INFORME DE MERCADOS ELÉCTRICO Y GASÍSTICO. SEMANA (19NOV-25NOV) 2016

Buenos días, esta mañana todos los que formamos parte de Tempos Energía, nos hemos levantado con una ilusión: trabajar para adquirir conocimiento, para saber cómo y por qué ocurren las cosas, y hacer una transferencia total, a la cuenta de resultados de tu empresa. Así de sencillo: saber, como único camino para mejorar. Vamos a entrar en detalles, si te parece, y desgranamos todo lo que ha ocurrido en el mercado eléctrico – España y Francia – y gasístico – Tipo de Cambio €/$ y Cotización del Brent -.

• MERCADO SPOT (1) CONSUMO SUBE. (2) RENOVABLES A RÁFAGAS. (3) POOL FRANCIA BAJA. Estamos ante una mejora del mercado eléctrico de nuestro país, aunque sin duda alguna, todavía seguimos viendo como las cotizaciones diarias del precio de la energía, superan los 50,00 €/Mwh– línea roja de precios -. Si realizamos la comparativa, a vista de pájaro, entre lo ocurrido en la ventana temporal [01NOV-18NOV] y los últimos siete días, es decir, [19NOV-25NOV], podrás estimar el dibujo de los precios futuros para la energía de nuestro país:
  • Consumo. En la última semana, hemos demandando un 4,80% más, que el resto del mes de NOV/2016. Este dato, constituye un verdadero handicap, ya que, por muy bien que funcionen las renovables – no es el caso -, si hemos de cubrir más cantidad de energía, lo más probable es que el carbón y ciclos combinados hagan acto de presencia.
  • Renovables. Si prestas especial atención a la energía eólica – es la única verdadera, que tiene capacidad de desiquilibrar al pool -, su paticipación en el mix energético ha ido en claro aumento, desde un 18,09%, ha pasado a un 22,79%.
  • Nuclear. Sigue bajo mínimos, ya que, Valdellós II sigue parada – desde 29 OCT/2016-, al igual que Almaraz II – 07 NOV/2016 -. Es importante saber que, en OCT/2016, la actividad de las plantas nucleares permitió inyectar en el mix un 25,17%, de la energía producida,  sin embargo, este mes de NOV/2016, hemos bajado a la cota del 18,88% – dejamos más hueco a las tecnologías caras, ya que ésta, la nuclear, entra a precio aceptante -.
  • Pool Francia. Poco a poco, parece que los reactores en el país vecino van situándose «in line» – hay poca información de cuántos quedan por revisar, pero lo cierto es que el mercado spot francés, cotizó de media la última semana en 47,46 €/Mwh, lo cual es una cifra atractiva, en comparación con los primeros 18 días de NOV/2016 – 70,25 €/Mwh -. Esta diferencia, 22,79 €/Mwh, ha permitido que volvamos a importar electricidad: en la primera ventana – 01NOV-18NOV-, salieron 160,00 Gwh, en la última semana, han entrado 320,00 Gwh.

  Todos estos datos, interrelacionados entre sí, puedes ver como afectan y determinan el precio de la energía. Toma nota, por favor:

  Si observas con detenimiento las figuras, rápidamente podrás llegar a las siguientes conclusiones: (1) La energía más determinante – Gran Hidráulica -, baja su actividad en un 11,56% – del 34,24% pasa a un 22,68% -.  (2) El carbón – segunda energía más cara -, prácticamente mantiene su actividad – he de comentarte que los futuros del carbón, están estabilizados, en torno a 68,56 $/ton, lo que atisba una idea de la solución a la nuclear francesa -. (3) Los ciclos combinados aumentan su actividad en un 4,80% – esta situación es normal, han estado casi todo el año con baja actividad, y en este último tramo, deben compensar la cuenta de resultados -. Por tanto, lo que pierde la hidráulica, lo ganan las renovables y ciclos combinados. Este hecho, si te fijas en la imagen del «Número de Horas», ha permitido que: (1) El mercado spot, cotice más a la izquierda – desde la franja 45-50 €/Mwh, hacia el eje de ordenadas, la barras azules ganan a la negras -, y (2) En las barras de la derecha, a partir de 55-60 €/Mwh, el pool sufre un mayor acortamiento, dando en definitiva, una reducción a nivel promedio de 4,23 €/Mwh – 7,39% -.

  Conclusión resumen: En este momento – domingo, 27 NOV/2016 -, la media del pool para NOV/2016, alcanza una cota de 55,53 €/Mwh – más alto de toda la historia reciente, desde el año 2010 -. Los futuros para el mes de DIC/2016, comenzaron una leve tendencia bajista el martes, 02 NOV/2016 – cotizaba en 59,00 €/Mwh -, alcanzando el viernes, 25 de NOV/2016 los 55,95 €/Mwh. Todo esto, nos lleva a una conclusión: Si,  (1) las renovables no empujan de verdad – en especial la eólica -, (2) el mercado spot de Francia, no cotiza por debajo de 40,00 €/Mwh, todo apunta en que el pool para DIC/2016, estará por encima de los 50,00 €/Mwh.

• VISIÓN PERSONAL. LA TECNOLOGÍA MÁS DETERMINANTE: LA GRAN HIDRÁULICA. 
  Esta semana, quiero mostrarte como, al contrario que pueda parecer, una tecnología «renovable», como es la hidráulica, es la que, en la mayoría de las veces,  se encarga de fijar el precio de la energía, a niveles casi prohibitivos.En nuestro país, el mercado diario se ha diseñado como un mercado marginalista – Gestión del Aprovisionamiento de Electricidad de una Empresa Industrial en un Entorno de Mercado, Pablo Barrón, SEP/2008 -. En este tipo de mercados, la oferta de un generador representa la cantidad de energía que está dispuesto a vender a partir de cierto precio mínimo. Así, las ofertas de un generador reflejan: (1) En cuanto a la cantidad, las restricciones físicas a las que está sujeta la instalación. Por ejemplo, la potencia disponible, la potencia mínima a la que ha de operar la central para que la misma sea estable y segura. (2) En cuanto al precio ofertado, éste refleja el coste de oportunidad que le supone generar electricidad: (a) Los costes que evitaría incurrir de optar por no producir. Por ejemplo, coste de arranque de la central, coste de mantenimiento asociado a la producción. (b) Los ingresos a los que renuncia por el hecho de producir. Por ejemplo, en la hidráulica, generar con el agua embalsada en otro instante futuro con un precio esperado del mercado que sea mayor.Por tanto, estamos ante una tecnología, que tiene la capacidad de producir, cuando quiera y la cantidad que estime oportuno y que, a sabiendas, de que el mercado es marginalista – la última que entra fija el precio de las demás -, intentará entrar en aquellas horas en las que el precio sea lo más alto posible – si lo hace bien, puede servirnos para vigilar la tendencia del mercado -.Como muestra de lo dicho, he simulado, para que te hagas una idea, lo ocurrido en el mes de NOV/2016: los resultados son sorprendentes, ya que el mercado sigue de manera milimétrica las órdenes de esta tecnología, fíjate en la figura: Para concluir, volviendo a la primera parte del informe, fíjate como la actividad hidráulica ha bajado un 11,56%, y el mecado, también ha hecho lo propio: descender un 7,39% – no ha sido más, por el aumento del consumo -.

• MERCADO FUTUROS [OMIP]:

NOTICIA:Gratis para Clientes.
Alertas:Gratis para Clientes.

• Q1-2017. Tendencia -> Estable. [42,18 – 47,78 – 47,90]. Q1-2018 [Omip -> 42,23 €/Mwh, +0,05%]. La cotización ha parado su descenso – 49,50 €/Mwh, el 03/NOV-, y esta última semana se ha situado en los 47,00 €/Mwh – dando pequeños saltos alrededor de este valor -. Dentro de esta venta, ENE/2017 – 52,50 €/Mwh, bajista suave -, FEB/2017 – 49,70 €/Mwh, bajista – y MAR/2017 – 41,67 €/Mwh, estable -. Fíjate en la gran diferencia, en cuanto a futuros se refiere, entre FEB/2017 y MAR/2017: 49,70 €/Mwh – 41,67 €/mwh= 8,03 €/Mwh – 16,15 % -, te debe dar una idea de lo que piensan las mesas de bróker en cuanto a nuclear de Francia y empuje de las renovables. En cuanto a la compra para 2018, está limpia de volatilidad, por tanto, hemos de seguir esperando a que atraviese la resistencia de los 40,00 €/Mwh.
• Precio Objetivo: Gratis para Clientes.
• Recomendación: Gratis para Clientes.
• Q2-2017. Tendencia -> Alcista. [39,90 – 40,16 – 40,30]. Q2-2018 [Omip -> 38,16 €/Mwh, +0,45%]. El 17 de NOV/2016 – 38,60 €/Mwh -, inició el dibujo de una línea alcista, situándose en los 40,30 €/Mwh – 25 NOV/2016 -. Como ves, las variaciones son mínimas, y siempre jugando con precios competitivos – por debajo de los 40,00 €/Mwh -, lo que da una idea de lo competitiva que suele presentarse esta ventana. Falta poco más de un mes, para que JUN/2017, comience a cotizar, es ahí, donde tendremos que dirigir la atención. Por otra parte, la Q2/2018, cotiza en valores parecidos: la certidumbre cuesta 2,14 €/Mwh – 5,31% -.
  • Precio Objetivo: Gratis para Clientes.
  • Recomendación: Gratis para Clientes.
• Q3-2017. Tendencia -> Bajista. [45,59 – 44,58 – 44,61]. Q3-2018 [Omip -> 43,79, -+2,75%]. Has de estar pendiente de esta ventana temporal – 2017 -, ya que el 03 NOV/2017 – 46,58 €/Mwh -, inició una tendencia bajista y ahora mimo se sitúa en los 44,61 €/Mwh – aún es una cota alta -. Dos son los datos a tener presentes: (1) Mercado Spot de 2016, cerró en esta ventana en una media de 41,76 €/Mwh y la Q3/2016, en algunos momentos, llegó a traspasar los 43,50 €/Mwh, con lo cual, un valor razonable, se sitúa en la horquilla de [42 – 43] €/Mwh. Sin embargo, descontando la «certidumbre», para 2018, debemos ir a valores que estén un poco por debajo de los 42,00 €/Mwh.
  • Precio Objetivo: Gratis para Clientes.
  • Recomendación: Gratis para Clientes.
• Q4-2016. Tendencia -> Leve Bajista.  [42,90 – 42,82 – 42,84]. Q4-2018 [Meff -> 42,14, -0,26%]. Ahora  mismo está dibujando unas oscilaciones mantenidas alrededor de la cota de los 43,00 €/Mwh. Hemos de seguir atentos a las evoluciones, aunque la verdad es que aquí el pool, puede presentar dos caras: competitivo, 2010 – 43,31 €/Mwh -, 2012 – 43,16 €/Mwh -, y agresivo, 2011 – 51,96 €/Mwh -, 2013 – 52,31 €/Mwh -. Como te comenté la semana pasada, unos valores confortables para realizar coberturas, están alrededor de la cota de los 40,00 €/Mwh.
  • Precio Objetivo: Gratis para Clientes.
  • Recomendación: Gratis para Clientes.

• MERCADO GAS NATURAL.

• TIPO CAMBIO (TC) [€/$]. Tendencia -> Muy Bajista.  [Promedio Semanal -> 1,0598 €/$, -1,12%. Ultima cotización -> 1,0592 €/$]. Para ver una cotización parecida a la que ves a tu izquierda – 1,0592 €/$-, tienes que alzar la vista e irte al 16 MAR/2015 – 1,0557 €/$ -, y 13 ABR/2015 – 1,0552 €/$ -, y es que, todo el mundo – los mercados -, dan por hecho que el 14 DIC/2016, la Reserva Federal, anunciará una subida de tipos. Las razones fundamentales y principales, son dos, toma nota, por favor:
  • Reflation Trade. Sencillamente es lo que te explicaba la semana pasada: Trump «dará alas al PIB de EEUU», ya que, su política – a priori-, es el efecto combinado de una rebaja de impuestos y un aumento del gasto en infraestructuras y defensa, con efectos inflacionistas. Por lo tanto, uno de los objetivos del Federal Open Market Commitee – FOMC -, estará cumplido – ahora mismo, sabes que la inflación está muy cerca del 2,00%, concretamente en el 1,70% -.
  • La economía de EEUU, muestra su fortaleza. Esta semana, como muestra la noticia, las solicitudes de desempleo han crecido en 18.000 – con respecto a la semana pasada-, situándose en 251.000, con lo cual, van 90 semanas consecutivas, que quedan por debajo de la cifra resistencia de 300.000 solicitudes. Por tanto, la otra input de la Fed – la Tasa de Desempleo -, también está encarrilada – ahora mismo se sitúa por debajo del 5,00% -.

  Conclusión resumen: También, hay quien da por hecho – RBC Capital Markets – la subida de tipos en EEUU – revalorización del dólar y viaje por tanto hacia la paridad -, y añade tensiones políticas: (1) Referendum en Italia el 04 DIC/2016 y (2) Elecciones en Francia, para pronosticar que la moneda única sufrirá una caída importante, y situará al Tipo de Cambio en 0,80 €/$. Desde Tempos Energía, creemos que el primer paso se va a dar – subida de tipos -, pero a partir de aquí, habrá que observar cuáles son los primeros movimientos serios del nuevo presidente de EEUU y también, qué hace Mario Draghi con el programa de estímulos.

• COTIZACIÓN BRENT. Tendencia -> Inicio Alcista.[Futuros Anual = 50,24 $/bbl, +0,34%]. Todas las miradas, opiniones y como no, especulaciones, se centran en lo que pueda ocurrir el miércoles, 30 NOV/2016, en Viena. Allí, los miembros de la OPEP, deberán ponerse de acuerdo, en limitar la producción, en una horquilla de entre 32,5y 33 millones de barriles de crudo al día (mbd) en 2017, frente al récord histórico de 33,64 mbd que el grupo bombeó en OCT/2017 – informe publicado por la OPEP -. A partir de aquí, toma nota de las últimas noticias:
  • En contra: Rusia, no parece estar convencida. El jueves, 24 de NOV/2016, la cotización del Brent, alcanzó los 49,00 $/bbl– dibujando una línea ascendente -. Sin embargo, el viernes, 25 de NOV/2016, bajó a 47,24 $/bbl, dejándose un -3,59% por el camino. La causa de esta dismunución, hay que buscarla en dos hechos:
    • Arabia Saudí cancela la reunión para el lunes, 28 NOV/2016, entre la OPEP y el resto de países exportadores. Esto, a ojos del mercado, se traduce en una mala coordinación y organización, que pone trabas a un posible acuerdo.
    • Rusia, dispuesta a congelar, pero no, rebajar. Si atiendes al literal del ministro de energía ruso, Alexander Novak => «Si se toma la decisión de congelar la producción en sus niveles actuales, para nosotros será de hecho una reducción de hasta 300.000 barriles al día a tenor de las previsiones de crecimiento para 2017«.
  • Irak, parece que quiere ayudar. Así es, presta atención a las palabras del primer ministro de Irak => «Irak recortará su producción para preservar los precios…«

  Conclusión: El equipo de Tempos Energía lo tiene claro, seguiremos con sobreabundancia, principalmente por dos motivos: (1) De llegar a un acuerdo – empresa muy difícil -, habrá que ver, qué cuota de disminución real, está a dispuesto a «cumplir/asumir» cada país. (2) El primer país en consumo de petróleo va en la siguiente dirección => «…El presidente electo tiene previsto destinar más terrenos y aguas federales a la producción de petróleo y gas natural, modificar las autorizaciones para nuevos proyectos energéticos y anular medidas ejecutivas de Barack Obama…«.

  Si levantas la mirada, seguramente que te encuentres en el viernes a las 15:00 horas, de manera que, disfruta – pasa rápido -.

  PDA: Sabes que puedes estar diariamente informado, simplemente consultando las noticias de Tempos Energía.