Buenos días, de nuestro lado, la meta está clara: trabajar y esforzarnos en el análisis y entendimiento de los mercados, de manera que la compra de energía se realice en las mejores condiciones. Vamos al detalle pormenorizado:
- MERCADO SPOT: VIAJAMOS POR EL MES DE JUNIO MÁS BARATO
Recordaremos la primera mitad del año 2016, como la más competitiva de la historia. Esta frase, dicha a finales de ABR/2016, o incluso, MAY/2016, puede encajar perfectamente en la lógica, ya que hablamos de una ventana temporal, con altas posibilidades de que el precio marginal alcance cotas bajas, según hayan transcurrido las condiciones climatológicas. Sin embargo, la rara avis, de este discurso, lo constituye JUN/2016, fíjate en las dos imágenes:
La gráfica de la izquierda, representa en el eje de ordenadas, el porcentaje de horas que, han sido fijadas en un determinado «gap» – eje de abscisas -. Por su parte, la imagen de la derecha, señala el porcentaje de horas que, una tecnología concreta, ha sido la responsable de fijar el precio marginal de la energía. La noticia este mes de JUN/2016, tiene dos vertientes:
- Las tecnologías renovables, junto a la hidráulica, han sido las encargadas de fijar el precio marginal un 63,99% = 27,97% + 36,02% de las horas, lo cual, ha tenido como consecuencia que,
- El precio de la energía, se sitúe a nivel promedio, en su cota más baja: 38,28 €/Mwh, supuesto que, el 90,71% = 100% – 9,29% de las horas, han cotizado por debajo de los 45,00 €/Mwh.
Conclusión: Muy posiblemente cerremos JUN/2016, muy próximo a los 40,00 €/Mwh – ya lo anunciábamos en el infome de 28MAY-03JUN -, lo cual es una magnífica noticia y que contribuye a que este año 2016, vaya camino de convertirse en el mejor periodo, con unos parámetros – a nivel promedio -, que rozan la excelencia. Toma nota: (1) Precio Marginal de la Energía: 29,82 €/Mwh, (2) Aportación de la renovables: 50,97%, (3) Trabajo del Carbón: 7,81%, (4) Contribución Energía Nuclear: 22,74%, (5) Participación de la Energía Eólica:23,93%, (6) Consumo nacional: 676,39 Gwh/día.
- OPINIÓN PERSONAL: ¿CÓMO AFECTARÁ EL BREXIT A LA COMPRA DE ENERGÍA?.
El viernes, 24/JUN, conocimos como uno de los países más importantes de nuestro entorno, decidía de manera democrática, 52,00% frente al 48,00% , abandonar la Unión Europea (en adelante UE). Hablamos de una nación, el Reino Unido (United Kingdom), cuyas cifras, expresadas brevemente son: (1) Representa el 16,00% del PIB de la UE, (2) dispone del mayor centro financiero de Europa, (3) 44,00% de las exportaciones de UK, van a la UE. (4) 46,00% de la inversión directa en UK procede de UE, (5) es una excelente correa de transmisión para las relaciones con EEUU, sobre todo, ahora, que avanzamos en la firma del tratado de libre comercio.
A partir de aquí, se han de dar dos hechos: (1) Gobierno británico, trasladará la notificación oficial a la UE, por la que pide la activación del articulo 50 del Tratado de Lisboa – se hará en los próximo días, aunque podría dilatarse hasta OCT/2016 -, y, (2) se abren dos años de negociaciones – a priori duras, de manera que se siente precedente – para aclarar cómo será la relación de la UK con la UE, siendo esto lo más importante de todo, ya que no hay situaciones parecidas, ni hoja de ruta definida. Es en este lapso de tiempo, cuando podemos esperar una gran volatilidad en los mercados, supuesto que la incertidumbre es total.
La pregunta es, ¿cómo afectará a la compra de energía en España esta transcendente decisión?. Vayamos por partes:
- Electricidad. En este capítulo, hay dos apartados:
- Mercado Spot. No va a sufrir cambio alguno, ya que aquí, la reglas del juego están muy definidas: estamos ante un mercado marginalista, en el que el precio de la energía, es fijado por aquella tecnología que interviene en su formación y presenta los costes más altos. Estamos ante un mercado físico y alejado de lo financiero y especulativo.
- Mercado de Futuros: OMIP, Meff y OTC. Aquí, si que tendrá incidencia, sin saber a día de hoy su cuantificación. La mayoría de las coberturas financieras, tienen su contraparte en la «City de Londres», por lo tanto, habrá que ver cómo es el grado de correlación: estamos en una fase muy incipiente.
- Gas Natural. El gas en nuestro país, en su mayor parte es importado, y su valor aparece en una ecuación que tiene forma de recta, con dos condiciones de ligadura: (1) Cotización de Brent, va en el numerador, (2) Tipo de Cambio (€/S), ubicado en el denominador. Al estar el barril de Brent nominado en dólares, ambas partes de la ecuación se retroalimentan. Visto el escenario actual, en este apartado va a ser fundamental estar muy atentos a la evolución que sufran las dos monedas: dólar y euro.
- Euro. En un primer momento, se ha producido una devaluación de la moneda única: piensa que la incertidumbre en la vieja Europa ha crecido y con ella la desconfianza en su moneda. Por su parte, el BCE podría apostar por dar más alas a su programa de compra de activos, Quantitative Easing (QE), en tiempo, prevista hasta MAR/2017 y volumen, de 80.000€ a 90.000€ al mes, siempre con la idea de hacer crecer a la inflación.
- En el otro la del Atlántico, el panorama es claro y nítido: no habrá subida de tipos este año, dada la incertidumbre y la cercanía de elecciones.
- Brent, aparte de la guerra estratégicas: OPEP y Fracking, su valor sigue estando indexado a la cotización del dólar, por lo tanto, habremos de ver cómo evolucionan los acontecimientos, aunque el primer movimiento, viernes, 24/JUN, ha sido a la baja.
- MERCADO FUTUROS [OMIP]:
NOTICIA:– Gratis para Clientes -.
Alertas – Gratis para Clientes -.
- Q1-2017. Tendencia -> Alcista- dientes sierra [41,19 – 41,72 – 41,57]. Desde primeros de JUN/2016, está cotizando en la banda de 41,00– 42,00 €/Mwh, presentando abruptos en ocasiones importantes. Por ahora, no ha de llamarte la atención de manera urgente, a no ser que, tu escandallo marque otra direción. Sin embargo, hemos de estar pendientes a su cotización, fíjate el sandwich del mercado spot: 2014 – 25,80 €/Mwh -, 2015 – 45,76 €/Mwh -, 2016 – 30,61 €/Mwh -.
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- Q2-2017. Tendencia -> Alcista [39,45 – 40,54 – 40,73]. El lunes, 13 JUN/2016, cerraba por debajo de 40,00 €/Mwh– 39,34 €/Mwh -, el pasado viernes, 24 JUN/2016, lo hacía a 40,73 €/Mwh, es decir, en diez días ha subido 1,39 €/Mwh – 3,53% -. Tampoco han de saltar las alarmas, máxime cuando hablamos de una ventana temporal competitiva, desde el punto de vista del pool físico: desde el 2010, tan solo ha habido tres años caros – por encima de 45 €/Mwh -, 2011 – 50,57 €/Mwh -, 2012 – 50,02 €/Mwh -, 2013 – 45,65 €/Mwh -.
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- Q3-2017. Tendencia -> Diente de sierra -. [48,18 – 44,76 – 44,60]. Existe un importante gap: Q3/2016 – 44,60 €/Mwh -, sin embargo, Q3/2017 – 48,17 €/Mwh -, esto es, 3,57 €/Mwh – 8,00% -, ¿por qué?. Es cierto que existe una incertidumbre, pero el precio a pagar por ésa, es demasiado alto. Lo que nos está queriendo decir esta cifra, es que se espera un pool bajo para este año, y alto para el próximo, más concretamente, los costes de oportunidad para algunas de las tecnologías más caras – carbón o ciclos combinados -, serán muy diferentes a los de este ejercicio
- Precio Objetivo: Gratis para Clientes.
- Recomendación: Gratis para Clientes.
- Q4-2016. Tendencia -> Muy alcista – diente de sierra -. [44,09 – 44,38 – 44,30]. Desde que marcase su mínimo, 41,20 €/Mwh – 05 ABR/2016 -, no ha parado de crecer, estando ahora cotizando a valores de primeros de ENE/2016, 44,45 €/Mwh – 14 ENE/2016 -. A priori son buenos valores, todavía, claro que, todo pasará por el comportamiento del pool, llegados a esta ventana temporal que, a su vez estará influenciado por el aporte de las renovables. De todas maneras, el mercado el mercado de futuros, está cotizando muy por debajo a como lo ha venido haciendo el pool en esta ventana temporal, con dos excepciones: 2010 – 43,31 €/Mwh -, y 2012 – 43,16 €/Mwh -.
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- MERCADO GAS NATURAL.
- TIPO CAMBIO [€/$]. Tendencia -> Plano [sin datos objetivos ]. El jueves, 23 JUN/2016, el TC se situaba en 1,1389, sin embargo, un día después, una vez conocida la noticia del Brexit, su valor se ubicaba en la cota de 1,1066 – perjudicando claramente a cualquier recta de compra de gas -, es decir, se ha producido una caída del 2,83%. Hemos de seguir vigilantes a lo que ocurra esta semana, dado que el shock es muy importante, tanto a nivel bursátil, de intercambio de divisas y movimientos de los bancos centrales: Europa, Canadá, Suiza y Japón.
- COTIZACIÓN BRENT. Tendencia -> Levemente Alcista [Futuros = 53,04 $/bbl, +3,93%]. Fíjate en las tres vías que analizamos: a veces resulta difícil saber qué lugar ocupamos:
- La primera noticia, es la caída coyuntural y puntual del crudo debido al brexit: Hay quien piensa que la salida de UK, producirá una ralentización de la economía mundial, y como consecuencia de ello, una menor demanda. Esta aseveración, hemos de tomarla con cautela, ya que se acaba de conocer la noticia.
- El exceso de sobre – abundancia se acaba. Toma nota del literal de la noticia:
«… Khalid al Falih, ministro de Petróleo de Arabia Saudí, ha señalado que lo peor de esta etapa de abundancia de petróleo ha terminado. Ahora, el reino saudí intentará retomar el control del mercado tras dejar que los precios se hayan hundido en los dos últimos años…» - La industrial del Fracking: preparada. Existe pozos ociosos que, a partir de una cotización adecuada del barril de crudo, pueden volver a ser activos. En EEUU hay entre 2.000 y 4.000 pozos que están perforados pero aún no están finalizados, los productores están esperando a que sean rentables para poner en marcha la maquinaria, y ese momento está llegando, toma nota del siguiente literal:
«… Hess es uno de los gigantes del shale, sus directivos han afirmado en varias ocasiones que abrirán nuevas plataformas petroleras cuando el crudo se estabilice en la horquilla de los 50-60 dólares por barril…»
Conclusión: Parece que la incertidumbre, a partir de qué cotización la industria del gas de esquisto es rentable poco a poco se va despejando: 50,00 – 60,00 $/bbl. Desde Tempos Energía, pensamos que a esta cifra – caso de ser totalmente cierta -, hemos de añadirle en este momento, la falta de certeza en el cambio de divisas: aquí pagamos en euros, y no en dólares.
Pues nada más, toca seguir adelante con la semana: Ánimo.
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