CLIENTES INFORME DESTACADO de COMPRAS ENERGÍA. [13JUL-19JUL] 2019

 In El Rincón del Experto

Buenos días, desde la consultora TEMPOS, esperamos que el día que comienza te FUNCIONE. Fíjate en la siguiente reseña, nos parece muy interesante:

  • “La MAYOR recompensa que podemos recibir al ESTUDIAR y ANALIZAR mercados, es que su comportamiento, sea FIEL REFLEJO de nuestras estimaciones”.

  • 1.- INTRODUCCIÓN.
    • Mercado Spot Electricidad.
      • España. El pool eléctrico de nuestro país, ha emprendido la VELOCIDAD de CRUCERO, la cual pivota prácticamente, en la invariabilidad de los siguientes parámetros – datos a nivel promedio -:
        • POOL. +51,22 €/Mwh [01-07] JUL/2019, +52,33 €/Mwh [08-14] JUL/2019, +52,58 €/Mwh [15-19] JUL/2019.
        • DEMANDA. +737 Gwh/día [01-07] JUL/2019, +726 Gwh/día [08-14] JUL/2019, +761 Gwh/día [15-19] JUL/2019.
        • APORTACIÓN GAS. +223 Gwh/día [01-07] JUL/2019, +226 Gwh/día [08-14] JUL/2019, +233 Gwh/día [15-19] JUL/2019.
        • PRECIO GAS. +14,58 €/Mwh [01-07] JUL/2019, +14,15 €/Mwh [08-14] JUL/2019, +14,98 €/Mwh [15-19] JUL/2019.
          Conclusión Importante: Es evidente que el pool eléctrico de nuestro país, está “cogido con TRES (3) pinzas”: Demanda, estable, por debajo de los +775,00 Gwh/día. Aportación de combustible, constante, alrededor de los +225,00 Gwh/día. Precio de MIBGAS, inferior a los +15,00 €/Mwh. Ante el DESBALANCEO de cualquiera de ellas, en especial, la demanda de consumo, los precios de la electricidad podrían sobrepasar fácilmente el nivel de los +55,00 €/Mwh.
      • Francia. El país vecino está consiguiendo MANTENER los precios de la energía en niveles COMPETITIVOS, por debajo o cerca de la cota de los +40,00 €/Mwh. Sin embargo, los precios ASCENDENTES del TTF, están penalizando de manera importante las cotizaciones del mercado spot:
        • TTF: +9,883 €/Mwh [29JUN-05JUL] 2019, +11,668 €/Mwh [06-12] JUL/2019, +12,088 €/Mwh [13-19] JUL/2019.
        • POOL: +29,829 €/Mwh [29JUN-05JUL] 2019, +35,809 €/Mwh [06-12] JUL/2019, +40,080 €/Mwh [13-19] JUL/2019.
    • Compra de Gas. La adquisición de esta materia prima, SE BALANCEA:

      • El ​precio del barril de Brent, BAJA. Los costes del crudo referencia en Europa, barril de Brent, han bajado desde los +66,72 $/bbl [Viernes, 12JUL/2019], hasta los +62,47 $/bbl [Viernes, 19 JUL/2019]. Los mercados han “PESADO” mucho más la incertidumbre económica, sobre todo después de conocer los datos de la DESACELERACIÓN de China, “La economía de China se desacelera, y registra un bajo crecimiento“, que las diversas tensiones ocurridas en el Golfo Pérsico, [Viernes, 19 JUL/2019].
      • Tipo de Cambio (TC), DESCIENDE. El par euro – dólar, se ha DEPRECIADO estos siete días, un -0,24% de media. Básicamente, los mercados están a la espera del próximo movimeinto de la Reserva Federal (Fed), el 31 JUL/2019.

El resto del informe, tiene un fin prioritario: la búsqueda del SABER de manera que podamos afrontar la >mejora de tu cuenta de resultados.

  • 2.1.- HIDRÁULICA y COSTE DE GAS PENALIZAN AL POOL.

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  • Estas observando la imagen que representa al mercado energético del país vecino. A tu IZQUIERDA, aparecen sus principales parámetros: energía cubierta por la producción de los 58 reactores nucleares, datos del consumo total del país, producción de las fisiones nucleares, energía intercambiada con los países limítrofes (España, Gran Bretaña, Suiza, Alemania-Bélgica, Italia), precios de la tonelada de CO2, cotización media el mercado spot, así como las aportaciones de las energías renovables y fósiles. Por otra parte, a la DERECHA, se señala la correlación que existen entre el pool eléctrico y aquellas tecnologías que lo haces posibledriver de precios -, así como los costes para el gas centro europeo, TTF.
    • Ecuación Mix Energético. Demanda (baja, -16,00 Gwh/día) ≈ Nuclear (baja, -1,00 Gwh/día) +Interconexiones (suben, -20,00 Gwh/día) + Verdes (bajan, -18,00 Gwh/día) + Fósiles (suben, +20,00 Gwh/día).

      Correlación de Precios. A partir de 25 ABR/2019, el cierre medio diario del mercado spot francés, aparece en SINTONÍA con la aportación de las centrales de ciclo combinado imagen superior derecha -, esto es, con el coste del gas centro europeo (TTF).
    • DESCRIPCIÓN DEL ESCENARIO. Dentro de la ​ventana temporal, [13JUL-19JUL] 2019, los precios del mercado spot francés se han INCREMENTADO en +4,27 €/Mwh ( +11,93%) con respecto a la semana anterior, situándose en los +40,08 €/Mwh a nivel promedio. El hecho descrito, es debido principalmente a DOS (2) circunstancias:
      • HIDRÁULICA – BAJA. La producción de energía eléctrica a partir de la turbinación de agua, ha DESCENDIDO de manera importante en la última semana. Hablamos concretamente de – 24,00 Gwh/día ( -15,36%) con respecto al mismo periodo anterior. La causa de esta circunstancia, hemos de buscarla en el bajo caudal de los ríos, producto de las altas temperaturas y periodo excesivamente seco por el que atraviesa el país vecino, tal y como señala la siguiente noticia:
        • [Martes 16 JUL/2019. Montel News]. EDF advierte de recorte en nucleares por bajo caudal fluvial. Électricité de France (EDF) podría reducir la producción en tres de sus centrales nucleares a lo largo del Ródano – Bugey (3,7 GW), St Alban (2,6 GW) y Tricastin (3,6 GW) – a partir de este fin de semana, debido a los bajos caudales de los ríos. Los caudales en los principales ríos franceses se han debilitado “significativamente” en las últimas dos semanas, ante la persistencia del tiempo cálido y seco. Los caudales del río Ródano se encuentran actualmente un -15,00% por debajo de lo normal para la estación, debido a la falta de lluvia, mientras que la temperatura del agua ha subido +7,00ºC.
        • CONSECUENCIA. CICLO COMBINADO y CARBÓN – SUBE -. Básicamente, la MERMA en la producción hidroeléctrica, -24,00 Gwh/día, ha sido cubierta por la aportación de las centrales de ciclo combinado, +15,00 Gwh/día ( +20,39%), Y, la quema del mineral de carbón, +4,00 Gwh/día, que tras semanas en estado OFF, vuelven a producir de nuevo.
      • PRECIO GAS – AUMENTA -. El hecho descrito anteriormente, aparece sobre ponderado, ya que el coste del Gas se ha situado en una media semanal de +12,09 €/Mwh, a una distancia de +1,27 €/Mwh ( +11,75%) del promedio para los últimos TREINTA (30) días, +10,82 €/Mwh.
    • PREVISIÓN DE PRECIOS. Para la próxima semana, desde lunes 22 JUL/2019 hasta el domingo 28 JUL/2019, Francia tendrá unos costes para su energía muy cercanos a la cota de los +40,00 €/Mwh. Los vemos en detalle:
      • Mercado Spot – sube -: Media (+40,92 €/Mwh). Mínimo (+33,39 €/Mwh, domingo). Máximo (+45,26 €/Mwh, martes).
      • Demanda de Energía –sube -: Media (+1.133 Gwh/día). Mínimo (+961 Gwh/día, domingo). Máximo (+1.225 Gwd/día, miércoles)
      • Producción Eólica – sube -: Media (+53 Gwh/día). Mínimo (+17 Gwh/día, lunes). Máximo (+87 Gwd/día, jueves)
        Conclusión Importante: Francia sigue MANTENIENDO los precios del pool en unos niveles realmente COMPETITIVOS, gracias sobre todo al aporte CONSTANTE de un gas barato y unos consumos prácticamente estables, sin sobresaltos. El envío a España, se estima en los +32,31 Gwh/día, a nivel promedio, lo cual está muy por debajo de las cantidades que cabría esperar – por encima de los +40,00 Gwh/día -.

  • 2.2.1.- MERCADO SPOT DE ESPAÑA. ¿QUIÉN FIJA EL PRECIO DE LA ENERGÍA?.

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  • Conclusión Importante: A medida que la temperaturas SUBEN, y el consumo se INCREMENTA, la participación del carbón, a la hora de fijar el precio de la energía, se hace más evidente: +8,00% [29JUN-05JUL] 2019, +10,00% [06-12] JUL/2019, +20,00% [13-19] JUL/2019. A hilo del hecho descrito, te he de decir, que cuando sopesamos una cobertura – compra adelantada a precio fijo -, para el tercer trimestre, realmente estamos pensando en la posible acción determinista del carbón, de otra manera, no sería lógico sopesar la acción.

  • 2.2.2.- SITUACIÓN INVERSA SEMANA PASADA: A MAYOR EÓLICA, MENOS GAS.

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  • La imagen que observas, guarda un paralelismo muy importante con la anterior, de manera que avancemos directamente hacia el análisis.
    • Ecuación Mix Energético.Demanda (sube, 4,00 Gwh/día) Nuclear (mantiene, +0,00 Gwh/día) + Interconexiones (bajan, -12,00 Gwh/día) + Verdes (suben, +23,00 Gwh/día) + Fósiles (bajan, -16,00 €/Mwh). ​
    • Correlación de Precios. El pool eléctrico de España, aparece TOTALMENTE gobernado por la aportación de las CENTRALES de CICLO COMBINADO, es decir, por el GAS NATURAL imagen inferior derecha -, estando el precio de éste muy cerca de MÍNIMOS ANUALES, en +14, 180 €/Mwh – MIBGAS, viernes 19 JUL/2019
      • DESCRIPCIÓN DEL ESCENARIO. Dentro de los SIETE (7) días que abarca el análisis, desde el 13 JUL/2019 hasta el 19 JUL/2019, el mercado spot de nuestro país ha BAJADO -0,63 €/Mwh ( -1,21%), debido básicamente a UNA (1) razón fundamental:
        • EÓLICA – SUBE -. La acción del viento ha MEJORADO de manera notable esta semana. Hablamos de un INCREMENTO de aportación de +22,00 Gwh/día ( +26,83%) con respecto al periodo anterior.
          • CONSECUENCIA. CICLO COMBINADO Y CARBÓN – BAJA -. Es la acción que se lleva produciendo semanas atrás, swicthing entre tecnología eólica y centrales fósiles. En esta ocasión, el AUMENTO del viento en +22,00 Gwh/día, ha causado que la dinámica de las centrales de ciclo combinado disminuyan en -13,00 Gwh/día (-5,41%), siendo para las de carbón, -3,00 Gwh/día (-15,16%), estando aquí prácticamente toda la explicación a la leve bajada del pool, toda vez que los precios del combustible se mantienen prácticamente constantes.
      • PREVISIÓN DE PRECIOS. Para la siguiente semana, desde el 22 JUL/2019 hasta el 28 JUL/2019, en la consultora TEMPOS, estimamos un promedio de los costes de la energía por encima de los +52,50 €/Mwh, siendo el detalle pormenorizado el siguiente:
        • Mercado Spot sube -: Media (+52,52€/Mwh). Mínimo (+49,50 €/Mwh, domingo). Máximo (+53,67 €/Mwh, miércoles).
        • Demanda de Energía sube -: Media (+740 Gwh/día). Mínimo (+624 Gwh/día, domingo). Máximo (+790 Gwd/día, miércoles)
        • Producción Eólica sube -: Media (+124 Gwh/día). Mínimo (+102 Gwh/día, sábado). Máximo (+152 Gwd/día, jueves)
      • Conclusión Importante: La estimación realizada, puede sufrir alguna variación, ya que todo va a depender del comportamiento de la climatología. Si las temperaturas ALTAS persisten, es posible que la media se aproxime a la cota de los +55,00 €/Mwh, de otra manera, podemos ver precios por pantalla más cercanos a +50,00 €/Mwh.

  • 3.- MAPA DE LOS REACTORES NUCLEARES DE ESPAÑA y FRANCIA.

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*Nota: Las celdas en rojo indican retraso en el inicio del reactor, mientras que las que contienen fondo en el mismo color, señalan la fecha concreta de puesta en marcha de la central – sin la existencia de demora -.

    • Para la semana que estamos analizando, éstas han sido las noticias más importantes en torno al parque nuclear de Francia y España:
      • FRANCIA.
        • ARRANQUE.
          • CHINON 3. El martes 09 JUL/2019, la unidad de producción número 3 se desconectó de la red para que el equipo de mantenimiento de la planta pudieran intervenir en las tuberías, ubicadas en la parte no nuclear de la planta. Esta intervención de mantenimiento se ha llevado a cabo y la planta se ha vuelto a conectar el domingo 14 de julio de 2019 a las 13:01.
          • DAMPIERRE 2. La unidad de producción número 2 en la planta de Dampierre-en-Burly se conectó a la red el 14 de JUL/2019 a las 20:10 y alcanzó la plena potencia el 15 JUL/2019 de 2019 a las 6:00. La parada se produjo el 07 JUL/2019 a las 2:00 am, con el fin de a cabo una operación de mantenimiento en los equipos ubicados en el edificio auxiliar nuclear.
        • PARADAS
          • GRAVELINES 1. En la mañana del 13 JUL/2019, se detuvo la unidad de producción número 1 para comenzar su visita parcial (VP). Esta parada de verano planificada, servirá para recargar las unidades de producción de combustible y llevar a cabo diversas operaciones de mantenimiento.
          • NOGENT 2. El sábado 13 JUL/2019, a las 23:30, se cerró la unidad de producción número 2 de la central eléctrica de Nogent-sur-Seine. Esta breve parada, permite optimizar la gestión del combustible contenido en el reactor. Los equipos también se beneficiarán, al realizar una prueba reglamentaria en los equipos ubicados en el edificio del reactor.
      • RETRASOS. TRES (3).


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      Conclusión FINAL Importante: ​​​​​ En este apartado seguimos sin problema alguno. En España, la disponibilidad se sitúa en el +100,00%, y Francia, con una simultaneidad del +70,69%, está consiguiendo situar los precios de la energía en niveles COMPETITIVOS, muy cercanos a la cota de los +40,00 €/Mwh.

  • 4.- OPINIÓN PERSONAL. FUTUROS ELÉCTRICOS. ¿CÓMO SERÁ EL POOL EN ESTE PRÓXIMO OTOÑO – INVIERNO?.

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    El caso es que llevo cerca de TRES (3) semanas, realizándome mentalmente la pregunta que te acabo de exponer en el encabezado de este apartado. De verdad que, para este próximo periodo, a diferencia de los pasados, siento verdadera intriga por ver como será el comportamiento del pool. En especial, y ahondando en el interés, hallo expectación por corroborar si, como reflejan los mercados, será el GAS NATURAL el que al final seguirá MODULANDO los precios del MERCADO REAL de electricidad. Siguiendo con el razonamiento, más arriba puedes observar, como las cotizaciones de los futuros eléctricos, Q4/2019 y Q1/2020, aparecen en perfecta SINTONÍA con sus homólogos de GAS TTF, lo cual viene a confirmar que, efectivamente, los mercados están CONVENCIDOS que será el precio del combustible el que dominará abiertamente a los precios que aparecen por pantalla y que son gestionados por el Operador de Mercado Ibérico de Electricidad (OMIE).

    El pensamiento que te acabo de trasladar, cobró más importancia esta semana, a raíz de leer el siguiente artículo, publicado con el Royal Bank of Canadá (RBC), el cual me permito compartir contigo.

    • [Viernes 19 JUL/2019. S&P Global Platts]. RBC: El mercado global de gas, estará SOBRE-ABASTECIDO, al menos a mediados de 2020. El Royal Bank of Canadá, espera que el actual exceso de oferta en los mercados mundiales de gas, continúe al menos hasta mediados de 2020 y, como resultado, REDUJO su pronóstico de PRECIOS del gas en Europa para el próximo año. La entidad bancaria afirmó que cualquier aumento en la demanda, que podría hacer subir los precios, probablemente dependa del clima y, por lo tanto, sea difícil de pronosticar. RBC ha actualizado los precios de gas para 2020, pronosticando un NBP (National Balancing Point), de +45,00 p/th (45 p/th * 1th/0,02930Mwh * 1€/89,50p = +17,16 €/Mwh), por debajo de +52,00p/th ( + 19,82 €/Mwh), anteriormente, lo que supone una rebaja de – 2,66 €/Mwh(-13,42%): “Consideramos que el mercado está claramente sobre-abstecido en 2019 y más moderadamente en 2020, y realmente solo China puede reequilibrar el mercado a través del crecimiento continuo de la demanda“.
      • Comentario Importante: : Al hilo de lo que afirma RBC, esta semana hemos conocido la siguiente noticia: “El PIB de China crece un 6,3% en el primer semestre, mínimos de casi tres décadas:” La economía china creció en la tasa más baja en casi tres décadas al situarse durante el primer semestre de 2019 en el +6,30%, según publica hoy la Oficina Nacional de Estadísticas (ONE). Estas cifras constatan una vez más que China sigue inmersa en un proceso de desaceleración económica“, con lo cual, REAFIRMAN los pronósticos señalados más arriba, esto es, podemos ver precios para el GAS por debajo de los +20,00 €/Mwh, en los próximos SEIS (6) meses.

      INVENTARIOS DE GAS. Los almacenes de gas europeos terminaron al final de un invierno suave a unos niveles EXCELENTES, y han comenzado a SUBIR a la tasa más rápida en muchos años “agravando aún más el problema del exceso de oferta”: “En el corto plazo, un alto almacenamiento significa que el potencial de precios altos parece poco probable, sin embargo, dada la forma de la curva de demanda a lo largo del año, veremos que en OCT/2019-NOV/2019 el almacenamiento de gas comenzará a MENGUAR“.

      • Comentario Importante: Si miramos a [Jueves 18 JUL/2019. Montel News]: “ Según los datos de Gas Storage Europe, los niveles de almacenamiento en el Reino Unido se situaron en el +45,00% alrededor de 4 puntos por encima de los niveles del año pasado. En toda Europa, los inventarios se ubicaron en el +78,43%, MUY POR ENCIMA con respecto al +55,89% de hace un año“. Contamos con un apoyo importante para los BAJOS PRECIOS que vemos/veremos por pantalla: hablamos de casi un +25,00% más que el año pasado.
    • Conclusión FINAL Importante: En estos momentos, inicio del tercer trimestre de 2019, el mercado spot está GOBERNADO por la producción de las centrales de ciclo combinado – fíjate en la imagen superior derecha del apartado 2.2.2. POOL ESPAÑA…-, esto es, por el GAS TTF. Este hecho, está situando a la cotización media del mercado spot en los +51,99 €/Mwhvisualización de pantalla hasta el LUNES 22 JUL/2019 -, debido a la COMPETITIVIDAD del combustible que estamos disfrutando. Este parámetro, a tenor de lo razonado más arriba, tiene pocas posibilidades de cambiar, ya que existen unos MAGNÍFICOS niveles de inventarios de Gas, y, la ECONOMÍA GLOBAL no se prevé que cambie de manera abrupta y positiva en los próximos meses, sobre todo China. Mirando a los futuros, los mercados descuentan que esta circunstancia – modulación del gas -, seguirá produciéndose – las curvas eléctricas y gas, Q4/2019, Q1/2020, son casi idénticas -, en los próximos SEIS (6) meses. Dicho esto, en la consultora TEMPOS, pensamos que puede APARECER en el horizonte el concepto RÉPLICA, es decir, que la situación dada en la ventana de pool actual, se COPIE de manera “casi” rigurosa en el próximo semestre, siendo el razonamiento sencillo: si el “driver” de precios NO va a cambiar, su coste se aventura que sea BAJO, tan solo hay una variable que puede “desdibujar” la afirmación, siendo ésta la demanda. Por tanto, si el consumo se mantiene en niveles “normales” y “aceptables”, en torno a los +700,00 Gwh/día de media, hay POSIBILIDADES de que el coste de la energía se sitúe por debajo de los +55,00 €/Mwh.

  • 5.- MERCADO FUTUROS [OMIP]
    • NOTICIA: HAY DOS CONDUCTOTES, TTF Y CO2. A MENUDO CONMUTÁNDOSE ENTRE SÍ.
      ALERTA: …

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    • Q1 [2020-2021]. Tendencia 2020. ALCISTA – futuros TTF-. Tendencia 2021. ALCISTA – driver CO2

      • Q1/2020. Oscila entre los dos “raíles”, +59,00 €/Mwh y +60,00 €/Mwh , a medida que su conductor, TTF Q1/2020, lo hace entre los niveles de +18,750 €/Mwh y +19,750 €/Mwh . ACCIÓN. A partir de aquí, y dada la sobreabundancia que se espera para el mercado del combustible, y los precios tampoco competitivos que aparecen por pantalla, habrá que seguir a la ESPERA
        • Precio Objetivo: Por debajo de 52,00 €/Mwh
        • Recomendación: No entra
      • Q1/2021. Desde el 05 JUL/2019, los derechos de emisión han pasado desde los +26,34 €/tCO2, hasta los +28,85 €/Mwh [Viernes, 19 JUL/2019], pasando por los +27,74 €/tCO2 [Jueves, 18 JUL/2019], lo cual ha sido replicado casi exactamente por el primer trimestre de 2021. ACCIÓN. Las cotizaciones se sitúan por encima del soporte de los +55,29 €/Mwh , por lo tanto, excesivamente caras como para cuestionarse una compra, siendo lo mejor ESPERA.
        • Precio Objetivo: Alrededor de los +50,00 €/Mwh.
        • Recomendación: No entrar.

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    • Q2 [2020]. Tendencia 2020. ALCISTA – driver CO2 -.

      • Q2/2020. REPLICA fielmente a los precios del CO2, estando éste prácticamente en MÁXIMOS, +28,85 €/tCO2 [Viernes, 19 JUL/2019], razón por la cual, este segundo trimestre de 2020, ha rebasado la última resistencia superior de +52,15 €/Mwh. ACCIÓN. Hemos de ESPERAR a algún movimiento a la BAJA por parte de los derechos de emisión, de manera veamos por pantalla cotizaciones por debajo de la cota de los +51,00 €/Mwh, a partir de ahí, podremos sopesar alguna compra.
        • Precio Objetivo: Q2/2020: Por debajo de 49,50 €/Mwh
        • Recomendación: No entrar

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    • Q3 [2020]. Tendencia 2020. ALCISTA – driver CO2 -.
      • Q3/2020. Ha acusado de manera IMPORTANTE la subida del CO2, sobrepasando ampliamente el último soporte superior de +56,70 €/Mwh, y situándose muy cerca del MÁXIMO absoluto de +57,70 €/Mwh [Miércoles, 10 ABR/2019]. ACCIÓN. No merece la pena cuestionarse una entrada, con el fin de ejecutar una cobertura a precio fijo, siendo necesario ESPERAR a un movimiento BAJISTA del CO2. Contamos con una ventaja importante, el horizonte amplio para el delivery.
        • Precio Objetivo: Por debajo de 50,00 €/Mwh
        • Recomendación: Por decidir

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    • Q4 [2019-2020]. Tendencia 2019. ALCISTA – driver TTF -. Tendencia 2020. ALCISTA – driver CO2 -.

      • Q4/2019. ​​Los precios para el cuarto trimestre de 2019, se mantienen oscilando entre los raíles de +59,85 €/Mwh y +61,50 €/Mwh , al igual que lo hace su conductor dentro de la horquilla ( +17,370 €/Mwh ;+18,950 €/Mwh ). ACCIÓN. Es probable que el coste del GAS emprendra una senda BAJISTA, dados los saludables inventarios y excelentes suministros existentes, siendo ahí cuando podremos cuestionarnos alguna cobertura. Por tanto, es preferible mantenerse a la ESPERA
        • Precio Objetivo: Por debajo de 57,00 €/Mwh
        • Recomendación: No entrar.
      • Q4/2020. La gráfica lo dice prácticamente TODO. Los precios máximos alcanzados por el CO2, ha lanzado a este trimestre también a MÁXIMOS, ubicándose a las puertas de los +60,00 €/Mwh , valor excesivamente caro. ACCIÓN. No son valores competitivos para la compra, siendo preferible seguir ESPERANDO mejores oportunidades.
        • Precio Objetivo: Por debajo de 50,00 €/Mwh
        • Recomendación: Por decidir

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  • 6.- MERCADO GAS NATURAL = función (TIPO DE CAMBIO, COTIZACIÓN BRENT). ​. ​
    • 6.1.- TIPO CAMBIO (TC) [€/$] -. Tendencia -> LATERAL [Promedio Semanal -> +1,1230 €/$, -0,05%. Cotizaciones [ Lunes = +1,1269; Martes = +1,1223; Miércoles = 1,1215; Jueves = +1,1216; Viernes = +1,1226] €/S.

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      00.- NOTICIA DESTACADA. [Viernes 19 JUL/2019. Expansión]. El Euro puede hacer que el BCE se mueva en medio de una política de apuestas divergentes. El euro se está fortaleciendo principalmente por la debilidad del dólar, en medio de las expectativas de que la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed), facilitará la política monetaria más agresivamente que el BCE. Los recientes comentarios de los responsables políticos de la Fed, han estimulado las apuestas de que el banco central de EE.UU, puede reducir su tasa de referencia hasta en medio punto porcentual este mes. Una magnitud similar de recortes podría resultar desafiante para el BCE, cuya tasa de depósito ya está en un mínimo histórico de menos 40 puntos básicos.

      ESTADO DEL CAMBIO DE DIVISA. Para los SIETE (7) días que analizamos, el TC ha BAJADO desde los +1,1253€/$12 JUL/2019 – hasta los +1,1226 €/$,viernes 19 JUL/2019 -, es decir, -0,24%, siendo las causas las expuestas a continuación:

      EUROPA. DATOS EUROPA + FRANCIA + ESTIMACIÓN CRECIMIENTO.

      • [Miércoles 17 JUL/2019. Bloomberg]. Las ventas de automóviles en Europa extienden la espiral descendente, con la peor caída de 2019. Las matriculaciones de automóviles en Europa cayeron abruptamente en JUN/2019, reanudando una espiral descendente que se suma a la letanía de problemas de la industria. Después de una advertencia de ganancias la semana pasada del fabricante alemán Daimler AG, el organismo de la industria europea reportó una caída interanual del -7,90% en JUN/2019. Ese es el MAYOR descenso de este año, y el NOVENO en los últimos 10 meses.
        • Comentario Importante: : Siguiendo con el hilo de la noticia, desde la consultora TEMPOS, estamos en total sintonía con el literal: ” Si los consumidores continúan frenando el gasto, ese es otro problema para la economía de la región, donde la fabricación ya está bajo la presión del enfriamiento de la demanda global. Las furiosas guerras comerciales ya han puesto a la confianza de la fábrica bajo presión y el principal exportador, Alemania, está en riesgo de una recesión“. Estamos hablando, de la “joya de la corona” de Europa, la industria automotriz, motor precisamente de la locomotora del continente.

      • [Viernes 19 JUL/2019. Bloomberg]. Francia SUPERA a Italia en la montaña de la deuda de Europa. Francia ha superado a Italia para convertirse en el país con la mayor carga de deuda en la zona del euro en términos absolutos, según datos trimestrales de Eurostat. Su relación deuda /PIB, todavía está por debajo del +100,00%, en comparación con el +134,00% de Italia, y los costos de endeudamiento de la nación son mucho más bajos.
      • [Miércoles 17 JUL/2019. El Confidencial]. El BCE anticipa un crecimiento más débil en el segundo y tercer trimestre. ​ El ritmo de expansión de la economía de la zona euro se debilitará en el segundo y tercer trimestre como consecuencia de las tensiones comerciales en un entorno de incertidumbre global, después de haber registrado un crecimiento del PIB del +0,40% en los tres primeros meses de 2019. Benoit Coeurérepresentante francés en el Comité Ejecutivo del Banco Central Europeo (BCE) -: ” Los datos económicos entrantes y la información de las encuestas apuntan a un crecimiento algo más débil en el segundo y tercer trimestre de este año. Los riesgos para las expectativas de crecimiento de la zona euro “continúan inclinados a la baja” como consecuencia del prolongado periodo de incertidumbres geopolíticas, el auge del proteccionismo y de las vulnerabilidades en mercados emergentes. De cara al futuro, el Consejo de Gobierno tiene la determinación de actuar en caso de contingencias adversas y está listo para ajustar sus instrumentos de la manera apropiada para garantizar que la inflación avanza hacia el objetivo de forma sostenida“.
        • Conclusión Importante: Viendo el escenario, los mercados descuentan SEGURO que habrá BAJADA de tipos, [Miércoles 19 JUL/2019. Bloomberg]:”la mayoría de los economistas dicen que el Consejo de Gobierno cambiará su lenguaje político el 25 JUL/2019 para mostrar que las tasas podrían reducirse y luego actuará en la siguiente sesión después de las vacaciones de verano. Los analistas esperan que la tasa de depósito del BCE se reduzca en 10 puntos básicos a un mínimo histórico de menos del +0,5% en SEP/2019, mientras que algunos bancos, incluidos UBS, HSBC y Nomura, prevén un segundo recorte de la misma magnitud en DIC/2019″. Tal es el TEMOR del BCE, ante la situación económica, que se está planteando SUBIR el objetivo de inflación, [Viernes 19 JUL/2019. El Confidencial]: “ La entidad lo ha intentado todo: bajar los tipos, ponerlos en negativo, comprar bonos, comprar deuda privada… y nada ha servido. Los precios se mueven por expectativas y el BCE no ha conseguido desanclarlas del 1%. Elevar el objetivo de inflación hasta el 4%, puede mover las expectativas de los agentes y reanimar la inflación“. Desde la consultora TEMPOS, creemos que aquí está la clave de bóveda para una APRECIACIÓN del dólar frente al euro: SENCILLAMENTE, Europa NO “carbura”, proyectándose directamente sobre la confianza del euro.

      ESTADOS UNIDOS. VENTAS MINORISTAS + PRODUCCIÓN FÁBRICA.

      • [Martes 16 JUL/2019. Bloomberg]. Las ventas minoristas publican grandes ganancias en JUN/2019. Las ventas minoristas SUPERARON las expectativas y subrayaron el crecimiento económico constante. El valor de las compras minoristas AUMENTÓ un +0,40% durante un segundo mes. Las cifras muestran que la mayor parte de la economía, el gasto del consumidor, continúa impulsando el crecimiento económico, mientras que el gasto empresarial y la fabricación siguen siendo los vínculos débiles debido a la tímida demanda mundial y las preocupaciones de la política comercial. Lo dicho, junto con la inflación moderada, ayudan a explicar por qué los responsables de la política de la Fed han indicado que están dispuestos a reducir su tasa de interés de referencia como “seguro” contra los riesgos externos para la economía.
      • [Martes 16 JUL/2019. Bloomberg]. La producción fábrica sube más de lo esperado. La producción de la fábrica aumentó más de lo esperado en JUN/2019 gracias a una sólida ganancia en la producción de vehículos motorizados, lo que sugiere que la industria manufacturera estadounidense está recuperándose a pesar de la fluctuación de las políticas comerciales y la desaceleración mundial.
      • Conclusión FINAL importante: Al escenario descrito, hemos de añadir la palabras de Jerome Powell, [Martes 16 JUL/2019. Bloomberg]:” el banco central está “monitoreando cuidadosamente” los riesgos a la baja para el crecimiento de Estados Unidos y “actuará según corresponda para sostener la expansión“. Dicho esto, desde la consultora TEMPOS, vemos a Europa con una economía mucho más débil que la de Estados Unidos, razón por la cual, su moneda tenderá a “pesar” más. Es cierto que, casi con toda seguridad, la Fed ejecute primero la rebaja de tasas, [Miércoles, 31 JUL/2019], y ello provoque una apreciación del euro frente al dólar. Después, una vez que el BCE actúe, [Viernes, 13 SEP/2019], el TC que veremos por pantalla, estará cercano al soporte de los +1,1140 €/$.

    • 6.2.- COTIZACIÓN BRENT.- Tendencia ->BAJISTA Futuros Anual (promedio)= +61,40 $/bbl, -5,58% . Cotizaciones diarias – contado – [Lunes = +66,48; Martes = +64,35; Miércoles = +63,66; Jueves = +61,93; Viernes = +62,47] dólares por barril.
      • ​​​Datos Reservas Crudo EEUU – miércoles 17 JUL/2019 –: Han DISMINUIDO en -3,116  Millones de barriles (Mb), siendo la previsión de una bajada de -2,694 Mb. En términos absolutos, los inventarios de crudo se sitúan en +455,859 Mb.
      • Inventarios Gasolina – miércoles 10 JUL/2019 -: Han SUBIDO en +3,565 Millones de barriles (Mb), siendo la previsión de una CAÍDA de -0,925 Mb. En estos momentos, el nivel de los inventarios se sitúa en +232,708 Mb.

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      • Producción Crudo EEUU viernes 12 JUl/2019 -, Exportaciones Crudo – viernes 12 JUL/2019 -, y plataformas Fracking viernes 19 JUL/2019 : El bombeo de petróleo para la semana pasada, se sitúa en 12,000 Millones de barriles al día (Mbd). Las exportaciones, han BAJADO en -1,28 Mbd, con respecto a la semana anterior, situándose en los +7,058 Mbd. Por otra parte, el número de pozos activos ha DISMINUIDO con respecto a la semana pasada, ubicándose en 779,00 (-5,00).

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      00.- NOTICIA DESTACADA. [Jueves 18 JUL/2019. Bloomberg]. Trump y Xi están luchando para encontrar el camino a seguir en las negociaciones comerciales. El LENTO PROGRESO y el DESACUERDO sobre las demandas iniciales clave de los presidentes Donald Trump y Xi Jinping, están GENERANDO DUDAS sobre si EE.UU. y China realmente regresarán a la mesa de negociaciones para superar sus diferencias mucho más profundas. Trump se quejó nuevamente esta semana de que China no estaba comprando los grandes volúmenes de productos agrícolas de Estados Unidos que, según él, Xi había prometido comprar. Mientras tanto, no ha habido ningún cambio en la forma en que Estados Unidos trata al gigante de telecomunicaciones Huawei Technologies Co. , una demanda clave de China. A medida que el conflicto se prolonga, llegar a un acuerdo comercial integral mientras Trump se prepara para la reelección el año que viene parece ser una posibilidad remota. Wilbur Rosssecretario de Comercio -: “He dicho repetidamente que esto no es un proceso de 10 minutos. Este es un proceso largo e involucrado“.

    • ESTADO DEL PRECIO DEL CRUDO. Para la semana bajo análisis, el PRECIO del barril Brent, ha SUBIDO en +2,49 $/bbl (+3,88%) – viernes 05 JUL/2019 vs viernes 12 JUL/2019 -, debido principalmente a las razones que se exponen a continuación:

      01.-TENSIÓN ESTRECHO DE ORMUZ <=> GRAN CONTRAPESO DE SUBIDA
      • [Jueves 18 JUL/2019. Bloomberg]. Trump dice que un barco estadounidense derribó un avión no tripulado, e Irán lo niega. El presidente Donald Trump, dijo que Estados Unidos “ destruyó de inmediato” un avión iraní que se acercó al USS Boxer cerca del Estrecho de Ormuz, pero los funcionarios en Teherán negaron haberlo perdido: “El Boxer tomó una acción defensiva contra un avión iraní que se había cerrado a una distancia muy, muy cercana, aproximadamente 1,000 yardas, ignorando múltiples llamadas para retirarse”. En un tweet, Seyed Abbas Araghchi viceministro de Relaciones Exteriores de IránNEGÓ que su país perdiera un avión no tripulado, burlándose de Estados Unidos: “No hemos perdido ningún avión no tripulado (en inglés, UAS, unmanned aerial system) en el Estrecho de Ormuz ni en ningún otro lugar. ¡Me preocupa que USS Boxer haya derribado sus propios UAS por error!“.
        • CONSECUENCIA. [Jueves 19 JUL/2019. Cinco Días]. El petróleo SUBE después de que Trump asegure que ha derribado un dron de Irán. Sube la tensión en Oriente Próximo y la cotización de petróleo se ve afectada. El barril de petróleo Brent sube un +2,00% hasta +63,00 $/bbl después de que el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, haya anunciado que el Ejército ha destruido un dron iraní en el estrecho de Ormuz, debido a que se aproximó al buque ‘USS Boxer’.
      • [Viernes 19 JUL/2019. El País]. El Reino Unido confirma la CAPTURA por Irán de DOS EMBARCACIONES en el estrecho de Ormuz. El Reino Unido ha confirmado la captura por Irán de dos embarcaciones en el estrecho de Ormuz, uno de los cuales ya ha sido liberado. Jeremy Huntministro de Exteriores -: “Estoy sumamente preocupado por la captura de dos barcos por parte de las autoridades iraníes en el estrecho de Ormuz“. El ministro ha calificado estas acciones de “inaceptables” y precisado que uno de los buques tiene bandera británica y el otro, liberiana.
        • CONSECUENCIA. [Viernes 19 JUL/2019. Bloomberg]. El petróleo se INCREMENTA a medida que las incautaciones de los petroleros AUMENTAN las TENSIONES del Golfo Pérsico. El petróleo SUBIÓ en el mercado de posventa, después de que el Cuerpo de la Guardia Revolucionaria Iraní, se apoderó de un petrolero británico y de un barco de bandera liberiana en el Estrecho de Ormuz, lo que aumentó la tensión en el punto crítico del petróleo. Los futuros de Brent subieron hasta un +1,40% desde su liquidación, mientras que los futuros de WTI también se incrementaron después de la incautación de los petroleros.

          Conclusión Importante: Ante noticias de este perfil, TODOS los mercados giran la mirada hacia la input que día a día sigue construyendo el TECHO de PRECIOS para el crudo, la INCERTIDUMBRE ECONÓMICA. [Viernes 19 JUL/2019. Expansión]. “La Agencia Internacional de la Energía (IEA, en inglés) descarta una “gran subida” en la cotización del crudo, a pesar de la incertidumbre que genera la actual tensión geopolítica en el Golfo de Omán. En su opinión, la ralentización de la demanda mundial de crudo y el suministro récord de EEUU podrían paliar un eventual descenso de las exportaciones en el Golfo Pérsico“. Desde la consultora TEMPOS, coincidimos plenamente con la IEA, de hecho es una cuestión que llevamos analizando y exponiendo en múltiples informes, incluido el presente, siendo las cotizaciones que aparecen en pantalla, la prueba EVIDENTE: +63,66 $/bbl [miércoles], +61,93 $/bbl [jueves], +62,47 $/bbl [viernes].

    • 02.- PESIMISMO DE LA ECONOMÍA GLOBAL. <=> GRAN CONTRAPESO DE BAJADA.
      • [Lunes 15 JUL/2019. Bloomberg]. El crudo se DESLIZA por debajo de los 60,00 $/bbl, mientras, Barry deja el golfo, y la ECONOMÍA CHINA se DETIENE. Los datos del gobierno chino, mostraron que la segunda mayor economía del mundo se DESACELERÓ a un MÍNIMO de TRES (3) DÉCADAS en el segundo trimestre, en medio de una PROLONGADA DISPUTA COMERCIAL. Si bien los precios se mantuvieron cerca de +60,00 $/bbl durante gran parte de la sesión, cruzaron por debajo de esa marca psicológica clave alrededor del mediodía. Eso provocó órdenes de venta automáticas que después aceleraron la caída. Tyler Richeycoeditor de Sevens Report Research en Florida -:” En el corto plazo, la tendencia es aún mayor. Pero la resistencia técnica formidable a mediados de los 60 y las preocupaciones persistentes de la DEMANDA debido a la GUERRA COMERCIAL, probablemente EVITARÁN que los precios alcancen NUEVOS MÁXIMOS para el año”.
        • Comentario Importante: La RESPUESTA de Donal Trump, a los datos de la economía china ha sido CONTUNDENTE, [Lunes 15 JUL/2019. Expansión]: ” El crecimiento económico en China en el segundo trimestre es el menor que han tenido en 27 años. Los aranceles de EE.UU. están teniendo un efecto enorme en las compañías que quieren salir de China hacia países sin aranceles. Miles de empresas se están yendo. Mientras tanto, estamos recibiendo miles de millones de dólares en aranceles de China, con posiblemente muchos más en camino. Estos aranceles están siendo pagados por China devaluando e inyectando, no por los contribuyentes estadounidenses“.

      • [Jueves 18 JUL/2019. Bloomberg]. Las EXPORTACIONES de JAPÓN continúan BAJANDO, a medida que la DESACELERACIÓN GLOBAL se afianza. Las exportaciones japonesas cayeron por SÉPTIMO mes CONSECUTIVO en JUN/2019 debido a la desaceleración en el crecimiento mundial y a que la incertidumbre sobre el comercio continuó golpeando a la tercera economía más grande del mundo. El valor de los envíos al exterior bajó un -6,70% en JUN/2019 respecto al año anterior.
        • Conclusión Importante: Desde la consultora TEMPOS, pensamos que estamos delante de la clave de bóveda que explica el MIEDO de los mercados, y DIFICULTA que el coste del barril de Brent crezca por encima de los +67,00 $/bbl en primera instancia, y, +75,00 $/bbl en segunda. Hemos descrito varias situaciones adversas para los precios del crudo: prórroga de recortes por parte de la OPEP, tensiones repetidas en el Golfo Pérsico, las más recientes, y sin embargo, la última cotización por pantalla indica +62,47 $/bbl, casi en el límite del primero SUELO,- si te fijas en la imagen de más arriba, el segundo se ubica en los 54,00 $/bbl -. Esta situación, MANTENIMIENTO del FORJADO para el Brent, creemos que se va a seguir produciendo, hasta que por lo menos los mercados no atisben una solución entre China y EEUU, cuestión que resulta CAPITAL, con el fin de decidir algún tipo de cobertura – compra a precio fijo -, en el terreno del Gas Natural.
    • 03.- BAJADA EN EL CONSUMO DE GASOLINA EEUU <=> CONTRAPESO DE BAJADA.
      • [Miércoles 17 JUL/2019. Bloomberg]. El crudo CAE a medida que DISMINUYE la demanda de combustible. Los estadounidenses consumieron mucho menos combustible de gasolina y diesel de lo que se esperaba la semana pasada, alimentando a la ANGUSTIA de los INVERSORES por la DEMANDA de petróleo. La Administración de Información de Energía de los EE.UU. (EIA, en inglés) informó que los inventarios de gasolina y destilados crecieron en una combinación de +9,25 Mb la semana pasada, muy por encima de las estimaciones de los analistas . Los inventarios de crudo disminuyeron en más de -3,00 Mb, pero eso se debió en parte a interrupciones temporales de la producción relacionadas con el huracán Barry. Brian Kessens gerente de cartera y director de Tortoise en Leawood, Kansas -: “Estamos en el corazón de la temporada de conducción de verano, por lo que esperaría que la demanda esté en su punto más alto en este momento. La gran acumulación en el suministro de combustible es un poco preocupante, especialmente si vemos que esto continúa en informes futuros. Fernando Valleanalista de Bloomberg Intelligence en Nueva York -: “El aumento de las existencias debería aumentar las señales de alerta. Las cifras sugieren que “la desaceleración económica mundial ahora se está reflejando en la débil demanda”.

        Conclusión FINAL Importante: Desde la consultora TEMPOS, contemplamos una POSIBLE input POSITIVA en el horizonte, corto – medio plazo:

        • [Viernes 19 JUL/2019. Bloomberg]. Estados Unidos quiere escuchar a los principales líderes de Irán, después del derribo de un avión no tripulado. El gobierno de Trump quiere escuchar directamente al presidente iraní Hassan Rouhani o al ayatolá Ali Khamenei, el líder supremo de Irán, sobre si la República Islámica está interesada en las negociaciones. Mohammad Javad Zarifministro de Relaciones Exteriores de Irán -, dijo que está dispuesto a reunirse con los senadores estadounidenses para discutir posibles formas de salir de la disputa nuclear con el gobierno de Trump. Asimismo, señaló que la escalada por parte de Irán de su programa de enriquecimiento nuclear podría revertirse, si EE.UU. elimina las sanciones impuestas.

        Sin embargo, ha quedado LATENTE en esta parte del informe, como los mercados están MAYORMENTE centrados en la INCERTIDUMBRE económica, y por ende, en el DEBILITAMIENTO de la economía global, debido en su mayor parte, a la guerra comercial que están llevando a cabo las dos súpero potencias.

        • [Miércoles 17 JUL/2019. Bloomberg]. El FMI advierte que la guerra comercial está PESANDO en la economía global. El FMI dijo que los intentos de abordar los desequilibrios comerciales imponiendo impuestos a las importaciones, están dañando la economía mundial sin solucionar el problema: “Las acciones recientes de la política comercial están afectando los flujos comerciales globales, la inversión y el crecimiento“.

        Por lo tanto, seguimos viendo a las cotizaciones del barril de Brent, por DEBAJO de la cota de los +67,00 $/bbl en el corto – medio plazo, y por supuesto, INFERIORES al nivel de los +75,00 $/bbl teniendo en cuenta un horizonte más amplio. Esta aseveración, seguirá siendo CIERTA, hasta tanto los mercados no perciban, de VERDAD, cómo la guerra comercial va caminando hacia una solución que permita recuperar la demanda de crudo.

Un mes sin estudiar los mercados, equivale a tener CONOCIMIENTO CERO.