- 1.- MERCADO SPOT: EL CONSUMO [NACIONAL + EXPORTACIONES], SIGUEN MODULANDO EL PRECIO DEL POOL
La noticia sigue estando ahí, en los continuos valores de las cotizaciones diarias del mercado eléctrico de nuestro país, fíjate: 83,85 €/Mwh – lunes, 23 ENE/2017 -, 87,90 €/Mwh – martes -, 91,88 €/Mwh – miércoles -, 87,88 €/Mwh – jueves -, y 75,93 €/Mwh – viernes -, lo cual, arroja la media histórica más alta, situada ésta en la cota de 85,49 €/Mwh. La cuestión es, ¿por qué seguimos instalados en éstos valores prohibitivos?. La razón está, como siempre en el desbalanceo de la ecuación dominante: Demanda Energía [Gwh/día] = Renovables [Gwh/dia] + Fósiles [Gwh/día], vamos a verlo, si te parece.
- CAUSA PRINCIPAL => Consumo por encima de los 800 Ghw/día. Si miras una radiografía del mercado eléctrico, he intentas aislar el origen del problema, encontrarás una imagen como la que te muestro, fíjate:
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[/vc_column_text][vc_column_text]En el eje de ordenadas, está representado el consumo diario de nuestro país y además, la suma de éste y los intercambios internacionales con Francia – pasamos de 1.400 Mw a 2.800 Mw -, siendo el eje de abscisas, los días desde el comienzo de año, hasta el 27 ENE/2017. La conclusión es clara: aunque en España, disminuimos el consumo – parece que el temporal tiende a remitir -, la exportación de energía a Francia – ésta sigue con muy bajas temperaturas, y por consiguiente, con una alta demanda -, hace que dicha bajada nacional sea compensada/amortiguada y por consiguiente, el efecto sea el mismo => desequilibrio de la ecuación fundamental por el lado de la demanda. Para añadir más claridad a la exposición, toma nota de como el alto consumo de energía en Francia tiene una incidencia directa en su mercado spot eléctrico, y por correlación – según lo explicado y comentado -, en el pool de nuestro país.[/vc_column_text][vc_column_text]clic para ampliar
[/vc_column_text][vc_column_text]Al observar la figura, ordenadas – cotizaciones diarias -, y abscisas – días del mes de ENE/2017 -, salta a la vista – sé que te has dado cuenta -, cómo a partir del 22 ENE/2017, la correlación entre ambos mercados es total: dos parábolas paralelas, siendo la más acampanada – desafortunadamente -, la perteneciente al país vecino: si fuera al revés, estaríamos hablando de otro escenario, ya que importaríamos energía barata, y conseguiríamos que, las energía fósiles no entraran a fijar el precio de la energía, justamente lo que está ocurriendo, mira para ello la siguiente imagen.[/vc_column_text][vc_column_text]- EFECTO FUNDAMENTAL => El empuje de las renovables está muy lejos de ser suficiente.
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[/vc_column_text][vc_column_text]Ante las «inputs» que te he descrito, las tecnologías que fijan el precio de la energía – observar el movimiento de éstas, es capital -, se han comportado tal y como te indico:- La Gran hidráulica sigue dominando, pasando de un 42,22% a situarse en la cota de los 43,96% – cuánto más alto está el pool, más veces fija el precio de la energía -.
- Las renovables, en especial la eólica – es ésta la dominante en este grupo-, bajan un poco más de medio punto porcentual – 0,60% -.
- Lo más importante de todo – de ahí la subida de precios, casi con el mismo consumo que la semana pasada -, hay un intercambio entre una tecnología cara – carbón-, y otra más agresiva en el precio – centrales de ciclo combinado (CC), gas natural -: carbón disminuye en un 8,25% y CC aumentan un 7,75%.
Conclusión: Hemos de seguir esperando a una normalización del mercado, entendiendo por «normal» que: (1) El consumo, tanto en España como Francia descienda a niveles aceptables y que, las energías verdes – en especial la eólica – empujen por encima del 30,00% – esta semana, el promedio del viento se ha situado en 17,80% -.
[/vc_column_text][/vc_column][/vc_row][vc_row][vc_column][vc_column_text]- 2.- VISIÓN PERSONAL. COBERTURAS A PRECIO FIJO – mercado futuros -, PILAR DE LA COMPRA DE ENERGÍA.
Esta semana, voy a a utilizar como hilo conductor la siguiente noticia aparecida en presa, toma nota: Endesa dejará de ingresar hasta 200 millones por la subida de la electricidad. Voy extrayendo párrafos y vamos comentando.
- El encarecimiento de la luz puede reducir los beneficios de Endesa hasta en 200 millones de euros este 2017según los cálculos de Société Généralé, porque la empresa – como el resto de las grandes eléctricas – tiene ya vendido el grueso de la energía que suministrará durante el año en el mercado libre a precios inferiores a los actuales.
- El mecanismo es muy sencillo: ofrece precio fijo a los clientes – mirando el mercado de futuros-, y para ello realiza coberturas financieras. Al tener su propia mesa de bróker, es ella misma la contraparte, con lo cual, el posible riesgo es asumido enteramente por la entidad. Al final, como todos los protagonistas en este mercado, pagará la energía a precio de pool y la cobrara a precio fijo, según el pacto llegado en cada contrato de suministro.
- El riesgo de la comercializadora, lógicamente, está en la diferencia de precios con el pool: obtiene beneficios extraordinarios cuando éste es mucho más bajo que el de sus ofertas, y suele cubrirse de las pérdidas que sufriría cuando el pool esté mucho más alto mediante un seguro – el problema es que la contraparte es la propia Endesa– que acostumbra a tomar como referencia los precios de los mercados de futuros eléctricos
- Los futuros para 2017 – Year 2017, en OMIP-, cerraron a 29 DIC/2016, en una media de 42,31 €/Mwh, y sin embargo, el mercado spot de nuestro país, se sitúa en un promedio de 72,16 €/Mwh – a 27 ENE/2017 -, ¿comprendes ahora lo de los 200 Mill€?.
- NEGOCIO : Diferencia (Pool, Precio Fijo).
- ENDESA. Durante los nueve primeros meses del año pasado, Endesa anunció que había comprado la energía en el pool a una media de 34 euros por MWh, vendiéndola a 59,4 euros por MWhy obteniendo fuertes ingresos extra. También dijo que para este 2017 tenía ya cerrado el 45% de las ventas a 60 euros por MWh, es decir, unos 10 euros menos que el precio medio del pool durante este mes de enero.
- IBERDROLA. El Precio medio de venta de la energía de la firma durante el pasado ejercicio fue de 58,4 euros por MWh. También avanzó que para este ejercicio tenía vendido el 87% de la energía a un precio de 59,8 euros por MWh. Al igual que Endesa, el año pasado ganó, pero éste, de momento, pierde.
Conclusión: ¿Qué tienes en mente, al leer los últimos números?. Toma nota de mis conclusiones: (1) La compra de energía es un proyecto a medio – largo plazo, quiero trasladarte con esta afirmación que, no es recomendable realizar variaciones bruscas en la compra de energía – la tan nombrada quietud -. (2) A muy largo plazo, la mejor estrategia de compra de energía, es pagar por ésta realmente el precio que tiene – fíjate en las previsiones de las grandes, en su negocio con el precio fijo que, aún no cumpliéndose en este momento, ten por cuenta que, en el medio – largo plazo, constituye la base de sus ganancias – y para ello, hemos de comprar utilizando y conociendo la mejor ecuación de indexado – haciendo simulaciones reales -. (3) La anterior afirmación – pagar por la energía realmente su precio -, se puede mejorar – estaríamos en el top de compra – a través de la realización de coberturas a precio fijo, pero, cumpliendo varios requisitos: comprar con suficiente tiempo de antelación – certidumbre muy pequeña -, y, ser conservadores, ya que de otro modo, en una serie histórica de coberturas, perderíamos la batalla contra el pool
[/vc_column_text][/vc_column][/vc_row][vc_row][vc_column][vc_row_inner][vc_column_inner][vc_column_text]3.- MERCADO FUTUROS [OMIP]NOTICIA: SEGUIMOS CON PENDIENTE BAJISTA, AUNQUE PEQUEÑA.
Alertas: (1) Q4/2018 COTIZA POR DEBAJO DE LOS 42,00 €/Mwh –buena oportunidad -. (2) Estamos atentos a la Q3/2018, cotizando en 43,62 €/Mwh.[/vc_column_text][vc_column_text]
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[/vc_column_text][vc_column_text]- Q1-2018. Tendencia ->Comienzo Bajista. [43,37 – 44,78 – 46,71]. Q1-2019 [Meff -> 36,79, -0,29%]. Frenó la bajada para rebotar en los 47,00 €/Mwh, habrá que seguir observando las inputs que la afectan directamente: (1) Cotización del Mercado Spot – Consumo, (2) Cotización del Pool de Francia, (3) Empuje/situación de las renovables, (4) Cotización del €/$. Como ves, a partir de que estas variables se dispararon – 09 DIC/2016 -, comenzó a subir desde los 42,00 €/Mwh – 11,21% –. A partir de aquí, pienso que el mes más perjudicial, y al que hemos de seguir con atención será ENE, ya que FEB y MAR, suelen presentarse más competitivos.
- Precio Objetivo: [35,00 – 35,50] €/Mwh
- Recomendación: No entrar
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[/vc_column_text][vc_column_text]- Q2-2017. Tendencia ->Comienzo Bajista [39,65 – 43,69 – 43,34]. Q2-2018 [Omip -> 39,15 €/Mwh, -1,56%]. La tendencia bajista, aún lenta, pero parece confirmarse. En este sentido, más que observar la Q2/2017 a nivel global – cotiza en valores relativamente altos, 43,34 €/Mwh -, has de fijarte en JUN/2017: ha bajado 1,34 €/Mwh – 2,73% -, en tan solo cuatro días, situándose todavía en cotas prohibitivas – 47,81 €/Mwh -. Por su parte, la compra para 2018, sigue dibujando una línea con pendiente negativa, alejada todavía de un valor atractivo para realizar cualquier cobertura.
- Precio Objetivo: [25 – 30] €/Mwh
- Recomendación: No entrar
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[/vc_column_text][vc_column_text]- Q3-2017. Tendencia ->Comienzo Bajista. [45,58 – 48,65 – 48,25]. Q3-2018 [Omip -> 43,62 €/Mwh, -1,56%]. La noticia aquí, está en la compra para 2018, con tendencia claramente bajista y aproximándose a los 43,00 €/Mwh. Sin duda alguna, será ésta una cota, que de alcanzarse, hará cuestionarnos la realización de algún tipo de cobertura. Sabes que el precio de referencia son los 41,76 €/Mwh, mejor cotización de toda la historia del pool en esta ventana temporal.
- Precio Objetivo: [40,00 – 43,00] €/Mwh.
- Recomendación: No entrar
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[/vc_column_text][vc_column_text]- Q4-2016. Tendencia ->Comienzo Bajista [43,84 – 46,86 – 46,38]. Q4-2018 [Omip -> 41,96 €/Mwh, -0,90%]. La noticia aquí, está en que la Q4/2018: ha atravesado la barrera de los 42,00 €/Mwh, lo cual es un excelente acontecimiento, para poner en marcha cualquier estrategia de cierre a precio fijo – abajo te indico la que tengo en mente -. Por su parte, la Q4/2017, está todavía navegando por precios prohibitivos – alrededor de los 46,50 €/Mwh -, lo cual indica que hemos de seguir pendientes.
- Precio Objetivo: [39,00 – 42,00] €/Mwh
- Recomendación: Entrar con pequeño porcentaje y esperar al rebote para cerrar otra «capa».
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- TIPO CAMBIO (TC) [€/$]- LOS MERCADOS CASTIGAN A TRUMP -. Tendencia -> Tendencia alcista suave [Promedio Semanal -> 1,07174 €/$, +0,65%. Ultima cotización -> 1,0681 €/$]. Aquí han pasado cosas que necesito trasladarte, a uno, y otro lado, por favor, toma nota:
- ESTADOS UNIDOS. La noticia aquí, está en las consecuencias de esta frase: «Cada decisión en comercio, impuestos, inmigración y asuntos exteriores, se tomará en beneficio de los trabajadores de EEUU y las familias, el proteccionismo nos llevará hacia un periodo de prosperidad» – lee la noticia completa-, y es que el cierre de las fronteras, no está siendo bien acogido por los mercados, fíjate, toma nota:
- (1)Tratado de Libre Comercio de América del Norte (NAFTA), inicio de renegociaciones.
- (2)Acuerdo Transpacífico de Cooperación Económica (TPP), inmediata salida.
- Muro de México. Firma la orden para destinar fondos federales para la construcción del muro, además, señala que gravará a los productos mexicanos con un 20,00%, con el fin de financiar el muro, que tendrá un presupuesto de 14.000 Mill$.
Conclusión – resumen: Parece que nos aproximamos a un nuevo orden comercial – desde el punto de vista de EEUU -, en el que, según sus intereses, van a primar los acuerdos bilaterales – uno a uno -. Si que es cierto que, en todo este escenario, hay una incertidumbre que resalta sobre las demás, es China: exporta al año hacia EEUU por valor de 432.000 millones de dólares, planteando Trump durante la campaña aranceles entre un 5,00% – 10,00% para sus productos. Sin embargo, ¿sabes qué país tiene la mayor parte de deuda de EEUU?, si, es China, por lo tanto, hay un problema en el horizonte para la implementación de las políticas fiscal y económica para Trump y este hecho, puede hacer retroceder al dólar de manera coyuntural – ahora mismo es puntual -.
- EUROPA. Aquí lo único resaltable es la visibilidad en el horizonte del llamado Tapering(retirada paulatina y gradual de las ayudas – quantitative easing -). Toma nota de las palabras de Standard and Poor’s (S&p): «…el regreso de las presiones inflacionistas en la eurozona… no hará que el BCE modifique su hoja de ruta, si bien la institución monetaria podría volver a reducir el importe que destina a sus compras mensuales de deuda hasta 40.000 millones de euros en la segunda mitad del año…«.
Conclusión: Sabes que el tapering – final de los estímulos -, es la antesala de la subida de tipo de interés – camino ya recorrido por los EEUU -, por lo que, se comienza a hablar de una posible subida de tipos para el segundo semestre de 2018. A partir de aquí, ahora mismo, el escenario económico mundial es una incertidumbre con letras mayúsculas, dónde Europa se mantiene cauta y a la expectativa de los movimientos de Donald Trump – ha irrumpido con fuerza, pero queda por ver, de dónde sale el dinero para implementar sus políticas -.
- COTIZACIÓN BRENT – EL SISTEMA DE REALIMENTACIÓN DEL MERCADO, PARECE QUE SE PONE EN MARCHA – . Tendencia -> Estable, levemente bajista -> 1,0681 €/$]. [Futuros Anual = 56,32 $/bbl, -1,25%]. En los diversos informes anteriores, en los que analizaba los movimientos de la OPEP – acuerdos de NOV/2016 y DIC/2016 -, con el fin de retirar 1,80 Millones de barriles diarios (Mbd) = 1,20 Mbd (OPEP) + 0,558 Mbd (No OPEP), hemos hablado del sistema de feedback que el mercado del crudo, por sí solo, pondría en marcha: (1) En un primero momento, las empresas del Fracking y demás países con problemas, suspenden sus extracciones, al no tener viabilidad económica – cotización del barril de Brent por debajo de 50,00 $/bbl -. (2) La OPEP mueve ficha, con el fin de hacer aumentar el precio del crudo, y lo consigue – cotizaciones por encima de los 56,00 $/bbl -. (3) De nuevo, hay viabilidad para las instalaciones que, durante la parada, se han afanado en ser más eficientes. Dicho, mira las noticias que, de nuevo, pueden conducir a la sobre abundancia:
- EEUU comienza a ‘desprenderse’ de su Reserva Estratégica de Petróleo. stras expectativasUna resolución aprobada en diciembre de 2016 señala que EEUU podría vender hasta 375,4 millones de barriles de crudo de estas provisiones – vamos viendo de dónde Trump sacará parte del dinero que inyectará a la economía -.
- Fiebre de equipos de perforación en EE.UU. 15 nuevas plataformas se activaron esta semana para totalizar 566 en funcionamiento, siendo éste el registro más alto desde noviembre de 2015.
Conclusión: Desde Tempos Energía, creemos hemos llegado al tope de cotizaciones – fíjate que en el gráfico hemos añadido una nueva línea, que represente el nivel de los 58 $/bbl -, y partir de ahora, podremos ver oscilaciones dentro de la horquilla [50,00 $/bbl – 58,00 $/bbl], toma nota de lo que apunta el Banco Mundial: «…rebaja su previsión del precio medio del petróleo en 2017 hasta 55 dólares…«
Comienza la dedicación, el trabajo y el esfuerzo.
PDA: Sabes que puedes estar diariamente informado, simplemente consultando las noticias de Tempos Energía.[/vc_column_text][/vc_column_inner][/vc_row_inner][/vc_column][/vc_row]