamiento era aceptable desde el punto de vista de la seguridad y fijó la fecha del 3 de febrero de 2017 como plazo de inspección para este reactor.
  • Reactores de 1.450 Mwe.  EDF solicitó que se retrasara el plazo de inspección fijado para el reactor 1de Civaux NPP hasta finales de marzo de 2017. Por otras parte, la ASN analizará las condiciones para el reinicio del reactor 2 – en el que se han realizado las inspecciones – y emitirá próximamente una declaración de posición sobre la solicitud de aplazamiento de estas inspecciones en el reactor 1.

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Conclusión: Solo faltan tres reactores por estar activos, por lo tanto, la energía nuclear de Francia está al 94,82% de su disponibilidad – actualmente cuenta con 58 reactores nucleares distribuidos por sus diversas plantas -. Aún así, el Pool francés está cerrando a una media de 67,68 €/Mwh – datos de 01 ENE/2017 a 15 ENE/2017 -, producto de la gran demanda por ola de frío – mírate esta noticia -, y por el encarecimiento de las materias primas – lo veremos después -, por lo tanto, la interconexión de Francia, poco nos está aportando – me refiero a precios por debajo de 45,00 €/Mwh -.

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• 1.2- LA ENERGÍA PROCEDE CASI EN SU MAYOR PARTE DE LAS FÓSILES
  Este año pasado – 2016-, el pool eléctrico había cerrado a una media de 27,61 €/Mwh – espectacular -, sin embargo, el presente alcanza un promedio de 65,38 €/Mwh – datos hasta el 13 ENE -. Llegados hasta aquí, la pregunta es, ¿y por qué?, la respuesta tiene dos causas: (1) El consumo está disparado y (2) la producción de las energías limpias, no alcanza para ser determinantes a la hora de fijar el precio de la energía, trasladando al carbón – centrales térmicas -, gas natural – ciclos combinados -, esta responsabilidad. Fíjate en las dos gráficas que te muestro:

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[/vc_column_text][vc_column_text]La primera imagen que ves, representa el número de veces, que una tecnología es determinante a la hora de fijar el precio de la energía, mientras que la segunda, dibuja la participación de cada una de ellas en el mix energético. Aparte, también he querido señalar el promedio del pool y consumo, para las ventana temporales bajo análisis. Es importante señalar que, los datos expuesto en ambos marcos, no están linealmente relacionados, quiero decir, una tecnología, puede participar muy poco en el mix, pero, ser determinante parra llegar al precio «marginal de la energía», ya que, la última que entra, fija el precio de éste. A partir de aquí, mira lo que sucede:

• Consumo– a nivel de promedio -, fue de 655,20 Gwh/día – 2016 -, mientras que para el actual, ha sido de 713,60 Gwh/dí Significa que, en 2017, hemos elevado la demanda en 58,40 Gwh/día – 8,91% -. Este dato es vital, ya que, a más consumo a cubrir, la posibilidad de que las tecnologías más caras NO entren a fijar el precio marginal es menor. En un escenario ideal – utópico -, nos gustaría que la demanda de energía, coincidiese exactamente con la producción de las tecnologías verdes.
• Producción Régimen Especial– principalmente eólica e hidráulica -. En 2016, la energía del viento, inyectó un 40,58% de la demanda de energía – siendo ésta un 8,91% menos -, con lo cual, fue determinante, ya que, casi la mitad de las veces – 44,92% -, fue ella quién se encargó de fijar el precio – muy barato, claro -. Este año, su actividad ha sido menor – 17,79% -, y por consiguiente, la cotización del pool, solo ha podido controlarla el 33,43% de las veces.
• Carbón y Ciclos.Si la tecnología que debe ser determinante – eólica -, no es capaz de alcanzar tal objetivo, entonces, hemos de acudir a las fósiles, para que realicen su trabajo, y así está sucediendo: (1) Carbón, en 2016, participó un 5,55% en el pool – prácticamente residual -, sin embargo, este año, está disparado – 22,72% -, con lo cual, ha pasado de fijar el precio un 12,99% a hacerlo el 15,57% de las ocasiones. (2) Ciclos Combinados, éstos han duplicado su presencia en el pool, de un 6,34% han pasado a inyectar un 12,02% de la energía que consumimos, lo cual – teniendo en cuenta el consumo, no dejes de vista este dato -, ha posibilitado que fijen el precio en un 6,57% de las ocasiones – casi tres veces más -.

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• 1.3- ENCARECIMIENTO DE LAS MATERIAS PRIMAS
  Ha quedado manifiestamente claro que la demanda de energía ha aumentado en un 8,91%y que, entre otras consecuencias, está produciendo que consumamos un 5,68% más de gas natural – con el fin de alimentar a las centrales de ciclo combinado -, y un 17,17% de carbón. El problema añadido, es que el coste, no es el mismo que hace un año, fíjate, toma nota:

• Gas Natural. (1) Cotización Brent. En la primera quincena de 2016, el barril de petróleo referencia en el norte de Europa, se pagaba a una media de 32,81 $/bbl, sin embargo, ahora mismo, estamos soportando un promedio de 55,68 $/bbl, esto es, 22,87 $/bblmás – 69,70% -. (2) Si te fijas, el barril de Brent, está nominado el dólares, con lo cual, hemos de girar la vista al tipo de cambio. En 2016, el par euro/dólar, estaba a una media de 1,0846 €/$, sin embargo, 2017, ha comenzado con promedio de 1,0530 €/$, es decir, -2,91%.
• Carbón. El año anterior, los futuros de carbón para FEB/2016 y MAR/2016, cotizaban a 45,56 $/ton y 46,03 $/ton. El viernes, 13 ENE/2017, lo hacían a 85,72 $/ton y 80,34 $/ton, esto es, 40,16$/ton – 88,14% – y 34,31 – 74,53% -, respectivamente – como ves, espectacular -. A todo esto, debes añadir el factor de corrección del Tipo de Cambio, ya que, el carbón, también está nominado en dólares.

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Conclusión – resumen: Si has llegado hasta aquí, la conclusión verás que es sencilla: Si seguimos demandando mayor cantidad de energía, de tal modo que provoquemos que las energías limpias no sean determinantes a la hora de fijar el precio del pool y, teniendo en cuenta que, habremos de acudir al carbón y gas natural – a los precios que están -, tendremos un mercado spot por encima de los 50,00 €/Mwh. Otra posibilidad, aparte de dejar de consumir, es pedir que la energía eólica tire más: 2016 – 3.449 Gwh – y 2017 – 1.743 Gwh -, siendo los datos hasta el 13 ENE.

[/vc_column_text][/vc_column][/vc_row][vc_row][vc_column][vc_row_inner][vc_column_inner][vc_column_text] 2.- VISIÓN PERSONAL. FUNCIONAMIENTO DEL MERCADO DE FUTUROS: PURA EXPECTACIÓN

Esta semana, deseo que veas – quiero trasladarte -, una idea entorno a la cual, algunas veces hemos hablado y que se refleja en el asunto de esta sección. Para empezar, fíjate en la siguiente gráfica:[/vc_column_text][vc_column_text]

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[/vc_column_text][vc_column_text]Representa las cotizaciones diarias, para los cuatro trimestres más perentorios, a día de hoy: primer trimestre de 2018 – Q1 – y segundo – Q2 -, tercero – Q3 – y cuarto – Q4 – de 2017. Si te fijas, tal y te comentaba la semana pasada, los futuros cotizaban con una pendiente altamente creciente y sin embargo, ¿qué ha ocurrido del 11 ENE/2017 al 12 ENE/2017?. La Autoridad de Seguridad Francesa (ASN), emitió una resolución – te la puedes descargar aquí -, el 12 ENE/2016, que dió pie al posterior comunicado de prensa que hemos analizado más arriba. Te muestro uno de los párrafos importantes:

• «Considérant que, par courrier du 5 décembre 2016 susvisé, l’Autorité de sûreté nucléaire a indiqué à EDF-SA qu’elle considère comme acceptables les justifications relatives à la prévention du risque de rupture brutale des fonds primaires de générateurs de vapeur des réacteurs de 900 MWe comportant potentiellement une zone de ségrégation majeure positive résiduelle, sous réserve de la prise en compte de ses demandes...»
• «Considerando que, mediante carta de 5 de diciembre el año 2016 antes mencionada, la Autoridad de Seguridad Nuclear ha indicado a EDF SA, que considera que las justificaciones aceptables para prevenir el riesgo de ruptura repentina de fondos primarios de los generadores de vapor, un reactor 900 MWe potencialmente tienen una zona residual positiva importante segregación, sin perjuicio de la consideración de sus afirmaciones…»

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Conclusión – resumen: En la mayoría de las ocasiones, el mercado de futuros, no tiene en cuenta las inputs del mercado físico – spot -, tan solo, la ilusión de que algo pudiera ocurrir, como es el caso: se ha pensado que, dado que la nuclear francesa ha solucionado la mayoría de sus problemas – reactores de 900 Mwe -, y está activa al 94,82%, la interconexión de Francia puede ser la panacea de un pool que cotiza por arriba de los 60,00 €/Mwh, cuando sabes que, todo va a depender del consumo y del avance de las renovables, en particular la eólica.

[/vc_column_text][/vc_column_inner][/vc_row_inner][/vc_column][/vc_row][vc_row][vc_column][vc_row_inner][vc_column_inner][vc_column_text]3.- MERCADO FUTUROS [OMIP]
NOTICIA:Gratis para Clientes.
Alertas:Gratis para Clientes.

• Q1-2018. Tendencia ->Comienzo Bajista. [42,99 – 45,81 – 45,50]. Q1-2019 [Meff -> 37,44, -2,34%]. La noticia de esta semana ha estado en el alcance de su máximo, 47,75 €/Mwh –miércoles, 11 ENE/2017-. A partir de aquí, ha bajado hasta situarse en los 45,50 €/Mwh que puedes ver. Ha estado muy influenciada por el input referente a los problemas en la nuclear francesa, por lo que a partir de ahora, sería normal que bajase hasta cotas cercanas a los 40,00 €/Mwh – tal y como aparece para el año 2019 -. De todas formas, salvo que tu escandallo lo ordene, no es una ventana propensa a coberturas – siempre con una perspectiva de medio – largo plazo –
  • Precio Objetivo: Gratis para Clientes.
  • Recomendación: Gratis para Clientes.
• Q2-2017. Tendencia ->Comienzo Bajista [39,45 – 44,03 – 43,75]. Q2-2018 [Omip -> 40,15 €/Mwh, +1,85%]. Ha estado sometido a un fuerte estrés, aparentemente sin razón, pero, los movimientos en los mercados, también la han afectado de manera importante: 40,70 €/Mwh – martes, 03 ENE/2017 – y 45,10 €/Mwh – miércoles, 11 ENE/2016 -, esto es, para una ventana temporal dónde el pool se presenta competitivo, ha habido un crecimiento de 4,40 €/Mwh – 10,81% -, en tan solo 9 días. Por su parte, JUN/2017, se ubica en cotas muy elevadas – 49,11 €/Mwh -, incluso habiendo superado la cota de los 50,00 €/Mwh, por tanto, hemos de seguir esperando la apertura de un marco competitivo.
  • Precio Objetivo: Gratis para Clientes.
  • Recomendación: Gratis para Clientes.
• Q3-2017. Tendencia ->Comienzo Bajista. [45,69 – 48,99 – 48,50]. Q3-2018 [Omip -> 44,50, -4,20%]. La noticia aquí está en la curva que dibuja Q3/2018, con una pendiente del -6,47% en tan solo cuatro días, es decir, en ese lapso de tiempo, ha pasado de 47,58 €/Mwh – martes, 10 ENE/2017 -, a 44,50 €/Mwh – viernes, 13 ENE/2017 -. Hemos de estar muy pendientes, ya que aquí, es muy conveniente realizar una buena compra a precio fijo – el mínimo lo alcanzó el lunes, 21 NOV/2016, en 41,99 €/Mwh -. La compra para este año, aunque con pendiente negativa, todavía se presenta a precios altos – 48,50 €/Mwh -.
  • Precio Objetivo: Gratis para Clientes.
  • Recomendación: Gratis para Clientes.
• Q4-2016. Tendencia ->Comienzo Bajista. [43,48 – 47,10 – 46,50]. Q4-2018 [Omip -> 42,67, -6,60%].  También, aquí la noticia es la bajada del cuarto trimestre de 2018, descendiendo en una semana, 3,02 €/Mwh: 45,69 €/Mwh – lunes, 09 ENE/2017 -, a 42,67 €/Mwh – viernes, 13 ENE/2017 -. Aquí, puede haber oportunidad, sobre todo, si traspasa la barrera de los 41,00 €/Mwh.
  • Precio Objetivo: Gratis para Clientes.
  • Recomendación: Gratis para Clientes.

[/vc_column_text][/vc_column_inner][/vc_row_inner][/vc_column][/vc_row][vc_row][vc_column][vc_row_inner][vc_column_inner][vc_column_text]3.- MERCADO GAS NATURAL.

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• TIPO CAMBIO (TC) [€/$] – TODOS ESPERAN A LA REALIDAD DE DONALD TRUMP -.  Tendencia -> Estable [Promedio Semanal -> 1,05852 €/$, +1,05%. Ultima cotización -> 1,0661 €/$]. Como siempre, vamos a analizar los movimientos en las dos orillas del Atlántico:
• • ESTADOS UNIDOS. La noticia, para todo el equipo de Tempos Energía, esta ahí: «Voy a ser el mayor productor de empleo que Dios ha creado jamás«, esta frase, pronunciada por el presidente electo de EEUU tiene un peso específico muy importante. Mas allá de la siguiente hoja de ruta => Más empleo -> mejores salarios -> más inflación -> subida de tipos de interés, si recuerdas, en el reverso de los billetes verdes, se puede leer «In God We Trust» – en Dios creemos-, con lo cual, es una manera de crear expectación ante lo que puede venir, de aunar todo el potencial en una dirección, de la que, muy pocos podrían dudar.Sin embargo, comienzan a aparecer dudas – lógicas por otra parte -, acerca de la políticas que va a implementar Trump, sin ir más lejos, después de la rueda de prensa – 12 ENE/2017 -, los mercados, al no apreciar ningún dato concreto, hicieron que el TC subiera a la cota de 1,0679 desde 1,0503, es decir, 1,68%. Por otro lado, hay quien piensa que, el dólar puede estar llegando a su punto más álgido, siendo tres los motivos: (1) La eurozona comienza a disfrutar de mejor forma, ya que: Francia – producción industrial, +2,00% -, Alemania – su economía sube un 0,40%, y sus exportaciones crecen de manera importante -, España – ha anunciado su mayor bajada de paro -. (2) Trump necesita una moneda más débil, ya que la forma más fácil de ayudar a la industria manufacturera y crear más puestos manuales bien pagados es bajar la moneda. (3) Las alternativas parecen más animadas. El oro se ha estabilizado y los inversores parece que están buscando refugios alternativos para su dinero. Suele ser una señal temprana de que el precio de un activo ha alcanzado su tope y el dinero inteligente empieza a pensar en una reversión.  Fíjate en lo que acaba de publicar Bank of America => » Tras el rally del dólar después de las elecciones, los mercados ya se han movido cerca del 80% de nuestras proyecciones alcistas para el 2017«.

   

  • EUROPA. Esta semana, se ha publicado la inflación para el mes de DIC/2016, situándola en el 1,10%. Sabes que el objetivo está fijado en el 2,00%, pero cierto es, que ya hay quien apunta a OCT/2017, para una posible subida de tipos y el fin del QE, sobre todo por la creciente subida en los precios en el petróleo – provocado por el recorte de la producción de la OPEP -, fíjate los que apunta Standard & Poor’s => «El repunte de la inflación en diciembre, aunque ampliamente esperado, coloca al BCE en una difícil posición «.

Conclusión – resumen: Desde Tempos Energía, pensamos que hay que ver los pasos de Trump después del viernes 20 ENE/2017, sobre todo para corroborar si la expectación se convierte en realidad, o, simplemente era fruto de una campaña electoral agitada.

• COTIZACIÓN BRENT –  LOS MERCADOS COMIENZAN A DUDAR -. Tendencia -> Estable. [Futuros Anual = 56,83 $/bbl, -2,95%].  En estos momentos, todo el mundo espera el informe mensual de la OPEP, de manera que pueda apreciarse – negro sobre blanco-, si realmente se está cumpliendo el acuerdo y por tanto, el camino de la sobreproducción se ha borrado del diccionario energético. Podemos avanzar, circunstancias que pueden hacer que la balanza se incline a un lado, o, hacia el otro. Toma nota, fíjate:
  • A FAVOR. (1) La economía china baja de revoluciones, y su exportaciones caen un 7,70%. Esto quiere decir que el segundo consumidor de crudo, puede estar abonando el terreno de la igualdad entre oferta y demanda. (2) Arabia Saudí está cumpliendo el acuerdo, por lo menos así lo relata su relata su ministro de energía => » la producción de Arabia Saudí ha caído por debajo de los 10 millones de barriles por día, por debajo del compromiso de recorte de producción que adquirió con el resto de miembros de la OPEP…«.
  • EN CONTRA. (1) El fracking tiene preparados000 Mill dólares para exploración y extracción de crudo, además, muy importante, se afirma que sí el crudo cotiza en la horquilla 40-60 $/bbl, la industria volvería a la rentabilidad. (2) Irak enviará 1,00 Millón de barriles al día a Egypto, en sustitución de Arabia Saudí. Es éste el temor de los mercados: los huecos que dejan unos, rápidamente son ocupados por otros.

Conclusión:Desde Tempos Energía, creemos que el techo del petróleo se está vislumbrando – lo adelantábamos la semana pasada -, y se está corroborando ésta. Con todo el esfuerzo de la OPEP, los futuros no han pasado de 58,56 $/bbl y las cotizaciones diarias de 56,82 $/bbl. Por tanto, ante un pequeño traspiés de ésta, o, un resurgimiento del Fracking, el crudo puede bajar de manera importante, dicho de otra manera, hemos de esperar para realizar cualquier tipo de cobertura.

Bien, cuando mires el reloj, será viernes a las 15:00 horas, y pensarás, otra semana de esfuerzo.

PDA: Sabes que puedes estar diariamente informado, simplemente consultando las noticias de Tempos Energía.[/vc_column_text][/vc_column_inner][/vc_row_inner][/vc_column][/vc_row]