CLIENTES: INFORME DESTACADO de COMPRAS ENERGÍA. [01JUN-07JUN] 2019

[vc_row][vc_column][mk_fancy_title tag_name=»h1″ margin_bottom=»0″ font_family=»none» el_class=»intro»]Buenos días, el equipo de la consultora TEMPOS, espera que la mañana haya comenzado magníficamente bien para ti. Esta semana, hemos pensando en la siguiente reseña:

• «Resulta evidente que COMPRAR ENERGÍA, forma parte de tu NEGOCIO, por una sencilla razón: debes comprar MEJOR que tu COMPETENCIA«

• 0.- SUMARIO – puedes hacer click sobre los enlaces -.
  • 1.- Introducción.
  • 2.- Mercado de Electricidad.
    • 2.1.- Mercado Spot Electricidad de Francia.
    • 2.2.1.- ¿Quién fija del Precio de la Energía?.
    • 2.2.2.- Pool Eléctrico España.
  • 3.- Mapa de los Reactores Nucleares de España y Francia.
  • 4.- Opinión Personal: ¿EXISTEN RAZONES PARA PENSAR EN UNA BAJADA DE Q4/2019 Y Q1/2020? ¿PUEDE EXISTIR UN EFECTO SIMPATÍA CON Q3/2019?.
  • 5.- Análisis del Mercado de Futuros de Electricidad: Decisiones de Cobertura – compra a precio fijo –.
  • 6.- Mercado de Gas Natural.
    • 6.1.- Tipo de Cambio [TC].
    • 6.2.- Cotización de Brent.

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• 1.- INTRODUCCIÓN.
  • Mercado Spot Electricidad.
    • España. La noticia de esta semana es CONTUNDENTE y CLARA: viajamos por el mes más COMPETITIVO de todo 2019, siendo los costes medios para las diferentes ventanas temporales los siguientes:+61,99 €/Mwh [ENE/2019], +54,01 €/Mwh [FEB/2019], +48,82 €/Mwh [MAR/2019], +50,41 €/Mwh [ABR/2019], +48,39 €/Mwh [MAY/2019], y +46,90 €/Mwh [JUN/2019]. Básicamente, estamos ante un año ESPECIAL, y un mes de JUN/2019, DIFERENTE, debido fundamentalmente a DOS (2) razones:
      • CONSUMO ENERGÍA – JUN/2019 < JUN/2018 –. La «planta» de energía de España, está demandando +661,00 Gwh/día [01JUN-07JUN] 2019, siendo la cantidad un -2,49% (-17,00 Gwh/día) MENOR que aquélla que se produjo de media dentro de la ventana [01JUN-30JUN] 2019.
      • CONMUTACIÓN DE COMBUSTIBLES FÓSILES. En el mix energético se está produciendo un REVOLUCIÓN sin PRECEDENTES, causado por DOS (2) circunstancias:
        • DRIVER DEL POOL. Hoy en día, la ÚNICA energía que GOBIERNA los precios de cierre medios diarios del mercado spot, indiscutiblemente es el Gas Natural, ANULANDO casi por completo al carbón – en Francia este hecho se ha llevado a cado hasta el apagado total de las centrales térmicas -. En JUN/2018, el mineral aportó una media al mix energético de +75,00 Gwh/día, mientras que en lo que llevamos de JUN/2019, la cantidad ha ascendido a un promedio de +15,00 Gwh/día, hablamos por tanto de un DESCENSO de-61,00 Gwh/día (-80,60%). Por el contrario, si giramos la mirada al combustible, su trabajo en 2018 fue de +73,00 Gwh/día, mientras que este ejercicio, su dinámica de trabajo se ha ubicado en los +138,00 Gwh/día, arrojando un AUMENTO de +65,00 Gwh/día (+88,49%).
        • COSTE DRIVER POOL. Lo más importante, es el coste de la MATERIA PRIMA. El gas natural – MIBGAS -, cotizó a una media de +22,99 €/Mwh en JUN/2018, mientras, este año, pagamos por este combustible fósil +13,78 €/Mwh, esto es, ha mejorado su COMPETITIVIDAD en -9,21 €/Mwh (-40,06%).
        Conclusión Importante: Por una vez, en mucho tiempo, el mercado spot de nuestro país, es prácticamente INMUNE a los vaivenes de la tecnología verde más determinante, eólica, por una sencilla razón: dispone de un combustible ULTRA COMPETITIVO, que está gobernando a su antojo los precios medios diarios del pool, siendo el corolario el siguiente: Lo que en otras ocasiones ha sido un gran INCONVENIENTE, entrada de los ciclos combinados, en estos momentos, parece una VIRTUD POSITIVA.
    • Francia. El mercado de electricidad galo, se MANTIENE en unos costes realmente COMPETITIVOS, muy cerca de la cota de los +30,00 €/Mwh, debido a TRES (3) razones fundamentales: (1) Gran aportación de Gas, a precios muy baratos, con NULA aportación del carbón. (2) Consumo estable, muy cerca de los+1.000 Gwh/día a nivel promedio. (3) Buena aportación del viento, muy por encima de la media alcanzada en Q2/2018.
  • Compra de Gas. La adquisición de esta materia prima, MEJORA:
    • • El ​precio del barril de Brent, BAJA. Los costes para el crudo de referencia en Europa, barril de Brent, han mejorado en -1,20 $/bbl (-1,86%) con respecto a la semana pasada, debido a la confluencia de TRES (3) circunstancias: (1) Gran SUBIDA de los inventarios de EEUU. (2) ACUERDO arancelario entre México y EEUU. (3) Posibilidad de ACUERDO acerca de una PRÓRROGA de los RECORTES por parte de la OPEP.
      • Tipo de Cambio (TC), SUBE. El binomio euro – dólar, se ha INCREMENTADO +0,79% con respecto a la semana anterior, causado sobre todo por la publicación de los datos de empleo de EEUU.

A partir de ahora, toca ANALIZAR los mercados, con el fin de SABER COMPRAR ENERGÍA.[/mk_fancy_title][mk_fancy_title tag_name=»h1″ margin_bottom=»0″ font_family=»none» el_class=»intro»]

• 2.1.- LA EÓLICA Y LOS PRECIOS DEL GAS, CONSIGUEN UN POOL COMPETITIVO.

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• Estas observando la imagen que representa al mercado energético del país vecino. A tu IZQUIERDA, aparecen sus principales parámetros: energía cubierta por la producción de los 58 reactores nucleares, datos del consumo total del país, producción de las fisiones nucleares, energía intercambiada con los países limítrofes (España, Gran Bretaña, Suiza, Alemania-Bélgica, Italia), precios de la tonelada de CO2, cotización media el mercado spot, así como las aportaciones de las energías renovables y fósiles. Por otra parte, a la DERECHA, se señala la correlación que existen entre el pool eléctrico y aquellas tecnologías que lo haces posible – driver de precios -, así como los costes para el gas centro europeo, TTF.
  • Ecuación Mix Energético. Demanda (sube, +10,00 Gwh/día) ≈ ​Nuclear (baja, -42,00 Gwh/día) +Interconexiones (bajan, +28,00 Gwh/día) + Verdes (suben, +16,00 Gwh/día) + Fósiles (suben, +8,00 Gwh/día). Correlación de Precios. A partir de 25 ABR/2019, el cierre medio diario delmercado spot francés, aparece en SINTONÍA con la aportación de las centrales de ciclo combinado – imagen superior derecha -, esto es, con el coste del gas centro europeo (TTF). También, desde el 12 MAY/2019, se percibe una CORRELACIÓN con la producción de las centrales nucleares –imagen inferior derecha -.
  • DESCRIPCIÓN DEL ESCENARIO. Dentro de la ventana temporal, [01JUN-07JUN] 2019, el mercado spot de Francia se ha situado en una media de +30,35 €/Mwh, a una distancia de -0,36 €/Mwh (-1,16%) con respecto a los costes conseguidos en la semana anterior, debido a coincidencia de TRES (3) circunstancias:
    • DEMANDA ENERGÍA. La malla energética del país vecino, se encuentra en «modo Q2», esto es, sus consumos se ubican en unas cotas realmente BAJAS, alcanzando un promedio de +1.059 Gwh/día, a -54,00 Gwh/día(-4,82%) con respecto a los niveles alcanzados en el segundo trimestre de 2019.
    • APORTACIÓN EÓLICA. La tecnología eólica, está llevando a cabo un GRAN TRABAJO, aportando +74,00 Gwh/día de media, +17,00 Gwh/día (+29,34%) con respecto a la semana anterior, y +19,00 Gwh/día (+33,75%) en relación a la media de Q2/2018.
    • PRECIOS DEL COMBUSTIBLE. Uno de los drivers que GOBIERNA los precios medios diarios de cierre del mercado spot, el gas natural, se encuentra en unos niveles de COMPETITIVIDAD muy BUENOS. Hablamos de un coste semanal de +10,38 €/Mwh, para el TTF – hubs holandés -, en comparación con la media de +21,92 €/Mwh, alcanzada en JUN/2018, lo que arroja una diferencia de -11,53 €/Mwh (-52,60%).
  • PREVISIÓN DE PRECIOS. ​Para la próxima semana, desde lunes 10 JUN/2019 hasta el domingo 16 JUN/2019, Francia mantendrá unos costes realmente COMPETITIVOS de electricidad, muy cerca de la cota de los +30,00 €/Mwh.
    • • Mercado Spot – sube -: Media (+31,47 €/Mwh). Mínimo (+14,57 €/Mwh, domingo). Máximo (+39,44 €/Mwh, mércoles).
      • Demanda de Energía – igual -: Media (+1.066 Gwh/día). Mínimo (+916 Gwh/día, domingo). Máximo (+1.187 Gwd/día, miércoles)
      • Producción Eólica – baja -: Media (+56 Gwh/día). Mínimo (+40 Gwh/día, martes). Máximo (+77 Gwd/día, jueves)
        Conclusión Importante: : Por la parte francesa, podemos estar TRANQUILOS, ya que se prevé un trasvase de +39,00 Gwh/día a la malla española, muy superior al conseguido para esta semana, a un coste muy BUENO de +31,47 €/Mwh.

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• 2.2.1.- MERCADO SPOT ESPAÑA. ¿QUIÉN FIJA EL PRECIO DE LA ENERGÍA?.

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• Conclusión Importante: Resulta CURIOSO a la vez que SORPRENDENTE. En aquellos días donde la tecnología determinista ha sido mayoritariamente la hidráulica, la media del mercado spot ha sobrepasado los +50,00 €/Mwh: +53,42 €/Mwh [Lunes], +53,28 €/Mwh [sábado]. Sin embargo, los costes se vuelven más competitivos, si es el gas natural es la tecnología dominante: +49,41 €/Mwh [Martes], +45,33 €/Mwh [Miércoles], +43,82 €/Mwh [Jueves], +41,63 €/Mwh [Viernes], +47,82 €/Mwh [Domingo], lo cual nos permite señalar DOS (2) corolarios: (1) El GAS es más COMPETITIVO que el AGUA. (2) Estamos ante un pool, prácticamente INMUNE a la aportación de la tecnología eólica.

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• 2.2.2.- LOS COSTES COMPETITIVOS DEL GAS, HACEN QUE EL POOL NO VARÍE.

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• La imagen que observas, guarda un paralelismo muy importante con la anterior, de manera que avancemos directamente hacia el análisis.
• Ecuación Mix Energético. Demanda (sube, +15,00 Gwh/día) ≈ Nuclear (sube, +3,00 Gwh/día) + Interconexiones (bajan,-11,00 Gwh/día) + Verdes (bajan, -15,00 Gwh/día) + Fósiles (suben, +35,00 €/Mwh). ​
• Correlación de Precios. El pool eléctrico de España, aparece TOTALMENTE gobernado por la aportación de las CENTRALES de CICLO COMBINADO, es decir, por el GAS NATURAL, estando el precio de éste en MÍNIMOS ANUALES de +13,78 €/Mwh.
  • DESCRIPCIÓN DEL ESCENARIO. Dentro de los SIETE (7) que abarca el presente análisis, los costes del pool eléctrico de nuestro país, se sitúan en una media de +47,82 €/Mwh, prácticamente al MISMO NIVEL que la semana anterior, +47,99 €/Mwh. El hecho descrito, es debido a UNA (1) única circunstancia.
    • Conclusión Importante: En la semana precedente, se ha producido un aumento de la demanda, +15,00 Gwh/día, un descenso de la importaciones,-11,00 Gwh/día, y de la tecnología eólica, -12,00 Gwh/día, lo cual arroja un montante de +38,00 Gwh/día, y sin embargo, los costes energéticos han permanecidos INVARIABLES. Esta energía, mayormente ha sido cubierta por la aportación del gas natural, +29,00 Gwh/día, +76,31% (29/38), a un precio incluso más competitivo que la semana pasada, +13,78 €/Mwh. Siendo el corolario sencillo: Dado que los precios del pool aparecen en SINTONÍA con la aportación de las centrales de ciclo combinado – gas natural -, si las variaciones en el mix energético son ABSORBIDAS por éste en su mayor parte, los precios de la energía NO sufren variación, supuesto que los costes de la tecnología determinista han permanecido CONSTANTES.
  • PREVISIÓN DE PRECIOS. Para la siguiente semana, desde el 10 JUN/2019 hasta el 16 JUN/2019, los precios de la energía en nuestro país, se situarán a nivel promedio muy cerca de la cota de los +47,00 €/Mwh. Lo vemos de manea pormenorizada:
    • Mercado Spot – baja -: Media (+46,94 €/Mwh). Mínimo (+43,95 €/Mwh, domingo). Máximo (+49,49 €/Mwh, jueves).
    • Demanda de Energía – baja -: Media (+652 Gwh/día). Mínimo (+563 Gwh/día, domingo). Máximo (+690 Gwd/día, viernes)
    • Producción Eólica – baja -: Media (+128 Gwh/día). Mínimo (+115 Gwh/día, miércoles). Máximo (+141 Gwd/día, martes)
    • Conclusión Importante: Disponemos de una demanda por debajo de los +700,00 Gwh/día, y un mix energético con una tecnología COMPETITIVA – gas -, con capacidad, por ahora, de absorber pequeñas fluctuaciones de las energía verdes, siendo el corolario el siguiente: los precios del pool, tienen poca capacidad de movimiento/volatilidad.

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• 3.- MAPA DE LOS REACTORES NUCLEARES DE ESPAÑA y FRANCIA.

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• Para la semana que estamos analizando, éstas han sido las noticias más importantes en torno al parque nuclear de Francia y España:
  • FRANCIA.
    • ARRANQUE.
      • NOGENT 2. El lunes 03 JUN/2019, a las 14:31, la unidad de generación de energía Nogent-sur-Seine EDF número 2 fue reconectada a la red eléctrica. Se cerró el viernes 17 MAY/2019 para optimizar la gestión del combustible contenido en el reactor.
      • TRICASTIN 4. La unidad de producción número 4 de la central eléctrica Tricastin EDF se ha reconectado a la red. La planta se cerró el 6 ABR/2019, con el fin de repostar  combustible y realizar tareas de control y mantenimiento.
    • PARADAS.
      • CATTENOM 4. La Unidad de producción número 4 se detuvo el viernes 07 JUN/2019 automáticamente, alrededor de las 2.30 pm, a causa del cierre de la turbina principal ubicada en la parte no nuclear de las instalaciones. Los equipos están trabajando duro para llevar a cabo los controles técnicos apropiados.
      • CHINON 1. La unidad de producción número 1 de la Central Nuclear de Chinon, se cerró el sábado 01 JUN/2019 a las 01:04. En esta parada programada, se procederá a la renovación de parte del combustible, así como la realización de operaciones de verificación y mantenimiento.
      • CHOOZ 1. El viernes 07 JUN/2019 a las 14:30, los equipos de la planta de Chooz cerraron la unidad de producción número 1. Este cierre a corto plazo, permite adaptar la producción de EDF a la demanda limitada de electricidad.
      • CIVAUX 1. El 07 JUN/2019 a la 1:30, los equipos de la planta de Civaux cerraron la unidad de producción número 1. Este cierre a corto plazo permite adaptar la producción de EDF a la demanda limitada de electricidad.
      • GOLFECH 1. El viernes 07 JUN/2019, alrededor de las 02:30, los equipos de la central eléctrica de Golfech cerraron la unidad de producción número 1. Este cierre a corto plazo permite adaptar la producción de EDF a la demanda limitada de electricidad.
      • GRAVELINES 2. Este domingo, 02 JUN/2019, se cerró la unidad de producción número 2 de la central nuclear de Gravelines, para realizar una intervención de mantenimiento en el transformador para evacuar la electricidad a la red.
      • GRAVELINES 6. La Unidad de producción número 6 se cerró el sábado 01 JUN/2019 para proceder a la tercera parada programada de la campaña 2019.
      • TRICASTIN 3. El 07 JUN/2019, los equipos de la central eléctrica de Tricastin cerraron la unidad de producción número 3. Este cierre a corto plazo, permite adaptar la producción de EDF a la demanda limitada de electricidad. Los equipos de la planta aprovechan esta parada, para realizar actividades de mantenimiento en la estación de bombeo, fuera de la parte nuclear de la instalación.
      • TRICASTIN 1. El 01 JUN/2019, la unidad de producción número 1 «se apagó». Se pretende así continuar con el funcionamiento del reactor más allá de 40 años, de forma segura. Es una parada excepcional por su tamaño, la cantidad de inspecciones, modificaciones y mejoras que se realizarán.
  • RETRASOS. TRES (3)
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  • ESPAÑA
    • TRILLO. Iberdrola ha ampliado un día la parada programada en su reactor de Trillo 1, que permanecerá desconectado hasta el 09 JUN/2019 a las 00:00.

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• 4.- OPINIÓN PERSONAL. ¿EXISTEN RAZONES PARA PENSAR EN UNA BAJADA DE Q4/2019 y Q1/2020?. ¿PUEDE EXISTIR EFECTO SIMPATÍA CON Q3/2019?.
  01.- VERANO 2019, GOBERNADO POR LA COMPETITIVIDAD DEL GAS.

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  La imagen NO ofrece dudas: estamos ante un mercado spot gobernado TOTALMENTE por la aportación de las centrales de ciclo combinado – imagen central derecha del apartado 2.2.2…. –, y en consecuencia por los precios que marca el hubs TTF. La clave de este hecho, aparece perfectamente expuesto en la siguiente noticia:
  • [Lunes 03 JUN/2019, Montel News]. El carbón del año que viene alcanza un nuevo mínimo de 2 años. El gas sigue siendo más competitivo que el carbón. En Alemania, el «clean dark spread» (CDS) – margen de beneficio de la quema de carbón para producir energía – de JUL/2019 se vio por última vez en -2,62 €/Mwh, para una central eléctrica de carbón con una eficiencia del +38,00%, mientras que «clean spark spread» (CSS) – equivalente de gas -, se ubicó en +4,32 €/Mwh, para una planta con una eficiencia del +49,00%.
    • Conclusión Importante: Efectivamente, se está produciendo un APAGADO de las centrales térmicas – carbón -, y un SÚPER ENCENDIDO de las plantas de ciclo combinado – gas natural -, debido a una cuestión de PÚRA RENTABILIDAD, CSS ( +4,32 €/Mwh) >> CDS ( -2,62 €/Mwh), y los futuros simplemente están replicando este hecho – figura que están viendo más arriba -, describiendo así el escenario que ocurrirá con toda probabilidad en los próximos TRES (3) meses. De esta manera, la correlación entre el combustible y los futuros para el tercer trimestre de 2019, han permitido a éstos DEPRECIARSE desde el 17 ABR/2019 -9,32 €/Mwh ( -15,66%), una vez que el driver ha perdido -4,80 €/tCO2 ( -31,60%).
  Siguiendo con el razonamiento expuesto, la cuestión es CLARA: ¿podrán prolongarse las circunstancias actuales – me refiero al mercado de futuros – del Q3/2019 al Q4/2019 y Q1/2020?, y en consecuencia, ver por pantalla precios cada vez más competitivos para éstas, una vez que la correlación con el TTF fuera cada vez más evidente. 02.- INICIO DE SWITCHING PARA Q4/2019 y Q1/2020.

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  La pregunta que he señalado anteriormente, NO es nueva en mi cabeza, ya que llevo dándole vueltas desde hace UN (1) mes aproximadamente: «si el gas está gobernando un mes tan temido como JUN/2019, a un precio realmente competitivo, y seguramente que maneje Q3/2019, ¿por qué causa no se puede prorrogar este escenario para los trimestres venideros?. , sin embargo, ha sido al comprobar que existe un INICIO de SINTONIA entre [Q4/2019; Q1/2020] y el TTF – imágenes inferiores -, en DETRIMENTO del CO2 – figuras superiores , y la lectura de las siguientes noticias, cuando la idea parece cada vez más clara.

  • ​[Viernes 07 JUN/2019, Montel News]. Las EUA se consolidan por encima de los 24 euros. Los precios del carbono subieron a más de +24,00 €/tCO2, y las perspectivas para la próxima semana, dependen de si las empresas de servicios públicos continúan cambiando de carbón a gas.
    • Opinión comerciante: «El gas es la PUNTA de LANZA del complejo energético en este momento … los precios del carbono están afectando la competitividad del combustible con el carbón, que emite más CO2«.
    • Tom Lord – Redshaw Advisors -: «La clean dark spread es tan fuerte como lo ha sido durante todo el año«.
    • Sandrine Ferrand – analista de Engie -. «Calculamos que las emisiones de energía en Alemania han disminuido en un 10% en lo que va del año …al mismo tiempo, los precios del carbono están forzando el cambio del carbón al gas, y los niveles de EUAs podrían aumentar si los precios del gas reciben apoyo«.
  • [Miércoles 05 JUN/2019, Montel News]. Société Générale prevé que el CO2 llegue a +40,00 €/tCO2 este año. Los precios del CO2 podrían alcanzar los +40,00 €/tCO2 en los próximos meses, a medida que se reduzca el suministro, lo que OBLIGARÁ cada vez más a las eléctricas a REEMPLAZAR la generación con carbón con producción eléctrica con ciclos combinados.
    Conclusión FINAL Importante: Tal y como continua la noticia, « el mercado del CO2 se está estrechando gracias a la reserva de estabilidad del mercado de la Unión Europea, una reforma que solo en 2019, REDUCIRÁ los volúmenes de las subastas un -42,00%«, estando ahí la clave de bóveda, desde el punto de vista de la consultora TEMPOS: los precios del CO2, pueden servir de PALANCA para favorecer el switching desde el carbón al gas, circunstancia que provocaría una DEPRECIACIÓN importante en Q4/2019 y Q1/2020, hecho que YA comienza a vislumbrarse, según el trazado que aparece en la imágenes, debido a que el combustible se encuentra realmente COMPETITIVO, debido fundamentalmente a DOS (2) razones: SUMINISTRO + RESERVAS, [Lunes 03 JUN/2019, Montel News], «El mercado global de GNL está muy abastecido con volúmenes estables que llegan a Europa. Las instalaciones de almacenamiento de gas en Europa se vieron por última vez a alrededor del +60,00% de su capacidad, un aumento del +50,00% respecto al mes pasado y +22,00 puntos porcentuales más comparado con el mismo periodo de 2018«.

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• 5.- MERCADO FUTUROS [OMIP]
  • NOTICIA: LOS FUTUROS MUESTRAN DOS TENDENCIAS: BAJISTA – DRIVER TTF – y SOSTENIDA – CO2 -.
    ALERTA: Q3/2019, se ubica por debajo del ÚLTIMO soporte inferior +52,10 €/Mwh. Q4/2019, muy próxima de la resistencia de +57,00 €/Mwh.

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• • Q1 [2020-2021]. Tendencia 2020. INICIO BAJISTA – driver TTF -. Tendencia 2021. INICIO BAJISTA – driver TTF –
    • Q1/2020. Se vislumbra un cambio de «driver», pasando a ser manejada por el GAS TTF. Este hecho, le está permitiendo dibujar una tendencia bajista, perdiendo -0,61 €/Mwh(-1,05%) en la última semana.Acción. Hemos de ESPERAR a que el gas siga haciendo su trabajo. Llegado al soporte de los +56,00 €/Mwh, comenzaremos a cuestionarnos alguna estrategia de compra.
      • Precio Objetivo: Por debajo de 52,00 €/Mwh
      • Recomendación: No entrar.
    • Q1/2021. Desde el 28 MAY/2019, aparece en sintonía con el GAS TTF – es una excelente noticia -, bajando en consecuencia -0,83 €/Mwh (-1,51%). Acción. Lo más recomendable es ESPERAR, y ver cómo evoluciona el mercado del GAS. Llegado al nivel de +53,00 €/Mwh, será el momento de pensar en algún tipo de compra.
      • Precio Objetivo: Alrededor de los +50,00 €/Mwh.
      • Recomendación: No entrar.

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• • Q2 [2020]. Tendencia 2020. BAJISTA- driver CO2–.
    • Q2/2020.Está describiendo pequeñas oscilaciones alrededor del soporte de los +50,10 €/Mwh, en función de las fluctuaciones de precio que experimenta el CO2.Acción. Después de la entrada en SINTONÍA de Q1/2020 con el gas, lo prudente es ESPERAR a que el efecto SIMPATÍA se produzca, de manera que veamos por pantalla una tendencia bajista contundente.
      • Precio Objetivo: Q2/2020: Por debajo de 47,88 €/Mwh
      • Recomendación: No entrar

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• • Q3 [2019-2020]. Tendencia 2019. BAJISTA – driver TTF -. Tendencia 2020. BAJISTA – driver CO2 -.
    • Q3/2019. En estos momentos se ubica en los +50,18 €/Mwh, a una distancia de -2,12 €/Mwh (-4,05%) del último soporte. Acción. DESPUÉS de confirmar el rebote, ENTRAR y CERRAR una parte.
      • Precio Objetivo: Q3/2019: Por debajo de 52,30 €/Mwh.
      • Recomendación: ENTRAR => ESPERAMOS y CONFIRMAMOS REBOTE.
    • Q3/2020. Se MANTIENE cerca de la resistencia de +55,00 €/Mwh, con pequeñas oscilaciones, dependiendo directamente de los precios del dióxido de carbono.Acción. Lo prudente aquí, es mantenerse a la ESPERA, ya que aún falta tiempo para el delivery, y los precios aún no se presentan competitivos – por lo menos, como en el caso de Q3/2019 -.
      • Precio Objetivo: Por debajo de 50,00 €/Mwh
      • Recomendación: Por decidir

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• • Q4 [2019-2020]. Tendencia 2019. BAJISTA – driver TTF -. Tendencia 2020. INICIO BAJISTA –driver CO2-.
    • Q4/2019. ​​Se ubica muy próximo a la PENÚLTIMA resistencia de +59,85 €/Mwh, bajando desde el 10 ABR/2019 -4,90 €/Mwh (-7,54%). Acción. Vamos a ESPERAR a que se acerque al próximo soporte de +57,00 €/Mwh, será ahí cuando debamos tomar alguna decisión de cobertura.
      • Precio Objetivo: Por debajo de 57,00 €/Mwh
      • Recomendación: No entrar.
    • Q4/2020. Está aún en costes EXCESIVAMENTE altos, por encima de los +57,00 €/Mwh, fruto de estar correlacionado con una input cara en estos momentos, como es el CO2, que se ubica por encima de los +24,00 €/tCO2. Acción. Nos mantenemos a la ESPERA de ver precios por pantalla, por lo menos cerca de los +55,00 €/Mwh.
      • Precio Objetivo: Por debajo de 50,00 €/Mwh
      • Recomendación: Por decidir

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• 6.- MERCADO GAS NATURAL = función (TIPO DE CAMBIO, COTIZACIÓN BRENT). ​
  • 6.1.- TIPO CAMBIO (TC) [€/$] -. Tendencia -> BAJISTA [Promedio Semanal -> +1,1245 €/$, +0,79%. Cotizaciones [Lunes = +1,1185; Martes = +1,1244; Miércoles = 1,1257; Jueves = +1,1266; Viernes = +1,1273] €/S.

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    00.- NOTICIA DESTACADA. [Jueves 06 JUN/2019, Bloomberg]. El Euro sube a medida que el BCE deja a los observadores de divididos. El euro saltó a un máximo de siete semanas cuando Mario Draghi decepcionó a algunos observadores, que habían esperado que el Banco Central Europeo pudiera indicar una mayor apertura a las medidas de flexibilización. ESTADO DEL CAMBIO DE DIVISA. Para los SIETE (7) días que analizamos, el TC ha SUBIDO desde los +1,1151 €/$, hasta los +1,1273 €/$, es decir, +0,79%, siendo las causas las expuestas a continuación:
    01.- EUROPA. ALEMANIA (PRODUCCIÓN INDUSTRIAL) + ITALIA (PREVISIÓN CRECIMIENTO + TUTELA DE CUENTAS) + HORIZONTE SUBIDA TIPOS.

    • [Viernes 07 JUN/2019, Bloomberg]. La economía europea empeora, a medida que la producción industrial de Alemania se hunde. La producción industrial alemana fue la que MÁS se DESPLOMÓ en casi cuatro años en ABR/2019 y el banco central de la nación realizó una evaluación sombría de las perspectivas, lo que sugiere una CAÍDA PERSISTENTE en la economía más grande de Europa. Las fábricas están en el centro de la desaceleración de la región, ya que las tensiones comerciales, las ventas de automóviles más débiles y el enfriamiento de la demanda mundial pesan sobre las exportaciones. Poco después del informe de la industria alemana, el Bundesbank emitió su última evaluación de la economía, reduciendo su predicción para 2019 a +0,60% desde +1,60%.
    • [Viernes 07 JUN/2019, El Economista]. El Banco de Italia rebaja a la mitad su estimación de crecimiento del país para 2019, hasta el +0,30%. El Banco de Italia ha REBAJADO a la MITAD su estimación de crecimiento del Producto Interior Bruto (PIB) del país transalpino en el conjunto de 2019, situándolo así en el +0,30%. En la actualización de JUN/2019, también se rebaja la estimación de crecimiento para 2020 hasta el +0,70%, dos décimas menos. La previsión para 2021 también ha sido revisada una décima a la baja, hasta el +0,90%.
    • [Martes 04 JUN/2019, El País]. Bruselas pone fin a la tolerancia con la política fiscal de Italia. La trayectoria de la deuda italiana ha ido creciendo, de modo que en 2018 equivalía al +132,20% del PIB. La Comisión recuerda que ello significa una carga de +38.400 euros por habitante, a la que deben añadirse los +1.000 euros por italiano que el Estado está pagando debido al incremento de los intereses de la deuda. Eso supone una brecha del +7,6% del PIB respecto al objetivo en el que debería estar si siguiera las normas del Pacto de Estabilidad y Crecimiento. Teniendo en cuenta el escenario, la Comisión Europea (CE) ha dado los primeros pasos para INICIAR la tutela de las cuentas públicas italianas.
    • [Jueves 06 JUN/2019, El Confidencial]. El BCE retrasa cualquier subida de tipos a 2020 y ya discute ponerlos en negativo. El Banco Central Europeo (BCE) ha demostrado hasta qué punto está PREOCUPADO por la SITUACIÓN de la ECONOMÍA. La debilidad de la industria europea y la prolongación de las incertidumbres externas suponen un gran riesgo para la estabilidad del euro. De ahí que la entidad haya optado por seguir activando su ‘artillería monetaria’ contra el ‘frenazo’ económico. En esta ocasión lo ha hecho a través de su ‘forward guidance’, esto es, su hoja de ruta de cara al futuro. Ha anunciado que MANTENDRÁ los tipos de interés en los NIVELES ACTUALES, esto es, el +0,00%, al menos «hasta la primera mitad de 2020«. Esto significa que la entidad prevé que durante el próximo año mantenga el ‘precio del dinero’ en su mínimo histórico.
      • Conclusión Importante: : Viendo el escenario que se va presentando: Alemania en CAÍDA libre, Italia con una deuda que supera el 132,00% de su PIB, además de un descenso importante en la estimación de su crecimiento, el BCE ha obrado en consecuencia. Si bien es cierto, que la preocupación es tan importante: cuestiones geopolíticas (Brexit y Trump), proteccionismo (guerra comercial) y la vulnerabilidad de los países emergentes, que algunos representantes de los distintos países del euro, pusieron sobre la mesa la opción de activar un nuevo ‘quantitative easing’, esto es, la compra de deuda pública. También discutieron si AMPLIAR más la hoja de ruta con previsión de tipos a cero o, incluso, RECORTAR todavía más los tipos, lo que supondría llevar el tipo principal a terreno negativo. Siendo el corolario el siguiente: en un horizonte de medio – largo plazo, la APRECIACIÓN del Tipo de Cambio, será sobre todo demerito del dólar.

    02.- ESTADOS UNIDOS. DATOS EMPLEO + PREVISIONES DEL FONDO MONETARIO INTERNACIONAL (FMI) + BAJADA TIPOS FED.

    • [Viernes 07 JUN/2019, Expansión]. EEUU frena la creación de empleo, acelera las opciones de una bajada de tipos y refuerza al euro. La economía de EEUU REDUJO el ritmo de creación de empleo en MAY/2019 a +75.000 puestos de trabajo, menos de la mitad de lo esperado. La tasa de paro resiste en el +3,60%, pero la ralentización del mercado laboral aumenta las posibilidades de una rebaja de tipos. El euro se dispara y toca máximos de dos meses y medio. El informe oficial de empleo de EEUU correspondiente al mes de MAY/2019 ha reflejado un sustancial frenazo en el ritmo de creación de empleo. El dato de ABR/2019 situó la creación de nuevos puestos de trabajo en +205.000. Los analistas barajaban una moderación en este ritmo en la cifras del mes de MAY/2019, hasta el entorno de los 185.000. Pero la cifra publicada hoy se ha reducido a menos de la mitad de lo esperado. Tras la publicación de estas cifras, las expectativas de que la Fed baje los tipos de interés en su cita de JUN/2019, han subido hasta el +30,80%, desde el +16,70% que marcaron el día anterior.
    • [Jueves 06 JUN/2019, El Confidencial].​​ El FMI mejora la previsión de crecimiento de EEUU y aplaude a la Reserva Federal. La economía estadounidense CRECERÁ este año un +2,60% tras completar el próximo mes de JUL/2019 «el periodo más largo de crecimiento de su historia», según el FMI, que ha revisado tres décimas al alza su anterior pronóstico de crecimiento para EEUU en 2019, mientras que ha confirmado un +1,90% en 2020 y un +1,80% en 2021, advirtiendo del riesgo que representa la guerra comercial para sus perspectivas. En cuanto a la política monetaria estadounidense, el FMI considera «apropiada» la pausa en las subidas de los tipos de interés por parte de la Fed:»Una pausa de este tipo dará tiempo a los responsables políticos para evaluar el balance de riesgos tanto para la inflación como para el empleo y para formarse una imagen más clara de si son necesarios ajustes adicionales en la tasa«.
    • [Miércoles 05 JUN/2019, Cinco Días].​​ Powell combatirá los efectos de la guerra comercial con rebajas de tipos. Jerome Powell – presidente de la Reserva Federal de EE UU -, aseguró que está “ vigilando de cerca las implicaciones” de las tensiones comerciales. Estas declaraciones se producen en un momento en el que las negociaciones entre China y EE UU se encuentran en punto muerto y Donald Trump redirige sus ataques a México. Emulando la intervención de Draghi en 2012, Powell se comprometió a tomar las medidas que sean apropiadas para asegurar la estabilidad económica y financiera y mantener la inflación próxima al objetivo del 2% que se marca la institución. “Nuestra obligación es tomar medidas ahora, que nos permitan estar en la mejor posición para lidiar con el próximo encuentro en el que tipos de interés caigan a cero”.
    • Conclusión FINAL importante: Desde la consultora TEMPOS, pensamos que estamos ante DOS (2) economías DIFERENTES. La situación económica de Europa, se presenta muy DÍFICIL, ya que DOS (2) de sus principales países están en RECESIÓN o, al borde de ésta. Además, tal situación NO presenta indicios de mejora, hasta el punto que ha «obligado» a los responsables de BCE, a cuestionarse la puesta en marcha de nuevo del QE, o directamente la rebaja de tipos, por tanto, la APRECIACIÓN del euro queda BASTANTE LEJOS. Estados Unidos, por su parte, ha sufrido la primera señal de DESACELERACIÓN, aunque ésta tendría que ser CONFIRMADA en los próximos meses, ya que es un país con una tasa de desempleo muy DECENTE, y con unas BUENAS perspectivas de crecimiento. Por tanto, desde TEMPOS, vemos el Tipo de Cambio, más próximo a nivel de +1,1140 €/$ que al soporte superior de +1,1550 €/$.

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• • 6.2.- COTIZACIÓN BRENT.- Tendencia ->BAJISTA Futuros Anual (promedio)= +61,77 $/bbl,-9,44%. Cotizaciones diarias – contado – [Lunes = +61,28; Martes = +61,97; Miércoles = +60,63; Jueves = +61,67; Viernes = +63,29] dólares por barril.
    • ​​​Datos Reservas Crudo EEUU – miércoles 05 JUN/2019 -:. Han AUMENTADO en +6,771 Millones de barriles (Mb), siendo la previsión de una bajada de -0,849 Mb. En términos absolutos, los inventarios de crudo se sitúan en +483,247 Mb.
    • Inventarios Gasolina – miércoles 05 JUN/2019 -: Han SUBIDO en+3,205 Millones de barriles (Mb), siendo la previsión de un INCREMENTO de +0,630 Mb. En estos momentos, el nivel de los inventarios se sitúa en +234,105 Mb.

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    • Producción Crudo EEUU – viernes 31 MAY/2019 -, Exportaciones Crudo – viernes 31 MAY/2019 -, y plataformas Fracking – viernes 07 JUN/2019 : El bombeo de petróleo para la semana pasada, se sitúa en 12,400 Millones de barriles al día (Mbd). Las exportaciones, han BAJADO en +0,22 Mbd, con respecto a la semana anterior, situándose en los +8,344 Mbd. Por otra parte, el número de pozos activos ha DISMINUIDO con respecto a la semana pasada, ubicándose en 789,00 (-11,00).

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    00.- NOTICIA DESTACADA. [Miércoles 05 JUN/2019, Expansión]. El Brent cierra en su nivel más bajo desde enero tras caer un -2,20%. El precio del petróleo ha DESCENDIDO a su nivel más bajo desde el mes de ENE/2019, después de que la Administración de Información de la Energía de Estados Unidos (EIA) informara de que el país norteamericano había INCREMENTADO sus reservas de crudo. Además del aumento de los inventarios, el mercado también esta pendiente de las decisiones de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP), que se reunirá con sus socios a comienzos de JUL/2019, entre los que se encuentran productores como Rusia o México, para valorar si EXTIENDE su pacto de RECORTE al bombeo de crudo durante la segunda mitad de 2019.
  • ESTADO DEL PRECIO DEL CRUDO. Para la semana bajo análisis, el PRECIO del barril Brent, ha BAJADO en -1,20 $/bbl (-1,86%) – viernes 31 MAY/2019 vs viernes 07 JUL/2019 -, debido principalmente a las razones que se exponen a continuación:
    
    01.- ESPECTACULAR SUBIDA DE LOS INVENTARIOS. <=>CONTRAPESO DE BAJADA.
    • [Miércoles 05 JUN/2019, Bloomberg].Bajada en el mercado del crudo, debido al mayor salto de los inventarios desde 1990. El Brent por su parte, se hundió hasta alcanzar niveles de desde ENE/2019. Los datos del gobierno de EE. UU. mostraron que las existencias TOTALES de petróleo en Estados Unidos AUMENTARON en alrededor de +22,00 Mb la semana pasada, el mayor incremento en los datos desde 1990. La producción de crudo en Estados Unidos también estableció un récord, mientras que las importaciones aumentaron.
      • Conclusión Importante: La señal que envía a los mercados la cifra de +22,00 Mb anteriormente señalada es evidente, Miyoko Nakashima – estratega senior de Mizuho Securities Co -, [Miércoles 05 JUN/2019, Bloomberg]: «Los mercados son bajistas, ya que las perspectivas de desaceleración del crecimiento de la demanda mundial de crudo, así como el aumento de la producción de EE. UU., LLEVAN A UN EXCESO … incluso si la OPEP es más profunda, los futuros del crudo West Texas Intermediate solo pueden subir a unos 60 dólares por barril, ya que los conflictos comerciales limitarán el crecimiento de la demanda».
    02.- CRECIMIENTO CHINA. INCERTIDUMBRE ECONÓMICA MUNDIAL. <=> CONTRAPESO DE BAJADA.
    • [Miércoles 05 JUN/2019, El País]. El FMI rebaja su previsión de crecimiento de China por la guerra comercial. La omnipresente guerra comercial entre China y Estados Unidos empieza a pasar factura a Pekín. El Fondo Monetario Internacional (FMI) ha reducido las perspectivas de crecimiento, que calcula para la segunda economía del mundo este año, del +6,30% que preveía en ABR/2019 al +6,20% que predice ahora. También ha rebajado la cifra prevista para 2020, del +6,10% al +6,00%. David Lipton – subdirector ejecutivo del FMI -: «A corto plazo, las perspectivas continúan siendo especialmente inciertas, dado el potencial para mayores escaladas en las tensiones comerciales” . Desde el mes pasado, las relaciones entre los dos colosos internacionales se han deteriorado drásticamente, sin visos de solución próxima. Estados Unidos ha elevado sus aranceles hasta el +25,00% sobre +200.000 millones de productos chinos, mientras que Pekín ha respondido con una medida similar sobre +60.000 millones de dólares en bienes de su rival. Ambos países han suspendido sus negociaciones para salir del punto muerto, sin que se atisbe una fecha para retomarlas.
      • Conclusión Importante: El titular de la noticia lo dice prácticamente TODO, [Sábado 08 JUN/2019, El País]. China se resigna a un enfrentamiento con EE UU de larga duración. Mientras que la idea de Donald Trump es seguir por la senda de los aranceles: «probablemente aumentaremos los aranceles también sobre los 300.000 millones de dólares de importaciones chinas que aún no se han visto afectadas en la disputa«, en China asumen que será una GUERRA LARGA: » Al menos en la mente de Pekín, el divorcio entre las dos grandes potencias ya se ha producido, y China ha dejado claro que se prepara para un conflicto largo y posiblemente penoso. Un conflicto para el que probablemente no haya marcha atrás: al Gobierno chino ya le ha quedado claro el riesgo de depender demasiado de lo que se pueda decidir en Washington«. Desde el punto de vista de la consultora TEMPOS, estamos ante una de las INPUT más importantes, y la que establece el TECHO en el precio del crudo.
  • 03.- ARANCELES EEUU A MÉXICO <=> CONTRAPESO DE SUBIDA.
    • [Jueves 06 JUN/2019, Bloomberg]. El petróleo AUMENTA, debido al posible retraso de los aranceles de México. El petróleo realizó el mayor avance diario en seis semanas, un día después de que las preocupaciones sobre un exceso de oferta, empujaron los precios a un mercado bajista. La medida se produjo cuando los funcionarios mexicanos, dijeron que estaban avanzando en las conversaciones con sus homólogos estadounidenses, mientras que Estados Unidos considera retrasar los aranceles amenazados.
      Comentario Importante: Efectivamente, el presidente Donald Trump, a través de su cuenta de Twitter, publicaba el 07 JUN/2019, el siguiente mensaje: » Me alegra informar de que Estados Unidos ha alcanzado un acuerdo con México. Los aranceles previstos para ser implementados por Estados Unidos este lunes contra México quedan suspendidas indefinidamente«
    04.- CONTINUACIÓN RECORTES OPEP. <=> CONTRAPESO DE SUBIDA.
    • [Jueves 06 JUN/2019, Bloomberg]. El precio del petróleo gira, debido a las inciertas respuesta de Arabia Saudí y Rusia. Los precios del petróleo están CAYENDO y SUBIENDO de un día para otro, ya que los dos miembros más poderosos de la coalición de la OPEP + aún NO han logrado una respuesta unificada. Alexander Novak – ministro ruso de Energía -, y su homólogo saudí, Khalid Al-Falih, se reunieron en San Petersburgo, pero los dos arquitectos del acuerdo de recortes de producción, NO mostraron señales de resolver sus diferencias. Alexander Novak: ” Necesitamos más tiempo para establecer una posición final…. Más cerca de la fecha de la reunión, comprenderemos mejor qué acciones tomar”.
      • [Jueves 06 JUN/2019, S&P Global Plattes]. Putin: la OPEP tiene ‘diferente comprensión del precio justo’ del petróleo. Rusia y la OPEP tienen opiniones divergentes sobre un «precio justo» para el petróleo, pero las dos partes continuarán cooperando en la gestión del mercado, dijo el presidente ruso, Vladimir Putin: «Rusia se siente cómoda con un precio del petróleo en el rango de (60- 65) $/bbl, dado que el presupuesto ruso se basa en un supuesto de precio de +40,00 $/bbl«.
      • [Viernes 07 JUN/2019, Bloomberg]. Saudis ‘seguros’ de OPEC + extenderá los recortes, después de conversaciones con Rusia. ​El principal funcionario petrolero de Arabia Saudita dijo que estaba seguro de que la OPEP + ampliará los recortes de producción en la segunda mitad del año después de mantener conversaciones con Rusia. Khalid Al-Falih – ministro energía Arabia Saudí -: «No creo que la pregunta sea en absoluto si nos extenderemos o no …. una prórroga está casi en la bolsa de la OPEP. La pregunta es calibrar con OPEP-out si es necesario que haya un ajuste desde la primera mitad«. Alexander Novak –ministro de energía ruso -:» Los mayores impulsores ahora son las sanciones, las guerras arancelarias y no se pueden predecir … La situación en el mercado está lejos de ser positiva… y el crecimiento de la demanda puede disminuir a menos de -1,00 Mbd, por lo que el acuerdo de la OPEP + es un instrumento muy importante para hacer frente a esta incertidumbre«.
        Conclusión Importante: Desde el punto de vista de la consultora TEMPOS, existe incertidumbre en relación a un ACUERDO entre saudíes y rusos, sobre todo después de oír lo que dice Igor Sechin – Director Ejecutivo de Rosneft PJSC, [Jueves 06 JUN/2019, Bloomberg]:» La participación de Rusia en el mercado mundial del petróleo ya está amenazada debido a la interrupción de las exportaciones a Europa después de que el oleoducto Druzhba se contaminara con productos químicos . Si Rusia continúa limitando su producción de petróleo, los productores rivales de Estados Unidos llenarán el vacío y asumirán la participación de mercado«. Sin embargo, la persistente desaceleración económica, finalmente FORZARÁ a las partes a llegar a un acuerdo, por leve que este sea, de otra manera, se correrá el muy posible riesgo de ver desplomarse al crudo.
    • Conclusión FINAL Importante: Salvo puntuales petrotuits de Donald Trump, [Sábado 08 JUN/2019, El Confidencial], desde la consultora TEMPOS, vemos los costes del barril de Brent BASTANTES encarrilados – figura de comienzo de apartado -, teniendo un TECHO DE +75,00 $/bbl, causado por la propia INCERTIDUMBRE ECONÓMICA global, cuya principal justificación se encuentra en la guerra arancelaria que mantienen EEUU y China, y un SUELO de +62,00 $/bbl, debido a los recortes implementados por la OPEP, así como las sanciones a Irán y Venezuela. Es cierto que, por ejemplo, Citigroup Inc., [Martes 04 JUN/2019, Bloomberg], tiene una visión diferente» Olvídate de la guerra comercial y del pesimismo del crecimiento global. Citigroup Inc. mantiene su objetivo de que el petróleo Brent aumente a +78 $/bbl en tres meses«.

Si haces una cobertura – compra a precio fijo -, y EMPATAS con el mercado spot: has GANADO.[/mk_fancy_title][/vc_column][/vc_row]