CLIENTES: INFORME DESTACADO de COMPRAS ENERGÍA [16MAR-22MAR] 2019

[vc_row][vc_column][mk_fancy_title tag_name=»h1″ margin_bottom=»0″ font_family=»none» el_class=»intro»]​​Buenos días, espero hayas tenido un buen comienzo de mañana. Pensando en tu CUENTA de RESULTADOS, hemos llegado a la siguiente conclusión:

• «Posiblemente la compra de energía, sea la adquisición más importante, a lo mejor NO por la cantidad, pero SI por la RECURRENCIA. Por tanto, utilicemos todo el CONOCIMIENTO para MEJORARLA?.

• 0.- SUMARIO – puedes hacer click sobre los enlaces -.
  • 1.- Introducción.
  • 2.- Mercado de Electricidad.
    • 2.1.- Mercado Spot Electricidad de Francia.
    • 2.2.1.- ¿Quién fija del Precio de la Energía?.
    • 2.2.2.- Pool Eléctrico España.
  • 3.- Mapa de los Reactores Nucleares de España y Francia.
  • 4.- Opinión Personal: ¿Qué horizonte nos espera para el TTF y el CO2, y por tanto, para la COMPRA a PRECIO FIJO?.
  • 5.- Análisis del Mercado de Futuros de Electricidad: Decisiones de Cobertura – compra a precio fijo –.
  • 6.- Mercado de Gas Natural.
    • 6.1.- Tipo de Cambio [TC].
    • 6.2.- Cotización de Brent.

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• 1.- INTRODUCCIÓN.
  • Mercado Spot Electricidad.
    • España. Los precios de la energía en nuestro país han BAJADO -2,23 €/Mwh ( -4,56%), con respecto a la semana pasada, debido principalmente a la confluencia de TRES (3) circunstancias. Primera – viento –: La tecnología eólica, eleva su aportación con respecto al mismo periodo anterior, casi un +15,00%, hablamos concretamente de +14,48% ( +19,00 Gwh/día). Segundo – carbón –. España MANTIENE al mineral en «stand by», ubicándose su utilización en MÍNIMOS absolutos anuales, +25,00 Gwh/día a nivel promedio. Tercero – importaciones/exportaciones –: Alcanzamos el MÁXIMO trasvase anual desde Francia, Y llegamos a la MÁXIMA exportación hacia Portugal.
    • Francia. El país galo sigue disfrutando de unos precios realmente COMPETITIVOS, alcanzado una media semanal de +33,25 €/Mwh, sufriendo una pequeña caída con respecto a la semana pasada de -2,56 €/Mwh ( -8,33%), debido sobre todo al DESCENSO de la tecnología eólica de -133,00 Gwh/día ( -60,02%), a nivel promedio.
      
  • Compra de Gas. La adquisición de esta materia prima, prácticamente se MANTIENE en los mismos niveles que la semana anterior:
    • El precio del barril de Brent, BAJA. Los precios del barril de Brent se han depreciado en -0,13 $/bbl ( -0,19%), con respecto a los SIETE (7) días anteriores, debido sobre todo a la CONTRAPOSICIÓN de TRES (3) circunstancias. Primera. Implementación de recortes por parte de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP). Segunda. Caída importante en los inventarios de EEUU. Tercera. Incertidumbre ante la marcha de la economía global.
    • Tipo de Cambio (TC), DISMINUYE. La moneda única ha bajado un -0,050% con respecto al billete verde en la última semana, a causa de los datos NEGATIVOS PMI para Fancia e Italia, a la vez que el aplnamiento de la curva de tipos para EEUU y el aplazamiento de la subida de tasas por parte de la Reserva Federal (Fed).

A partir de ahora, nuestro objetivo prioritario será FAVORECER a tu cuenta de resultados, atesorando para ello el CONOCIMIENTO necesario.[/mk_fancy_title][mk_fancy_title tag_name=»h1″ margin_bottom=»0″ font_family=»none» el_class=»intro»]

• 2.1.- LA EÓLICA DISMINUYE, Y LA DEMANDA SE SITÚA EN MÍNIMOS.

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• Estas observando la imagen que representa al mercado energético del país vecino. A tu IZQUIERDA, aparecen sus principales parámetros: energía cubierta por la producción de los 58 reactores nucleares, datos del consumo total del país, producción de las fisiones nucleares, energía intercambiada con los países limítrofes (España, Gran Bretaña, Suiza, Alemania-Bélgica, Italia), precios de la tonelada de CO2, cotización media el mercado spot, así como las aportaciones de las energías renovables y fósiles. Por otra parte, a la DERECHA, se señala la correlación que existen entre el pool eléctrico y aquellas tecnologías que lo hacen posible – driver de precios -.
  • DESCRIPCIÓN DEL ESCENARIO. Dentro de los SIETE (7) días que cubre el presente análisis, el mercado spot de electricidad francés ha subido en +2,56 €/Mwh ( +8,33%) con respecto a la semana pasada, situándose muy cerca de los MÍNIMOS anuales alcanzados para el mismo perido anterior ( +30,70 €/Mwh). Básicamente, las razones de este hecho, son las que esbozamos a continuación:
    • Ecuación Mix Energético. Demanda ( baja, -31,00 Gwh/día) ≈ ​ Nuclear ( baja, -68,00 Gwh/día) + Interconexiones (bajan, +61,00 Gwh/día) + Verdes ( bajan, -102,00 Gwh/día) + Fósiles ( suben, +70,00 €/Mwh). ​
      Correlación de Precios. Los costes de la energía eléctrica son GOBERNADOS por la aportación de las centrales de ciclo combinado – imagen central derecha -, siendo la producción del CARBÓN NULA, esto es, Francia tiene sus centrales térmicas APAGADAS.
    • EÓLICA – baja -. Se ha producido una importante CAÍDA en la producción procedente del VIENTO, -133,00 Gwh/día ( -60,02%), lo que ha provocado una mayor aportación de las centrales de ciclo combinado con respecto a la semana anterior, +70,00 Gwh/día ( +98,46%).
    • Demanda – baja -. Aquí está gran parte de la causa, de ver por pantalla cotizaciones del mercado spot en torno a los ( 30,00 ; 35,00) €/Mwh. La demanda de energía para el país galo, se sitúa en los +1.394 €/Mwh de media, a una ENORME distancia con respecto al promedio alcanzado en la Q1/2018, -213 Gwh/día ( -13,27%). Es esta input, la que está ejerciendo una gran presión a los precios de la energía, situándolos SIEMPRE por debajo de la cota de +40,00 €/Mwh.
  Conclusión importante: Para los próximos SIETE (7) días, esperamos que la demanda de energía oscile entre los +1.243 Gwh/día [domingo 24MAR/2019] y los +1.439 Gwh/día [miércoles 27 MAR/2019], arrojando una media de +1.383 Gwh/día. Por su parte, la generación del viento, se ubicará muy cerca de los valores obtenidos para esta semana, con un promedio de 86,56 Gwh/día. Todo ello, hará posible que veamos por pantalla las siguientes cotizaciones del mercado spot: +35,60 €/Mwh [sábado 24MAR/2019], +33,35 €/Mwh [domingo], +33,86 €/Mwh [lunes], +38,09 €/Mwh [martes], +40,12 €/Mwh [miércoles], +41,27 €/Mwh [jueves], +39,31 €/Mwh [viernes], alrededor de la media de +37,36 €/Mwh.

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•  2.2.1.- MERCADO SPOT ESPAÑA. ¿QUIÉN FIJA EL PRECIO DE LA ENERGÍA?.
  

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• 2.2.2.-  LA EÓLICA HACE BAJAR AL CARBÓN.

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• La imagen que observas, guarda un paralelismo muy importante con la anterior, de manera que avancemos directamente hacia el análisis.
  • DESCRIPCIÓN DEL ESCENARIO. Para la semana bajo análisis, el coste de la energía en el mercado spot, ha SUBIDO hasta los +48,78 €/Mwh, incrementándose +2,23 €/Mwh ( +4,56%) con respecto a la semana pasada. Varios son los motivos, veámoslos:
    • Ecuación Mix Energético. Demanda ( baja, -6,00 Gwh/día) ≈ ​Nuclear (mantiene) + < Interconexiones ( suben, -1,00 Gwh/día) + Verdes ( suben, +5,00 Gwh/día) + Fósiles ( bajan, -5,00 €/Mwh). ​
    • Correlación de Precios. Los precios del pool, están en TOTAL SINTONÍA con la producción de las centrales de CICLO COMBINADO – imagen central derecha -, habiendo quedado el MINERAL, DESPLAZADO de manera absoluta – imagen superior izquierda -. En este sentido, conviene destacar las previsiones para ABR/2019:
      • Miércoles 20 MAR/2019 [Montel News].​ La demanda de gas para las plantas de ciclo combinado, subirá un +22,00% en abril. Se espera que la demanda de gas de las plantas de turbina de gas de ciclo combinado, aumente un +22,00% con respecto al año pasado, y se ubique en los +3,90 Twh en ABR/2019, debido a una menor generación de energía hidroeléctrica. El mes pasado, Enagas anticipó un aumento del +5,40% en la demanda total de gas para MAR/2019, situándose en los +33,50 Twh, pero debido a la disminución de la demanda, se redujo a un +4,00%.
    • EÓLICA – sube – Y DEMANDA – baja -. La confluencia de circunstancias: INCREMENTO de la producción del viento, +19,00 Gwh/día ( +14,88%), y la DISMINUCIÓN del consumo, -6,00 Gwh/día ( -0,94%), ha hecho posible situar la media del pool eléctrico en los +48,78 €/Mwh, muy cerca de los MÍNIMOS anuales alcanzados en la Q1/2018 ( +48,13 €/Mwh).
    • IMPORTACIONES Francia – suben –. La energía inyectada a la malla de nuestro país desde Francia, se sitúa en MAXIMOS anuales, lo cual es una buena noticia, ya que el precio medio de ésta, se sitúa en los +33,25 €/Mwh, a -15,53 €/Mwh ( -31,83%) con respecto al alcanzado por el mercado spot de nuestro país, +48,78 €/Mwh.
      • Viernes 22 MAR/2019 [Montel News].​ Flujo de electricidad Francia-España toca máximo de 3 meses. La alta disponibilidad nuclear de Francia en MAR/2019, una débil demanda de electricidad por las suaves temperaturas en el país, y la libertad de exportar a los países vecinos, fueron las razones principales de situar el trasvase de energía en MÁXIMOS.
  Conclusión importante: Desde la consultora TEMPOS, esperamos un consumo para los próximos SIETE (7) días oscilando entre los + 633,00 Gwh/día [domingo 24 MAR/2019] y los +713,00 Gwh/día [miércoles], ubicándose en una media semanal de +679,43 Gwh/día – un poco más alta que la actual de +668,00 Gwh/día -. En cuanto a la producción del viento, se situará en torno a la media de +129,25 Gwh/día, siendo menor que la alcanzada para la presente semana, +146,00 Gwh/día. Al final, dará como consecuencia que el coste del pool eléctrico, se sitúe prácticamente en los valores alcanzados para esta semana, ubicándose en una media de +48,62 €/Mwh, siendo las cotizaciones pormenorizadas por días las siguientes: +51,22 €/Mwh [sábado], +44,30 €/Mwh [domingo], +42,53 €/Mwh [lunes], +46,28 €/Mwh [martes], +49,21 €/Mwh [miércoles], +52,76 €/Mwh [jueves], +54,01 €/Mwh [viernes].

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• 3.- MAPA DE LOS REACTORES NUCLEARES DE ESPAÑA y FRANCIA.

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• Para la semana que estamos analizando, éstas han sido las noticias más importantes en torno al parque nuclear de Francia y España:
  • • FRANCIA.
      • PARADAS.
        • CHOOZ 2. El viernes 15 MAR/2019 alrededor de las 22:00, los equipos de la planta de Chooz cerraron la unidad de producción número 2 para recargar parte de su combustible y realizar una programa de mantenimiento.
        • CRUAS 2. En la tarde del viernes 22 MAR/2019, los equipos de la central nuclear EDF Cruas-Meysse procedieron a cerrar la unidad de producción número 2. Este cierre programado es parte del ciclo de operación de la planta de energía nuclear. Renovará parte del combustible y realizará operaciones de control y mantenimiento.
      • ARRANQUE.
        • CRUAS 3. Desde el lunes 18 MAR/2019, a las 04:48, la unidad de producción número 3 vuelve a inyectar electricidad a la red eléctrica. Se detuvo el viernes 15 MAR/2019 para contribuir al equilibrio entre producción y consumo.
      • RETRASOS. DOS (2).
        

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      ​Conclusión Importante: La disponibilidad ha DISMINUIDO en la malla francesa, pero debido a la BAJA demanda, no está teniendo especiales consecuencias.

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• 4.- OPINIÓN PERSONAL. ¿QUÉ HORIZONTE NOS ESPERA PARA EL TTF y CO2, y por tanto, para la COMPRA a PRECIO FIJO?.
  Seguimos viendo por pantalla, como los futuros para este año 2019, presentan una tendencia claramente BAJISTA, en clara SINTONÍA con las cotizaciones del gas centro europeo, Title Transfer Facility (TTF). También, para el próximo periodo de DOCE (12) meses, desde el 05 MAR/2019, los productos que cotizan en OMIP dibujan una pendiente NEGATIVA, en correlación con los precios de los derechos de emisión de dióxido de carbono (European Unit Allowance, EUAs). A partir de estas DOS (2) afirmaciones, se hace necesario saber dónde están los respectivos drivers mencionados y cuál será su posible evolución, pensando en un horizonte de corto plazo.
  1.- CAÍDA TTF: CONSECUENCIAS y HORIZONTE COTIZACIÓN.

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  Conclusión Importante: Esta semana, las CINCO (5) últimas cotizaciones para el TTF, han dejado un noticia muy SIGNIFICATIVA: se ha alcanzado el precio MÍNIMO de +14,481 €/Mwh, habiéndonos de ir a 05 OCT/2016, para encontrar el primero valor por debajo de la cota señalada, +13,650 €/Mwh, esto es, estamos trabajando con precios de gas de hace prácticamente DOS (2) años y medio.

  La CONSECUENCIA de ver por pantalla niveles de precios tan COMPETITIVOS, es directa: los precios futuros de [Q2-Q3-Q4] 2019, cotizan en MÍNIMOS ABSOLUTOS anuales de +49,10 €/Mwh, +52,30 €/Mwh, y +57,90 €/Mwh, respectivamente, tal y como muestran las siguientes imágenes:

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  Las CAUSAS de este escenario de DEPRECIACIÓN para el gas centro europeo, quedan reflejadas en DOS (2) noticias:

  • Viernes 22 MAR/2019 [Montel News].​ Los futuros holandeses de gas, se desploman a mínimos de varios años. Los precios del gas en los Países Bajos bajaron a mínimos de varios años, en medio de un amplio suministro y previsiones de un clima más suave por delante. Para Alemania, el mayor consumidor de gas de Europa, los pronósticos mostraron que las condiciones más frías de la semana que viene, darán paso a temperaturas más suaves en las próximas tres semanas. Un comerciante señaló que el panorama general para el mercado del gas seguía siendo bajista, y se espera que las temperaturas aumenten en las próximas semanas, junto con los altos niveles de almacenamiento y las fuertes entradas de GNL.
  • Martes 19 MAR/2019 [Montel News].​ Los precios al contado de gas, se relajan en medio de una oferta abundante. Según los datos de Gas Infrastructure Europe, los niveles de almacenamiento de gas alemanes y holandeses, se situaron en el +52,40% y +49,30% de su capacidad, respectivamente, alrededor del +33,00% y +39,00%, por encima de los niveles de hace un año.

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  Descripción de gráfica. Primera: Temperaturas medias, ponderadas por el consumo por zonas. Segundo: Promedio de la demanda de energía. Tercera: Cotizaciones futuros TTF vs Carbón API2.

  Desde el punto de vista del HORIZONTE de COTIZACIÓN, desde la consultora TEMPOS, observamos una CONTINUIDAD en la tendencia BAJISTA, siendo los motivos los siguientes:

  • Temperaturas y Consumos. Para los próximos CUARENTA y CINCO (45) días, la plataforma Energy Quantified, estimada un aumento de las temperaturas, 25 FEB/2019 vs 29 ABR/2019, de +5,98 ºC ( +63,99%), +6,91 ºC ( +104,97%), +9,11 ºC ( +288,86%), para España, Francia y Alemania, respectivamente. La situación señalada, provocará un DESCENSO medio – comparando la misma ventana temporal – en la demanda de energía de -4.206,91 Mwh (-13,94%), -18.423,13 Mwh (-27,88%), -5.992,37 Mwh (-10,24%), en relación a España, Francia y Alemania.
  • Viernes 22 MAR/2019 [Montel News]. Precio TTF supera al gas asiático por primera vez desde 2015. Los clientes asiáticos de gas, están pagando menos que sus homólogos europeos por primera vez desde 2015, ya que el aumento del suministro mundial de GNL, está presionando al índice principal de la región a caer por debajo del precio de referencia de Europa.
  Conclusión FINAL Importante: Desde la consultora TEMPOS, creemos que hay MIMBRES suficientes para seguir viendo por pantalla un pendiente negativa para el gas TTF y por consiguiente para los futuros [Q2-Q3-Q4] 2019, debido a las siguientes razones. Primera – inventarios -: Niveles de almacenamiento por encima de +50,00%. Segunda – temperatura y consumos –: Pronóstico de una SUBIDA generalizada de las temperaturas, acompañada de un DESCENSO de los consumos importante, en TODA Europa. Tercero – gas asiático -. La presión internacional realizada por los precios más competitivos en el mercado asiático.

  02.- BAJADA CO2: EFECTOS y ESCENARIO COTIZACIÓN.

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  Comentario Importante: Si nos detenemos a analizar un instante los precios de cierre diarios para los derechos de emisión del CO2, podremos llegar a dos corolarios de manera directa. Primera: Se MANTIENE la tendencia BAJISTA iniciada días antes, 05 MAR/2019. Segunda: Ha vuelto a atravesar el soporte inferior de los +21,00 €/tCO2.

  La CORRESPONDENCIA al hecho descrito – vuelta al escenario BAJISTA -, he sido ver los futuros OMIP, para [Q2-Q3-Q4] 2020, describiendo curvas con pendiente NEGATIVA – dada la SINTONÍA señalada con el CO2 -, tal y como puedes observar en la gráficas de más abajo.

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  Las CAUSAS que explican la BAJADA de los EUAs, las encontramos en los siguientes ítems:

  • Viernes 22 MAR/2019 [Montel News]. El CO2 cae un +6,00% semanal ante una demanda escasa. Los precios europeos del CO2 han caído más de un +6,00% esta semana, ante la presión de venta de los inversores estratégicos, que pesó en un mercado ya de por sí marcado por una falta de demanda por parte de las eléctricas, además de la actual incertidumbre del Brexit
    • Switching Gas – Carbón. La persistente debilidad en los precios del gas natural ha garantizado que la generación con ciclos siga siendo más rentable que la del carbón. Como resultado, la demanda de CO2 ha disminuido, ya que los ciclos emiten la mitad de CO2 que las centrales de carbón. Tom Lord – Redshaw Advisors -: “Los fundamentales de la demanda son pobres … hay sustitución de combustible a lo largo de la curva«.
    • Brexit. Los precios del CO2 también reflejan un empeoramiento del sentimiento relacionado con el Brexit, ya que la UE acordó extender el plazo de salida hasta el 22 MAY/2019, SI el acuerdo de retirada de la primera ministra Theresa May se ratifica en el parlamento británico la próxima semana. Si el acuerdo es rechazado por tercera vez, la fecha límite sería el 12 ABR/2019. Bernadett Papp – Vertis Environmental Finance -: «Las posibilidades de un Brexit sin acuerdo han aumentado esta semana … una salida sin acuerdo aumentaría las posibilidades de que las instalaciones británicas vendan sus asignaciones sin utilizar, lo que haría que los precios sigan bajando«.
  • Jueves 21 MAR/2019 [Montel News]. El CO2 volátil cae a medida que disminuye la demanda de carbón. Los precios del carbono en Europa cayeron en medio de la menguante llamada a la generación a carbón con el inicio del clima primaveral y la producción de gas más barata. Las reservas de carbón en cuatro terminales clave de Ámsterdam, Rótterdam y Amberes (ARA) se fijaron esta semana en +6,5 millones de toneladas, un MÁXIMO de DOS (2) meses. » El gas y el carbón son pesados ​​hoy. Creo que el almacenamiento de carbón en la UE es un +50,00% más alto que el año pasado debido al gas barato y la enorme producción de energías renovables…«.
  Conclusión FINAL Importante: Definitivamente, PARECE que hemos entrado en un círculo virtuoso: La caída del gas TTF, provocado por el ADELANTO de la primavera – subida de las temperaturas y desuso de la calefacción -, está provocando la caída en las cotizaciones de éste, lo cual a su vez, está desplazando al mineral, causado por al alto precio de los derechos de emisión, presionando a éstos también, debido a la menor demanda de aquél, entre otras causas. En consecuencia, MIENTRAS el coste del gas, siga mirando a MÍNIMOS de DOS (2) años y medio, el carbón seguirá con tendencia BAJISTA, al igual que los EUAs, teniendo su correspondiente incidencia en los futuros, que seguirán dibujando una pendiente NEGATIVA.

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• 5.- MERCADO FUTUROS [OMIP]
  • NOTICIA: TTF Y CO2 A LA BAJA, GOBERNNDO LOS FUTUROS DE 2019 Y 2020, RESPECTIVAMENTE.
    
    ALERTA: Q2/2019 y Q3/2019.

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• Q1 [2020]. Tendencia. INICIO BAJISTA – driver CO2 –.  El DESCENSO de -1,84 €/tCO2 (-8,23%) en los derechos de emisión del CO2, ha provocado una BAJADA de -0,68 €/Mwh (-1,16%).
  • Análisis técnico/conclusión.  Seguimos a la espera de acercarnos al siguiente soporte de +56,00 €/Mwh, siendo a partir de éste cuando comencemos a VISLUMBRAR alguna posibilidad de entrada/cobertura en el mercado de futuros.
    • Precio Objetivo: Q1/2020: Por debajo de  52,00 €/Mwh – tercer soporte -.
    • Recomendación: No entrar.

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• Q2 [2019-2020]. Tendencia. 2019 -> BAJISTA – driver TTF -. Tendencia. 2020 ->  INICIO BAJISTA –driver CO2 -. La BAJADA de los «conductores» respectivos de Q2/2029 (TTF, -1,18 €/Mwh , -7,51%) y Q2/2020, han causado una CAÍDA de -2,65 €/Mwh (-5,12%) y -0,61 €/Mwh (-1,24%), para la primera y segunda.
  • • Análisis técnico/conclusión. Desde el martes 17 MAR/2019, Q2/2019, cotiza por debajo del objetivo de compra (+50,40 €/Mwh), por lo tanto, si esos valores nos hacen sentir confortables, deberíamos CERRAR un porcentaje de la curva de carga, sobre todo pensando en MAY/2019 (2018 = +54,92 €/Mwh), y JUN/2019 (2019 = 58,46 €/Mwh). Mirando a Q2/2020, hemos de seguir a la espera de ver valores por pantalla inferiores al siguiente soporte de +47,88 €/Mwh.
      • Precio Objetivo: Q2/2019: Por debajo de 50,40 €/Mwh – segundosoporte, pensando en MAY/2019 y JUN/2019 –. Q2/2020: Por debajo de 47,88 €/Mwh – primer soporte inferior -.
      • Recomendación:  Q2/2019, ENTRAR con un porcentaje.

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• Q3 [2019-2020]. Tendencia. 2019 -> BAJISTA – driver TTF -. Tendencia. 2020 -> INICIO BAJISTA – driver CO2 -. AMBAS DESCIENDEN -2,20 €/Mwh (-4,04%) y-0,07 €/Mwh (-0,13%) en la última semana, a causa de los efectos del Gas Centro Europeo y del CO2.
  • Análisis técnico/conclusión. La estrategia con respecto a la Q3/2019 es clara, supuesto que cotiza justamente en el soporte de +52,30 €/Mwh: mantenerse a la ESPERA, observando la CAÍDA, y cerrar un porcentaje en el rebote, toda vez que faltan aún prácticamente +90 días para el «delivery». Girando la mirada hacia Q3/2020, ha vuelto a REBOTAR cerca de la resistencia inferior situada en los +53,00 €/Mwh, por lo que tenemos que seguir siendo pacientes, y confiar en ver valores por pantalla inferiores a la cota señalada.
    • ​​​​​Precio Objetivo: Q3/2019: Por debajo de 54,20 €/Mwh – siguiente soporte inferior -. Q3/2020: Cerca de 50,00 €/Mwh.
    • Recomendación: No entrar.

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• Q4 [2019-2020]. Tendencia. 2019 -> BAJISTA – driver TTF -. Tendencia. 2020 -> INICIO BAJISTA – driver CO2 -. Los DOS (2) productos se DEPRECIAN prácticamente en las mismas cantidades: -1,21% (-0,65 €/Mwh) y -1,03% (-0,60 €/Mwh), para Q4/2019 y Q4/2020, respectivamente. Sin embargo, hay una noticia que conviene resaltar, y que ha provocado que las cotizaciones de 2019 se hayan FRENADO:
  • Jueves 21 MAR/2019 [Montel News].​ EDF – Électricité de France – detendrá 4 reactores más, para inspecciones de 10 años en 2019. EDF cerrará cuatro reactores más   antes de fin de año, para realizar inspecciones de seguridad en profundidad. La firma detendrá NOGENT 1 (1.310 MW) a partir del próximo mes, BELLEVILLE 2 (1.310 MW) desde MAY/2019, TRICASTIN 1 (915 MW) de JUN/2019 y CHINON 3 (905 MW) a partir de AGO/2019.  Las PARADAS mantendrán a los reactores fuera de Servicio, entre CUATRO (4) y SEIS (6) meses dependiendo de la unidad.
  • Análisis técnico/conclusión. A día de hoy, AMBOS productos se presentan muy poco COMPETITIVOS: Q4/2019 en valores cercanos a los +58,00 €/Mwh y Q4/2020 con cotizaciones próximas a los +53,00 €/Mwh.
    • Precio Objetivo: Q4/2019: Por debajo de 57,00 €/Mwh – segundo soporte inferior -.Q4/2020: Cerca de 50,00 €/Mwh.
    • Recomendación:No entrar.

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• 6.- MERCADO GAS NATURAL = función (TIPO DE CAMBIO, COTIZACIÓN BRENT). ​
  • 6.1.- TIPO CAMBIO (TC) [€/$] -. Tendencia ->MOVIMIENTO LATERAL. [Promedio Semanal -> +1,1350 €/$,+0,58%. Cotizaciones [Lunes = +1,1349; Martes = +1,1358; Miércoles = +1,1354; Jueves = +1,1387; Viernes =  +1,1302] €/S.

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    00.- NOTICIA DESTACADA. Jueves 15 MAR/2019 [El País]. El comercio mundial cayó a finales de 2018 y afecta sobre todo a la zona euro. …. El mal comportamiento del sector exterior ha justificado, en buena medida, las fuertes revisiones a la baja que se han hecho de las previsiones de crecimiento europeo. La semana pasada, la OCDE recortó las de la zona euro del +1,80% al +1,00%. Y el BCE, del +1,70% al +1,10%. La incertidumbre política en Italia, el Brexit y los chalecos amarillos en Francia también han contribuido al deterioro. Pero sobre todo preocupa cómo puede estar notándose la ralentización de China en las ventas de Alemania. En medio de las tensiones comerciales y acusando un elevado endeudamiento, el gigante asiático ha frenado la inversión y no consigue que el consumo lo reemplace con el mismo empuje …

    ESTADO DEL CAMBIO DE DIVISA.  Para los SIETE (7) días que analizamos, el TC ha SUBIDO desde los +1,1222 €/$, hasta los +1,1308 €/$, es decir,  +0,77%, siendo las causas las expuestas a continuación:

    01.- EUROPA. FRANCIA + ALEMANIA + PERSPECTIVA DEL BdE.
    

    • Jueves 14 MAR/2019 [Bloomberg]. El Banco de Francia ve capacidad de recuperación, en medio de una desaceleración en la zona euro. El Banco de Francia recortó levemente su pronóstico de crecimiento para 2019 y expresó su confianza en que el país se recuperará antes que la zona del euro. El banco central redujo su predicción de crecimiento para 2019 a +1,40% desde +1,50% en DIC/2019. La cifra de 2019 es superior al ritmo del +1,10% que el BCE predice para la zona del euro. Al presentar los pronósticos en París, Olivier Garnier – jefe del Banco de Francia -, dijo que a Francia le está yendo mejor que a Alemania porque está menos expuesta al comercio global: «Cuando hay un auge en el comercio global, Alemania se beneficia mucho más … pero cuando las cosas se desaceleran en el comercio, Alemania se golpea mucho más y Francia es mucho más resistente«
    • Lunes 11 MAR/2019 [Bloomberg]. La producción industrial alemana recibe otro golpe debido a problemas temporales. La producción industrial alemana cayó inesperadamente en ENE/2019 debido a que nuevos factores temporales en la industria automotriz disminuyeron el impulso. La producción cayó un-3,30% en el año. El Ministerio de Economía, dijo que los cambios en los modelos de automóviles y las huelgas contra los proveedores surgieron como nuevos desafíos. Otro informe, mostró que los pedidos a las fábricas en el mismo mes registraron un descenso inesperado del +2,60%. Los datos comerciales mostraron un estancamiento en las exportaciones en ENE/2019 y un aumento del +1,50% en las importaciones.
      Conclusión Importante: Después de que el Banco Central Europeo (BCE)  recortara la semana pasada su perspectiva para 2019 para la zona del euro, revelase un nuevo estímulo y se comprometiese  a mantener las tasas de interés bajas durante más tiempo, esto es lo que piensa Pablo Hernández – gobernador del Banco de España – [Domingo 17 MAR/2019, El País]: «Estamos viendo una desaceleración del área euro mayor de la esperada … según los modelos económicos, que no son perfectos, ahora no vemos riesgos de una recesión en el área euro ni mucho menos en España, pero los condicionantes a futuro para la economía (Brexit, comercio exterior,…) son a la baja … «. Por lo tanto, desde el punto de vista de la consultora TEMPOS, el problema de Europa, parece estar LOCALIZADO y AISLADO: Alemania y sus exportaciones, junto a problema sistémico de Italia (Deuda + Crecimiento + Situación Política).

    02.- ESTADOS UNIDOS. INDUSTRIA MANUFACTURERA. 

    • Viernes 15 MAR/2019 [Bloomberg]. La producción manufacturera de Estados Unidos se contrae inesperadamente en febrero.  La producción fabril en Estados Unidos se desplomó por segundo mes consecutivo en FEB/2019, faltando a los pronósticos de un repunte, lo que indica que los obstáculos a un crecimiento global más lento, provocados por la guerra comercial, están afectando a los fabricantes. Los datos de la Reserva Federal (Fed) mostraron que la producción manufacturera cayó un -0,40% después de una disminución revisada del -0,50% en el mes anterior. Los resultados no alcanzaron la estimación de un aumento del +0,10%.
      Conclusión Consecuencia importante: [Domingo 17 MAR/2019, El Confidencial]: » Es cierto que EEUU es el país desarrollado que mejor se está comportando durante toda esta fase expansiva del ciclo, pero en los últimos años está prolongando el crecimiento en base a la deuda pública y la desregulación financiera. La realidad es que el ciclo expansivo toca a su fin y la desaceleración ya está en marcha…«. En estos momentos, el TEMOR de los mercados, es que se produzca una DESACELERACIÓN en la primera potencia mundial, siendo los datos de producción manufacturera una señal importante. De hecho, es la causa que hizo saltar al TC desde los +1,295 €/$ hasta los +1,1308 €/$.

  Conclusión final importante: ​​​ El literal de la noticia es CONTUNDENTE [Lunes 11 MAR/2019, El País]: «Hace un año se pensaba que la eurozona crecería un +1,80% en 2019 y esta previsión se ha rebajado ya hasta el +1,10%. La pérdida de fuelle en otras áreas, como Estados Unidos, ha sido más leve, con un crecimiento esperado del +2,40%, que casi dobla al europeo…«. Teniendo en cuenta el CRECIMIENTO en las dos orillas, aparte de otras circunstancias, como la recesión de Italia y cuasi-recesión en Alemania, desde la consultora TEMPOS, vemos al TC más cerca del soporte de los +1,1250 €/$ que de la resistencia de +1,1550 €/$.

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• • 6.2.- COTIZACIÓN BRENT.- Tendencia -> INICIO ALCISTA. Futuros Anual (promedio)= +65,96 $/bbl, -0,67%. Cotizaciones diarias – contado – [Lunes = +67,54; Martes = +67,61; Miércoles = +68,50; Jueves = +67,86; Viernes = +67,03] dólares por barril.
    • • ​​​Datos Reservas Crudo EEUU – miércoles 20 MAR/2019 -:. Han bajado en -9,589 Millones de barriles (Mb), siendo la previsión de una subida de +0,309 Mb. En término absolutos, los inventarios de crudo se sitúan en +439,500 Mb.
      • Inventarios Gasolina – miércoles 20 MAR/2019 -: Han bajado en -4,587 Millones de barriles (Mb), siendo la previsión de un descenso de -2,414 Mb. En estos momentos, el nivel de los inventarios se sitúa en +241,459 Mb.

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      • Producción Crudo EEUU – viernes 15 MAR/2019 -, Exportaciones Crudo – viernes 15 MAR/2019 -, y plataformas Fracking – viernes 22 MAR/2019 : El bombeo de petróleo para la semana pasada, se sitúa en 12,10 Millones de barriles al día (Mbd). Las exportaciones, han bajado en -0,20 Mbd, con respecto a la semana anterior, situándose en los +7,7589 Mbd. Por otra parte, el número de pozos activos ha disminuido con respecto a la semana pasada, ubicándose en 824,00 (-09).

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      • 
        00.- NOTICIA DESTACADA. Viernes 22 MAR/2019 [El Economista]. La Cuenca Pérmica de Texas ya produce más petróleo que Venezuela e Irán juntos. La Cuenca Pérmica, situada entre Texas y Nuevo México, es el mayor campo de petróleo de EEUU., aunque las limitaciones técnicas – falta de oleoductos para transportar el crudo – parecían que iban a poner un techo temporal a la producción de petróleo, ésta ya ha superado los +4,00 Mbd, superando así la producción conjunta de dos históricos productores como Venezuela e Irán.
      • 
        ESTADO DEL PRECIO DEL CRUDO. Para la semana bajo análisis, el PRECIO del barril Brent, ha BAJADO en -0,13 $/bbl ( -0,19%) – viernes 15 MAR/2019 vs viernes 22 MAR/2019 -, debido principalmente a las DOS (2) razones [Viernes 22 MAR/2019, Montel News]: Los precios del petróleo crudo subieron un poco el viernes, cerca de los máximos de 2019, ya que las preocupaciones de la economía mundial fueron superadas por las promesas de la OPEP de frenar la producción hasta al menos JUN/2019. Los analistas sostienen, que los precios del petróleo se mantienen estables, ya que la «creciente debilidad económica» se ve contrarrestada por los «fundamentales del mercado más estrictos» que continúan brindando un fuerte respaldo a los precios del petróleo en el plazo actual: «Los efectos combinados de los recortes en la producción liderados por la OPEP y una segunda semana consecutiva en los inventarios de Estados Unidos han elevado los precios del petróleo a niveles máximos en 2019«.
      • 
        01.- RESPALDO DE LA OPEP A LOS RECORTES.
        • Domingo 17 MAR/2019 [Bloomberg]. La OPEP + reafirma su compromiso con los recortes. Arabia Saudita llevó a otros miembros de la coalición de la OPEP + a reafirmar su compromiso con los recortes de producción, pero admitió que deberían aplazar hasta JUN/2019 la decisión de si se extienden las restricciones. También recomendaron cancelar una reunión planificada para ABR/2019, diciendo que sería demasiado pronto para determinar si los recortes deberían continuar en la segunda mitad.
          • Posición de Arabia Saudí. Al-Falih – ministro de la energía de Arabia Saudí -, dijo que las crisis no han cambiado su opinión sobre la necesidad de continuar las restricciones de producción, ya que las pérdidas en ambos países – Venezuela e Irán – no han sido lo suficientemente graves como para evitar una nueva acumulación de inventarios de petróleo: «Los fundamentos del mercado han mejorado significativamente, pero se necesita hacer más… Estamos viendo la construcción de inventarios, e incluso si dejan de construir, todavía tenemos un largo camino por recorrer…«.
          • Opinión de Rusia. Alexander Novak – Ministro de Energía de Rusia – : «Acordamos hoy que debemos seguir vigilando la situación y en MAY/2019 o JUN/2019 para discutiremos las decisiones para la segunda mitad del año …Actualmente, el precio es aceptable para todas las partes, tanto para los consumidores como para los productores, y se puede ver que el nivel de volatilidad es extremadamente bajo … Puede que estemos equilibrados hoy, pero no sabemos qué va a pasar»
            Conclusión Importante: Es evidente que hay DIVERGENCIA de criterios entre Arabia Saudí, la cual necesita un precio de Brent alrededor de los +80,00 $/bbl para equilibrar su presupuesto [Jueves 14 MAR/2019, Bloomberg]: «Arabia Saudita requiere un precio promedio del petróleo de 80 dólares por barril para financiar planes para aumentar el gasto este año. Las presiones financieras del reino están creciendo a medida que el príncipe heredero Mohammed bin Salman persigue una reforma radical para diversificar la economía del petróleo...», y Rusia, que se siente CÓMODA con unos costes CERCANOS a los +60,00 $/bbl [Viernes 30 NOV/2018, Euro Press]: » El precio del barril de Brent, de referencia para Europa, ha descendido este viernes un 1,66%, hasta los +58,50 $/bbl, después de que el ministro de Energía de Rusia, Alexander Novak, haya afirmado que los precios actuales del crudo son «cómodos» para los productores...». Por tanto, hay un diferencia de +20,00 $/bbl entre las DOS (2) posiciones, cuestión muy tenida en cuenta por los mercados, cara a la próxima reunión de JUN/2019.
        02.- CAÍDA DE LOS INVENTARIOS.
        
        • Miércoles 20 MAR/2019 [Bloomberg]. El petróleo llega al MÁXIMO de 2019, debido a la mayor caída de almacenamiento de crudo de EE. UU. desde JUL/2018. La disminución en +9,59 Mbd en las reservas de petróleo estadounidenses reportadas por el gobierno superó las expectativas de los analistas. Las exportaciones de crudo de EE. UU. estuvieron cerca de un nivel récord, mientras que las importaciones de Arabia Saudita disminuyeron en más de la mitad y las importaciones de crudo venezolano a EE.UU. se detuvieron por completo. Bart Melek – jefe de estrategia global de productos básicos de TD Securities -: «Continuamos viendo una demanda bastante sólida, por lo que incluso si la producción en EE.UU. aumenta, probablemente veremos disminuciones estacionales en el inventario«.
          Comentario Importante: Si giramos la mirada hacia los analistas de Commerzbank – Alemania – , encontraremos la siguiente afirmación [Viernes 22 MAR/2019, Montel News]: «El considerable exceso de inventario que había hasta hace poco, fue erradicado por completo. El mercado petrolero de EE. UU. ya no tiene un exceso de oferta ...». Si es así, desde la consultora TEMPOS, pensamos que estamos ante una input fundamental, para LANZAR los precios del barril Brent por encima de los +70,00 $/bbl.

        03.- INCERTIDUMBRE/PREOCUPACIÓN ECONOMÍA MUNDIAL.
        

        • Viernes 22 MAR/2019 [Bloomberg]. El petróleo experimnta la mayor caída en más en tres semanas, por temores de desaceleración global. Los datos de fabricación más débiles de lo esperado de Alemania y Francia arrojan nuevas dudas sobre el panorama económico de Europa, lo que arrastra a las acciones a la baja. La curva de rendimiento del Tesoro de los Estados Unidos se invirtió el viernes por la mañana por primera vez desde la crisis financiera en 2007, un movimiento ampliamente considerado como un presagio confiable de la recesión en los Estados Unidos.

          Comentario Importante: Bob Yawger – director de la división de futuros de Mizuho Securities USA -:»Los PMI franceses y alemanes eran simplemente abismales… estábamos negociando a +60,00 $/bbl – se refiere al WTI – hasta que los datos de la zona euro comenzaron a salir, por lo que definitivamente es una percepción a pedido y no tiene nada que ver con la economía del lado de la oferta esta mañana…«. Lo que está señalando Bob Yawger, indica hasta qué punto la incertidumbre económica global pesa en el mercado del crudo en estos momentos: « estábamos negociando a +60,00 $/bbl», y de repente «PUFF«.

        Conclusión Final Importante: Esta semana ha vuelto a aparecer el TECHO relativo a la incertidumbre económica, perfectamente descrito en el titular de la siguiente noticia [Jueves 17 ENE/2019, El Economista]: «Cinco razones por las que el petróleo debe seguir subiendo y una que puede desbaratarlo todo«. Y es que, aunque la OPEP se haya reafirmado en los recortes – Brent = 67,54 $/bbl -, hayan caído los inventarios – Brent = +68,50 $/bbl -, los datos de la eurozona, han hecho DEPRECIAR al crudo – Brent = +67,03 $/bbl -. Por tanto, desde la consultora TEMPOS, pensamos que mientras los mercados NO vislumbren una CERTEZA en la marcha de la economía mundial, los precios del crudo se van a ENFRENTAR con un TOPE de +70,00 $/bbl.

    Cuando realizas una cobertura, ¿en qué piensas?. En sentirte CONFORTABLE, o en BATIR al mercado.

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