- 1.- MERCADO SPOT: EL POOL NO TERMINA DE CAER, ¿QUÉ PASA?.
Si te paras un momento, y analizas el promedio de cotizaciones diarias, para el mercado spot de nuestro país, desde que comenzara este 2017, hasta el último día que abarca el informe – 10 FEB/2017 -, llegarás a una conclusión muy clara: salvo un día – domingo, 05 FEB/2017 => 29,76 €/Mwh -, las cotas no consiguen atravesar el soporte de los 44,00 €/Mwh, estando la cota mínima, en 44,25 €/Mwh – sábado, 04 FEB/2017 -, aparte de la subrayada. Para realizar un análisis pormenorizado de la situación, lo primero de todo, es establecer un comparativa entre el escenario actual, y el que disfrutábamos también a comienzos de 2016, fíjate en los detalles que aparecen en las siguientes imágenes, por favor:
- 1.1- LA APORTACIÓN DE LAS RENOVABLES SE SITÚA EN EL 31,05% DE MEDIA.
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[/vc_column_text][vc_column_text]- Las figuras que estas observando representan los siguientes parámetros: (1) En los ejes de ordenadas de la izquierda, €/Mwh, se muestran los valores promedio de las cotizaciones diarias para el mercado spot de nuestro país, siendo los ejes verticales de la derecha, la aportación de las energías renovables, porcentaje con respecto al total del mix energético, por su parte, el eje de abscisas, señala la base de tiempos para ambos periodos, (2.1.) [02NOV2015-13 FEB/2016] y (2.2) [01NOV2016-10FEB2017]. Varias conclusiones:
- Quizás las más importante, es que el pool [2015-2016], obedece a la energías verdes – precipita–, cuando éstas sobrepasan la cota de participación del 40,00%. Si te fijas, para el mercado spot [2016-2017], aunque se de la situación de «sobrepasamiento» – cotas por encima del 40,00% -, las cotizaciones siguen elevadísimas – en la gran mayoría de las ocasiones -, siempre por encima de los 45,00 €/Mwh. Esta situación es muy importante ponerla de manifiesto y refleja que, algo está ocurriendo detrás de éste «descontrol» por parte de las renovables – no te preocupes, lo veremos seguidamente -.
- También es cierto que, este año, [2016-2017], la actividad de las renovables es menor. Fíjate que, la línea discontinua, para el periodo anterior, [2015-2016], a partir de ENE/2016 – la mitad del gráfico, más o menos-, la gran mayoría de las veces, rebasa con creces la cota simbólica del 40,00%, estando en el escenario opuesto para el periodo más reciente, [2016-2017].
- 1.2. EL CARBÓN ESTÁ UN 67,81% MÁS CARO.
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1.3.- EL COSTE DEL PETRÓLEO – BARRIL DE BRENT -, ESTÁ UN 50,56% MÁS ARRIBA.
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- [01NOV2016-10FEB2017]. A finales de 2016, se produjeron dos acuerdos: (1) INTRAOPEP– 30 NOV/2016, recortamos la producción en 1,263 Millones de barriles al día (Mbd) – y,EXTRAOPEP – 10 DIC/2016, volvemos a recortar 568.000 barriles al día (bd) -. Este hecho – retirar del mercado 1,831 Mbd -, ha producido que, la cotización del Brent, se haya situado en la cota de los 57,00 dólares por barril, un precio significativamente superior al que tuvimos en la tercera semana de ENE/2016, por debajo de la cota de los 30,00 dólares por barril. Queda esperar la reacción, en el medio plazo del fracking.
- 1.4.- EL EURO ESTÁ UN 5,06% MÁS BARATO QUE EL DÓLAR.
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- [01NOV2016-10FEB2017]. Este escenario, es mucho más reciente, y hay que mencionar a un actor principal: Donald Trump, ya que en su programa económico, llevaba un paquete de medidas que, de una manera u otra, han dado alas al dólar: (1) Reforma Fiscal: El presidente electo propone una rebaja general de impuestos. (2) Inversiones Públicas: Se ha hablado de movilizar 1,00 Billón de dólares. (3) Proteccionismo: Como candidato propuso abandonar el acuerdo comercial del Pacífico, en el que participa una docena de países, y renegociar el que tiene en vigor con México y Canadá. (4) Energía: EEUU buscará la independencia energética total, lo que implica que es favorable a elevar la producción doméstica de combustibles fósiles como carbón y petróleo.El problema es que, las primeras y posteriores medidas de Trump, han ido minando poco a poco, la credibilidad hacia el dólar, pasando de 1,0385 – 03 ENE/2017 -, a 1,0629 – 10 FEB/2017 -.
NOTICIA: DESPUÉS DEL REBOTE, LAS COTIZACIONES SE PRESENTAN PLANAS.
CONSEJO: Realmente, ahora mismo, no hay ninguna cotización que merezca la pena cuestionarse alguna cobertura. Para 2017, está todo excesivamente caro, especialmente ventanas interesantes como Q3 y Q4. De momento, hemos de tener la vista puesta en el posible descenso de Q3/2018 y Q4/2018.
Alertas: … [/vc_column_text][vc_column_text]
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>[/vc_column_text][vc_column_text]
- Q1-2018. Tendencia ->Plana. [43,58 – 44,42 – 44,49]. Q1-2019 [Meff -> 37,14, -1,06%]. Tras el rápido descenso: de 47,25 €/Mwh – 01 FEB/2017 -, a 44,47 €/Mwh – 02 FEB/2017 -, se mantiene en la cota de los 44,50 €/Mwh, siendo un valor excesivamente caro, y tan solo superado por el mercado spot en dos ejercicios: 45,29 €/Mwh – 2011 -, y 50,70 €/Mwh – 2012 -. Hemos de seguir esperando oportunidades más interesantes, aunque mucho tendría que bajar, para cuestionarnos alguna entrada, ya que, a priori, hablamos de una ventana donde el pool, históricamente se presenta competitivo.
- Precio Objetivo: [35,00 – 35,50] €/Mwh
- Recomendación: No entrar
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[/vc_column_text][vc_column_text]- Q2-2017. Tendencia ->Alguna volatilidad [39,85 – 44,01 – 45,03]. Q2-2018 [Omip -> 39,07 €/Mwh, -0,59%]. Si descompones la Q2/2017, encontrarás las siguientes cotizaciones: ABR/2017 – 41,00 €/Mwh -, MAY/2017 – 43,39 €/Mwh – y JUN/2017 – 47,72 €/Mwh -, siendo todas las cotas excesivamente altas, para plantearse alguna entrada. Ante cualquier duda, es preferible quedarse en el pool, ya que así cumplimos una máxima: pagar por la energía realmente el precio que tiene. Por su parte, la compra de 2018, se presenta en cotas razonables, lástima que no hayan comenzado a cotizar los meses que la componen.
- Precio Objetivo: [25 – 30] €/Mwh.
- Recomendación: No entrar
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[/vc_column_text][vc_column_text]- Q3-2017. Tendencia ->Línea estable. [46,06- 48,72 – 48,75]. Q3-2018 [Omip -> 46,49 €/Mwh, -0,58%]. Si te fijas, la Q3/2017, lleva tiempo instalada alrededor de la cota de los 48,50 €/Mwh, valor muy alto, para pensar en algún cierre, siendo JUL/2017 – 47,90 €/Mwh -, y AGO/2017 – 48,40 €/Mwh -. Se tienen que dar las condiciones para que baje, entre otras, que el mercado spot, alcance cotas competitivas, y estar atentos para aprovechar las oportunidades. Por su parte, 2018, después del importante rebote se presenta cara, por lo tanto, también hemos mirar a la quietud.
- Precio Objetivo: [40,00 – 43,00] €/Mwh
- Recomendación: No entrar
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[/vc_column_text][vc_column_text]- Q4-2017. Tendencia ->Estable con suaves volatilidades [44,13 – 46,41 – 46,45]. Q4-2018 [Omip -> 43,52 €/Mwh, -0,57%]. La estrategia aquí, puede dividirse en dos sendas: 2017, se presenta en cotas prohibitivas, por lo tanto, nada que hacer y, 2018, ahora mismo cotiza en 43,52 €/Mwh, por lo tanto, un buen valor para entrar, será cuando atraviese la cota de los 42,00 €/Mwh.
- Precio Objetivo: [39,00 – 42,00] €/Mwh.
- Recomendación: No entrar
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- 3.1.-TIPO CAMBIO (TC) [€/$] – HAY INCERTIDUMBRE EN AMBAS ORILLAS.- Tendencia -> Tendencia alcista. [Promedio Semanal -> 1,06746 €/$, -0,65%. Ultima cotización -> 1,0629 €/$]. En esta semana, es conveniente ver que está pasando en los dos mercados, europeo y estadounidense. Toma nota por favor:
- INCERTIDUMBRE EN EUROPA.
- Frexit – Le Pen busca recuperar la soberanía monetaria gala y un sustituto del euro -. La candidata a la presidencia de Francia, pretende recuperar la soberanía monetaria gala, el control del banco central y la capacidad de imprimir moneda, creando el que sería el «nuevo franco francés». Esta nueva moneda, sería equivalente al euro inicialmente, y cuya fluctuación respecto a la cesta de monedas europeas no rebasaría el 20%, entendiéndose como normales variaciones del entorno del 10%. El hecho es que, hay quien da un 25% de posibilidades a la victoria del partido del Frente Nacional.
- Brexit – Juncker duda del futuro de la UE tras la salida de Reino Unido -. Así es, el presidente de la Comisión Europea ha expresado dos serias dudas, fíjate: (1) El futuro de la Unión Europea, una vez Reino Unido haya culminado su salida del bloque. (2) Que los países de la UE consigan consolidar una postura unánime en relación a la salida de Reino Unido.
- DUDAS/INQUIETUD EN EEUU. Comienza a acuñarse un nuevo término, el «Trumponomics«, sinónimo de proteccionismo y el aislacionismo, toma nota:
- Border Adjustment Tax (BAT, un impuesto para las importaciones). Uno de los puntos claves del programa del presidente, es poner «contrabarreras» a las importaciones. Esto tendría un fuerte impacto en las ganancias de las compañías importadoras. Según los cálculos de Barclays, implementar esta medida supondría neutralizar el 50,00% del impulso a los beneficios que implicaría el recorte impositivo anunciado por Trump que, según éste, lo anunciará en breve – En tres semanas, haré un anuncio fenomenal de impuestos-.
- Acreedores de EEUU. Esta semana, hemos conocido cuando debe el país que preside Donald Trump, toma nota: El volumen total de deuda, es de 15,64 billones de dólares (14,61 billones de euros), según datos a fecha de 30 SEP/2016, estando repartida de la siguiente forma: 38,00%, de este importe está en manos de tenedores externos o, lo que es lo mismo, de otros países. El 16,00% (2,46 billones) corresponde a la Reserva Federal y el 46,00% restante (7,02 billones) son bonos y obligaciones adquiridas por inversores privados. De todo esto, lo que me interesa resaltar es que, dentro de la categoría de tenedores externos, Japón – 1,1 billones de dólares – y China –1,05 billones de dólares – son los principales acreedores, por lo tanto, si Donald Trump prosigue en su ataque a China y cumple algunas de las amenazas, como abrir una guerra comercial, EE UU podría verse debilitado. Una de las primeras decisiones que podría adoptar China sería la venta acelerada de bonos estadounidenses => Los precios se desplomarían.
- Legislación descontrolada – se plantea reemplazar su decreto migratorio por otro «totalmente nuevo»-. Para que te hagas una idea de la incertidumbre en materia legislativa que ahora mismo se está viviendo al otro lado del Atlántico, toma nora de estas palabras: Preguntado por si su plan consistirá simplemente en emitir una nueva orden ejecutiva, Trump respondió: «podría serlo, porque necesitamos ser rápidos, por razones de seguridad«.
- INCERTIDUMBRE EN EUROPA.
- 3.2.- COTIZACIÓN BRENT – – LOS FUTUROS SE MANTIENEN EN LA COTA DE LOS 57,00 dólares por barril – . Tendencia -> Estable -> 1,0681 €/$]. [Futuros Anual = 57,42 $/bbl, -0,12%]. En este momento, hay dos pares antagonistas que tratan de controlar el precio del crudo, te los muestro, toma nota:
- BRENT podría subir. Hay varios motivos para pensar que las cotizaciones del crudo podrían tomar una senda alcista:
- La OPEP está cumpliendo los acuerdos en un 90,00%. El suministro de los 11 miembros de la OPEP con las metas de producción en el marco del acuerdo ha caído a 921 millonesde barriles por día, lo que equivale al cumplimiento de 92,00% por ciento, según un cálculo de la OPEP, más de lo que muchos analistas esperaban.
- La OPEP se cuestiona aplicar más recortes. Te extraigo el literal de la noticia: «… cada vez son más las voces que reclaman reducciones adicionales a lo pactado para que se puede ver un efecto importante en el precio del crudo, que ahora se encuentra atascado…«. Será en MAY/2017, cuando el grupo de exportadores decidirá si al acuerdo alcanzado en 2016 se extiende para la segunda mitad de este año.
- BRENT tiene posibilidades de bajar.
- El Fracking ha vuelto. Toma nota de lo que expresa Société Générale: «El número de pozos sube a un ritmo acelerado y, dados los avances tecnológicos de los tres últimos años, este hecho debería traducirse en una oferta significativamente más alta«. Por concretar la afirmación, el viernes, 03 FEB/2017, la producción de petróleo de los yacimientos activos de Estados Unidos aumentó en 17, con respecto a la semana anterior, la decimotercera subida semanal en las últimas 14.
- Irán anuncia reciprocidad a las sanciones de EEUU. Aunque, las citadas sanciones, no afectarían en un primero momento al crudo, si que los mercados lo toman como un motivo de incertidumbre.
- La AIE cree que la OPEP no cumplirá los acuerdos. La afirmación de la Agencia Internacional de la Energía es la siguiente: «Contemplaque el desajuste entre oferta y demanda se mantendrá durante la primera mitad del año, pero no cree que la OPEP seguirá con el grado de cumplimiento hasta junio…«.
- BRENT podría subir. Hay varios motivos para pensar que las cotizaciones del crudo podrían tomar una senda alcista:
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