CLIENTES: INFORME de MERCADOS ELÉCTRICO y GASÍSTICO. SEMANA (11FEB-17FEB)

 In El Rincón del Experto

Buenos días, esperamos y deseamos que todo te vaya bien. El análisis y estudio de los mercados eléctrico y gasístico, realizado por el equipo técnico de Tempos Energía lleva por objeto clarificar – con datos concretos -, las siguientes áreas: (1) Estancamiento del pool por encima de los 50,00 €/Mwh y estimación de valor de cierre para los próximos meses. (2) Los futuros de Brent comienzan a bajar – traspaso de los 57,00$ por barril -. (3) El Tipo de Cambio se paraliza en la cota de 1,0600 €/$.Todo ello, con una idea primordial: mejorar tu cuenta de resultados. Toma nota, vayamos al detalle pormenorizado

    • 1.- MERCADO SPOT: LAS TECNOLOGÍAS FÓSILES DIBUJAN LA CURVA DEL POOL
      La noticia sigue estando en las cotizaciones del pool de nuestro país. Para la semana bajo análisis – 11FEB-17FEB -, el promedio de cierres diarios – media de las 24 cotizaciones/día -, arroja una cifra de 53,97 €/Mwh, lo cual me lleva a decirte que, transitamos por el mes de FEBRERO más caro de toda la historia del mercado spot de nuestro país – de manera muy amplia -, fíjate, echa un vistazo a los años pasados: 27,68 €/Mwh2010 -, 48,03 €/Mwh2011 -, 53,48 €/Mwh2012 -, 45,04 €/Mwh2013 -, 17,12 €/Mwh2014 -, 42,57 €/Mwh2015 -, 27,50 €/Mwh2016 -.
        Comentario - IMPORTANTE:  Si te fijas FEBRERO, es con toda seguridad un mes competitivo en precios, ya que, en una ventana temporal de siete años, en cinco ocasiones - superior al 70,00% -, ha cerrado por debajo de la cota de los 45,00 €/Mwh - línea naranja de pool -, incluso, ha cotizado a precios realmente buenos - por debajo de los 30,00 €/Mwh - casi la mitad de las veces - 42,85%, tres años -. Todo esto te lo digo, mirando al capítulo de las coberturas a precio fijo y con el fin de tener una estrategia de compra de energía ganadora encima de la mesa: nunca debemos considerar FEBRERO como mes para realizar alguna compra a precio fijo, a menos que, la cotización de referencia para el cierre, esté por debajo de la cota de los 30,00 €/Mwh. - nunca esto ocurrirá, ya que el bróker contraparte, está pensando todo lo que te he expuesto -.
        La razón de este escenario, queda perfectamente reflejado en las dos imágenes que ves a continuación, toma nota:

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        Para las citadas figuras, en la imagen de la izquierda, aparecen representadas, las aportaciones diarias al mix energético de las tecnologías más caras que existen - carbón + ciclos combinados, ordenadas izquierda -, a la vez que las cotizaciones del mercado spot - ordenadas derecha -, siendo la representación de la derecha, la misma, en cuanto a configuración de los ejes, pero, referida a la aportación de la suma de todas aquellas tecnologías verdes - solar térmica, solar fotovoltaica, eólica, residuos, hidráulica - esta tecnología, dados sus costes, habríamos de sopesar su inclusión -.

        La conclusión es muy palpable y evidente: existen dos funciones, completamente paralelas, Pool y Carbón + Ciclos Combinados< - pocas veces veras esta imagen -, lo cual demuestra quién está gobernando el mercado spot de nuestro país en estos momentos. La cuestión cobra importancia, ya que como vimos la anterior semana, los precios de las materias primas que alimentan a estas plantas, están totalmente disparados - con respecto a 2016 -: Carbón (+67,81%), Gas Natural (+50,56%Brent, -5,06%Euro). Otro escenario de precios del pool estaríamos soportando, si, aún cuando la imagen que ves estuviese sucediendo de igual manera, el carbón y gas natural, cotizasen tal y como los vimos en 2016, entonces, podríamos tener cotas de pool, por debajo de los [40€/Mwh-45,00 €/Mwh] - gran parte de los días -, es decir, 8,97 €/Mwh = 53,97 €/Mwh - 45,00 €/Mwh (-16,62%), más abajo.
    • 1.2- ESCENARIO DE PRECIOS en los PRÓXIMOS MESES.

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        Si has estado atento a las diferentes cotizaciones diarias del mercado spot, habrás caído en la "leve" mejoría que hemos tenido: (01ENE-31ENE) 2016 -71,49 €/Mwh -, y, (01FEB-18FEB) 2016 - 52,85 €/Mwh -, esto es, 18,64 €/Mwh (-26,07%). Se debe a varias circunstancias: (1) Sobre todo, el consumo ha caído un 2,53%, de un promediado de 742,26 Gwh/día, hemos pasado a 723,47 Gwh/día - la ola de frío ya pasó -. (2) Las importaciones/exportaciones internacionales, han dado un vuelco: En ENE/2017, salieron para Francia, 522 Gwh - 16,83 Gwh de media -, sin embargo, para FEB/2017, han entrado 131 Gwh - 7,27 Gwh de media a 54,92 €/Mwh  -. (3) Con estos mimbres, la cantidad de energía a cubrir ha sido menor, a lo que hemos de añadir que, las renovables han empujado más, en especial la eólica: 4.781 Gwh en ENERO - a razón de 154,22 Gwh/día -, y 3.374 Gwh en FEBRERO - 187,44 Gwh/día -.  Todo esto, lo puedes ver reflejado en la imagen de más arriba, que refleja el número de veces - eje de ordenadas -, que una tecnología ha asumido la responsabilidad de fijar el precio marginal de la energía cada hora.

        Comentario Importante: Llegados aquí, se añade otro problema al que te he traslado en el anterior apartado: Aparte de que las materias primas para las tecnologías "casi más dominantes" (20,51% + 5,7%% = 26,28%) están totalmente disparadas, resulta que importamos energía por encima de los 50,00 €/Mwh, llegando a las puertas de los 55,00 €/Mwh.

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        La figura que ves, muestra la evolución de los futuros para el mercado spot de nuestra país - OMIE - y Francés - EpexSpot -. Lo que llama la atención es el gran ajuste que se producirá para el mercado de Francia, pasando de una cotización de 46,41 €/Mwh para MAR/2017 - boletín de futuros de 16 FEB/2017 -, a 38,88 €/Mwh en ABR/2017, lo cual significa una bajada de 7,53 €/Mwh (-16,22%). Es cierto que a las cantidades no debes prestarle mucha atención, ya que hablamos del mercado de futuros - especulativo 100,00% -, pero si a la tendencia, y está indica que importaremos energía mucho más barata.  

        Conclusión - resumen: Para los próximos meses, el pool debe y tiene que bajar, por los siguientes motivos: Aún tirando las renovables como lo están haciendo hasta ahora - perfil medio - bajo -, la energía a demandar será menor - las temperaturas irán poco a poco subiendo -, y el pool de Francia parece que está totalmente recuperado: (1) por el lado de la demanda, pasó la gran ola de frío que tanto afectó al mes de ENE/2017 y, (2) en la parte de la producción, la herramienta nuclear se presenta - lee aquí la noticia - totalmente recuperada. Esta nueva situación, dará valores de Pool por debajo de la cota de los 45,00 €/Mwh. Este número, podría ser menor, siempre y cuando, (1) China, termine de ajustar la demanda/oferta del carbón, (2) El Francking - Donal Trump -, vuelva a provocar una sobreabundancia en el mercado - la tendencia indica que estamos en los inicios - y (3) Ea Tipo de Cambio, €/S suba a la cota de 1,1200 - tarea muy difícil -.
      • Mercado Spot. Para estar aquí, deberás estar bien. Eso significa que, habrás tenido que simular todas aquellas ecuaciones de indexado que has puesto encima de la mesa, con todos los parámetros y elegir aquella que más satisfaga tus necesidades: económicas, de preferencia por un proveedor, seguridad en la gestión, etc…
      • Mercado de Futuros: Cierto es que, en nuestro país, puedes adquirir la energía – siempre a precio fijo -, en otros tres mercados distintos de futuros: OMIP, Meff Power y OTC. Fíjate, esto es muy importante, la ruta de precios aquí, es la siguiente: (1) Solicitas un precio fijo a la Comercializadora => (2) Ésta recibe la orden y (3) se la transite a su mesa de Bróker => (4) Bróker cuelga la oferta <= (5) Bróker Contraparte (BC) – si le interesa -, hará “clic” y “abrochará” la citada oferta. 
        Por tanto, aparte de todas las primas de riesgo y "fee de gestión" que se irán pagando por el camino - aumento de precio fijo, de manera considerable -, el que verdaderamente "se la juega" será la entidad denominado "Bróker Contraparte". Existiendo, solamente, dos posibilidades:
        • Si la cotización precio fijo > cotización del mercado spot => El BC pagará la energía a Pool y la venderá a la cotización cerrada. Ganancia =  Pool – Cotización
        • Si la cotización precio fijo < cotización del mercado spot => Perdida = Pool – Cotización
        Como podrás comprender, las mesas de bróker - me refiero a BC -, existen desde hace varios lustros, razón de que, en la mayoría de las veces, te darán un precio fijo, superior a la cotización futura del pool que han cubierto. Dicho esto, hemos de tener una estrategia ganadora de compra de energía, siempre pesando en el medio - largo plazo que pasa por:
        • Ante la menor duda, la compra debe estar “depositada” en el pool, ya que es ahí donde siempre vamos a cumplir la máxima: pagar por la energía realmente el precio que tiene. Significa esto que, rara vez vamos a pedir precio fijo, para aquellos meses en los que el pool se comporta de manera competitiva – desde un punto de vista estadístico -. La razón es sencilla, y te la he expuesto más arriba, tomando como ejemplo el mes de FEBRERO.
        • También, hemos de gestionar la volatilidad. Si bien es cierto que, realmente, no se trata de volatilidad, sino de:
          • Ir “contra el pool” y ganar la batalla. Dicho de otra manera, realizar una compra a precio fijo y, conseguir que sea mejor que la cotización que tenga el pool, para esa misma ventana temporal, o,
          • Asegurarnos una certidumbre, un precio fijo para la compra de energía, que haga sentir cómodo y confortable al escandallo de costes no a tu persona, ni a tu mente, ésta debe permanecer totalmente apartada del proceso -.
        Sé que es difícil, pero para comprar energía, la vista debe estar ubicada no en mañana, sino, dentro de cinco, seis o diez años: si cerramos los FEBREROs, a la vuelta de cinco años, ¿crees que habremos acertado?.

3.- MERCADO FUTUROS [OMIP]
NOTICIALOS FUTUROS SIGUEN LENTAMENTE ELEVÁNDOSE.
CONSEJO: Como habrás visto en la gráfica de los futuros de Francia, se espera que el pool físico del país vecino, caiga un 16,22 % (-7,53 €/Mwh), de 46,41 €/MwhMAR/2017 -, a 38,88 €/MwhABR/2017 -, siendo a su vez, una “input” muy importante para el propio pool español – vía conexiones internacionales -, y por consiguiente para OMIP – mercado de futuros ibérico -, será ahí – si la tendencia se cumple -, cuando podamos optar a realizar alguna cobertura interesante.  
Alertas: …  

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      • Q1-2018. Tendencia ->Alcista Suave. [43,66 45,01 – 45,20]. Q1-2019 [Meff -> 37,34, +0,53%].  Ahora mismo está describiendo una línea totalmente ascendente: desde 44,09 €/Mwh08 FEB/2017 -, hasta los 45,20 €/Mwh17 FEB/2017 -, no ha parado de creer. Deben pasar muchas “cosas”: (1) Bajada del mercado spot, (2) Bajada de los futuros de Brent, (3) Subida del euro, (4) Bajada del carbón, para que la cotización de este futuro, baje por debajo de las cota de los 35,00 €/Mwh, momento en el que la entrada, se volverá interesante.
        • Precio Objetivo: [35,00 – 35,50] €/Mwh. 
        • Recomendación: No entrar

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      • Q2-2017. Tendencia ->Prácticamente plana [39,95 – 44,47 – 44,60]. Q2-2018 [Omip -> 39,40 €/Mwh, +0,84%].  Existe  una volatilidad importante, en una ventana, donde aparentemente, tendría que haber estabilidad en los precios, ya que, desde el punto de vista estadístico, el mercado spot se ha comportado de manera competitiva, con cotizaciones relativamente bajas. Sin embargo, en aproximadamente un mes, ha marcado cuatro máximos relativos: 45,10 €/Mwh11 ENE/2017 -, 44,43 €/Mwh23 ENE -, 45,05 €/Mwh03 FEB -, y 44,80 €/Mwh15 FEB -. Por su parte, el mes de JUN/2016, cerró el viernes, 17 FEB/2017, en cotas casi prohibitivas – 47,94 €/Mwh -. Hemos de seguir atentos, sobre todo a esta última cotización.
        • Precio Objetivo: [25 – 30] €/Mwh.
        • Recomendación: No entrar

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      • Q3-2017. Tendencia ->Línea estable. [46,15- 49,07 – 49,15]. Q3-2018 [Omip -> 46,89 €/Mwh, +0,86%]. Lleva creciendo desde el 08 DIC/2016 – 44,19 €/Mwh -, cotizando el pasado viernes, como puedes observar en 49,15 €/Mwh, lo que arroja una diferencia de 4,96 €/Mwh (+11,22%), realmente espectacular. Dicho esto, como podrás estar pensando, no podemos “abrochar” un precio fijo cerca de 50,00 €/Mwh, para (JUL-AGO-SEP) 2017, razón por la cual, es preferible mantenerse a la espera.
        • Precio Objetivo: [40,00 – 43,00] €/Mwh
        • Recomendación: No entrar

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      • Q4-2017. Tendencia ->Estable con suaves volatilidades [44,26 – 46,82 – 47,10]. Q4-2018 [Omip -> 43,89 €/Mwh, +0,85%]. Ahora mismo, la ventana donde existe más posibilidades de realizar algún “cierre” es en ésta, por una sencilla razón: es la que menos certidumbre tiene embebida, ya que la entrega física de la commodity, es la que más alejada en el tiempo se presenta. Ahora mismo, como te traslada la semana pasada, 2017 se presenta prohibitivo, estando las miradas puestas en 2018 – cota de 42,00 €/Mwh -.
        • Precio Objetivo: [39,00 – 42,00] €/Mwh.
        • Recomendación: No entrar

3.- MERCADO GAS NATURAL.

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    • TIPO CAMBIO (TC) [€/$] LAS EXPECTATIVAS DEJAN AL TC EN LA COTA DE LOS 1,0600, pero bajará -.  Tendencia -> Bajista muy suave. [Promedio Semanal -> 1,06218 €/$, -0,49%. Ultima cotización -> 1,0650 €/$]. Existen estimaciones/esperanzas, a ambos lados que, en forma de par de fuerzas, hacen que la balanza – Tipo de Cambio -, prácticamente no realice ningún giro brusco. Te las detallo, toma nota por favor:
        • EUROPA. 
          • El BCE abre la puerta a recortar el 'QE' antes de lo previsto. Bien, la maquinaria se pone en marcha. La hoja de ruta es la siguiente: (1) Retirada gradual de las compras (Recuerda que en su reunión de 08 DIC/2016, decidió prorrogar hasta DIC/2017 la compra de bonos: 80.000 Mill hasta ABR/2017 y 60.000 Mill hasta DIC/2017). (2) Finalización de la etapa de economía expansiva. (3) Subida de tipos. Fíjate en las siguientes noticias.
            • Bostjan Jazbec, miembro del Consejo del BCE, y gobernador del banco central de Eslovenia: "la relajación tiene que llegar, pero otra cuestión es si nosotros vamos a empezar a hacerlo pronto. Si la situación cambia, desde luego que cambiaremos nuestro acercamiento, pero es demasiado pronto para saberlo". 
            • Marc Seidner, director de inversiones no tradicionales de Pimco "La política monetaria expansiva está ya exhausta, llega a su fin, veo serios problemas técnicos en la continuidad del programa de compras y creo que Mario Draghi, presidente del Banco Central Europeo, comunicará en junio el inicio de las discusiones para reducir el nivel de estímulos (tapering)”…. “…será en septiembre cuando la máxima autoridad monetaria europea anuncie el principio del fin del programa de compras, que llegará en 2018…
            Todos movimientos están provocados por el aumento de la inflación: España ya ha superado el 3,00% y en la eurozona ha pasado del 0,60% de NOV/2016 al 1,80% en ENE/2017, acercándose al objetivo del 2,00% que como sabes, persigue el BCE. Después de todo lo expuesto, hemos de añadir un contrapeso importante a lo dicho: existe una gran incertidumbre política, Le Pen, fíjate: En JPMorgan creen que el euro podría caer alrededor de un 10,00%, a la zona de los 0,98 dólares con una victoria de Le Pen. Morgan Stanley, apunta a que se dé un movimiento por debajo de la paridad, ya que la divisa común comenzará a descontar un mayor riesgo político. 
        • ESTADOS UNIDOS: Aquí hay que destacar dos eventos importantes:
          • Yellen: "Sería imprudente esperar demasiado para subir tipos". Las palabras de la presidenta de la reserva federal, son contundentes y, anticipan una subida de tipos en la próxima reunión, (14MAR-15MAR) 2017. 
          • La tasa de inflación, se sitúa en el 2,50%, para el mes de ENE/2017. Es éste uno de los datos que ha provocado la rápida respuesta de la fed, ya que como sabes, esta institución trabaja para conseguir dos objetivos: (1) Situar a la inflación en el 2,00% y la tasa de empleo por debajo del 5,00% - pleno empleo -, situándose en estos momentos en el 4,80%.
          Conclusión - resumen: A corto plazo, veremos que el Tipo de Cambio va a decrecer, por tres cuestiones clave: (1) Mario Draghi, sigue pensando en que el alza de la inflación, está sostenida por el efecto del aumento interanual de los precios del petróleo, con lo cual, no va a hacer nada. (2) Habrá subida de tipos - apreciación del dólar -, en MAR/2017, y, (3) Efecto Trump, fíjate en el literal de la noticiaRosa Duce, economista jefe del Centro de Inversiones de Deutsche Bank: "Solo con que Trump haga la mitad de lo que ha anunciado está asegurada el alza del dólar". 
    • COTIZACIÓN BRENT –  LOS FUTUROS COMIENZAN A DESCENDER. – . Tendencia -> Inicio bajista.  [Futuros Anual = 56,39 $/bbl, -1,79%]. La semana pasada, acabamos esta sección con este párrafo: “...pensamos que las cotizaciones del crudo, deberían comenzar a bajar en las próximas semanas, ya que, ahora mismo, el precio del petróleo hace rentable a éste – fracking -. De lo contrario, la OPEP se sentiría fortalecida con su dinámica, y podría tomar decisiones en un circulo vicioso: cuanto más recorto más rentable es mi estrategia…“.Con el fin de aportar claridad, a la vez que brevedad, tomaremos como hilo conductor la entrevista realizada a Jorge Piñon, director del programa de Energía para América Latina de la Universidad de Texas, toma nota, refleja perfectamente la situación existente: 
        • Pregunta: La OPEP y otros países han recortado la producción de petróleo a finales del año pasado para frenar la caída de precios – llegaron a dos acuerdos, NOV/2016 y DIC/2016, sacando del mercado un total de 1,831 Mbd = 1,263 Mbd + 0,568 Mdb -. ¿Qué señal lanza a los mercados?
        • RespuestaLos mercados están asimilando el acuerdo, que es una buena noticia. Pero también es un cuchillo de doble filo: la producción de esquisto ha crecido en EE UU durante los últimos tiempos.
          Comentario Importante: Fíjate en estos datos: Se prevé que para marzo aumente de 79.000 barriles por día a 4,87 millones de barriles por día, según el informe de la productividad de la perforación de la Administración de Información Energética de Estados Unidos (EIA). Ese sería el mayor incremento mensual desde OCT/2016. 
        • Pregunta: ¿Habrá una nueva guerra de precios?
        • RespuestaLa respuesta es sí. Vamos a ver un segundo asalto en esta pequeña pelea de boxeo. El problema de la OPEP es que la producción estadounidense por fracturación hidráulica (fracking) es un proceso bastante rápido de monetizar: en menos de 12 meses se puede perforar un pozo vertical, comenzar la fracturación horizontal y tener producción.
          Comentario Importante: También hemos de mencionar a la otra parte, OPEP, ya que, ésta estaría dispuesta a profundizar en sus recortes: "podría extender su pacto de la oferta y la reducción de aceite con los no miembros o incluso aplicar recortes más profundos en julio de este año, si los inventarios de crudo mundiales no descienden a un nivel previsto". 
        • Pregunta: Entonces… ¿el precio del crudo volverá a bajar?. 
        • Respuesta: Sí. Existen más probabilidades de tener, otra vez, precios bajos. Me arriesgo a decir que regresaremos a un rango de entre 40 y 45 dólares por barril, tanto el brent como el WTI
          Conclusión: Desde el equipo técnico de Tempos Energía, tenemos en mente una idea clara: el escenario tiene una tendencia bajista, de modo que tendremos cautela y esperaremos a entrar en el mercado de gas cuando la cota de los 50,00 $ por barril, esté cercana, o, se haya traspasado. También es cierto que, la "carta" del Brent, parece "sonreirnos", pero, no tenemos que dejar en el olvido la posible devaluación del Tipo de Cambio.

Adelante, queda cinco días de continuo esfuerzo, y por consiguiente de buenas sensaciones.
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