INFORME DESTACADO de COMPRAS ENERGÍA. [02MAR-08MAR] 2019

[vc_row][vc_column][mk_fancy_title tag_name=»h1″ margin_bottom=»0″ font_family=»none» el_class=»intro»]Buenos días desde la consultora TEMPOS, esperamos que TODO vaya magníficamente BIEN. Fíjate a la conclusión a la que hemos llegado:

• «Es la PERSISTENCIA y el CONOCIMIENTO, lo que nos lleva a acercarnos al DOMINIO de los mercados y por lo tanto, a estar cerca de la ÓPTIMA COMPRA de ENERGÍA.».

• 0.- SUMARIO – puedes hacer click sobre los enlaces -.
  • 1.- Introducción.
  • 2.- Mercado de Electricidad.
    • 2.1.- Mercado Spot Electricidad de Francia.
    • 2.2.1.- ¿Quién fija del Precio de la Energía?.
    • 2.2.2.- Pool Eléctrico España.
  • 3.- Mapa de los Reactores Nucleares de España y Francia.
  • 4.- Opinión Personal: El CO2 deja de gobernar parte de los futuros eléctricos. ¿Se abre la ventana de compras?
  • 5.- Análisis del Mercado de Futuros de Electricidad: Decisiones de Cobertura – compra a precio fijo –.
  • 6.- Mercado de Gas Natural.
    • 6.1.- Tipo de Cambio [TC].
    • 6.2.- Cotización de Brent.

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• 1.- INTRODUCCIÓN.
  • Mercado Spot Electricidad.
    • España. Para la semana que nos ocupa, la EXECELENTE noticia ha estado en el menor coste de la energía eléctrica: ha BAJADO en -6,46 €/Mwh (-12,18%), con respecto al mismo periodo anterior, estando la causa totalmente localizada y aislada: la palas de los aerogeneradores han producido +1.328 Gwh, lo cual arroja una diferencia de +678 Gwh (+104,30%) con respecto a la semana pasada, este hecho, a su vez, ha causado que se queme MENOS CARBÓN, -451,00 Gwh (-71,39%), pudiéndose concluir lo siguiente: ha habido una cuasi-permuta del viento por el carbón.
    • Francia. El mercado galo, ha cerrado la semana, con el mercado spot en MÍNIMOS anuales, +33,84 €/Mwh, debido a que la tecnología eólica ha alcanzado el MÁXIMO de DOCE (12) meses:
      • Viernes 08 MAR/2019 [Montel News]. La producción horaria francesa de energía eólica y solar alcanza el récord de +14,8 Gw.  La producción combinada de energía eólica y solar, alcanzó un récord por hora de +14,784 Mw entre el mediodía y las 13:00 del 07 MAR/2019, representando una quinta parte de la producción total de energía en ese momento.
  • Compra de Gas. La adquisición de esta materia prima, se vuelve menos COMPETITIVA:
    • El precio del barril de Brent, ESTABLE. Las cotizaciones para la referencia del crudo en Europa, barril de Brent, se mantuvieron relativamente CONSTANTES, alrededor de la cota de los +66,00 €/Mwh, debido principalmente a la confluencia de tres factores: Informe mensual de empleos EEUU – mostró que la contratación fue la más débil en más de un año -, China redujo sus exportaciones en FEB/2019, y,  las plataformas petroleras en funcionamiento en EE.UU. cayeron por tercera semana consecutiva.
    • Tipo de Cambio (TC), BAJA. El par dólar – euro, se ubica en MÍNIMOS anuales, alcanzando la cota de los +1,1222 €/$,debido al mensaje de Mario Draghi – presidente del Banco Central Europeo, BCE -: [Jueves 07 MAR/2019, Expansión]: «El BCE retrasa la subida de tipos y lanzará en septiembre nuevas inyecciones de liquidez«.   

Bien, a partir de este momento, vamos a ATESORAR CONOCIMIENTO, y TRABAJAR para tu CUENTA de RESULTADOS.[/mk_fancy_title][mk_fancy_title tag_name=»h1″ margin_bottom=»0″ font_family=»none» el_class=»intro»]

• 2.1.- FRANCIA APAGA EL CARBÓN Y ENCIENDE LA EÓLICA

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• Estas observando la imagen que representa al mercado energético del país vecino. A tu IZQUIERDA, aparecen sus principales parámetros: energía cubierta por la producción de los 58 reactores nucleares, datos del consumo total del país, producción de las fisiones nucleares, energía intercambiada con los países limítrofes (España, Gran Bretaña, Suiza, Alemania-Bélgica, Italia), precios de la tonelada de CO2, cotización media el mercado spot, así como las aportaciones de las energías renovables y fósiles. Por otra parte, a la DERECHA, se señala la correlación que existen entre el pool eléctrico y aquella tecnología que lo hace posible – driver de precios -, así como la SINTONÍA entre éste y el mercado spot alemán.
  • DESCRIPCIÓN DEL ESCENARIO. Para los SIETE (7) días que abarca el análisis, el mercado spot de Francia, ha CAÍDO en -8,41 €/Mwh (-19,90%) con respecto al mismo periodo anterior, ubicándose en MÍNIMOS anuales,+33,84 €/Mwh, a una distancia importante, -9,97 €/Mwh (-22,76%), de la media alcanzada en Q1/2018, +43,81 €/Mwh. Básicamente, el hecho descrito se debe a TRES (3) razones:
    • EÓLICA – sube -. La tecnología del viento, ha tenido un comportamiento más que EXCELENTE, situando la producción en MÍNIMOS absolutos de DOCE (12) meses, con una aportación de +186,00 Gwh/día, lo que arroja una diferencia de+108,00 Gwh/día (+139,03%) con respecto a la semana pasada, y casi el DOBLE en relación a la cifra media alcanzada en el primer trimestre de 2018, +101,00 Gwh/día.
    • GAS NATURAL – baja – Y CARBÓN – sin producción –. Aquí existe una confluencia de hechos importante: Primero – aportación de gas –. La producción de las centrales de ciclo combinado, DESCIENDE en< -62,000 Gwh/día (-46,11%) con respecto a la semana anterior, situándose en +73,00 Gwh/día, prácticamente, cerca de la mitad de la cantidad alcanzada en Q1/2018,+125,00 Gwh/día. Segundo – carbón –. Expresado de manera literal, en Francia NO se está QUEMANDO carbón, esto es, existe un apagado completo de las centrales térmicas. Tercero – coste materias primas –. El precio de gas natural, se ubica en +16,78 €/Mwh,  [viernes 08 MAR/2019], MÍNIMOS anuales.
      Conclusión Importante: El hecho de que en Francia, no se esté utilizando el mineral como materia prima, tiene una ENORME consecuencia: los derechos de emisión, intervienen en el mercado spot con un peso de +0,37 tCO2/Mwh – gas natural -, en lugar de +0,92 tCO2/Mwh – carbón -, lo cual, asumiendo un precio de +22,88 €/tCO2 [Viernes 08 MAR/2019], significa una MERMA de +12,58 €/Mwh = (0,92 tCO2/Mwh – 0,37 tCO2/mwh) * 22,88 €/tCO2.
    • INTERCONEXIONES – bajan –. La malla francesa, ha exportado a nivel promedio, +78,00 Gwh/día (-26,73%) – signo negativo, significa energía saliente – con respecto a la semana anterior. De manera pormenorizada, sería como sigue: Inglatera (+3 Gwh/día), España (+10,00 Gwh/día), Italia (+4 Gwh/día), Suiza (+1 Gwh/día), Alemania (+59,00 Gwh/día), siendo el corolario el siguiente: Francia ha cambiado el signo de la conexión con Alemania, IMPORTANDO una media de +15,00 Gwh/día a un precio de +26,61 €/Mwh.

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• 2.2.1.- MERCADO SPOT ESPAÑA. ¿QUIÉN FIJA EL PRECIO DE LA ENERGÍA?.

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• 2.2.2.-  LA EÓLICA HACE BAJAR AL CARBÓN

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• La imagen que observas, guarda un paralelismo muy importante con la anterior, de manera que avancemos directamente hacia el análisis.
  • DESCRIPCIÓN DEL ESCENARIO. Para la semana que analizamos, el mercado spot de nuestro país, se ha situado en mínimos anuales, +46,61 €/Mwh, a una distancia de / -6,46 €/Mwh ( -12,18%) con respecto a la semana pasada, Y, a -1,52 €/Mwh ( -3,17%) del valor promedio alcanzado en Q1/2018, +48,13 €/Mwh. Básicamente el hecho descrito se debe a DOS (2) razones, veámoslas:
    • EÓLICA – sube a MÁXIMOS -. El comportamiento del viento, se ha situado en unos niveles de SOBRESALIENTE, produciendo una media de +190,00 Gwh/día, prácticamente en el valor promedio alcanzado en Q1/2018, +199,00 Gwh/día. La cifra supone una inyección a la red de +97,00 Gwh/día ( +104,49%) con respecto al mismo periodo anterior.
    • CARBÓN – se hunde a MÍNIMOS –.​​ La semana pasada, se alcanzó la MINIMA producción de las centrales térmicas en nuestro país, situándose en los +26,00 Gwh/día, a una distancia de -64,00 Gwh/día ( -71,39%) con respecto al mismo periodo anterior, Y, muy por debajo de la media alcanzada en Q1/2018, +87,00 Gwh/día, con lo cual, se corrobora la tendencia iniciada desde principios de año.
      • Viernes 08 MAR/2019 [S&P Global Platts].​ Consumo de carbón térmico en febrero en España a 2,2 TWh, un 35% menos en el mes.  El consumo de carbón en España cayó un +35,00% en FEB/2019, dibujando así una CAÍDA del  +18,00%, con respecto todo el año 2018 – la producción fue de +2,20 Twh en el mes, sumando +5,30 Twh en los primeros dos meses de 2019 -.
  Conclusión importante:  Llama la atención la diferencia entre Francia y España: mientras que la primera ha abandonado el carbón – al menos de momento -, la segunda todavía lo sigue incorporando a al mix energético, lo cual, provoca una diferencia de +12,58 €/Mwh, debido al precio de los derechos de emisión – común denominador -. Este hecho queda perfectamente comprobado al mirar la diferencia en las cotizaciones medias semanales, +12,77 €/Mwh = España (+46,61 €/Mwh) – Francia (+33,84 €/Mwh) – cada uno de los valores, aparecen tabulados más arriba para cada país -. Con la mirada puesta en la próxima semana, y una vez que la producción eólica vuelva a situarse en torno a los +100,00 Gwh/día, las cotizaciones del mercado spot, tenderán a situarse muy cerca de la cota de los +50,00 €/Mwh:  +49,54 €/Mwh (martes 12 MAR/2019), +46,38 €/Mwh (miércoles), +50,05 €/Mwh (jueves) y +54,90 €/Mwh (viernes)

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• 3.- MAPA DE LOS REACTORES NUCLEARES DE ESPAÑA y FRANCIA.

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• Para la semana que estamos analizando, éstas han sido las noticias más importantes en torno al parque nuclear de Francia y España:
  • • FRANCIA.
      • PARADAS. 
        • DAMPIERRE 1. El lunes 04 MAR/2019, los equipos de la planta de Dampierre-en-Burly desconectaron la red eléctrica de la unidad de producción número 1.  Este apagado se llevó a cabo después de una falla en un equipo generador de respaldo, ubicado en la parte no nuclear de la instalación.
        • ST ALBAN 1. El jueves 07 MAR72019 a las 12:00, la unidad de producción número 1 se desconectó de la red de distribución, con el fin de realizar una operación de mantenimiento, en una bomba turbo ubicada en la parte no nuclear de las instalaciones.
      • RETRASOS. UNO (1).
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      ​Conclusión Importante: Como puedes observar, se han producido DOS (2) paradas, pero de CORTA duración, con lo cual, si todo va bien, el 14 MAR/2019 – puesta en marcha de ST ALBAN 1 -, Francia tendrá una operatividad de +87,93%.​

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• 4.- OPINIÓN PERSONAL. El CO2 DEJA DE GOBERNAR PARTE DE LOS FUTUROS ELÉCTRICOS: ¿SE ABRE LA VENTANA DE COMPRAS?.

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  1.-ESCENARIO REAL: SE ELIMINA PARTE DE LA SINTONÍA ENTRE LOS FUTUROS Y EL CO2.

  Esta semana, me han llamado la ATENCIÓN de manera importante las DOS (2) siguientes noticias:

  • Lunes 04 MAR/2019 [Montel News].  El carbono se eleva a MÁXIMOS de un mes. Los precios europeos del carbono subieron a máximos de un mes, respaldados por una subasta de derechos de emisión bien recibida. El contrato de referencia, ha aumentado más de un +20,00% desde el comienzo de la semana pasada, gracias en parte, al renovado cumplimiento y las compras especulativas.
  • Jueves 07 MAR/2019 [Montel News]. El contrato español de Q2 toca MÍNIMOS de un año.  El contrato español de electricidad para el segundo trimestre de 2019, bajó hasta un MÍNIMO de casi DOCE (12) meses, en línea con los movimientos observados en otros mercados vecinos. Los movimientos coinciden con los descensos observados en los contratos equivalentes en Francia, donde la referencia de ABR/2019, cedió -0,98 €/Mwh hasta los EUR +41,20 €/Mwh, y el Q2, bajó -0,48 €/Mwh hasta los +42,40 €/Mwh.
    Conclusión Importante: Ciertamente, se ha producido una SEPARACIÓN entre los futuros de [Q2-Q3-Q4] 2019 y los precios de los derechos de emisión – imágenes superiores -, CONSERVÁNDOSE la SINTONÍA para los productos [Q1-Q2-Q3-Q4] 2020, si bien es cierto que a partir del 27 FEB/2019 la CORRELACIÓN DISMINUYE su intensidad – figuras inferiores -. A partir de aquí, la cuestión que se plantea es CLARA: ¿por qué está ocurriendo?, y, ¿qué podemos esperar?.

  2.- INVENTARIOS GAS NATURAL LICUADO (GNL) EN EXCESO.

  • Jueves 07 MAR/2019 [Bloomberg]. Dinero fácil en el gas europeo frustrado por el almacenamiento de reservas.  Un invierno inusualmente suave, significa que los suministros de combustible están por encima del promedio para esta época del año. La situación se ha visto agravada, gracias a los niveles récord de GNL que ha llegado a la región y, a una cantidad de espacio de almacenamiento global en disminución. La ausencia de una ola de frío invernal como la «Bestia del Este» del año pasado, que redujo las existencias, ha llevado a los precios del Title Transfer Facility (TTF) para el verano, a su nivel más bajo en casi un año. Wayne Bryan – Alfa Energy Ltd -: «No estoy comprando nada en este momento … vamos a entrar este verano con almacenamiento completo, entre los más altos en años«.

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    Si bien las instalaciones de almacenamiento de gas están llenas aproximadamente en un +42,00% – cerca del promedio de 10 años para la época del año -, la capacidad restante está «casi agotada». Nick Boyes – Axpo Group -. «Los bajos márgenes de almacenamiento en los últimos años, ha hecho que no se invierta, a pesar de la creciente demanda en Europa«.

    Conclusión Importante: Efectivamente, tal y como sigue la noticia, los inventarios de gas en el noroeste de Europa, Italia y Austria están en camino de finalizar MAR/2019 con unos +27 mil millones de metros cúbicos, por encima del triple del nivel del año pasado, estando la clave en la siguiente idea: inventarios más altos, reducirán la demanda para reponer las existencias en unos 106 millones de metros cúbicos por día, en comparación con el verano de 2018. Dicho de otra manera, NO se prevé que la DEMANDA AUMENTE, ya que los ALMACENES están LLENOS, a lo que hemos de añadir, la época estival que se avecina, donde el consumo presiona todavía más a los precios.  Por tanto, desde la consultora TEMPOS, estamos alineados con Dijo Bryan – Alfa Energy -.: « ¿De dónde vendría el ímpetu alcista? … no lo veo venir. Hay un potencial mucho más negativo «.

  3.- A PARTIR DE 27 FEB/2019, EL GNL YA NO MIRA AL CO2.

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  Desde que comenzara el año, se ha venido produciendo una relación de ENTENDIMIENTO entre las cotizaciones spot TTF y los precios de los EUAs – imagen de la derecha -, debido a una menor previsión de DEMANDA de GAS, junto con un< NIVEL de STOCK IMPORTANTE, Y, a la DISMINUCIÓN de las acciones ESPECULATIVAS en torno al dióxido de carbono:

  • Miércoles 06 MAR/2019 [Montel News]. Los especuladores de CO2 «levantan el pie del acelerador».  Los inversores especulativos en el mercado europeo de emisiones ETS ( Emissions Trading System, EU ETS) redujeron sus posiciones en los primeros dos meses de 2019, con la bajada de precios de los EUA de hasta un -24,00%.

  Sin embargo, y aquí está la CLAVE de todo, a partir del 27 FEB/2019, los compradores vuelven al mercado, una vez que el precio de los EUAs caen por debajo del soporte de los +19,00 €/tCO2, tal y como se refleja en la siguiente noticia,

  • Viernes 01 MAR/2019 [Montel News]. EUAs suben +15% en la semana, en medio de compras renovadas.  Las asignaciones de carbono europeas están en camino de registrar un aumento del+15,00% esta semana, gracias al cumplimiento renovado y la compra especulativa: «...  muchos compradores de cumplimiento entraron en el mercado y los especuladores también aumentaron su tamaño…«.

  pero los precios de TTF, NO siguen a la tendencia ALCISTA del CO2, más bien TODO lo CONTRARIO, debido a que los DRIVERS de uno y otro son DISTINTOS: mientras que el coste del gas, está manejado por la BUENA SALUD de los INVENTARIOS y SUMINISTROS, las cotizaciones de los EUAs tienen EMBEBIDO una gran componente ESPECULATIVA. 4.-FUTUROS DE ESPAÑA: GOBERNADOS POR HUB HOLÁNDES – TTF -.

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  • Siguiendo con el razonamiento expuesto, existe una clara SINTONÍA entre el mercado spot de España y Francia – imagen anterior derecha -, a la vez, el pool de FRANCIA está siendo manejado por el Gas Natural – apartado 2.1, imagen central derecha -, esto es,TTF holandés, siendo la conclusión clara:

   

  Conclusión Importante: Los futuros eléctricos de España de 2019, están en COMPLETA SINTONÍA con las cotizaciones TTF – se ubica en MÍNIMOS -, y NO con los precios del CO2, lo cual nos abre una excelente ventana de coberturas en un corto plazo, SI atendemos a la siguiente noticia [Viernes 08 MAR/2019, Montel News]: » El servicio meteorológico alemán DWD, esperaba temperaturas ligeramente por debajo de lo normal, para la semana que comienza el 18 MAR/2019, y< un retorno al promedio, o, incluso en niveles por encima de lo normal, durante las siguientes dos semanas«, debido sobre todo, a la ÍNTIMA relación entre TEMPERATURAS y CONSUMO GNL, y por tanto, FUTUROS ELÉCTRICOS.
  Conclusión Importante: El corolario expuesto, NO es válido para los futuros de 2020, ya que allí, NO existe el sostén/driver de los INVENTARIOS de GNL, al menos por el momento.

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• 5.- MERCADO FUTUROS [OMIP]
  • NOTICIA:Gratis para Clientes.
    ALERTA: Gratis para Clientes.

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• Análisis FUNDAMENTAL. Las noticias de la semana, han estado aquí:
  • Miércoles 06 MAR/2019 [Montel News]. El gas spot en el Reino Unido alcanza un mínimo de 18 meses. Energi Danmark: « Europa continúa recibiendo grandes cantidades de GNL de otros continentes y, aunque las temperaturas están bajando un poco, no parece que se avecine un clima invernal real«.
  • Jueves 07 MAR/2019 [Montel News]. El carbono sube un+ 2,00% a medida que los compradores regresan.  Casper Elgaard Løvschal – Danske Commodities -: “Los compradores parecen entrar en mínimos…también lo vimos cuando estaba coqueteando con el nivel de +18,00 €/tCO2… comprar las caídas parece ser el mantra en el mercado actual«.
    Conclusión Importante: Dos drivers, DISTINTOS y con tendencias DIVERGENTES: CO2 – gobernando a [Q1-Q2-Q2_Q4] 2020 -, rebotando desde MÍNIMOS anuales, +18,70 €/tCO2 [21 FEB/2019], y oscilando entre los +22,25 €/tCO2 y +23,20 €/tCO2, Y, gas natural holandés [ TTF] – manejando a [Q2-Q3-Q4] 2019 -, ubicados en  MÍNIMOS anuales, debido al ALTO nivel de inventarios y excelente calidad de los suministros.

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• Q1 [2020]. Tendencia. REBOTE – driver CO2 -. La BAJADA del CO2, desde los +23,03 €/tCO2 [04 MAR/2019] hasta los +22,06 €/tCO2 [06MAR/2019], causó un DESCENSO de -1,59 €/Mwh (-2,63%) en el primer trimestre de 2019, lo cual pone manifiesto que efectivamente existe una SINTONÍA – ésta presenta tendencia a suavizarse -.
  • Análisis técnico/conclusión. Se ubica en cotas DEMASIADO ALTAS, +59,36 €/Mwh [viernes 08 MAR/2019], por lo que hemos de seguir a la espera de ver una tendencia bajista en el precio de los derechos de emisión.
    • Precio Objetivo: Gratis para Clientes.
    • Recomendación: Gratis para Clientes.

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• Q2 [2019-2020]. Tendencia. 2019 -> BAJISTA – driver TTF -. Tendencia. 2020 -> REBOTE- driver CO2 -.DOS (2) comportamientos DISTINTOS: Q2/2019, se MANTIENE a la BAJA, con una PÉRDIDA de -7,60 €/Mwh ( -12,67%) desde el 17 DIC/2019 a 08 MAR/2019, DEPRECIÁNDOSE la última semana -1,20 €/Mwh ( -2,24%). Sin embargo, Q2/2020, CRECE+1,67 €/Mwh (+3,45%), desde el 22 FEB/2019 – coincidiendo con MÍNIMOS CO2 -, apareciendo frenada ante la resistencia superior de +50,10 €/Mwh.
  • • Análisis técnico/conclusión. Mirando al segundo trimestre de 2019, he de trasladarte que estamos a +2,00 €/Mwh, del objetivo previamente marcado. En relación a Q2/2020, hemos de mirar a la QUIETUD, y esperar a ver precios por pantalla cercanos al soporte de los< +47,88 €/Mwh.
      • Precio Objetivo: Gratis para Clientes.
      • Recomendación: Gratis para Clientes.

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• Q3 [2019-2020]. Tendencia. 2019 -> BAJISTA – driver TTF -. Tendencia. 2020 -> REBOTE- driver CO2 -.Q3/20219, aparece con una tendencia claramente BAJISTA, PERDIENDO -7,08 €/Mwh (-11,14%) desde el 23 ENE/2019, sin embargo, presenta DOS (2) rebotes con respecto al soporte de +56,20 €/Mwh. Por su parte, Q3/2020, va en dirección CONTRARIA, CRECIENDO +1,17 €/Mwh ( +2,21%) desde 25 FEB/2019.
  • Análisis técnico/conclusión. Mirando al tercer trimestre de 2019, desde la consultora TEMPOS, hay previsiones de que se produzca una ROTURA del soporte de +56,20 €/Mwh, provocado por el DESCENSO del TTF, y pueda aproximarse al objetivo de +54,20 €/Mwh. En relación al Q3/2020, nos mantenemos a la ESPERA, de ver precios por pantalla cerca de la resistencia inferior de +53,00 €/Mwh.
    • ​​​​​Precio Objetivo: Gratis para Clientes.
    • Recomendación: Gratis para Clientes.

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• Q4 [2019-2020]. Tendencia. 2019 -> BAJISTA – driver TTF -. Tendencia. 2020 -> REBOTE- driver CO2 -. El cuarto trimestre de este año, aunque describe una tendencia BAJISTA – debido a su correlación con el hubs holandés –, a día de hoy se ubica en cotas EXCESIVAMENTE ALTAS, +59,85 €/Mwh [08 MAR/2019]. Por su parte, Q4/2020, dibuja la misma curva que Q3/2020, creciendo por tanto, +1,18 €/Mwh (+2,22%), a partir de la misma fecha.
  • Análisis técnico/conclusión. Por el momento, NO hay posibilidades de ENTRADA en relación a Q4/2019. Mirando a Q4/2020, todavía es pronto, y es preferible mantener una actitud de sosiego, a la espera de ver precios por pantalla cercanos a +50,00 €/Mwh.
    • Precio Objetivo: Gratis para Clientes.
    • Recomendación: Gratis para Clientes.

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• 6.- MERCADO GAS NATURAL = función (TIPO DE CAMBIO, COTIZACIÓN BRENT). ​
  • 6.1.- TIPO CAMBIO (TC) [€/$] -. Tendencia ->MOVIMIENTO LATERAL. [Promedio Semanal -> +1,1293 €/$, -0,77%. Cotizaciones [ Lunes = +1,1337; Martes = +1,1329; Miércoles = +1,1305; Jueves = +1,1271; Viernes =  +1,1222] €/S.

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    00.- NOTICIA DESTACADA. Sábado 09 MAR/2019 [El País]. Europa se convierte en el epicentro de la ralentización económica mundial Las cifras comienzan a confirmar los pronósticos más agoreros sobre la economía mundial. La caída de las exportaciones de China y la decepcionante creación de empleo en Estados Unidos el pasado FEB/2019, alimentan el temor a que el frenazo económico sea más profundo de lo esperado. Europa emerge, como el epicentro de la ralentización mundial. En poco más de un mes cuatro grandes instituciones internacionales (BCE, OCDE, FMI y Bruselas) han corregido a la baja sus pronósticos sobre la eurozona y han sembrado el futuro de nubarrones. ESTADO DEL CAMBIO DE DIVISA.  Para los SIETE (7) días que analizamos, el TC ha BAJADO desde los +1,1383 €/$, hasta los +1,1222 €/$, es decir,  -1,01%, siendo las causas las expuestas a continuación:

    01.- EUROPA. RECORTA PERSPECTIVA DE CRECIMIENTO e INYECTA DINERO AL SISTEMA.

    • Jueves 07 MAR/2019 [El Confidencial]. El BCE saca su artillería: retrasa la subida de tipos y anuncia otra inyección a la banca. El temor ante el frenazo de la actividad en los últimos meses, ha llevado a la entidad a sacar, otra vez, toda su artillería monetaria. En concreto, ha retrasado hasta finales de 2019 o más allá la primera subida de tipos y, además, ha anunciado que en SEP/2019 pondrá en marcha una nueva ronda de inyección de liquidez a la banca, el tercer TLTRO. Esta batería de medidas inesperadas, muestra la preocupación del BCE por el deterioro del entorno macroeconómico [Miércoles 06 MAR/2019, Cinco Días], que ha llevado a la entidad a recortar en nada menos que seis décimas su previsión de crecimiento de la eurozona para este año, hasta el +1,10%. Lo que pretende con estas medidas es mantener los tipos de interés muy bajos en el mercado y estimular la concesión de nuevos créditos para reactivar la economía. El TLTRO es un préstamo a la banca, condicionado a la concesión de préstamos; esto es, los bancos están obligados a elevar su cartera de créditos al sector privado, de lo contrario, tienen que devolver de forma adelantada los préstamos.
      • Consecuencia importante: Jueves 07 MAR/2019 [El Economista]. El BCE hunde al euro hasta mínimos de junio de 2017 en su cruce con el dólar. El euro cae con fuerza contra las principales divisas del globo y en especial contra el dólar. La moneda europea ha llegado a tocar mínimos de un año y nueve meses contra el ‘billete verde’. La divisa única está sufriendo las consecuencias de la reunión de política monetaria del BCE en la que se han anunciado nueva inyecciones de liquidez a largo plazo y se ha pospuesto la subida de tipos de interés hasta finales de 2019.
      • Conclusión Importante: Desde la consultora TEMPOS, lo veníamos anunciando: Italia en RECESIÓN [Jueves 31 ENE/2019, El País], Alemania ESTANCADA [Jueves 14 FEB/2019, El País], unos de los principales socios comerciales, China, luchando contra la DESACELERACIÓN [Martes 05 MAR/2019, El País], Y, EEUU amenazando con aranceles a la industria automovilística [Sábado 23 FEB/2019, Cinco Días], han sido causas suficientes, para forzar a Mario Draghi ha REDUCIR la estimación de crecimiento en un -35,29%, esto es, SEIS (6) décimas, y los mercados han respondido, haciendo bajar al TC a MÍNIMOS anuales.

    02.- ESTADOS UNIDOS. CONTENCIÓN DE TIPOS y DATOS DE EMPLEO.

    • Miércoles 06 MAR/2019 [Expansión]. La Fed constata el frenazo de la economía de EEUU en el inicio del año. La Reserva Federal estadounidense (Fed) insistió en la ralentización de las perspectivas económicas debido al cierre parcial de la Administración a comienzos de año, la debilidad de la demanda global y los mayores costes por los aranceles impuestos por el presidente estadounidense. La Fed ha anunciado que se tomará con paciencia la próxima subida de los tipos de interés, actualmente entre el 2,25% y el 2,50%, a la espera de calibrar los indicadores económicos que apuntan a una moderación de la expansión económica.
      Conclusión Importante: A la vista de la noticias, queda DESCARTADA una subida de tipos en este año 2019.  Lael Brainard – gobernadora de la Fed -:»los riesgos para la economía abogan por una ruta de tasas ‘más suave«, John Williams – presidente Fed Nueva York -: «Fed puede ser paciente en medio de la desaceleración del crecimiento de EE.UU«.
    • Miércoles 08 MAR/2019 [Bloomberg]. El «shock» de nóminas en EE.UU. sugiere el comienzo de una desaceleración a largo plazo.  Los empleadores agregaron +20.000 empleos durante el mes de FEB/2019, el menor desde SEP/2017, fallando todas las estimaciones de los economistas y rechazando una tendencia reciente de fuertes lecturas de febrero. Los analistas dijeron que la cifra inesperadamente baja, no significa que las condiciones se deterioraron rápidamente, citando los efectos del clima y la recuperación de las ganancias extraordinarias de los meses anteriores, PERO señalaron la posibilidad de una moderación en las ganancias de empleos este año, a medida que el crecimiento económico se enfríe. Ryan Sweet – Moody’s Analytics Inc -: » No hay razón para entrar en pánico …promedian los dos meses juntos y el mercado laboral aún está bien. El crecimiento del empleo se desacelerará este año, a medida que la economía comience a moderarse, pero +20.000 puestos de trabajo, no es lo que vamos a crear mes tras mes «.
  Conclusión final importante: ​​​ La semana pasada, señalábamos el siguiente literal: «NO vemos al binomio euro dólar sobrepasando el soporte de +1,1500 €/$ en el corto – medio plazo, y si ACERCÁNDOSE a la resistencia de +1,1250 €/$«, alcanzando esta semana la cota de los +1,1222 €/$. Desde la consultora TEMPOS, estimamos una tendencia BAJISTA para el par euro – dólar, debido sobre todo, al GRAN RECORTE que ha señalado Mario Draghi para el PIB de la eurozona, situándolo en el +1,10%. Por el momento, no nos alineamos con Stephen Jen – Eurizon SLJ Capital -: » la moneda común podría caer a +1,05 €/$ más adelante este año, si el estrés que emana de China se derrama más en la economía de Europa e impide que el Banco Central Europeo normalice la política…«. De este modo, en el corto plazo , vemos al TC cotizando alredor del soporte de los 1,1250 €/$.

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• • 6.2.- COTIZACIÓN BRENT.- Tendencia -> INICIO MOVIMIENTO LATERAL. Futuros Anual (promedio)= +65,29 $/bbl, +0,80%. Cotizaciones diarias – contado –  [Lunes = +65,67;Martes = +65,86; Miércoles = +65,99; Jueves = +66,30; Viernes = +65,74] dólares por barril.
    • • ​​​Datos Reservas Crudo EEUU – miércoles 06 MAR/2019 -:. Han aumentado en +7,069 Millones de barriles (Mb), siendo la previsión de una subida de +1,203 Mb. En término absolutos, los inventarios de crudo se sitúan en +452,951 Mb.
      • Inventarios Gasolina – miércoles 06 MAR/2019 -: Han bajado en -4,227 Millones de barriles (Mb), siendo la previsión de un descenso de -2,084 Mb. En estos momentos, el nivel de los inventarios se sitúa en +250,670 Mb.

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      • Producción Crudo EEUU – viernes 01 MAR/2019 -, Exportaciones Crudo – viernes 01 MAR/2019 -, y plataformas Fracking – viernes 08 MAR/2019 : El bombeo de petróleo para la semana pasada, se sitúa en 12,10 Millones de barriles al día (Mbd). Las exportaciones, han subido en +0,11 Mbd, con respecto a la semana anterior, situándose en los +8,272 Mbd. Por otra parte, el número de pozos activos ha disminuido con respecto a la semana pasada, ubicándose en 834,00 (-09). 

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      • 00.- NOTICIA DESTACADA. Viernes 08 MAR/2019 [Bloombergs]. Los problemas económicos superan a la desaceleración de la perforación en EE.UU. Después de que el informe mensual de empleos, mostró que la contratación de los EE. UU. fue la más débil en más de un año, y China dijo que las exportaciones se habían reducido en FEB/2019. Aún así, los precios recuperaron gran parte de las pérdidas después de que Baker Hughes dijo que las plataformas petroleras en funcionamiento en EE. UU. cayeron por tercera semana consecutiva.
        • William Rhind – Granite Shares -: «Los signos bajistas son más frecuentes que cualquier tipo de señales alcistas en este momento …. tienes un mundo que se está desacelerando«.
        • Vandana Hari – Vanda Insights -:» Las preocupaciones sobre las perspectivas de crecimiento económico mundial siguen siendo un gran límite para los precios del petróleo….el informe mensual de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) ayudará a moldear el sentimiento del mercado la próxima semana, y los analistas prestarán especial atención a cualquier cambio en los pronósticos de crecimiento de la demanda global». 
      • ESTADO DEL PRECIO DEL CRUDO. Para la semana bajo análisis, el PRECIO del barril Brent, ha SUBIDO en +0,67 $/bbl (+1,03%) – viernes  01 MAR/2019 vs viernes 08 MAR/2019 -, debido principalmente a las TRES (3) siguientes razones:
      • 01.- DESACELERACIÓN ECONÓMICA MUNDIAL.
        • Viernes 08 MAR/2019 [S&P Global Platts]. DESCENSO de los futuros del petróleo, debido a la INQUIETUDES sobre del comercio macroeconómico.  Los precios de los futuros del crudo DISMINUYERON, debido a que las señales económicas bajistas de China y Europa, avivaron los temores de una amplia desaceleración económica. Los datos del comercio chino pesaban sobre los precios, después de que las exportaciones cayeran más de un +20,00% anual en FEB/2019, mientras que las importaciones cayeron por tercer mes consecutivo. Dichos datos, llegaron inmediatamente después de que el BCE, redujera su pronóstico de crecimiento en la eurozona del +1,70% al +1,10% para 2019. Commerzbank: «Todo esto alimenta nuevos temores sobre la economía en China y en el mundo«.
          Conclusión Importante: Desde la consultora TEMPOS, estamos alineados totalmente con el literal de la noticia [Viernes 08 MAR/2019, El Economista]: «La tregua comercial entre Estados Unidos y China, iniciada el pasado DIC/2018, se ha convertido en el factor que ha conseguido estabilizar momentáneamente el pesimismo con el que muchas mesas de inversión despidieron el año pasado. No en vano, la consecución del acuerdo se torna como el factor clave para contener la tónica de desaceleración de la economía global…«. Dicho de otro modo, SI no se alcanza un acuerdo arancelario entre EEUU y China, la ESPERANZAS de un freno a la DESACELERACIÓN sería prácticamente nulas, trasladándose este hecho a las perspectivas de demanda del crudo, y por tanto a su valor, que podría situarse en torno a los +50,00 $/bbl.
        02.- PRODUCCIÓN DE LA OPEP. 
        • Jueves 07 MAR/2019 [S&P Global Platts]. La producción de la OPEP en FEB/2019 cae en -60.000 bd, hasta los +30,80 Mbd. La disciplina de producción continuada de Arabia Saudita y las luchas de Venezuela bajo las sanciones de EE. UU. llevaron a la producción de petróleo crudo de la OPEP en FEB/2019, a un nivel ligeramente inferior a +30,80 Mbd. La cifra es una caída de -60.000 b con respecto ENE/2019 y es el nivel de producción más bajo de la OPEP desde MAR/2015. A pesar de la caída, a la OPEP aún le queda mucho por hacer, con el fin de cumplir plenamente con su acuerdo de suministro que entró en vigor en ENE/2019. Los 11 miembros lograron el +79,00% de sus recortes comprometidos en FEB/2019, y se mantienen a +170.000 bd  por encima de su techo colectivo. Esto es una leve mejora con respecto al +76,00% de ENE/2019. Si miramos de manera pormenorizada las cifras, encontramos lo siguiente:
          • Arabia Saudita: Ha reducido su producción a +10,15 Mbd en FEB/2019. Eso es -160.000 bd por debajo de su cuota de +10,31 Mbd, y el nivel de producción más bajo del reino desde MAY/2018. Khalid al-Falih – ministro de energía -, ha señalado que el reino podría bajar aún más en MAR/2019, a +9,80 Mbd.
          • Venezuela, Bombeó +1,10 Mbd en FEB/2019, una disminución de -60.000 bd al mes. A finales de FEB/2019, Venezuela tenía +10,8 Mb de crudo en el muelle sin un comprador.
          • Irán. Logró mantener la producción estable en FEB/2019, en +2,72 Mbd, ya que varios compradores aprovecharon las exenciones de sanciones que Estados Unidos otorgó a ocho países para comprar crudo iraní – éstas vencen en MAY/2019 y la administración de Trump no ha proporcionado ninguna indicación de si serán extendidas o enmendadas -.
          • Irak. Produjo +4,67 Mbd en FEB/2019, +160,000 bd por encima de su cuota. Los funcionarios iraquíes buscaron exenciones al acuerdo, diciendo que su país devastado por la guerra necesita ingresos petroleros para reconstruirse.
          • Nigeria. Bombeó +1,88 Mbd en FEB/2019, +190,000 bd por encima de su límite máximo.
          • Libia, que esta semana elevó la fuerza mayor en su campo de Sharara de +300.000 bd después de casi tres meses, bombeó +870.000 bd en FEB/2019 – ligero aumento respecto de ENE/2019 -.
            Conclusión Importante: La OPEP+ – coalición OPEP/ no OPEP -, se reunirá el 18 MAR/2019 en Azerbaiyán para discutir las condiciones del mercado, pero a todas luces, tendrá que AVANZAR en los recortes. Desde la consultora TEMPOS, viendo las cifras, pensamos que vuelve a existir el problema de siempre: falta de organización y compromiso por parte del conjunto. Tan solo hay que analizar las cifras de Arabia Saudí, -160.000 bd, y las de Irak, +160.000 bd. ​

        03.- DATOS DE LAS RESERVAS CRUDO EEUU: GRAN BAJADA. 

        • Viernes 06 MAR/2019 [Bloombergs]. El petróleo retrocede, debido al aumento sorpresa en las reservas de EE.UU. Las reservas de crudo de EE.UU. cayeron más de lo esperado en el informe de la EIA (Energy Information Administration). La disminución se debió, al menos en parte, a la niebla que retrasó las importaciones en Houston, habiendo subido desde entonces.
        Conclusión Final Importante: En estos momentos, los mercados miran fijamente el titular de la noticia [Jueves 17 ENE/2019, El Economista]: » Cinco razones por las que el petróleo debe seguir subiendo y una que puede desbaratarlo todo«, siendo la causa NEGATIVA la que aparece en el literal » si la ralentización de la economía global se acentúa y termina dañando la demanda de crudo y la confianza de los inversores…«.  Solo esta semana, el BCE recortó los pronósticos económicos [Jueves 07 MAR/2019, Bloomberg], China redujo su objetivo de expansión y la OCDE redujo sus proyecciones globales [Miércoles 06 MAR/2019, Bloomberg]. Por tanto, desde la consultora TEMPOS, pensamos que el crudo NECESITA un driver para CRECER: acuerdo comercial EEUU y China, de otra manera, mirará al soporte de los //v+62,00 $/bbl, más que a la resistencia de +67,00 $/bbl.

    UN CONSEJO: SI EL PRECIO TE GUSTA DEL TODO, ENTONCES, EJECUTA LA COBERTURA.

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