CLIENTES: INFORME DESTACADO de COMPRAS ENERGÍA. [04MAY-10MAY] 2019

[vc_row][vc_column][mk_fancy_title tag_name=»h1″ margin_bottom=»0″ font_family=»none» el_class=»intro»]​​Hola, todos los que formamos parte del equipo de la consultora TEMPOS, deseamos que el día comience bien para ti. Si giramos la mirada a tu CUENTA de RESULTADOS, encontraremos la siguiente reseña:

• «El sector eléctrico, es el ÚNICO en el que los clientes de GRAN VOLUMEN, tienen igual trato que el pequeño, en relación a los precios de la energía. SOLAMENTE hay UNA (1) diferencia: el MOMENTO de ENTRADA al mercado, consiguiéndose el óptimo, si y solo si, empleamos el CONOCIMIENTO»

• 0.- SUMARIO – puedes hacer click sobre los enlaces -.
  • 1.- Introducción.
  • 2.- Mercado de Electricidad.
    • 2.1.- Mercado Spot Electricidad de Francia.
    • 2.2.1.- ¿Quién fija del Precio de la Energía?.
    • 2.2.2.- Pool Eléctrico España.
  • 3.- Mapa de los Reactores Nucleares de España y Francia.
  • 4.- Opinión Personal: AHORA SÍ, TODOS MIRAN AL GAS. ¿PODEMOS APROVECHAR ALGUNA OPORTUNIDAD?.
  • 5.- Análisis del Mercado de Futuros de Electricidad: Decisiones de Cobertura – compra a precio fijo –.
  • 6.- Mercado de Gas Natural.
    • 6.1.- Tipo de Cambio [TC].
    • 6.2.- Cotización de Brent.

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• 1.- INTRODUCCIÓN.
  • Mercado Spot Electricidad.
    • España. Dentro de los SIETE (7) días que estamos analizando, el pool eléctrico de nuestro país ha cerrado en un promedio de +45,02 €/Mwh, arrojando una diferencia de -7,98 €/Mwh (-15,05%) con respecto al mismo periodo anterior. Principalmente se ha debido a DOS (2) razones:
      • VIENTO – aumenta –. ​[Martes 07 MAY/2019, Montel News]. Spot eléctrico caería un +28,00% el miércoles por subida de la eólica. El contrato de electricidad para el día siguiente, podría caer cerca de un +28,00%, ante el fuerte aumento esperado en el suministro eólico. La generación eólica española podría dispararse hasta los (+278­294) GWh, frente a los +142,00 GWh que se espera para el martes 07 MAY/2019 Red Eléctrica.
        • Comentario Importante: Aunque NO se cumplieron las previsiones formalmente, la aportación de la eólica se mostró a un excelente nivel, consiguiendo los siguientes precios para el pool: [Sábado, 04 MAY/2019] = (+44,47 €/Mwh;+250 Gwh), ​[Domingo, 05 MAY/2019] = (+33,87 €/Mwh;+263 Gwh), ​ ​[Miércoles, 08 MAY/2019] = (+38,77 €/Mwh;+381 Gwh).
      • GAS NATURAL – baja -. El driver/combustible que gobierna al mercado spot, TAMBIÉN se pudo comprar a unos precios realmente competitivos. MIBGAS, cerró en una media de +14,81 €/Mwh, sin embargo, la semana anterior lo hacía en +16,15 €/Mwh, esto es, +1,34 €/Mwh (+9,04%) MENOS COMPETITIVO.
    • Francia. La parada automática de las centrales nucleares BUGEY 4 y CATTENOM 2, junto al aumento de la demanda, ha provocado que los precios del mercado spot de electricidad, aún siendo competitivos, +41,80 €/Mwh, se sitúen a un +16,73% con respecto a los niveles alcanzados en el mismo periodo anterior.
  • Compra de Gas. La adquisición de esta materia prima, aparece más COMPETITIVA:
    • • El precio del barril de Brent, BAJA. Los costes para el crudo de referencia en Europa, barril de Brent, sufrieron una CAÍDA de -0,23 $/bbl (-0,32%) con respecto a la semana pasada, debido principalmente al INCREMENTO de aranceles por parte de EEUU a China [Sábado 11 MAY/2019, El País], añadiendo INCERTIDUMBRE a la economía mundial, y por tanto, a la demanda de petróleo.
      • Tipo de Cambio (TC), AUMENTA. El par euro – dólar, SUBE un +0,67%, en relación al mismo periodo anterior. Este hecho se debe sobre todo, a los efectos del aumento de aranceles por parte de la administración Trump y al incremento de la producción industrial de Alemania.

Es hora de analizar los mercados, con un fin prioritario: SABER para MEJORAR tu CUENTA de RESULTADOS.[/mk_fancy_title][mk_fancy_title tag_name=»h1″ margin_bottom=»0″ font_family=»none» el_class=»intro»]

• 2.1.- LA SUBIDA DE LA DEMANDA, PROVOCA QUE EL GAS APORTE UN +25,00%.

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• Estas observando la imagen que representa al mercado energético del país vecino. A tu IZQUIERDA, aparecen sus principales parámetros: energía cubierta por la producción de los 58 reactores nucleares, datos del consumo total del país, producción de las fisiones nucleares, energía intercambiada con los países limítrofes (España, Gran Bretaña, Suiza, Alemania-Bélgica, Italia), precios de la tonelada de CO2, cotización media el mercado spot, así como las aportaciones de las energías renovables y fósiles. Por otra parte, a la DERECHA, se señala la correlación que existen entre el pool eléctrico y aquella tecnología que lo hacen posible – driver de precios -, así como el parámetro que indica la cantidad de demanda cubierta a través de la aportación nuclear.
  • Ecuación Mix Energético. Demanda (sube,+58,00 Gwh/día) ≈ ​Nuclear (sube,+21,00 Gwh/día) + Interconexiones (suben, -3,00 Gwh/día) +Verdes (suben, +25,00 Gwh/día) + Fósiles (suben, +13,00 Gwh/día) Correlación de Precios. A partir de 01 MAY/2019, el cierre medio diario del mercado spot francés, aparece en ÚNICA SINTONÍA con la aportación de las centrales de ciclo combinado – imagen superior derecha -, esto es, con el coste del gas centro europeo (TTF), ELMINÁNDOSE por completo la aportación del mineral de CARBÓN. – tabla, tercera columna derecha -.
  • DESCRIPCIÓN DEL ESCENARIO. Dentro de la semana que abarca el análisis, [04MAY-10MAY] 2019, los precios del pool eléctrico de Francia, han crecido +5,99 €/Mwh (+16,73%) con respecto al mismo periodo anterior, situándose en los +41,80 €/Mwh a nivel promedio. Básicamente, este hecho es debido a UNA (1) circunstancia:
    • CONSUMO – sube –. Un clima más frío de lo habitual, ha hecho posible que el país galo ELEVE la demanda de energía en +58,00 Gwh/día (+4,95%), situando el consumo en los +1.223 Gwh/día, a una importante distancia con respecto a la media alcanzada en la Q2/2018, +110,00 Gwh/día (+9,85%).
      • CONSECUENCIA => GAS NATURAL – sube -. Aunque ha existido una importante contribución de la energía eólica, aportando +26,00 Gwh/día (+36,91%) con respecto a la semana pasada, alcanzando un nivel de +95,00 Gwh/día, NO ha sido SUFICIENTE, teniendo por tanto que acudir al ÚNICO combustible fósil en activo, el gas. Éste ha aportado +68,00 Gwh/día, creciendo en relación al mismo periodo anterior en +13,00 Gwh/día (+24,36%). ​​​​​​
  • PREVISIÓN DE PRECIOS. ​Para la próxima semana, desde lunes 13 MAY/2019 hasta el domingo 19 MAY/2019, Francia continuará con unos precios por debajo de la cota de los +40,00 €/Mwh, niveles por tanto, realmente competitivos:
    • • Mercado Spot – baja -: Media (+38,73 €/Mwh). Mínimo (+27,38 €/Mwh, domingo). Máximo (+43,79 €/Mwh, jueves).
      • Demanda de Energía – baja -: Media (+1.172 Gwh/día). Mínimo (+957 Gwh/día, domingo). Máximo (+1.245 Gwd/día, jueves)
      • Producción Eólica – baja -: Media (+93,00 Gwh/día).Mínimo (+42,00 Gwh/día, domingo). Máximo (+144 Gwd/día, martes)
        Conclusión Importante: : Es una PREVISIÓN de precios muy BUENA, +38,73 €/Mwh, estimándose que se produzca un trasvase para la malla de España de +56,00 €/Mwh. – esta semana se ha situado en los +34,00 Gwh/día -.

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• 2.2.1.- MERCADO SPOT ESPAÑA. ¿QUIÉN FIJA EL PRECIO DE LA ENERGÍA?.

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• Para esta semana, es INTERESANTE resaltar las siguientes DOS (2) noticias, en relación con la tecnología que más veces fija el precio marginal de la energía.
  • [Martes 07 MAY/2019, Montel News]. La disponibilidad de la hidroeléctrica española sube al +52,50%. La capacidad hidroeléctrica disponible en España, aumentó un +1,60% hasta el +52,50% – más de +12,2 Twh – en la semana hasta el 06 MAY/2019.Sin embargo, la última cifra es casi un -13,80% más baja que la de hace UN (1) año y más de un -10,00% por debajo del promedio de cinco años del +66,10% y, del de 10 años del +65,90%.
  • [Martes 07 MAY/2019, Montel News]. Endesa recorta la previsión hidroeléctrica para 2019, después de una caída del -28,00% en el primer trimestre. Endesa ha revisado a la baja sus expectativas para la producción de energía hidroeléctrica para todo el año, después de que la producción cayera un -28,00% en el primer trimestre. La compañía dijo a los analistas que esperaba que su producción hidroeléctrica de 2019 en España totalizara alrededor de +6,00 Twh, por debajo de un pronóstico anterior de +7,20 Twh, después de que la generación del primer trimestre cayera a +1.4 Twh en medio de los escasos recursos hídricos.
    • Conclusión Importante: El corolario es sencillo: los COSTES de OPORTUNIDAD están AUMENTANDO de manera importante, parámetro de vital importancia, sobre todo con la mirada puesta en el establecimiento de coberturas.

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• 2.2.2.- LA EÓLICA HACE BAJAR AL POOL UN -15,00%.

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• La imagen que observas, guarda un paralelismo muy importante con la anterior, de manera que avancemos directamente hacia el análisis.
• Ecuación Mix Energético. Demanda ( sube, +35,00 Gwh/día) ≈ Nuclear (baja, -4,00 Gwh/día) + Interconexiones ( bajan, -9,00 Gwh/día) + Verdes (suben, +56,00 Gwh/día) + Fósiles (bajan, -1,00 €/Mwh)​. ​
• Correlación de Precios. El pool eléctrico de España, aparece TOTALMENTE gobernado por la aportación de las CENTRALES de CICLO COMBINADO, es decir, por el GAS NATURAL.
  • DESCRIPCIÓN DEL ESCENARIO. Dentro de los SIETE (7) días que estamos analizando, los precios del mercado spot han DESCENDIDO -7,98 €/Mwh (-15,05%), con respecto a la semana anterior, hasta situarse en los +45,02 €/Mwh. El hecho descrito, ha sido prácticamente motivado por UNA (1) única causa: ​​
    • VIENTO – sube -. Lo hemos relatado al inicio del presente informe. La aportación de la energía eólica ha sido FANTÁSTICA, alcanzando una media de +181,00 Gwh/día – MÁXIMO absoluto anual -, a una distancia de +66,00 Gwh/día (+57,69%) con respecto a la semana anterior, y +65,00 Gwh/día (+55,68%) en relación a la alcanzada en Q2/2018. Esta input, ha SOLAPADO incluso el AUMENTO de la demanda en +35,00 Gwh/día (+5,66%), Y, la PARADA de DOS (2) rectores nucleares, TRILLO y ASCÓ II.
  • PREVISIÓN DE PRECIOS. Para la siguiente semana, desde el 13 MAY/2019 hasta el 19 MAY/2019, los costes de la energía en nuestro país, se situarán muy cerca de los +50,00 €/Mwh, aumentando de manera considerable con respecto a la semana que quedó atrás, +45,02 €/Mwh.
    • Mercado Spot – sube -: Media (+49,68 €/Mwh). Mínimo (+46,66 €/Mwh, viernes). Máximo (+52,99 €/Mwh, miércoles).
    • Demanda de Energía – baja -: Media (+629 Gwh/día). Mínimo (+529 Gwh/día, domingo). Máximo (+673 Gwd/día, miércoles)
    • Producción Eólica – baja -: Media (+146 Gwh/día). Mínimo (+105 Gwh/día, miércoles y jueves). Máximo (+206 Gwd/día, viernes)
    • Comentario Importante: Aunque la demanda prácticamente se MANTIENE en cotas relativamente BAJAS, existiendo una previsión de +629,00 Gwh/día, muy por debajo del nivel alcanzado en Q2/2018, +663,00 Gwh/día, el RETIRO de la potente eólica, hace escalar al pool prácticamente en +5,00 €/Mwh.

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• 3.- MAPA DE LOS REACTORES NUCLEARES DE ESPAÑA y FRANCIA.

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• Para la semana que estamos analizando, éstas han sido las noticias más importantes en torno al parque nuclear de Francia y España:
  • FRANCIA.
    • PARADAS.
      • BUGEY 4. El miércoles, 08 MAY/2019, la unidad generadora número 4 por la planta de energía nuclear Bugey, ha parado automáticamente de acuerdo con los dispositivos de seguridad y de protección. Se movilizó a los equipos de la planta, y están llevando a cabo las intervenciones necesarias para poder reiniciar la unidad de producción de forma segura.
      • CATTENOM 2. Durante las operaciones de reinicio de la unidad de producción número 2, los equipos observaron una temperatura superior a los criterios de operación en uno de los cojinetes de la turbina ubicada en la sala de máquinas. Esto requiere una intervención que prolongue el apagado de la unidad.
      • ST LAURENT 1. La unidad de producción número 1 de la central nuclear de Saint-Laurent, se desconectó de la red el sábado 04 MAY/2019. Se llevarán a cabo numerosas actividades de mantenimiento, controles preventivos y pruebas reglamentarias, y se eliminará parte del combustible.
    • ARRANQUE.
      • DAMPIERRE 2. La unidad de producción número 2 de la planta de Dampierre-en-Burly, se acopló el 05 MAY/2019 a las 3:23 am de la red eléctrica nacional y alcanzó la potencia máxima el 10 de mayo a las 9:00 am. La primera parada programada del año 2019, permitió principalmente renovar parte del combustible.
  • RETRASOS. CINCO (5)
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  • ESPAÑA
    • PARADAS.
      • TRILLO. La Central Nuclear de Trillo, ha sido desconectada de la red eléctrica a las 08:25 horas del 10 MAY/2019 para iniciar su 31ª Recarga de Combustible que le permitirá iniciar un nuevo ciclo de operación. Se estima que la parada tenga una duración de +27 días, con lo cual, la central estará operativa el 06 JUN/2019.

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• 4.- OPINIÓN PERSONAL. AHORA SÍ, TODOS MIRAN AL GAS. ¿PODEMOS APROVECHAR ALGUNA OPORTUNIDAD?
  01.- Q3/2019 VUELVE a CONMUTAR AL CO2 y Q4/2019 SIGUE GOBERNADA POR ÉSTE.

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  • ​[Lunes 06 MAY/2019, Montel News]. El Spot eléctrico para esta semana se relajaría debido al fuerte viento. Q3 sube en el mercado a plazo, se negoció por última vez con un aumento de +0,05 €/Mwh hasta los +56,05 €/MWh, un precio bajo que los operadores atribuyeron a un mercado de gas más débil.
    • Conclusión Importante: En la imagen apare perfectamente DIBUJADO. El cuarto trimestre de 2019 – primera gráfica izquierda -, sigue en FUERTE CORRELACIÓN con los costes de los derechos de emisión (European Unit Allowance, EUA). Por su parte, Q3/2019, a partir del 03 MAY/2019, REANUDA su SINTONÍA con el CO2, aunque AMORTIGUADA por el sentimiento que persiste en los mercados: será un «quarter» en el que el pool estará correlacionado con el gas – puedes ver la imagen central, en el apartado 2.2.2. -, esperando que éste sea competitivo.

  02.- [Q1-Q2-Q3-Q4]/2019 MANEJADOS POR EL CO2, y ÉSTE POR EL GAS.

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  • [Martes 07 MAY/2019, Montel News]. Los futuros eléctricos españoles suben por el CO2. Los futuros españoles, liderados por los contratos para el Q4 y el Cal20, se han disparado en la sesión actual, en línea con las subidas en otros mercados europeos, arrastrados por la escalada en los precios del CO2 hasta un máximo de una semana.
    • Conclusión Importante: Al igual que ha ocurrido con el tercer trimestre de 2019, TODO 2020, vuelve a RESINTONIZARSE con el coste de los derechos de emisión, justamente a partir del 03 MAY/2019. A partir de esta abscisa, la curva presenta DOS (2) tramos. Primero – ascendente –: Desde el lunes 06 MAY/2019 (+25,22 €/tCO2) hasta el miércoles 08 MAY/2019 (+26,79 €/tCO2), el CO2 experimenta un CRECIMIENTO de +1,57 €/tCO2 (+6,23%), motivado por ​[Miércoles 08 MAY/2019, Montel News]:» Los precios europeos del carbono alcanzaron un máximo de casi dos semanas, en medio de señales técnicas de apoyo – la primera ministra del Reino Unido, Theresa May, confirmó que UK celebrará elecciones europeas el 23 MAY/2019. La medida parece descartar un acuerdo Brexit, antes de la nueva fecha límite del 31 OCT/2019 -. y compras especulativas«. Segundo – descendente –: En últimas TRES (3) sesiones, los EUAs se han DEPRECIADO -1,25 €/tCO2 (-4,67%), habiendo UNA (1) única razón: la PRESIÓN BAJISTA de las cotizaciones del gas centro europeo, Title Transfer Facility (TTF), cuestión que analizamos AMPLIAMENTE en el siguiente apartado.

  03.- DERECHOS DE EMISIÓN vs GAS CENTRO EUROPEO (TTF).

  • ​[Viernes 10 MAY/2019, Montel News]. El CO2 sigue al mercado del gas a la baja. En los últimos meses se ha producido un cambio en la sustitución de combustibles, – switching – de carbón a gas en Europa, favoreciendo la generación a través de las plantas de ciclos combinados. Tom Lord – Redshaw Advisors -:»El gas está en el asiento del conductor en este momento, y el CO2 es un pasajero … Los compradores industriales y el cumplimiento están fuera del mercado ahora …la dirección del mercado está en manos de especuladores e inversores..«.
    • Conclusión Importante: En efecto, la CONMUTACIÓN del MINERAL al COMBUSTIBLE parece que es un hecho, ya que las últimas cifras así lo justifican. Primera – Coste TTF –. La plataforma PEGAS, cerró a +14,166 €/Mwh. Para ver precio más COMPETITIVOS hemos de irnos a principios de OCT/2016, +13,65 €/Mwh [05 OCT/2016]. Segunda – rentabilidad de las plantas térmicas y ciclo combinado -, ​[Jueves 09 MAY/2019, Montel News]:» En Alemania, el mayor consumidor de carbón de Europa, el clean dark spread – medida de la rentabilidad de las plantas de carbón -, aunque más alta en el día, fue negativa en el tercer trimestre a -1,00 €/Mwh, dado un índice de eficiencia de la planta del +38,00%. En contraste, lasplantas a gas serían más rentables de operar, a +3,33 €/Mwh, con un índice de eficiencia de planta del +49,00%«. Hablamos por tanto, de una rentabilidad del CUÁDRUPLE para el gas con respecto al carbón. Este hecho, está provocando que a medida que el TTF describe una pendiente BAJISTA, someta a una IMPORTANTE PRESIÓN a los derechos de emisión, por una sencilla razón, la QUEMA de carbón DISMIMUYE, ​[Viernes 10 MAY/2019, Montel News]: «Los precios europeos del carbón se redujeron aún más en las operaciones del viernes, ya que las pérdidas en el mercado de gas, el amplio suministro y la ausencia de transacciones físicas pesaron sobre la confianza«

  Teniendo en cuenta lo expuesto, y GIRANDO la MIRADA para el TTF, desde la consultora TEMPOS, somos OPTMISTAS, sobre todo, leyendo la siguiente noticia:

  • ​[Martes 07 MAY/2019, Montel News]. Los precios spot caen debido a la amplia oferta. Alemania, el mayor consumidor de Europa, debería ver temperaturas en torno a -3,60ºC por debajo de lo normal para la próxima semana. Sin embargo, éstas tenderían normalizarse nuevamente después de ese periodo. Por otro lado, el nivel de almacenamiento de GNL en Europa, se vio por última al +56,00% de la capacidad, en comparación con el +40,00% de hace un año (-16,00%). Mirando a Alemania, los inventarios se situaron en el +61,90% de la capacidad, en comparación con el +23,10% de hace un año (-38,80%).
    Conclusión FINAL Importante: Si todo va bien, y ahora que comienza la temporada estival, los PRECIOS del TTF tenderán a la BAJA, o, en la situación de peor caso, a ESTABILIZARSE en torno a la cota de los +14,00 €/Mwh. Este hecho, provocará un AJUSTE en el CO2, ya que progresivamente – de seguir el escenario descrito -, la UTILIZACIÓN del CARBÓN será menor, y por lo tanto, las emisiones de CO2. Dicho esto, pensamos que el «hábita» a corto plazo para el CO2, está situado por debajo del soporte de los +25,00 €/tCO2, siendo cierto que el próximo miércoles, 15 MAY/2019, la Unión Europea (UE) hará públicos los excedentes de derechos de emisión dentro de la ventana temporal [SEP2019-OCT-2020], siendo las estimaciones PESIMISTAS, ​[Viernes 10 MAY/2019, Montel News]:»Algunos cálculos estiman que +410,00 Millones de EUA pueden utilizarse en el MSR – reserva de estabilidad del mercado -, eso es más que este año y reflejar unas emisiones menores que en 2018«. , lo cual, puede provocar un repunte en el CO2, reafirmando todavía más el switching hacia el gas.

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• 5.- MERCADO FUTUROS [OMIP]
  • NOTICIA: CAÍDA EN LOS FUTUROS DEBIDO AL CO2.
    ALERTA:

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• • Q1 [2020-2021]. Tendencia 2020. INICIO BAJISTA – driver CO2 -. Tendencia 2021. POSIBLE INICIO BAJISTA – driver CO2 –
    • Q1/2020. El miércoles 08 MAY/2019, tocó la resistencia MÁXIMA de los +60,00 €/Mwh, bajando a partir de aquí hasta los +59,81 €/Mwh,-0,19 €/Mwh (-0,32%), gracias a la input del CO2. Acción. Hablamos de niveles de cotización MÁXIMOS, por lo tanto, lo recomendable es esperar a que el mercado de los derechos de emisión pierda tensión.
      • Precio Objetivo: Por debajo de 52,00 €/Mwh
      • Recomendación: No entrar.
    • Q1/2021. Se ubica justamente en el soporte de los +54,20 €/Mwh, después de la última bajada. Acción. Precios alrededor de los +50,00 €/Mwh, sería lo recomendable, teniendo en cuenta el horizonte que falta para el «delivery» – entrega física – .
      • Precio Objetivo: Alrededor de los +50,00 €/Mwh.
      • Recomendación: No entrar.

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• • Q2 [2020]. Tendencia 2020. BAJISTA- driver CO2–.
    • Q2/2020. Alcanzó un MÁXIMO relativo en +52,03 €/Mwh [Jueves 09MAY/2019]. Acción. Hablamos de costes muy poco COMPETITIVOS, para el que se supone que es el quarter más barato de todo el año. Un nivel de precios por debajo del soporte de +49,00 €/Mwh, sería razón suficiente para cuestionarnos entrar en este producto.
      • Precio Objetivo: Q2/2020: Por debajo de 47,88 €/Mwh
      • Recomendación: No entrar

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• • Q3 [2019-2020]. Tendencia 2019. BAJISTA – CO2 -. Tendencia 2020. BAJISTA – CO2 -.
    • Q3/2019. Con la última bajada del CO2, permanece FRENADA en el soporte de los +56,20 €/Mwh. Acción. Habremos de esperar a que alcance la siguiente resistencia, +52,30 €/Mwh, para PENSAR en una compra adelantada a precio fijo.
      • Precio Objetivo: Q3/2019: Por debajo de 52,30 €/Mwh
      • Recomendación: No entrar.
    • Q3/2020. Rebota en la resistencia superior de los +56,70 €/Mwh, y va camino de alcanzar los +55,80 €/Mwh. Acción. Aún falta tiempo para la entrega física, y holgura suficiente para seguir esperando precios por debajo de los +53,90 €/Mwh.
      • Precio Objetivo: Por debajo de 50,00 €/Mwh
      • Recomendación: Por decidir

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• • Q4 [2019-2020]. Tendencia 2019. BAJISTA –CO2 -. Tendencia 2020.BAJISTA -CO2-.
    • Q4/2019. ​​Dibuja un REBOTE en los +63,00 €/Mwh [JUEVES, 09 MAY/2019], cayendo después -0,75 €/Mwh, debido al efecto del CO2. Acción. Son cotizaciones muy poco COMPETITIVAS, siendo viable precios en torno al soporte inferior de los +57,00 €/Mwh.
      • Precio Objetivo: Por debajo de 57,00 €/Mwh
      • Recomendación: No entrar.
    • Q4/2020. La dinámica es prácticamente PARALELA a Q4/2019, pero con una diferencia de+6,84 €/Mwh (63,20 €/Mwh – 56,36 €/Mwh). Acción. Debemos ESPERAR a ver por pantalla situaciones más rentables, ya que se antoja excesivamente CARO, comprar por encima de los +55,00 €/Mwh para el año 2020.
      • Precio Objetivo: Por debajo de 50,00 €/Mwh
      • Recomendación: Por decidir

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• 6.- MERCADO GAS NATURAL = función (TIPO DE CAMBIO, COTIZACIÓN BRENT). ​
  • 6.1.- TIPO CAMBIO (TC) [€/$] -. Tendencia -> BAJISTA [Promedio Semanal -> +1,12020 €/$, +0,16%., +0,06%. Cotizaciones [Lunes = +1,1199; Martes = +1,1185; Miércoles = 1,1202; Jueves = +1,1193; Viernes = +1,1230] €/S.

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    00.- NOTICIA DESTACADA. [Sábado 11 MAY/2019, El País]. Los halcones que susurran al oído de Donald Trump. Un consejero de Seguridad Nacional que piensa que la ONU “no existe” y defiende el derecho a un ataque preventivo contra de Corea del Norte; un secretario de Estado que pide la pena de muerte para Edward Snowden y se pregunta en público si Dios escogió a Donald Trump “como a la reina Esther para ayudar a salvar a los judíos de la amenaza iraní”; un representante para el conflicto de Venezuela que se define como un “gladiador” de la era Reagan o un asesor para asuntos cubanos detractor a ultranza de la política de deshielo del Gobierno anterior. Estados Unidos ha entrado en una escalada de tensión en múltiples frentes de la mano de viejos y nuevos neoconservadores. ESTADO DEL CAMBIO DE DIVISA. Para los SIETE (7) días que analizamos, el TC ha SUBIDO desde los +1,1155 €/$, hasta los +1,1230 €/$, es decir, +0,67%, siendo las causas las expuestas a continuación:

    01.- EUROPA. ESTIMACION PIB 2019 y DATOS ALEMANIA.

    • TC = 1,1185 €/$. [Martes 07 MAY/2019, Bloombergs]. La UE recorta las perspectivas de crecimiento de Alemania y ve ‘pronunciados’ riesgos en la zona euro. La Comisión Europea (CE), REDUJO sus pronósticos de crecimiento para la zona euro y RECORTÓ su proyección para Alemania, ya que advirtió que la escalada de tensiones comerciales amenaza con empeorar las perspectivas. La mayoría de las calificaciones bajas fueron menos severas que en el informe anterior en FEB/2019, aparte de Alemania, donde la predicción de 2019 se redujo a solo +0,50% desde +1,10%. Los funcionarios en Bruselas advirtieron que los riesgos a la baja para las perspectivas de la región siguen siendo «prominentes». Las previsiones reflejan una debilidad más pronunciada en la región, que ha tropezado debido a una desaceleración de la economía mundial, disputas comerciales no resueltas y una « debilidad excepcional» en la industria manufacturera.

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      • Conclusión Importante: La REDUCCIÓN del PIB de Alemania, motor económico de Europa, y principal economía de la región, es todo un «aviso a navegantes», mensaje inequívoco de DESCONFIANZA hacia la moneda única, ya que ésta, en definitiva, se sustenta en una economía que va a RALENTÍ.
    • TC = 1,1202 €/$. [Miércoles 07 MAY/2019, Bloombergs]. La producción industrial alemana aumenta inesperadamente. La producción industrial alemana AVANZÓ inesperadamente por segundo mes en MAR/2019, reforzando la confianza de que la economía más grande de Europa pronto comenzará a salir de su rutina. La producciónaumentó un +0,50%, superando la estimación de un descenso del -0,50%. El desempeño de MAR/2019 estuvo liderado por los bienes de consumo, mientras que la construcción, un punto brillante en el mes anterior, subió un +1,00%. La producción bajó un -0,90% con respecto al año anterior.
      • Conclusión – consecuencia Importante: La noticia, ha tenido un ECO importante, [Viernes 10 MAY/2019, Bloombergs]:»Ardo Hansson – creador de políticas del Banco Central Europeo -, dijo que NO hay necesidad de apresurarse para agregar estímulos a la economía, ya que los «brotes verdes» indican que la desaceleración del bloque podría finalmente pasar«. La idea que traslada Ardo, es la LEJANÍA en la aplicación del plan de estímulos, y por lo tanto, de DEPRECIACIÓN del euro.

    02.- ESTADOS UNIDOS. AUMENTO DE ARANCELES A CHINA.

    • TC = 1,1230 €/$. [Viernes 10 MAY/2019, Bloomberg]. EE.UU. y China carecen de acuerdo, pero evitan rupturas tras alza de tarifas. Funcionarios de Estados Unidos y China concluyeron el viernes conversaciones comerciales de alto nivel, SIN llegar a un acuerdo, pero evitando una ruptura en las negociaciones, incluso después de que el presidente Donald Trump aumentara los aranceles de +200 mil millones de dólares en productos de China y amenazara con imponer más. Trump describió los dos días de conversaciones como «sinceros y constructivos» y dijo que las negociaciones continuarán «en el futuro»: «Mientras tanto, los Estados Unidos han impuesto aranceles a China, ¡que pueden eliminarse o no dependiendo de lo que suceda con respecto a futuras negociaciones!«. Estados Unidos dijo que Beijing tenía tres o cuatro semanas más para llegar a un acuerdo, antes de que la administración Trump promulgue aranceles adicionales sobre +325 mil millones de dólares de importaciones chinas que actualmente no están cubiertas por derechos punitivos.
      • Conclusión – consecuencia Importante. La acción de Tump, puede tener una consecuencia directa: la POSIBLE REDUCCIÓN de tasas por parte de la Reserva Federal (Fed), [Viernes 10 MAY/2019, Bloomberg]: «La Fed probablemente estará más inclinada a RECORTAR las tasas de interés ahora que el presidente Donald Trump ha cumplido con su amenaza de aumentar los aranceles sobre las importaciones estadounidenses desde China. Pero no se apresurará a hacerlo. Si bien los impuestos más altos ejercerán una presión al alza sobre la inflación, al aumentar los precios de las importaciones, el banco central probablemente estará más atento al potencial arrastre que ejercerán sobre la economía, al deprimir el gasto de los consumidores y las empresas«. En definitiva, una DEPRECIACIÓN del dólar, y por lo tanto, un AUMENTO del TC.
    • [Jueves 09 MAY/2019, Bloomberg]. Gran comienzo de año para el crecimiento de EE.UU. Estimación 2019. Los economistas se muestran escépticos de que el crecimiento inesperadamente rápido de EE. UU. desde el primer trimestre se mantenga durante el resto del año, incluso cuando aumentaron las previsiones de todo el año para reflejar el sólido desempeño inicial. La estimación media para el crecimiento de 2019, aumentó a +2,60% desde la proyección del mes anterior de +2,40%. El cambio refleja principalmente el crecimiento del +3,20% previsto anteriormente en el primer trimestre. La proyección promedio para el período abril-junio cayó a un +2,00% desde el 2,60%, mientras que las previsiones para la expansión en el segundo semestre variaron poco, aproximadamente un +2,10%.

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    Conclusión FINAL Importante: Desde la consultora TEMPOS, seguimos pensando en un TC DÉBIL, muy cercano a la cota de los +1,1000 €/$, debido a una simple idea: EEUU, aún con la guerra comercial emprendida, y la posible reducción de tasas en el horizonte, está creciendo por encima del +3,00%, habiendo estimado un PIB para final de año del +2,60%. Por su parte, Europa, ha RECORTADO la previsión de crecimiento y situado en el +1,20%, siendo lo más GRAVE para Alemania, quien se estima que crezca un +0,50% en el mejor de los casos. Para más «inri», Estados Unidos tomará la decisión de elevar los aranceles a la industria automotriz para el 18 MAY/2019, [Viernes 10 MAY/2019, El Economista], todo un golpe a la joya de la corona de la industria europea.

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• • 6.2.- COTIZACIÓN BRENT.- Tendencia -> ALCISTA. Futuros Anual (promedio)= +70,50 $/bbl, -1,71%. Cotizaciones diarias – contado – [Lunes = +71,24;Martes = +69,88; Miércoles = +70,37; Jueves = +70,39; Viernes = +70,62] dólares por barril.
    • ​​​Datos Reservas Crudo EEUU – miércoles 08 MAY/2019 -:. Han bajado en -3,963 Millones de barriles (Mb), siendo la previsión de un incremento de +1,215 Mb. En términos absolutos, los inventarios de crudo se sitúan en +466,587 Mb.
    • Inventarios Gasolina – miércoles 08 MAY/2019 -: Han disminuido en -0,596 Millones de barriles (Mb), siendo la previsión de un descenso de -0,434 Mb. En estos momentos, el nivel de los inventarios se sitúa en +226,103 Mb.

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    • Producción Crudo EEUU – viernes 03 MAY/2019 -, Exportaciones Crudo – viernes 03 MAY/2019 -, y plataformas Fracking – viernes 10 MAY/2019 : El bombeo de petróleo para la semana pasada, se sitúa en 12,200 Millones de barriles al día (Mbd). Las exportaciones, han bajado en -0,22 Mbd, con respecto a la semana anterior, situándose en los +7,548 Mbd. Por otra parte, el número de pozos activos ha disminuido con respecto a la semana pasada, ubicándose en 805,00 (-2,00)

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    00.- NOTICIA DESTACADA. [Viernes 10 MAY/2019, Bloomberg]. En un mundo arriesgado, los comerciantes de petróleo apuestan por un barril a +100,00 $/bbl. No son solo las intensas tensiones entre Estados Unidos e Irán las que han reavivado los intercambios. También hay disturbios civiles en Argelia y un conflicto en espiral en Libia, miembros vecinos del norte de África de la Organización de Países Exportadores de Petróleo. Al mismo tiempo, se ha producido una importante interrupción en el oleoducto gigante ruso Druzhba, mientras que uno de los principales puertos de exportación de Nigeria ha sido puesto en fuerza mayor debido a un cierre de la línea troncal.

  • ESTADO DEL PRECIO DEL CRUDO. Para la semana bajo análisis, el PRECIO del barril Brent, ha BAJADO en -0,23 $/bbl (-0,321%) – viernes 03 MAY/2019 vs viernes 10 MAY/2019 -, debido principalmente a las razones que se exponen a continuación:01.- GUERRA COMERCIAL EEUU – CHINA. DEBILITAMIENTO ECONOMÍA MUNDIAL.
    • [Viernes 10 MAY/2019, The Whashington Post].Trump duplica los aranceles sobre +200.000 Millones de dólares de importaciones chinas, lo que aumenta la guerra comercial entre Estados Unidos y China. Los negociadores se reunieron en la tarde del jueves, pero NO pudieron evitar un aumento en los aranceles estadounidenses sobre 200 mil millones de dólares en productos chinos que entraron en vigor a las 12:01 am del viernes. En Beijing, el Ministerio de Comercio, dijo que China « lamenta profundamente» la decisión de aumentar los aranceles y «tendrá que tomar las medidas necesarias».
      • Conclusión Importante: Desde la consultora TEMPOS, estamos de acuerdo que es un paso más en la estrategia de negociación de cada una de las súper potencias. Por parte de EEUU, [Sábado 11 MAY/2019, Expansión]:» Las conversaciones con China siguen de una forma muy agradable. No hay ningún motivo para de darse prisa, ya que China está pagando unos aranceles del +25%,00 a Estados Unidos por 250.000 millones de dólares de bienes y productos …Estos pagos masivos van directamente al Tesoro de Estados Unidos y el proceso para aprobar nuevos aranceles sobre los 325.000 millones de dólares restantes ya ha comenzado«, y por el lado de China, [Sábado 11 MAY/2019, Bloomberg]:»… el viceprimer ministro Liu He dijo, que para alcanzar un acuerdo, EE.UU. debe eliminar todas las tarifas adicionales, establecer objetivos para las compras chinas de productos en línea con la demanda real y garantizar que el texto del acuerdo esté «equilibrado» para garantizar la «dignidad» de ambas naciones«. Sin embargo, cuanto más tiempo pasa, más se PRESIONA a la DÉBIL DEMANDA MUNDIAL, [Jueves 09 MAY/2019, S&P Global Platts]: « Los efectos de las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China han impuesto presiones negativas sobre los precios del petróleo, ya que los operadores se preocupan por las débiles perspectivas de demanda de combustible«.

    02.- ESTIMACIÓN PRODUCCIÓN OPEP ABR/2019. ¿CÓMO HAN ESTADO ARABÍA SAUDÍ E IRÁN?.

    • [Jueves 09 MAY/2019, S&P Global Platts]. La OPEP bombea +30,26 Mbd en ABR/2019, debido a que las sanciones afectan la producción de Irán. Después de CUATRO (4) meses de declive, estrechando considerablemente el mercado del petróleo, la producción colectiva de petróleo crudo de la OPEP en ABR/2019 se mantuvo relativamente estable desde MAR/2019, aumentando en +30.000 bd hasta +30,26 Mbd, según las estimaciones de S&P Global Platts. Arabia Saudita, el mayor productor de la organización, con diferencia, mantuvo su producción en ABR/2019 en los +9,82 Mbd, el más bajo en más de cuatro años y muy por debajo de su cuota en virtud de un acuerdo OPEP/NO OPEP.
      • Comentario Importante: Si giramos la mirada a la producción de la OPEP en OCT/2018 – página 59, Boletín OPEP 13 NOV/2018 -, tomada como referencia para fijar los recortes, [Viernes 07 DIC/2018, Expansión]:» Irán ha aceptado que el cártel petrolero reduzca la producción de petróleo en -0,80 Mbd a partir de 2019. Sus aliados ajenos a la organización, contribuirán con un recorte adicional de -0,40 Mbd«, encontraremos que el grupo bombeó +32,900 Mbd, con lo cual, si se confirman las estimaciones, SOLAMENTE el cártel habrá drenado +2,64 Mbd = 32,900 Mbd – 30,260 Mbd, esto es, -8,02%, por encima del TRIPLE de la cantidad prometida. De esa cantidad, Arabia Saudí ha aportado +0,810 Mbd = 10,630 Mbd – 9,820 Mbd, prácticamente la TERCERA PARTE.
    • [Jueves 09 MAY/2019, Bloomberg]. Los envíos de crudo iraní se desploman debido a las sanciones de EE.UU. Los envíos de petróleo de Irán cayeron este mes después de que Estados Unidos pusiera fin a las exenciones de sanciones que permitieron a ocho gobiernos comprar desde al país del Golfo Pérsico. Hasta el momento, NO se ha visto UN SOLO BARCO que salga de las terminales petroleras de Irán hacia puertos extranjeros. China, India, Corea del Sur y Japón se encontraban entre los países autorizados para comprar aproximadamente +1,00 Mbd de crudo, hasta el 02 MAY/2019.
    • [Miércoles 08 MAY/2019, Bloomberg]. Arabia Saudí dijo estar dispuesto a cumplir con todos los pedidos de ex compradores de petróleo de Irán. Arabia Saudita planea satisfacer todas las solicitudes de compra de petróleo que ha recibido en JUN/2019, especialmente de países que tuvieron que dejar de comprar crudo iraní debido a las recientes sanciones de Estados Unidos.
      • Conclusión Importante: Desde el punto vista de la consultora TEMPOS, aquí está la clave. Arabia Saudí se enfrenta a una TRIPLE CARABOLA. Primera. Debe aumentar la producción, debido a la PRESIÓN INMENSA por parte de EEUU. Es cierto que tiene una capacidad máxima de bombeo de +12,50 Mbd, lo cual le otorga una capacidad de equilibrio de +2,68 Mbd (12,50Mbd – 9,820 Mbd), sin embargo, su compromiso con los recortes, le permiten una producción de +10,311 Mbd, dejando su potencial en +0,491 Mbd (10,311 Mbd -9,820 Mbd). Segunda. Tiene la obligación de EQUILIBRAR SUS CUENTAS, que según el Fondo Monetario Internacional, [Lunes 29 ABR/2019, Bloomberg]:» el mayor exportador de petróleo del mundo necesita precios en alrededor de +85,00 $/bbl para equilibrar su presupuesto este año«.Tercera. Debe CONTENTAR a la OPEP, a la que ha pedido realizar reducciones de producción. Por tanto, quizás ahora más que nunca, existe una gran incógnita alrededor de SEGUNDO productor mundial de crudo.
  • 03.- CAÍDA DE LOS INVENTARIOS = MERCADO MÁS AJUSTADO.
    • [Miércoles 08 MAY/2019, Bloomberg]. El crudo aumenta ante una caída inesperada en los suministros de Estados Unidos. Una caída sorpresiva en los suministros de los Estados Unidos se sumó a la evidencia de un mercado global más restringido. Las importaciones de Arabia Saudita cayeron a un mínimo histórico, ya que la OPEP y sus aliados continuaron restringiendo la producción.

      Conclusión FINAL Importante: En la consultora TEMPOS, pensamos que el coste del barril Brent, va a estar modulado por la acción de TRES (3) inputs. Primera. Las DECISIONES de Donal Trump, en relación a la implementación de las sanciones con respecto a Irán y Venezuela, y la definitiva eliminación de las exenciones. Segunda. La postura que adopte ARABIA SAUDÍ, habiendo en este sentido una incertidumbre, en el mejor de los casos de +2,68 Mbd. Tercera. La CONTINUIDAD de la incertidumbre económica debido a la guerra comercial de EEUU y China. Todo ello, nos induce a pensar que el precio del crudo podrá ubicarse en la horquilla [68,00-75,00] $/bbl. Sin embargo, hay otras estimaciones al respecto:

      • [Jueves 09 MAY/2019, S&P Global Platts]. Goldman Sachs [70,00-75,00] $/bbl. Es probable que las incertidumbres sobre el futuro suministro de crudo global, pongan a prueba un pronóstico para que los precios del crudo Brent se negocien entre los +70,00 $/bbl y +75,00 $/bbl, en los próximos meses.
      • [Martes 07 MAY/2019, S&P Global Platts]. EIA aumenta el pronóstico del precio del crudo Brent en un 11%, debido a un mercado ajustado.En su Perspectiva de energía a corto plazo de MAY/2019, la EIA dijo que los precios del Brent promediarían +69,64 $/bbl en 2019 y +67,00 $/bbl en 2020. Linda Capuano – administradora de EIA-:» -: El aumento explica la estrechez a corto plazo en los mercados petroleros y el aumento de los riesgos de interrupción del suministro en varios países productores de petróleo...».

Es CIERTO, cuando se ejecuta una COBERTURA asumimos un RIESGO, también cuando nos ubicamos en el mercado spot. [/mk_fancy_title][/vc_column][/vc_row]