CLIENTES: INFORME DESTACADO COMPRAS ENERGÍA (19MAY-25MAY) 2018

compra de energía
[vc_row][vc_column][mk_fancy_title tag_name=”h1″ margin_bottom=”0″ font_family=”none” el_class=”intro”]​​Buenos días, todo el equipo de TEMPOS, te desea un magnífico comienzo. Sin duda alguna, uno de los mayores desafíos para nuestra compañía, es la apuesta decidida por el acceso al CONOCIMIENTO. Son horas de esfuerzo y dedicación dirigidas a avanzar en el entendimiento de los mercados energéticos, con un fin priotitario: MEJORAR tu cuenta de RESULTADOS.

Éstos son los temas a los que daremos cobertura en el presente informe:

  • Mercado Spot Electricidad.
    • España. Los precios que aparecen por pantalla, superan los +60,00 €/Mwh, acercándose en algunos momentos a los +65,00 €/Mwh de media.
    • Francia, sigue instalada en una velocidad de crucero CONFORTABLE, con unos consumos relativamente bajos y unos precios competitivos en consonancia con esta circunstancia, muy cerca de los +30,00 €/Mwh.
  • Futuros de Electricidad. Están en un momento muy delicado, sin embargo en las dos últimas sesiones, con la bajada del Brent, se atisba una posibilidad de inicio de tendencia bajista.
  • Compra de Gas. A día de hoy, seguimos con precios NO competitivos de gas, por las siguientes razones:
    • La cotización del barril de Brent al contado, se sitúa muy elevada, cerca de los +75,00 $/bblse ha producido una baja de -2,63 $/bbl con respecto a la última sesión -.
    • El Tipo de Cambio (TC), está mirando DIRECTAMENTE a la cota de los +1,1500 €/$.

A partir de ahora, el objetivo es analizar el por qué de estas OUTPUTs, empleando el rigor y la exactitud para ello.[/mk_fancy_title][mk_fancy_title tag_name=”h1″ margin_bottom=”0″ font_family=”none” el_class=”intro”]

  • 1.- MERCADO SPOT ELECTRICIDAD. EL POOL ANTE LA TORMENTA PERFECTA: MUY CERCA DE LOS +65,00 €/Mwh.   
    La noticia sin duda es la siguiente: estamos ante el mes de MAYO más VIOLENTO de toda la historia, donde los precios medios diarios sobrepasan los +59,00 €/Mwh todos los días, sin distinguir el calificativo día laborable o, fin de semana, arrojando una media mensual de +53,60 €/Mwh.

    Conclusión importante: Estamos ante un escenario totalmente ADVERSO:

    Mercado Spot = (1) Brent por encima de los +75,00 $/bbl + (2) Carbón sobrepasando los +90,00 $/ton + (3) Tipo de Cambio (TC) situado cerca de los +1,1500 €/$ + (4) Aportación Eólica en mínimos, próxima al +10,00% demanda + (4) Dos centrales nucleares paradas, -8,00% consumo + (5) Derechos Emisión por encima de los +16,00 €/ton + (5) Agua fijando el marginal por encima del +85,00% de las veces.

    Pocas veces veremos TODAS las inputs actuando de manera simultánea, pero lo cierto y verdad es que, en estos momentos la SIMULTANEIDAD existe. Dicho esto, existe margen de mejora, y pasa por: (1) La eólica debe despertar de su letargo, ya que su dinámica está en mínimos anuales. (2) Crudo puede viajar a la cota de los +70,00 $/bbl a corto plazo, toda vez que la OPEP está recalculando su hoja de ruta. (3) La situación del TC es más difícil, toda vez que Europa está entrando en una moderación de su crecimiento y a corto plazo no se atisba una subida de tipos. (4) A mediados de JUL/2018, deberíamos tener el +100,0% del parque nuclear activo.

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  • 1.1.- MERCADO SPOT FRANCIA. EL POOL ELÉCTRICO MAGNÍFICO Y AYUDANDO A ESPAÑA.  
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La figura que ves, refleja casi en su totalidad el mix energético de Francia, así como las cotizaciones de su mercado spot y las correlaciones que se establecen entre éste y aquellas tecnologías que lo hacen posible. Dicho esto, veamos qué ha sucedido en la ventana temporal bajo análisis:
  • ¿QUÉ HA PASADO?. La demanda de energía de la planta francesa, ha bajado en -71,00 Gwh/día (-6,33%), situándose próxima a la cota psicológica de los +1.000 Gwh/día. Esta circunstancia provoca que el pool eléctrico del país vecino refuerce su total sintonía con las producción de energía de origen nuclear, la cual está cubriendo la demanda en un +92,64%. Todo ello está haciendo posible ver en pantalla una media de pool de +31,87 €/Mwh, realmente muy COMPETITIVO.
  • ¿PODÍA HABER SIDO MEJOR?. Afirmativamente. El problema ha estado esta semana en el aporte de una energía determinante como es la eólica. El viento ha dejado de inyectar a la malla francesa -41,00 Gwh/día (-57,33%). Esta circunstancia, unida a una menor producción nuclear, -49,00 Gwh/día (-4,74%) – producto de la modulación y rotación que se está llevando a cabo en los reactores -, ha sido la que ha provocado una MERMA en las EXPORTACONES de -30,00 Gwh/día(-10,24%), de las cuales corresponden a España, una disminución de -4,00 Gwh/día (-7,03%).
Conclusión Importante: Para España, el mercado francés supone prácticamente un +10,00% del consumo, a un precio de +31,87 €/Mwh. Este coste, es sensiblemente inferior al que en estos momentos estamos viendo en pantalla para el pool eléctrico de nuestra país, +62,78 €/Mwh (+30,91 €/Mwh, +96,98%), de manera que imagínate la AYUDA que estamos recibiendo del país vecino.
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  • 1.2.1- MERCADO SPOT ESPAÑA. ¿QUIÉN FIJA EL PRECIO DE LA ENERGÍA?.
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Conclusión importante: La noticia sigue estando aquí: el agua que pasa por las turbinas, ha fijado un total de 166 veces el precio horario de la energía = +143 (Gran Hidráulica) + 23 (Bombeo), de un total de +192, lo que arroja una cifra en porcentaje altísima, +86,97% = 74,94% + 12,02%. La paradoja se da en los combustibles fósiles: +2,92% (Gas) y +1,53% (Carbón), traslándoles una RESPONSABILIDAD total del +4,45%. Es decir, mientras que los precios medios diarios del mercado spot, aparecen correlacionados con las tecnologías que conforman el Hueco Térmico, la que verdaderamente se encarga de APUNTALAR el MARGINAL es el AGUA, consiguiendo un coste medio del pool de +62,78 €/Mwh, para el último periodo de MAY/2018.
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  • 1.2.2.- MERCADO SPOT ESPAÑA. EL POOL SE ENFRENTA A UN HUECO TÉRMICO DE +113,00 Gwh/día (+17,38% DEMANDA).
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[/vc_column_text][mk_fancy_title tag_name=”h1″ margin_bottom=”0″ font_family=”none” el_class=”intro”]La imagen que ves es casi paralela a la esbozada para el mix energético francés, de manera que vayamos directamente a las conclusiones:

Conclusión importante: correlación -: Hay una sintonía prácticamente perfecta entre los precios medios diarios del mercado spot, y las tecnologías que conforman el hueco térmico – carbón y gas en su mayor parte -. Quiere esto decir que el coste que ves en pantalla, aparece indexado INDIRECTAMENTE con el petróleo, carbón, Tipo de Cambio, y Derechos de Emisión de CO2.

  • ¿QUÉ HA PASADO?. En una semana CRUCIAL – por el apagón de las centrales nucleares -, se ha creado un Hueco Térmico de +113,00 Gwh/día = +90 Gwh/día (eólica) + 4,00 Gwh/día (fotovoltaica) + 2,00 Gwh/día (demanda) + 4,00 Gwh/día (Francia) + 13,00 Gwh/día (nuclear), el cual supone un +17,38% (113,00/650,00) de la energía que hemos demandado.
  • ¿QUÉ CONSECUENCIAS. El efecto más inmediato ha sido mirar de manera directa a los combustibles fósiles – fíjate en las imágenes central e inferior -: Carbón (+51,00 Gwh/día, +110,29%) y Gas (+59,00 Gwh/día, +173,67%), siendo el corolario totalmente negativo: aumento del coste de la energía en +13,75 €/Mwh (+28,04%), con respecto a la semana pasada.
Conclusión Final Importante: Si miras a la tabla, en estos momentos la aportación de las tecnologías más determinantes al mix energético, es PEOR que los promedios alcanzados en Q1/2018. Eólica: 68 Gwh/día vs +199,00 Gwh/día; Carbón: +97,00 Gwh/día vs +87,00 Gwh/día; Gas: +93,00 Gwh/día vs +61,00 Gwh/día, a lo que hemos de añadir el esfuerzo titánico que está realizando el agua turbinada para fijar el precio horario marginal de la energía. Todo ello nos lleva a una conclusión inevitable: Si la demanda fuera la misma, +650,00 Gwh/día vs 734,00 Gwh/dia, podríamos ver por pantalla precios por encima de los +80,00 €/Mwh. Dicho de otra manera, en el mercado spot, las inputs positivas, prácticamente están en estado de espera.
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  • 2.- MAPA DE LOS REACTORES NUCLEARES DE ESPAÑA y FRANCIA..
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*Nota Las celdas en rojo indican retraso en el inicio del reactor, mientras que las que contienen fondo en el mismo color, señalan la fecha concreta de puesta en marcha de la central – sin la existencia de demora -.
En estos siete días, éstas han sido las novedades que han ocurrido en el parque nuclear de Francia y España:
  • FRANCIA.
    • HISTÓRICOS.
      • BLAYAIS 3 – parada programada -.  El 21 ABR/2018, la unidad de producción n. ° 3 de la central Blayais fue programada para la renovación y el mantenimiento del combustible. Después de una prueba periódica en el circuito RIS – permite la inyección de agua en el corazón del reactor para detener la reacción nuclear y mantener el volumen de agua en el circuito primario en el caso de pérdida de refrigerante primaria –, se concluye que éste debe ser parcialmente drenado. Los equipos se dan cuenta del vaciado de un depósito en este circuito. Esta operación dejó parcialmente fuera de servicio la inyección de alta presión de seguridad, lo que constituye un incumplimiento de las especificaciones técnicas de operación. Este evento no tuvo un impacto real en la seguridad de las instalaciones. Sin embargo, la falta de disponibilidad temporal y parcial de la inyección de seguridad de alta presión llevó a la dirección de la planta a informar la Autoridad de Seguridad Nuclear (ASN) el 25 ABR/2018, un evento en el nivel 1 en la escala INES (International Nuclear Event Scale), que cuenta 7.
      • BUGEY 4 – programada –. La unidad de producción 4 ha sido desacoplada de la red eléctrica el sábado 24 de marzo de 2018 y está ejecutando un proceso de mantenimiento que promete ser denso en 2018. Se llevarán a cabo también numerosos controles preventivos y pruebas reglamentarias, así como el reemplazo de parte del combustible.
      •  CHINON 4  – programada – . Como parte de su programa de mantenimiento, la unidad de producción número 4 de la central nuclear de Chinon se cerró el sábado 07 ABR/2018 a la 1 de la mañana. En esta parada programada se renovará parte del combustible, y se ejecutarán operaciones de verificación y mantenimiento.
      • CIVAUX 2 – programada –  El sábado 17 MAR/2018, la unidad de producción número 2 fue desconectada de la red eléctrica para llevar la renovación de una parte del combustible de la unidad de producción, así como a la realización de operaciones de mantenimiento.
      • CRUAS 4  – programada – – En la noche del viernes 04 al sábado 05 MAY/2018, los equipos de la central nuclear de EDF en Cruas-Meysse cerraron la unidad de producción n ° 4. Este es un cierre programado para renovar parte del combustible y llevar a cabo operaciones de control y mantenimiento.
      • DAMPIERRE 2 – programada –.  El reactor n ° 2 se detuvo el 30 MAR/2018 a la medianoche para renovar parte de su combustible y llevar a cabo muchas actividades de mantenimiento.
      • FLAMANVILLE 1 – no programada –.  El viernes 6 de ABR/2018, a las 3:45 A.M., EDF apagó automáticamente – el cierre automático del reactor, es gobernado por un dispositivo de protección, planificado desde la etapa de diseño, que se activa automáticamente en caso de que ocurra un evento fuera del funcionamiento normal – la unidad de producción n. ° 1 de la planta de energía nuclear Flamanville, de acuerdo con las características de seguridad y protección del reactor. Este evento sigue a la pérdida de una señal necesaria para controlar los clusters – se usan para regular la potencia del reactor –
      • GRAVELINES 2  – programada – . En un contexto de menor demanda de electricidad, la unidad de producción n. ° 2 de la planta de energía nuclear de Gravelines se cerró el sábado 05 MAY/2018 a las 0:54. Este cierre a corto plazo equilibra la producción y el consumo, y optimiza la gestión del combustible contenido en el reactor.
      • GRAVELINES 6 . Fíjate en el literal de la noticia: “EDF dijo en un comunicado que había decidido retrasar las interrupciones planificadas de mantenimiento de sus reactores Gravelines 6 y Tricastin 4 por una semana. Se habían configurado para desconectarse el 24 FEB/2018 para reabastecimiento de combustible y mantenimiento“. Ambos han sido desconectados el 03 MAR/2018.
      • PALUEL 2 – programada –.  El reactor Paluel 2 se desconectó en MAY/2015 para su revisión de 10 años. En el transcurso de estas inspecciones, un generador de vapor de 450 toneladas se estrelló contra el piso de dicho reactor, causando daños extensos. El 06 FEB/2018, Électricité de France (EDF) dijo que había instalado cuatro nuevos generadores de vapor en su reactor nuclear Paluel 2 de 1.300 Mw, pero que el trabajo técnico continuo implicaba que la planta se reiniciara en JUN/2018, en lugar de ABR/2018.
      • ST ALBAN 2.– programada –. La Unidad de Producción 2 fue cerrada el 3 FEB/2017 para su tercera revisión en diez años. Este cierre programado, que durará cerca de 5 meses, permitirá más de 15.000 operaciones de mantenimiento, casi 90 modificaciones de equipos y varios controles regulatorios. Todas estas actividades apuntan a mejorar aún más el rendimiento de producción y seguridad de la instalación.
      • PENLY 2  – programada – .  El sábado 28 ABR/2018, a las 2:00 a.m., los equipos de la planta de EDF de Penly procedieron al cierre para el mantenimiento de la unidad de producción n ° 2. Esta “parada para una recarga simple” tiene como objetivo renovar un tercio del combustible y llevar a cabo operaciones rutinarias de mantenimiento.
      •  TRICASTIN 1  – programada –. Como parte de su programa de mantenimiento, la unidad de producción No. 1 de la planta de energía nuclear Tricastin fue cerrada por nuestros equipos la noche del viernes 19 MAY/2018 para una parada parcial. Dicha parada, se dedica a la renovación de una parte del combustible, así como las operaciones de mantenimiento y fiabilidad. 
    • NOVEDADES. ​
      • CATTENOM 3en línea -.  Cattenom NPP No. se reconectó a la red eléctrica la noche del lunes 21 al martes 22 MAY/2018 La unidad había estado parada desde el sábado 07 ABR/2018 para una renovación de parte del combustible y llevar a cabo trabajos de mantenimiento.
      •  CATTENOM 4 ​-programada -. En la noche del sábado 19 al domingo 20 MAY/2018, la unidad de producción No. 4 fue puesta en parada programada. Esta breve parada permite adaptar la producción a las necesidades de la red eléctrica y optimizar el consumo de combustible.
      • FESSENHEIM 2automático -.  El 21 MAY/2018 se produjo el cierre automático de la unidad de producción, poco antes de las 3:30 p.m. Los equipos de la planta aplican los procedimientos provistos para este fin y realizan el diagnóstico de las causas de este apagado automático.
      • GOLFECH 1en línea -. El lunes 21 MAY/2018, alrededor de las 18 h, la unidad de producción No. 1 de la central eléctrica de Golfech fue reconectada a la red eléctrica nacional. Se cerró el sábado 19 MAY/2018 en un contexto de menor demanda de electricidad.
      • TRICASTIN 4 ​- en línea -.
    • RETRASOS CONEXIÓN: 
      • CHINON 4. La entrada en línea será para el 14 JUN/2018, provocando un retraso de 7 días.
      • DAMPIERRE 2. Retrasa su arranque desde el 31 MAY/2018 hasta el 03 JUN/2018, sumando un retraso de 3 días
      • GRAVELINES 2. Su arranque se traslada al 28 MAY/2018, con lo cual, hablamos de un adelanto de 7 días.
      • PENLY 2. Será el 18 JUN/2018, cuando comience a entregar energía a la red, arrojando un retraso de 5 días.
  • ESPAÑA.
    • HISTÓRICOS. ​
      • Viernes 02 MAR/2018VANDELLÓS IILa central nuclear Vandellós II, siguiendo los procedimientos establecidos, ha notificado al Consejo de Seguridad Nuclear que da inicio a la parada de la planta, después de haberse observado un pequeño aumento de caudal del agua recogida en los sumideros del edificio de contención. Pese a que los valores calculados de dicho caudal se sitúan muy por debajo de los establecidos por las especificaciones técnicas de funcionamiento de la central, la decisión operativa ha sido llevar a la planta a parada, de manera que se den las condiciones necesarias para acceder a la contención y llevar a cabo las actuaciones que permitan identificar el origen de este goteo y descartar que procede de la barrera de presión.
      • Viernes 09 MAR/2018. VANDELLÓS II. La central nuclear de Vandellós II se mantendrá parada al menos hasta el próximo 6 ABR/2018, según datos de Endesa en su archivo REMIT de indisponibilidades no programadas, de manera que pueda realizar la intervención necesaria para reparar la soldadura de la válvula de venteo, que ha sido identificada como el origen de la pérdida de agua notificada el pasado viernes 02 MAR/201.
      • Lunes 09 ABR/2018. VANDELLÓS II. El titular de la central nuclear Vandellós II (Tarragona) ha notificado al Consejo de Seguridad Nuclear (CSN), siguiendo el procedimiento establecido, que, en la tarde del viernes, durante las verificaciones previas al arranque de la central, detectó un goteo en el cierre de uno de los termopares de la vasija del reactor. Por este motivo, el titular inició la secuencia de acciones para retornar la planta a parada fría (modo 5) y solventar el goteo, así como para estudiar las causas.
      • Martes 13 ABR/2018. VANDELLÓS II programada -. ​ ANAV, propietaria de la central (Endesa 72% e Iberdrola 28%) ha anunciado que adelantará la parada para recarga de combustible que estaba prevista para mediados del mes de MAY/2018 y de esta manera su periplo inactivo se alargará hasta el próximo 31 MAY/2018, casi tres meses consecutivos sin producir energía.
      • Jueves 19 ABR/2018Parada hasta 16 JUL/2018. La central seguirá un mes y medio más parada y no estará indisponible hasta el próximo 16 JUL/2018, según el archivo REMIT de indisponibilidades de Endesa. Se desconoce cuál es la causa de por qué Vandellós tiene que extender su parada. No ha habido notificación alguna al Consejo de Seguridad Nuclear.
      • Sábado 19 MAY/2018. TRILLO – programada -.  La central nuclear de Trillo ha sido desconectada de la red eléctrica a las 19:56 horas del 18 MAY/2018 para iniciar su 30ª Recarga de Combustible. Esta Recarga cobra especial relevancia por su duración de 38 días estará parada hasta el 25 JUN/2018 – y por los trabajos programados entre los que se encuentran inspecciones que se realizan cada 10 años.
Conclusión Importante: A Francia le va realmente bien, modulando el trabajo de sus reactores – aunque con algunos retrasos -, y consiguiendo en estos momentos dos objetivos importantes: (1) Mercado spot por debajo de +35,00 €/Mwh y un +92,64% de energía cubierta procedente de las fisiones nucleares. (2) De paso, está cumpliendo una condición de ligadura capital: exporta a España +57,00 Gwh/día (+8,76% del consumo nacional). Sin embargo, en nuestro país, existen dos centrales paradas, de manera SIMULTÁNEA, abriendo un hueco térmico de un +7,94% = +51,672 Gwh/día/+650,00 Gwh/día ( +1.066 Mw * 24horas + 1.087 Mw * 24 horas = 51,672 Gwh/día), teniendo presente que la potencia instalada para Trillo asciende a +1.066 Mw, siendo para Vandellós de +1.087 Mw. ​
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  • 3.- OPINIÓN PERSONAL. ASISTIMOS AL NACIMIENTO DE OTRA INPUT NEGATIVA PARA EL POOL ELÉCTRICO.
    Hacia tiempo que venía siguiendo a un mercado que, prácticamente no tiene relación con el pool eléctrico español, ya que desde su creación ha permanecido en niveles muy estables. Me refiero a los Derechos de Emisión Europeos (en inglés, European Allowances Units, EAU). Las EAU son permisos europeos concedidos a las instalaciones industriales que participan en el régimen de comercio de emisiones. Cada instalación industrial debe tener el mismo número de EUA que el número de toneladas de emisiones de CO2 que crea, en la fecha de verificación. Son estos derechos de emisión los que aparecen disparados por completo, circunstancia que se une a las demás inputs negativas que está soportando el mercado spot y los futuros eléctricos y, que venimos describiendo y analizando semana tras semana.

    • European Allowances Units (EAU).
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        Como puedes observar en la gráfica, actualmente se paga por una tonelada de CO2 +16,23€. Sin embargo, si miras los históricos más próximos, encontrarás las siguientes cifras: +8,34€/tonENE/2018 -, +9,48 €/tonFEB/2018 -, +11,54 €/tonMAR/2018 -, +13,35 €/tonABR/2018 -, y +16,23 €/ton – jueves, 24 MAY/2018 -, es decir, desde principio de año, los derechos de emisión han crecido en un +94,60%. Es evidente que este precio se traslada de manera directa a los costes de generación de las centrales térmicas – carbón -, y ciclo combinado – gas natural -, produciendo un EMPUJE extra al mercado spot, hacia los precios totalmente prohibitivos que estamos viviendo.

      Conclusión Importante: En estos momentos, el mercado de materias primas que alimentan a las tecnologías menos competitivas del mercado spot, se enfrentan a un escenario complicado, ya que el crecimiento de costes desde principios de año ha sido prácticamente exponencial: (1) +94,60% (EUA), (2) +14,45% (Brent al contado), (3) +13,87% (futuros de Brent a un año), (4) +14,72% (Carbón, con respecto a mediados de MAR/2018). Todas estas commodities estás nominadas en dólares, por lo tanto, hemos de tener en cuenta el factor Tipo de Cambio, experimentado una bajada de un -3,23%.
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  • 4.-  MERCADO FUTUROS [OMIP]
    NOTICIA: El mercado del CRUDO BAJA, y los futuros también lo hacen.
    ALERTAS:
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    • Q1 [2019-2020]. Tendencia. 2019 -> Posibilidad Inicio bajista. -. 2020 -> Posibilidad Inicio bajista Q1/2019[49,38 – 60,37 – 59,77]. Q1-2020 [Omip -> 54,82 €/Mwh, +2,64%]. Sus recorridos son totalmente idénticos: Q1/2019, alcanza máximo absoluto en +61,50 €/Mwhmiércoles, 23 MAY/2018 -, y luego bajada hasta los +59,77 €/Mwh (-1,73€/Mwh, -2,81%). Q2/2019, alcanza también su máximo en +55,20 €/Mwh, bajando a +54,82 €/Mwh (-0,38 €/Mwh, -0,68%).
      Conclusión importante: Quizás, junto a Q4, es al trimestre que le venga mejor una bajada del precio del crudo, ya que a menudo, con la subida de la demanda y ante un escenario donde el aporte de la energía eólica sea limitado, son los ciclos los que aumentan su dinámica de funcionamiento. Hemos de seguir esperando para ver si la tendencia bajista se confirma.
      • Precio Objetivo: Por debajo de 45,00 €/Mwh.
      • Recomendación: No entrar.
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[/vc_column_text][mk_fancy_title tag_name=”h1″ margin_bottom=”0″ font_family=”none” el_class=”intro”]
    • Q2 [2019]. Tendencia. 2019 -> Posibilidad Inicio bajista. Q2/2019[43,70 – 49,69 – 49,51]. La noticia está en su apreciable caída: de +50,58 €/Mwhmartes, 22 MAY/2018 – a +48,51 €/Mwhviernes, 25 MAY/2018 -, esto es, se ha dejado en tan solo tres sesiones -2,07 €/Mwh (-4,09%).
      Conclusión importante: Aunque la caída haya sido apreciable, SORPRENDE hablar del trimestre más competitivo del año mirando a cantidades que están cercanas a los +50,00 €/Mwh. Mucho deben mejorar los precios para apostar por una cobertura: hacerlo en las condiciones actuales, sería un riesgo muy considerable.
      • Precio Objetivo: Por debajo de 40,00 €/Mwh. 
      • Recomendación: No entrar.
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    • Q3 [2018-2019]. Tendencia. 2018 -> Posibilidad Inicio bajista 2019 ->Posibilidad Inicio bajistaQ3/2018 [49,16 65,21 – 64,25]. Q3-2019 [Omip -> 54,14 €/Mwh, -2,19%]. Esta semana, hemos visto cotizar a Q3/2018 en otro máximo absoluto: +66,22 €/Mwhmiércoles, 23 MAY/2018 -. Por su parte, el tercer trimestre de 2019, también ha hecho lo propio, alcanzado el vértice en los +56,45 €/Mwh.
      Conclusión importante:  Con el fin de que te hagas una composición de lugar, te muestro los tres máximos alcanzados por este tercer trimestre: +58,60 €/Mwh (Q3/2013), +58,32 €/Mwh (Q3/2014), +57,84 €/Mwh (Q3/2015). Significa que, el último máximo Q3/2018 está a una distancia de +7,62 €/Mwh = +66,22 €/Mwh – 58,60 €/Mwh, del valor donde Q3 alcanzó su pico más alto – sucedió en 2013 -. Da una idea de lo SOBREVALORADO que está el mercado: casi diría que es el mercado spot el que se dedica a seguir al mercado de futuros.
      • Precio Objetivo:  Por debajo de 45,00 €/Mwh.   
      • Recomendación: No entrar.
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    • Q4 [2018-2019]. Tendencia -> 2018 . Posibilidad Inicio bajista. -. 2019 -> Posibilidad Inicio bajista.[49,11 65,27 – 64,08]. Q4-2019 [Omip -> 55,25 €/Mwh, -2,18%]. También aquí está la noticia: -2,05 €/Mwh (-3,10%) para Q4/2018, y –2,36 €/Mwh (-4,10%) en Q4/2019, ambas de miércoles a viernes.
      Conclusión importante: Ahora mismo Q4/2018 se sitúa en los +64,08 €/Mwh y Q4/2019 toma el valor de +55,25 €/Mwh. Ambos son cantidades por encima de los +55,00 €/Mwh. SOLAMENTE ha habido dos años – desde 2010 -, donde los máximos se hayan situado por arriba de esa cota: +56,13 €/Mwh (2013), +56,00 €/Mwh (2014). Da una idea del riesgo que corremos si decidimos entrar con el fin de realizar una cobertura.
      • Precio Objetivo: Por debajo de 45,00 €/Mwh.
      • Recomendación:No entrar.
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[/vc_column_text][mk_fancy_title tag_name=”h1″ margin_bottom=”0″ font_family=”none” el_class=”intro”]5.-  MERCADO GAS NATURAL, MERCADOS FUTUROS ELECTRICIDAD = función (TIPO DE CAMBIO, COTIZACIÓN BRENT). 

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  • TIPO CAMBIO (TC) [€/$] – La fortaleza del dólar empieza a alarmar a los gestores: “Todo lo demás es ruido “-. Tendencia -> Muy bajista. [Promedio Semanal -> 1,1733 €/$, -0,97%. Cotizaciones [Lunes = +1,1759; Martes = +1,1794; Miércoles = +1,1708; Jueves = +1,1728;Viernes =  +1,1675] €/S.

    Estado de los mercados de divisas. Dentro de la ventana temporal que estamos analizando, éstas han sido las SEIS inputs que han gobernado las cotizaciones del TC: Primeraprincipal -: El euro sufre por la incertidumbre en España. SegundaEl nuevo Gobierno de Italia podría hacer temblar el euro. Tercera: El BCE sigue decidido a terminar el programa de compras de bonos este año. CuartaLa actividad empresarial de la zona euro se frena a mínimos de año y medio. QuintaLa actas de la Fed refuerzan la idea de una subida de tipos el próximo mes de junio. Veamos el detalle de cada una de ellas.

    01.- EUROPA. EURO [BAJA] =  CRISIS POLÍTICA ESPAÑA [BAJA] + GOBIERNO ITALIA [BAJA] + PERSPECTIVA QE [SUBE] + CRECIMIENTO [BAJA]. 
    • Domingo 27 MAY/2018. España vuelve a dar miedo al mercado por la incertidumbre política.  Albert Rivera pide a Pedro Sánchez una moción instrumental, para lo que propone retirar la moción de censura que ha presentado. Sin embargo, Sánchez confía en que Rivera dé su apoyo para sacar a Rajoy de la Moncloa y convocar elecciones. Y Rajoy prefiere que no se entiendan para que todo siga como está. Es evidente que España se adentra en un periodo de elevada incertidumbre política que vuelve a amenazar a la economía española y por ende al euro. La reacción de los mercados es un buen indicador adelantado de la incertidumbre. El bono español escaló el viernes hasta superar el +1,50% de rentabilidad después de una subida vertical de algo más de 10 puntos básicos. También sufre el euro, que cae por debajo de los 1,17 dólares, porque a la incertidumbre italiana se une ahora la española. Bart Hordijk – analista de Monex Europe – ” La inestabilidad política en la zona sur del bloque es desagradable para la moneda“.
      Comentario Importante: Es comprensible el MIEDO de los mercados, pero España NO es comparable a Italia: (1) La economía española crece con fuerza y, (2) no hay amenazas populistas  – en Italia hay propuesto un gobierno –  y, (3) el castigo en los mercados es asumible – por el momento -. Es cierto que en Europa, se ve a este gobierno cada vez más débil, sobre todo tras el desenlace del caso Gürtel y sus implicaciones políticas, pero hay un hecho muy positivo: contamos con unos presupuestos recién aprobados – han de validarse en el senado -.
    • Jueves 24 MAY/2018. Mini-BOT: el as en la manga del M5S y la Liga para elevar el gasto y la deuda de Italia a espaldas de Bruselas.  Dentro de su pacto de Gobierno, los partidos italianos M5S y la Liga incluyen la esotérica idea de emitir mini pagarés a través del Tesoro para liquidar los pagos atrasados de la administración con los proveedores. Los expertos temen que los denominados mini-BOT (por las siglas en italiano de Buoni Ordinari del Tesoro), se conviertan en una divisa paralela al euro y una forma saltarse las limitaciones de gasto y deuda impuestas por Bruselas. En la página 21 del contrato, se hace alusión a terminar de una vez con los pagos pendientes de la administración a los proveedores: “Tenemos que tomar medidas para resolver la cuestión de las deudas pendientes de la administración pública hacia los contribuyentes, teniendo en cuenta la extensión patológica del fenómeno en nuestro país y la necesidad de su redefinición a nivel europeo para los indicadores estadísticos“.
    • Viernes 25 MAY/2018. El BCE no cancela la reunión de junio para ajustar QE. El BCE aún no descarta la posibilidad de avanzar hacia una disminución de los estímulos, una vez finalice la próxima reunión de JUN/2018. Los miembros del Consejo de Gobierno, siguen confiando en que la economía se encuentra en una sólida fase de crecimiento, y por tanto, mantienen actualmente abierta la opción de actuar en su próximo cónclave , que se celebrará el próximo 14 JUN/2018, así como la vía de esperar hasta JUL/2018. La decisión del próximo mes, es la primera desde que los datos de crecimiento de la zona euro confirmaron una desaceleración a comienzos de año, y se produce después de la emergencia de una coalición populista euroescéptica en formación en Italia. También, el presidente Mario Draghi ha dicho que la flexibilización cuantitativa no terminaría abruptamente, y los inversores están apostando a una reducción corta hasta finales de DIC/2018, con un primer aumento de tasas que se realizará unos seis meses después.
      Conclusión importante: Desde la consultora TEMPOS, tenemos pocas esperanzas de ver en un horizonte cercano, como finaliza el programa de estímulos, y acto seguido la propuesta de una subida de tipos de interés, siendo dos los motivos mayormente: (1) La economía de Europa NO marcha bien desde principios de año. (2) La inflación, NO está donde debería – cerró en ABR/2018 en el +1,20% -.
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    • 02.- ESTADOS UNIDOS. DOLAR [SUBE] = PERSPECTIVA SUBIDA TIPOS.
      • Jueves 24 MAY/2018La Fed adelanta una nueva subida de los tipos en junio.  Las actas de la Fed relativas al encuentro de comienzos de mes, apenas dejan lugar a dudas: habrá pronto una nueva subida de los tipos de interés. La Fed introduce el matiz de que se subirán los tipos “siempre que la economía evolucione como se espera”, pero, de momento, no hay ninguna señal de incertidumbre en la evolución de Estados Unidos. La duda principal es si la Fed se conformará con tres alzas en 2018 o decidirá una cuarta, lo que mantiene en vilo a los mercados. La respuesta dependerá de la inflación y de la necesidad de evitar un sobrecalentamiento de la economía. La Reserva Federal pretende que la inflación se estabilice en el entorno del +2,00%, pero el nivel de paro en mínimos y los sueldos en alza podrían provocar un acelerón del precio del dinero. No obstante, en las minutas se aprecia que la Fed no necesariamente acelerará el ritmo de subidas si la inflación supera el +2,00%.
      Conclusión Final importante: Quién nos lo iba a decir, con todo lo andado en torno a Donald Trump, y en estos momentos el “caballo ganador” es claramente el dólar. Aquí, (1) tenemos INCERTIDUMBRE política en el tercer – ahora mismo, al escribir el informe, “ Conte renuncia al encargo de formar un Gobierno en Italia – y cuarto país de la Unión Europea, (2) la economía se está frenando y, (3) por su puesto NO hay atisbo alguno de subida de tipos. En el otro lado del Atlántico, (1) están creciendo por encima del +3,00%, (2) existe la situación de pleno empleo, (3) la crisis comercial con China está, de momento, solucionada y, (4) se habla de una cuarta subida de tipos. Todo ello conduce a un TC muy cercano a los +1,1500 €/$, con la mirada puesta en la cota de los +1,1000 €/$ en el corto – medio plazo.
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    • COTIZACIÓN BRENT.- “La OPEP y Rusia se preparan para aumentar la producción de petróleo en medio de la presión de los EE.UU.”  -.Tendencia -> Muy Alcista. [Futuros Anual = +74,80 $/bbl, -2,47%]. Cotizaciones diarias – contado –  [Lunes = +79,43; Martes = +79,45; Miércoles = +79,69; Jueves = +78,82; Viernes = +76,19] dólares por barril. Mercado en BACKWARDATION  => FUTUROS [+74,80 $/bbl] < CONTADO [+78,82 $/bbl] => A medio plazo NO se prevé sobreabundancia.
      • Datos Reservas Crudo EEUU – miércoles 23 MAY/2018 -.Han aumentado en +5,778 Millones de barriles (Mb), siendo la previsión de un incremento de +1,567 Mb. En término absolutos, los inventarios de crudo se sitúan en 438,149 Mb.
      • Inventarios Gasolina miércoles 23 MAY/2018 -: Han subido en +1,883 Millones de barriles (Mb), siendo la previsión de un descenso de –1,388 Mb. En estos momentos, el nivel de los inventarios se sitúa en +233,853 Mb.  

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      • Producción Crudo EEUU – viernes 18 MAY/2018 -, Exportaciones Crudo – viernes 18 MAY/2018 -, y plataformas Fracking – viernes 25 MAY/2018 : El bombeo de petróleo para la semana pasada, se sitúa en 10,725 Millones de barriles al día (Mbd) – nuevo récord absoluto -,aumentando en +0,002 Mbd. Las exportaciones,han disminuido en -0,32 Mbd, con respecto a la semana anterior, situándose en los +6,881 Mbd. Por otra parte, el número de pozos activos ha crecido con respecto a la semana pasada, ubicándose en 859,00 (+15,00).

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      Situación de los Mercados de Crudo. Esta semana, ha habido CINCO vectores que han dirigido el precio del crudo: Primeramás importante -: Rusia y la OPEP estudian aumentar la producción de petróleo. Segunda: Caída de los inventarios EEUU. TerceraEE UU amenaza a Irán con sanciones “sin precedentes en la historia” . Cuarta: Sanciones de EEUU a Venezuela. Quinta: Caída de la producción en Libia.

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      • 01.- ESTADOS UNIDOS: INVENTARIOS + SANCIONES [VENEZUELA + IRÁN]. 
        •  Viernes 25 MAY/2018 [Brent = +76,19 $/bbl].  Los inventarios de petróleo en EEUU aumentaron en 5,8 millones de barriles la semana pasada. La Administración de la Información de la Energía estadounidense (EIA, por sus siglas en inglés), ha señalado un aumento de las existencias de +5,80 Mbd hasta un total de +438,10 Mbd, frente a las expectativas del mercado, que pronosticaba una caída de -1,60 Mbd. A este nivel, el total de inventarios de crudo en EEUU se encuentra en la mitad inferior del rango promedio para esta época del año. Asimismo, la EIA señala que las importaciones estadounidenses de petróleo se situaron cerca de los +8,20 Mbd, lo que implica un aumento de +0,558 Mbd respecto a la semana anterior. Las refinerías, por su parte, operaron al +91,8% de su capacidad operativa, procesando hasta +16,6 Mbd crudo, hasta 7.000 barriles menos que el promedio de la semana inmediatamente precedente. Por otro lado, las existencias de gasolina aumentaron en +1,90 Mbd, en comparación con las expectativas del mercado de una reducción de -1,40 Mbd.

          Comentario Importante: Esta semana se ha producido un aumento muy significativo de las reservas de crudo de EEUU, en casi +6,00 Mbd, de ahí la noticia, pero NO es suficiente. El 24 MAY/2017, la totalidad de crudo almacenado en los tanques estadounidenses ascendía a +516,357 Mb, sin embargo, justamente un año más tarde, el 23 MAY/2018, la cantidad se sitúa en los +438,149 Mbd, habiéndose alcanzado una MERMA de -78,208 Mb (-17,84%). No obstante, las estrategia puesta en marcha con el Shale Gas, va por buen camino, ya que de nuevo se ha vuelto a alcanzar el récord absoluto de producción, +10,725 Mbd, lo cual sitúa al bombeo de EEUU en +0,766 Mb (+7,14%) con respecto a la producción de Arabia Saudia – informe OPEP de MAY/2018, página 56 -, estando el número de pozos en los +859,00, al nivel de MAR/2015.
        • Lunes 21 MAY/2018. EEUU promete aplicar a Irán “las sanciones más fuertes de la historia”.  Mike Pompeo – secretario de Estado de Estados Unidos -, anunció que su Gobierno no dará carta blanca a Irán en Oriente Medio y le impondrá las sanciones más fuertes de la historia para forzarle a cambiar su comportamiento: “Impondremos una presión financiera sin precedentes al régimen iraní … haremos que rindan cuentas aquellos que hagan negocios en Irán no obstante, si Teherán acaba permanentemente con su enriquecimiento de uranio, su programa de misiles balístico y algunas de sus actividades en Oriente Medio, EEUU estaría dispuesto a levantar las sanciones “.
          Conclusión importante: > Fíjate en lo que diceIan Taylorpresidente de Vitol Groupunos de los principales operadores de petrolero del mundo -: “será casi imposible evitar las sanciones de Estados Unidos contra Irán … para nosotros es un verdadero desafío… hay preguntas sin respuesta acerca de la posición de Europa y si el Banco Central Europeo se levantará frente a las medidas de Trump… personalmente, creo que ninguno de nosotros podrá evitarlo“. Desde TEMPOS pensamos que Vitol está en lo cierto, de otra manera, Arabía Saudí junto con Rusia no se hubieran apresurado a “taponar” la herida.
        • Martes 22 MAY/2018. El petróleo se mantiene cerca de un máximo de 3 años en medio de las preocupaciones de sanciones a Venezuela. Trump emitió una orden el lunes 21 MAY/2018, que prohíbe las compras de deuda a Venezuela, incluida Petróleos de Venezuela SA – compañía petrolera estatal de la nación latinoamericana -. El movimiento siguió a una primera ola de restricciones el año pasado que prohibió la compra de nuevas deudas del gobierno. Con este escenario, la producción venezolana de crudo podría caer por debajo de -1,00 Mbd en los próximos meses, desde un nivel de +1,50 Mbd en ABR/2018.

          Comentario importante: Según Fatih Birol – director ejecutivo de la AIE -: “Venezuela es el mayor riesgo para los mercados petroleros en las próximas semanas o meses por venir“. Si se cumple que la producción baja por debajo del +1,00 Mbd, hablamos de una merma de más del +30,00%.

      • 02.- Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP): AUMENTO PRODUCCIÓN + LIBIA. 
        • Viernes 25 MAY/2018. Arabia y Rusia se plantean subir ahora la producción de crudo para frenar el rally. Arabia Saudí y Rusia están empezando a plantearse que se han podido pasar de frenada recortando la producción del crudo para apuntalar los precios. El reciente rally protagonizado por el barril de petróleo, que ha subido más de un +24,00%, desde los mínimos de FEB/2018 hasta máximos de 2014, ha llevado a la OPEP y a los países socios a replantearse su política de restricción del bombeo de los últimos 17 meses y ya discuten la posibilidad de subir el bombeo en +1,00 Mbd. El grupo aún está debatiendo si: (1) Reanudar el cumplimiento normal del acuerdo – significaría que las naciones individualmente regresarían al +100,00% de cumplimiento de sus objetivos -, o (2) El grupo en su conjunto apuntaría a ese nivel. El primer caso devolvería solo una cantidad limitada de suministro a los mercados petroleros, principalmente de Arabia Saudita. El segundo podría permitir al grupo aumentar la producción de manera más significativa, ya que otros miembros compensan las pérdidas del colapso en la industria petrolera de Venezuela. Así, los productores de petróleo están debatiendo un aumento que oscila entre +300.000 bd en el extremo inferior, respaldado por los productores del Golfo, incluida Arabia Saudita, y un aumento mayor de alrededor de +800,000 bd favorecidos por Rusia.

          Comentario importante: Parece que comienza a aclararse el horizonte de precios del crudo, habiendo dos cotas/límites: (1) Arabia Saudita quiere +80,00 $/bbl para el  petróleo “Arabia Saudita quiere obtener precios del petróleo cercanos a los +80,00 $/bbl para pagar la abultada agenda política del gobierno y respaldar la valoración del gigante energético estatal Aramco antes de una oferta pública inicial“. (2) Putin dice que el petróleo a +60,00 $/bbl se adapta a Rusia ” No estamos interesados ​​en un aumento sin fin en el precio de la energía y el petróleo … si me pregunta cuál es el precio justo, diría que estamos muy contentos con +60,00 $/bbl“.

        • Miércoles 23 MAY/2018. La producción de petróleo de Libia cae después de que el clima caliente detenga las turbinas.  La producción de crudo de Libia se desplomó en al menos -120.000 bd después de que algunos equipos del campo petrolero dejaron de funcionar debido al clima caluroso. La producción en Libyan Arabian Gulf Oil Co., conocida como Agoco, cayó a unos +145.000 bd el martes 22 MAY/2018 desde la cota +260.000 bd. La compañía, una unidad de la estatal National Oil Corp., comenzó a recortar la producción el 17 MAY/2018 debido a que las altas temperaturas causaron que algunas de sus turbinas dejaran de funcionar.
        Conclusión Final Importante: El miércoles 23 MAY/2018, el brent cotizaba a +79,69 $/bbl, sin embargo, apenas dos días más tarde, viernes 25 MAY/2018, bajaba hasta la cota de los +76,19 $/bbl, hablamos por tanto de un descenso de -3,50 $/bbl (-4,39%), lo cual nos lleva a un corolario importante: La OPEP sigue manejando/modulando el mercado del crudo a su ANTOJO, sin importar el nivel de producción de EEUU. La prueba más evidente, es que ha conseguido hacer subir el petrólero hasta los +80,00 $/bbl, y en estos momentos, ha provocado el inicio de una senda bajista, en definitiva, el mercado está OBEDECIENDO sus directrices. Teniendo en cuenta este importante hecho y, habida cuenta de que el cártel ha reconocido de manera implícita que ha podido excederse en los recortes, hemos de mirar a la quietud para ver los movimientos desde ahora, hasta la próxima reunión de JUN/2018, teniendo dos límites de precios en la cabeza: Arabia Saudí = +80,00 $/bbl y Rusia = +60,00 $/bbl.
[/mk_fancy_title][vc_column_text]Él éxito en la compra, está en el manejo de los TIEMPOS, y no de los Volúmenes.
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