CLIENTES: INFORME de MERCADOS ELÉCTRICO y GASÍSTICO. SEMANA (12NOV-18NOV)

Buenos días, el primer pensamiento, es desearte que tu mañana comience magníficamente bien. Desde  Tempos Energía, hemos trabajado en el estudio y análisis de los mercados eléctricos – Francia y España – y gasístico – Tipo de Cambio €/$ y Cotización del Brent -, siempre con el objetivo de tomar las decisiones adecuadas, para que tu cuenta de resultados salga favorecida: por y para ella, trabajamos y dedicamos todos nuestros esfuerzos.

• MERCADO SPOT: AUMENTAMOS CONSUMO y MANTENEMOS RENOVABLES. Comenzamos la semana con esta noticia: las tecnología caras, toman el control de la situación, dando como resultado que la compra de energía se eleve a 58,67 €/Mwh, a pocos pasos de los 60,00 €/Mwh. Para la semana bajo análisis [12NOV – 18NOV], la radiografía del mix energético español, es la siguiente: 28,24% – Renovables -, dentro de éstas, 16,80% – Eólica -, 17,47% – Nuclear, donde Almaraz II y Valdellós II, siguen paradas -, 20,77% – Carbón-, 21,37% – Ciclos Combinados -. Es decir, que un 42,14% = 21,37% + 20,77%, de la energía que está en barras, procede de las tecnologías fósiles más caras. La hidráulica – Gran Hidráulica + Bombeo -, aporta un 6,31% – esperando quizás, tiempos de pool más altos -. Al otro lado de los Pirineos, los precios aparecen literalmente disparados, cerrando el mercado spot francés a una media de 71,57 €/Mwh – una economía competitiva, difícilmente podrá soportar este escenario por mucho tiempo -, con la consecuencia de exportar energía, de aquí para allá. Lo descrito, puedes verlo en las siguientes imágenes:

  Hemos ampliado el análisis, con la intención de comparar lo ocurrido este año pasado – NOV/2015 -, con el actual – NOV/2016 -, donde la ventana temporal, la fijamos en los primeros 18 días de ambos periodos – realizando las traslaciones oportunas, para hacer coincidir los días de las semana -. Si te fijas, el trabajo de las renovables, es prácticamente el mismo – también el de las tecnologías contaminantes, claro ésta -, variando un 1,00%, sin embargo, compramos energía un 7,019% más cara, que el año pasado, ¿por qué?. Las razones, una vez visto el trabajo del mix energético nacional, hemos de buscarlas en dos áreas, fíjate:

  • Consumo Nacional. Al observar la figura, salta a la vista como este NOV/2016, estamos demandando mayor energía que el mismo periodo del año anterior. Significa esto que, a grandes rasgos, las tecnologías verdes y nuclear – entra a precio aceptante -, tendrían que aportar un porcentaje superior, con el fin de tratar de cubrir ese 2,43%.
  • Pool de Francia. Estamos dejando de importar energía, para proceder en sentido inverso. Este hecho, sobre todo, a nivel cualitativo, tiene una importancia capital, toma nota: +11.788 Gwh – consumo 2015 -, +12.075 Gwh – consumo 2016 -, +485 Gwh – importaciones 2015 -, -160 Gwh – importaciones 2016 -. La diferencia de las importaciones, asciende a 645 Gwh, mientras que la divergencia de consumos, 287 Gwh.

  Conclusión resumen: Casi con toda seguridad, la cota para este mes de NOV/2016, contando con el mismo pool de Francia – NOV/2015 -, y trabajo de las renovables, estaría por debajo de la cota de los 50,00 €/Mwh. Estamos en un escenario totalmente adverso: (1) Consumimos más, (2) Exportarmos en lugar de importar, (3) Renovables y Nuclear, permanecen estáticas con respecto al año pasado.

• VISIÓN PERSONAL. COMPRA A PRECIO FIJO para VERANO/2018
  El pasado jueves, 17 de NOV/2016, a las 19:00 horas, se publicaba el informe correspondiente al mercado de futuros de nuestro país. La fijación, dentro del equipo de Tempos Energía, fue clara e inmediata: el tercer trimestre de 2018 – faltan aún 20 meses -, cotizaba a 42,59 €/Mwh. Si analizamos la cifra, a priori resulta altamente atractiva, por los siguientes motivos: (1) Desde 2010 – estamos considerando una ventana temporal de seis años -, el valor más bajo del mercado spot – pool -, ha sido precisamente este año, alcanzado un valor promedio de 41,76 €/Mwh. (2) Con respecto a los futuros, el valor mínimo para la Q3/2017, se presentó en 43,88 €/Mwh – lunes, 12 SEP/2016 -, situándose para la Q3/2016 en 43,10 €/Mwh – viernes, 08 ABR/2016 -.Teniendo en cuenta la perspectiva histórica mostrada, desde mi óptica personal – también mirando desde la objetividad de las cifras -, es un buen valor de compra. Llegados hasta aquí, surgen dos cuestiones/preguntas importantes:
  • Si es una cotización competitiva,  ¿podemos cerrarnos un precio fijo, jueves, 17 NOV/2016, por el 100,00% del consumo para el verano de 2018?. La respuesta es totalmente afirmativa. De hecho si lo hacemos, estaremos a un paso – 0,83 €/Mwh= 42,59 €/Mwh – 41,76 €/Mwh -, de igualar el mejor precio para el pool de toda la historia. Pero, perderíamos mejores oportunidades futuras – posiblemente la ventana de futuros, se abra en ENE/2017, FEB/2017 – y, le quitaríamos peso a comprar energía directamente en el pool, dicho de otra manera, a pagar por la energía realmente el precio que tiene. Es importante remarcar que, compramos a precio fijo, cuando queremos – a 42,59 €/Mwh -, y por la cantiad que deseamos – de 0,00%a 100,00% -.
  • ¿Tenemos que ampliar el contrato con la actual comercialzadora?. Lo ideal, es separar las tareas de comercialización, de las de «mesa de bróker» propiamente dichas. Si estamos dentro de la primera opción, la respuesta se responde por sí sola, ya que, tendremos dos contratos independientes. Por el contrario, si la cobertura la hacemos a través de la comercializadora, efectivamente el contrato se prorrogará, debiendo incluir en éste, revisiones de condiciones anuales.

  En definitiva, una buena decisión, visto el valor de cotización, hubiera sido cerrar/comprar el 30,00% del consumo. En cuanto a alargar el contrato, quiero que sepas un matiz importante: 1,29 €/Mwh = min [Q3/2017 = 43,88 €/Mwh] – 42,59 €/Mwh; 0,51 €/Mwh = min [Q3/2016 = 43,10 €/Mwh] – 42,59 €/Mwh; hay suficiente margen de precios como para que nuestro contrato pueda soportar pequeñas desviaciones – con respecto a la realidad del mercado -, si decidimos alargarlo con el fin de realizar la cobertura. En todo caso, conviene incluir la cláusula de revisión anual.

Conclusión resumen: La manera óptima de comprar energía, conlleva decisiones a largo plazo. Es esta estrategia la que nos permite ir a pool – en aquellos periodos históricamente competitivos -, y cerrar coberturas baratas, allí cuando lo creamos oportuno, ya que, el precio de la certidumbre lo reducimos al mínimo: Precio de la Cobertura = Cotización Real + Certidumbre. Las cifras demuestran que, a veces, es preferible prorrogar un contrato anual, con el fin de cerrar un magnífico precio.

• MERCADO FUTUROS [OMIP]:

NOTICIA: LOS FUTUROS, COMIENZAN A BAJAR DE MANERA TÍMIDA.
Alertas: SEGUIMOS MIRANDO Q3/2017 y Q3/2018 – alcanzó el mínimo en 42,59 €/Mwh – .

• Q1-2017. Tendencia ->Inicio Bajista. [42,06 – 47,96 – 48,00]. Q1-2018 [Omip -> 42,21 €/Mwh, -1,88%].  Está ocurriendo algo curioso: de las cinco cotizaciones semanales, tres de ellas, se sitúan en la cota de los 48,00 €/Mwh, lo cual denota el «sin saber que hacer», ante el escenario que se nos ha presentado. No hay diferencias de ideas – mesa de bróker y bróker contraparte -, y por lo tanto, la cotización prácticamente permanece inalterable. Por otra parte, la compra para 2018, lleva camino de alcanzar el mínimo – 40,90 €/Mwh -, por lo que, estaremos atentos a su evolución – si traspasa la cota de 40,00 €/Mwh, hemos de estar preparados para la entrada -.
• Precio Objetivo: [35,00 – 35,50] €/Mwh.
• Recomendación: No entrar.
• Q2-2017. Tendencia ->Pequeño diente de sierra.[39,17 -39,94 – 40,05]. Q2-2018 [Omip -> 37,99 €/Mwh, -0,05%]. Se mantiene en un escenario predecible: cotizando arriba y abajo, con respecto a 39,75 €/Mwh. Por su parte, la Q2/2018, hace lo propio, pero un poco más abajo, alrededor de los 38,00 €/Mwh. Falta poco para que comience a cotizar JUN/2017, y ahí habremos de estar atentos a los primeros valores de salida – menor incertidumbre -.
  • Precio Objetivo: [25 – 30] €/Mwh
  • Recomendación: No entrar.
• Q3-2017. Tendencia -> Inicio Bajista. [45,64 – 45,33 – 44,93]. Q3-2018 [Omip -> 44,00, -3,14%]. La  noticia de la semana, en lo que a futuros se refiere, está precisamente, en las ventanas más caras de todo el año: (1) Q3/2017, tiene un ritmo bajista bastante interesante, tocando el jueves, 17 de NOV/2016, los 44,72 €/Mwh – a estas alturas, hemos de esperar a que atraviese la barrera de los 43,50 €/Mwh -, (2) Q3/2018, alcanzó el mínimo – 42,59 €/Mwh -, desde que comenzara a cotizar  – motivo de análisis en el apartado anterior -. Dentro de este apartado, estamos a la espera de la posibilidad – más histórica que cierta -, de apertura del mercado de futuros para [ENE-FEB] 2017.
  • Precio Objetivo: [40,00 – 43,00] €/Mwh.
  • Recomendación: No entrar.
• Q4-2016. Tendencia -> Inicio Bajista.  [42,91 – 42,64 – 42,27]. Q4-2018 [Meff -> 42,25, -1,62%]. El jueves, 17 de NOV/2017, tocó el mínimo de su último recorrido bajista, situándose en 42,07 €/Mwh. Buenos valores, para sopesar una cobertura, son cotizaciones que oscilen alrededor de lo 40,00 €/Mwh, tal y como puedes ver más abajo. Tenemos que seguir estando atentos, ya que las posibilidades siguen ahí.
  • Precio Objetivo: [39,00 – 40,00] €/Mwh.
  • Recomendación: No entrar.

• MERCADO GAS NATURAL.

• TIPO CAMBIO (TC) [€/$]. Tendencia -> Muy Bajista.  [Promedio Semanal -> 1,0718 €/$, -2,42%. Ultima cotización -> 1,0629 €/$]. La noticia la tienes a tu izquierda: El euro cae por debajo de los 1,06 dólares y el ‘billete verde’ toca máximos de 14 años. Principalmente las razones, son tres, vamos a verlas:
  • La Reserva Federal sugiere una subida de tipos en EEUU «relativamente pronto». Sabes que, el principal mandato de Janet Yellen – presidenta de la Reserva Federal-, y por extensión del Cómite Federal de Mercado Abierto (FOMC en inglés), es trabajar por y para el cumplimiento de dos objetivos: (1) Situar a la inflación alrededor del 2,00%y, (2) Conseguir el pleno empleo, dicho de otra manera, que la Tasa de Empleo, se sitúe por debajo del 5,00%. Antes de que Donald Trump, se convertiera en presidente electo, éstos dos parámetros se situaban en, 4,90% – 04 de NOV/2016 -, y 1,70% – 31 de OCT/2016 -. De esta manera, el literal de Janet, cara a la reunión del 14 de DIC/2016 es el siguiente: «… el organismo monetario acometerá una subida de los tiposde interés relativamente pronto …«.
  • Efecto Trump => Mayor Crecimiento Económico. Fíjate en el siguiete párrafo: «…Después de todo, su victoria electoral se cimenta en el descontento de las clases medias por su pérdida de poder adquisitivo durante la crisis, que ha sido también el germen de acontecimientos como el brexit o el avance en la zona euro de la extrema derecha en Francia, Holanda o Alemania y de movimientos antisistema de izquierda en Italia, Grecia y España…«. Teniendo en cuenta esto, la hoja de ruta de Trump, pasa por una política económica expansiva: (1) Aumento del gasto público en 500.000 millones de dólares, (2) Recorte de impuestos, del 35,00%al 15,00% para sociedades, (3) Favorable a elevar la producción doméstica de combustibles fósiles como carbón y petróleo – dará alas al fracking -. Todo estos parámetros, harán que la inflación sufra un repunte notable, con la consiguiente subida en toda la curva de tipos de interés. Es decir, antes de Trump, ya se pensaba en subir los tipos, pero, desde su aparición «formal», ha salido a escena un potente catalizador y esto, los mercados lo saben y lo están descontando.
  • Banco Central Europeo: en la otra orilla. Casi lo más probable, es que, lejos de una subida de tipos – como en EEUU-, en su reunión de 08 DIC/2016, Mario Draghi, siga con su política de estimulos – me refiero, sobre todo al QE, con una cantidad de 80.000 millones de euros al mes hasta marzo de 2017 -, toma nota del literal: «…el presidente del BCE, reiteró el compromiso de la entidad de mantener un «sustancial grado de acomodamiento monetario» para garantizar la convergencia de la inflación con el objetivo de la institución…». Por tanto, mientras que uno – Fed -, sube, el otro – BCE -, sigue en el mismo sitio, estimulando al mercado.

  Conclusión resumen: Después de conocer el análisis realizado, prácticamente nadie duda de un alza en los tipos de interés de EEUU, puedes tomar nota de dos noticias aparecidas en eset sentido: (1) Goldman aconseja comprar dólares ante la paridad con el euro (2) El euro se acerca a la paridad con el dólar. Solamente hay dos riesgos, para que la paridad no tenga lugar: (1) BCE retire sus estímulos monetarios antes de lo previsto, lo que podría impulsar el euro, (2) Gobierno británico retrase la notificación oficial a Bruselas de su deseo de salir de la UE, prevista para marzo de 2017.

• COTIZACIÓN BRENT. Tendencia -> Inicio Alcista.[Futuros Anual = 50,07 $/bbl, +4,22%]. Este apartado, hemos de verlo esta semana, desde tres perpectivas diferentes, fíjate, toma nota:
  • El barril de Brent se dispara más de un 4% ante las expectativas de un acuerdo para recortar la producción. Sabes que la cotización del petróleo está compuesta por un cúmulo de circunstancias, entre ellas, la declaración de intenciones, toma nota:
    • El ministro de la energía saudí, Khalid al-Falih: «…es optimista en cuanto a que la OPEP formalizará el acuerdo preliminar con respecto a la producción de petróleo al que llegaron en Argelia en septiembre…«
    • El ministro de la energía de Qatar, Mohammed al-Sada: «…ha invitado a su país para continuar con las discusionesa Khalid al-Falih…«
    • El ministro de la energía ruso, Alexander Novak: «...está listo para apoyar la decisión de la OPEP de congelar los niveles de producción, y que ve muchas probabilidades de que el grupo petrolero pueda acordar los términos de la congelación el próximo 30 de noviembre…«

  Conclusión: Desde este punto de vista, parece que la balanza se va a inclinar hacia la congelación de la prodcción, y por lo tanto, hacia un mayor precio para el petróleo.

  • Libia dobla su producción de petróleo en poco más de un mes y aún quiere más. Desde el punto de vista de los números, esto es, cotas de producción, la idea de congelar la producción no encuentra cabida y todo apunta en una sobreproducción «encubierta». Vamos a verlo:
    • Libia, excento del acuerdo, junto con Argely Nigeria, traslada que «…el gobierno puede centrar sus esfuerzos en este sector y ver una extracción de un millón de barriles al día para el año que viene…«.
    • Irán, está analizando una propuesta para congelar su producción petrolera cerca del nivel que el país dice que extrae – casi 4 millones de barriles diarios-, en lugar de la estimación de OPEP – unos 3,7 Mdb -.
    • Irak, está meditando una reducción, pero sólo respecto al nivel oficial de unos 4,8 millones de barriles diarios, no los 4,6 millones de barriles diariosque la OPEP dice que extrae.

  Conclusión: De llegarse a un acuerdo, lo más probable es que éste, se asiente sobre cifras no reales, y por lo tanto, el exceso de oferta quede asegurado.

  • EE UU descubre un yacimiento de petróleo gigante al oeste de Texas. Lees bien, en Texas, se ha descubierto un yacimiento, estimado en 20.000 millones de barrilesde crudo y 16 billones de pies cúbicos de gas natural. Esta noticia, hemos de enlazarla con las siguientes: (1) EEUU dejaría de importar a razón de 7 Mbd , siendo Arabia Saudí, la primera en dar la voz de alarma. (2) El director de la Agencia Internacional de la Energía, Fatih Birol, ha sido contundente: «…si la OPEP decide congelar o recortar sus cuotas en la reunión del próximo 30 de noviembre en Viena, y eso incrementa los precios, el petróleo de lutita (que produce sobre todo EEUU) entrará rápidamente en el mercado y los precios volverán a bajar…«.

  Conclusión: Por activa, o por pasiva, el camino del exceso, o de la sobreproducción está abonado, o, dicho de otra manera, la cota de los 50,00 $/bbl para el Brent, parece ser una cota estable a medio plazo.

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