INFORME de MERCADOS ELÉCTRICO y GASÍSTICO. SEMANA (10SEP-16SEP) 2016

Buenos días, es nuestro deseo que todo marche perfectamente bien. La primera tarea de la mañana, será dedicarnos a analizar cómo han evolucionado los mercados – eléctrico y gasístico -, de manera que una de las partidas más importantes de la cuenta de resultados salga favorecida, la referida a los costes energéticos – las divergencias, positivas, o negativas, tienen un crecimiento constante –

• MERCADO SPOT: SEPT/2016,  MEJOR SEPTIEMBRE DE LA HISTORIA. 
  Si te detienes un momento, y revisas la cotizaciones medias para todos los SEPs desde 2010, caerás en la cuenta de que históricamente estamos ante un mes, donde el precio del Pool es elevado – siempre muy por encima de lo 50,00 €/Mwh, o, rozando esta cota-. Sin embargo, la cotización promedio para el actual, se sitúa en 43,36 €/Mwh, siendo la distancia con el mínimo – 2010 – de 3,08 €/Mwh – 6,63% – y máximo – 2014 – de 15,53 €/Mwh – 26,37% -. No obstante, te diré que la noticia no está en lo subrayado hasta el momento, sino en el hecho de estar ante el quinto mes, donde de manera consecutiva, se alcanza el mínimo histórico: MAY – 25,77 €/Mwh -, JUN – 38,90 €/Mwh -, JUL – 40,53 €/Mwh -, AGO – 41,16 €/Mwh -, la conclusión es clara: estamos a 8,06 €/Mwh, de 2014 – considerado casi el mejor año de pool, tan solo detrás de 2010 -. Para mayor claridad, presta atención a la siguiente imagen:

La pregunta que ahora mismo te lanzo es la siguiente: ¿podemos continuar de este modo, a precios mínimos?. Todo va a depender de los siguientes cuatro vectores – igual orden de importancia -:

• Consumo Nacional a Cubrir. Es éste un dato capital y el que va a marcar en qué tanto por ciento entran las renovables, y por consiguiente, si algunas de las tecnologías denominadas «caras», deben fijar el precio marginal de la energía. Los datos – a 16 de septiembre –son: 2014 – 670 Gwh -, 2015 – 178.505 Gwh -, 2016 – 178.783 Gwh -. Estamos a la par con 2015 y 5.113 Gwh – 2,94% -, por encima de 2014.
• Potencia Instalada: En estos momentos, nuestro país tiene 333 Mwde potencia, de los cuales, 51.102 Mw – 48,51% -, serían de origen renovable. Aquí, tienes que prestar atención – por su importancia -, a la energía eólica: tenemos 23.020 Mw instalados, suponiendo un 21,85% del total.
• Importaciones Internacinales: Como te he comentado en anteriores ocasiones, es de aquí de donde estamos «sacando fuerzas». Hasta el momento, llevamos gastados 311 Gwhde la nuclear francesa – 3,52% del consumo -. Todo va a depender de cómo evolucione el mercado de Francia y por ende el Europeo y de qué manera se traduzcan en importaciones neta.
• Precio de las Materias Primas: En el caso de que las energías fósiles entren en el mix energético, con suficiente importancia como para fijar el precio de la energía, debes prestar atención a su cotización en el mercado:
  • Crudo – Brent -. Por las razones que te explicaré más abajo, no pensamos que el petróleo vaya, o pueda, sobrepasar la barrera de los 50,00 $/bbl, siendo dos las razones: (1) Pocas probabilidades de acuerdo dentro del seno de la OPEP – existen intereses diversos-, (2) EEUU – fracking -, cada vez son más competitivos y con ganas de comenzar a restablecer los niveles de bombeo de principios de 2015.
  • Carbón. Mira el literal de la siguiente noticia: «Un aumento de las importaciones chinas para compensar la menor producción local ha hecho subir los precios europeos a su mayor nivel en 18 meses…«…..»Lo que podría acentuar la recuperación del mercado sería la instalación del fenómeno meteorológico de La Niña...»

Conclusión – resumen: Teniendo en mente: (1) Los datos objetivos que te he mostrado. (2) El excelente comportamiento que ha tenido el Pool este periodo estival. (3) Las cotizaciones actuales del mercado de futuros – sé que no son una referencia clara, ya que es un mercado financiero y de especulación -, desde Tempos Energía, pensamos que de aquí a final de año, los valores con los que nos encontraremos podrían estar, a nivel promedio, entorno a los 40,00 €/Mwh  ± 3 €/Mwh.

• OPINIÓN PERSONAL. LA COMPRA DE ENERGÍA: UN PROYECTO DE FUTURO.
  A menudo, en las diversas reuniones y/o visitas que tenemos, la primera parte transcurre bajos los derroteros del corto plazo – qué decisiones tomamos en el próximo trimestre y/o semestre-, unido a la creencia en la idea de continuidad: si el mercado está bajo, seguirá bajo, y también a la inversa. Estamos ante un mercado spot de electricidad, con múltiples inputs, dando como consecuencia, por ejemplo, que haya una variación en las cotizaciones para el mes de septiembre de 8,52 €/Mwh – 16,42% -: 51,88 €/Mwh – 2015 -, y 43,36 €/Mwh – 2016 -. También, si miras la compra de Gas Natural, verás que los futuros de Brent, en el mes de ENE/2016, alcanzaron lo 32,52 $/bbl, para subir a los 53,04 $/bbl en JUN/2016, esto es, una diferencia de 20,52 $/bbl – 63,09% -. La conclusión a la que quiero llegar es la siguiente:
  • Debemos conocer de manera perfecta la dinámica de consumo de la planta: en qué meses se produce la mayor demanda de energía y cuáles son aquellos en los que ésta baja, de forma que todas las decisiones vayan encaminadas a la optimización de la razón €/Mwh.
  • Tienes que tener en mente, en todo momento, la vista puesta en las coberturas financieras: por muy bajo que esté el mercado, éste nunca seguirá así. En este apartado se pone de manifiesto, la necesidad de estar muy pendientes a las cotizaciones del mercado de futuros, sobre todo de Q3.
  • Ante todo, has tener una estrategia de compra – un plan de de adquisición de energía-, con la mirada puesta en el horizonte del medio plazo – dos, tres años -, de otra manera, la disyuntiva entre indexado o fijo, cobertura – no cobertura, puede hacer que cada vez que elijas, sea la peor opción. Pienso por ejemplo, en 2014 – año muy bueno de pool -, 2015 –periodo de precios muy altos -, y 2016 – ventana altamente competitiva -.

• MERCADO FUTUROS [OMIP]:

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• Q1-2017. Tendencia ->Inicio Alcista [41,17 – 40,34 – 40,75]. El rebote se ha producido del 12 SEP/2016 – 40,05 €/Mwh – a 16 SEP/2016 – 40,75 €/Mwh -, 1,24%. Para pensar en una acción concreta, dentro de esta ventana – ENE -> volátil, FEB -> bajo y MAR -> bajo -, las cotizaciones deben sobrepasar sensiblemente la barrera de los 40,00 €/Mwh. Por tanto, seguimos gastando quietud. Por su parte, la adquisición para 2018, también sube, desde 39,98 €/Mwh a 40,40 €/Mwh, lo cual denota la escasa incertidumbre existente
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• Q2-2017. Tendencia -> Inicio Alcista [39,09 – 37,69 – 38,13]. Lleva aproximadamente dos meses por debajo de la cota de 38,50 €/Mwh, dibujando una línea en zig -zag: son oscilaciones de muy poca amplitud, apenas 1,00 €/Mwh, siendo la idea clara: hay poco interés, habida cuenta del comportamiento del mercado spot y tratándose de una ventana históricamente competitiva, cuestión que se corrobora para 2018 – 37,40 €/Mwh <-> 37,81 €/Mwh
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• Q3-2017. Tendencia -> Inicio Alcista[ 45,39 – 45,30 – 44,85]. Prácticamente ha recuperado los valores de hace una semana, aproximándose a los 45,00 €/Mwh que, aunque es buen valor – si miramos los históricos -, no va en consonancia con la realidad actual – precios del mercado spot alrededor de 41,65 €/Mwh -. Por su parte, Meff Power está en 44,73 €/Mwhy Q3/2018 en 46,13 €/Mwh – 3,12% por encima -. Hemos de seguir nuestro plan observador.
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• Q4-2016. Tendencia -> Inicio Alcista [43,78 – 42,30 – 42,85]. También ha rebotado, al alza, situándose cerca de los 43,00 €/Mwh y retrocediendo a valores de primeros de SEP/2016. Por otro lado, la Q2/2017 ha crecido 1,02 €/Mwh – 40,16 €/Mwh -> 41,22 €/Mwh -. Es en el mes de Octubre, cuando se produce el mantenimiento de algunas centrales: Cofrentes, Almaraz, Asco I.
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• MERCADO GAS NATURAL.

• TIPO CAMBIO (TC) [€/$]. Tendencia -> Alcista. [Promedio Semanal ->1,1134%, +0,10%]. Prácticamente, casi todo el mundo está mirando a la reserva federal, y no precisamente en la misma dirección:
  • Eric Rosengren, presidente de la Fed de Bostón, Si apuesta por la subida de tipos => «… ha advertido de los riesgos de no elevar los tipos, en un contexto de riesgos internacionales, por un lado, y fortaleza de la economía estadounidense, por otro, que podría provocar un sobrecalentamiento…«
  • Lael Brainard, gobernadora de la Fed, No cree en la subida de tipos => » …una retirada demasiado rápida de los estímulos entrañaría riesgos para el mercado laboral de EEUU, así como para la economía internacional.»
  • Janet Yellen, Si ve un alza en los tipos, pero, podría ser en el próximo DIC/2016.
  • Mercados, NO piensan en la subida. «La Bolsa de Tokio avanzó hoy finalmente tras una semana negra ante las crecientes expectativas de que la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos posponga una subida de tipos tras la publicación de unos indicadores económicos débiles…«

Conclusión resumen: Existen dos parámetros importantes en la decisión: (1) Tasa de empleo de EEUU = 4,90% y (2) Inflación = 1,60%. Por tanto, hay razones para pensar en una posible subida.

• COTIZACIÓN BRENT. Tendencia. Zig – Zag.   [Futuros Anual = 48,36 $/bbl, -7,49%]. Varias noticias entorno a la «espculación» del crudo que, ha hecho que los futuros caigan entorno a un 7,50%, desde los 52,27 $/bblhasta los actuales 48,36 $/bbl:
  •  La más importante =>  La IEA reduce sus previsiones de consumo de petróleo para 2016 y 2017. El literal es el siguiente » La IEA, redujo este martes sus previsiones sobre el consumo mundial de petróleo tanto este año como el próximo y, aunque la oferta se mantiene fuerte de la mano de la OPEP, augura que el desequilibrio del mercado va para largo«. Es decir, nos habrá igualación hasta principios de 2018. Esta idea es muy importante, cara a establecer cualquier tipo de estrategia de cobertura financiera. 
  • Irán, Arabia Saudí, Libia y Nigería, están produciendo casi a tope. 
  • La OPEP, sorprendida por la resistencia del Fracking. Creo que la realimentación positiva está funcionando de manera correcta, poniendo una barrera física al crecimiento del crudo: si éste sube el Shale Gas se activa – la industria de EEUU necesita vender en cuanto haya un repunte con el fin de reducir deuda-.

Conclusión – resumen: Argel, será una reunión difícil: (1) Todo el mundo se mirará de reojo, preguntándose quién es el primero en dar el paso, y perder cuota de mercado, y, (2) Desde EEUU, estarán pendientes de pulsar el botón en cuanto vean un resquicio de rentabilidad. Por tanto, creemos que la barrera alrededor de los 50,00 $/bbl estará durante algunos meses presente.

Pues bien, ponemos rumbo al viernes a eso de las 20:00 horas.

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