CLIENTES: INFORME DESTACADO de COMPRAS ENERGÍA. [24FEB-02MAR] 2018

[vc_row][vc_column][mk_fancy_title tag_name=»h1″ margin_bottom=»0″ font_family=»none» el_class=»intro»]Buenos días, nos congratula volver a estar otra semana más contigo y deseamos que todo te vaya bien. Desde la consultora TEMPOS, confiamos nos afanamos en mejorar cada día, con un objetivo prioritario: estar a tu lado, con el fin de mejorar tu cuenta de resultados. Ambos sabemos que para conseguir esta meta solamente hay un camino: estudio y análisis de los mercados, en definitiva, estar próximos del conocimiento. Por favor, toma nota en los temas en los que profundizaremos en el presente informe:

  • El mercado spot de Francia roza los 85,00 €/Mwh y el de nuestro país sobrepasa los 64,00 €/Mwh.
  • En el mercado de futuros hay variables que comienzan a moverse, sobre todo, las más distanciadas en el tiempo.
  • La compra de Gas Natural, presenta sus dos versiones:
    • El Tipo de Cambio, permanece estable en la cota de los 1,2300 €/$, después de sufrir pequeñas volatilidades.
    • La cotización de Brent, mejora de manera considerable, debido a la variación de la input con la que aparece sincronizada en estas últimas semanas.

Vamos a verlo todo, empleando el máximo rigor y detalle en las explicaciones.[/mk_fancy_title][mk_fancy_title tag_name=»h1″ margin_bottom=»0″ font_family=»none» el_class=»intro»]

  • 1.- MERCADO SPOT ELECTRICIDAD. ESPAÑA AYUDA A FRANCIA, A COSTA DEL CARBÓN y GAS.  
    La noticia para esta semana es doble: (1) En primer lugar las tecnologías verdes se están comportando francamente bien – con la llegada del mal tiempo -, ya que han situado su aportación en el mix energético nacional en 295,00 Gwh/díaa nivel promedio -, mejorando en 5,76% (+16,00 Gwh/día), con respecto a la media de los últimos 30 días, lo cual, es muy buena noticia. (2) Sin embargo, ha sido precisamente el empeoramiento de las condiciones climatológicas, lo que ha llevado a España, a convertirse en el segundo exportador de energía a Francia – por detrás de Alemania, lo que ha provocado que la dinámica de producción de las centrales térmicas – carbón -, y ciclos combinados – gas -, aumente de manera considerable, y con ello, las cotizaciones diarias del mercado spot de nuestro país.

    Comentario importante: En estos momentos, existe una input que está frenando la caída del mercado spot de nuestro país, se llama Francia. Una vez que ésta resuelva sus problemas – la energía procedente de las fisiones nucleares se sincronice con las cotizaciones de su mercado spot -, y el trasvase de energía actual se invierta, el pool eléctrico de nuestro país debería bajar a cotas cercanas de 40,00 €/Mwh – como condición de máximos -. También, y esto es importante, hemos de estar pendientes al movimiento en los mercados de futuros, una vez que se produzca la citada bajada del mercado spot.
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  • 1.1.- MERCADO SPOT FRANCIA. LA CLIMATOLOGÍA OBLIGA A FRANCIA A IMPORTAR ENERGÍA: 100,00 Gwh/día. 
[/mk_fancy_title][mk_fancy_title tag_name=»h1″ margin_bottom=»0″ font_family=»none» el_class=»intro»][/mk_fancy_title][mk_fancy_title tag_name=»h1″ margin_bottom=»0″ font_family=»none» el_class=»intro»]La imagen que ves, queda dividida en dos: (1) A la izquierda queda representada la tabla que incluye los parámetros más importantes del mix energético francés. (2) En el margen derecho, aparecen tres funciones que tienen como objetivo dibujar la correlación entre las diferentes variables: sombreado azul cuando la sincronía existe y rojo cuando aparece la descorrelación entre parámetros. A partir de aquí, podemos sacar varias conclusiones:

  • ¿QUÉ HA OCURRIDO?. 
  • Básicamente el origen del problema está ubicado en las siguientes noticias: (1)  «Francia registró un consumo record el miércoles cuando las temperaturas cayeron por debajo de cero grados Celsius…«. (2) » España ha reforzado el suministro de gas natural a Europa a través de Francia y se consolida como país de tránsito de este combustible fósil, en un momento de alta demanda en el continente debido a la ola de frío polar que afecta a varios países del entorno«.
    • Consumo de Energía – Aumenta –. Si te fijas en los datos que aparecen en la tabla – columna demanda -, para los últimos siete días, se ha producido un aumento muy importante de la demanda de energía. Concretamente hablamos de 226 Gwh/día (+13,47%) con respecto a la semana pasada, y 129 Gwh = 1.902 Gwh – 1.773 Gwh (+7,26%) si miramos el promedio de los últimos treinta días.
    • Exportaciones Energía – Disminuye – . Una de las primeras determinaciones de Réseau de Transport d’Électricité (RTE), ha sido invertir el trasvase de energía con respecto a los países de su entorno, destacando el miércoles 28 FEB/2018 con 118,00 Gwh/día. Otro dato importante es que, mientras la semana pasada –17FEB-23FEB – las interconexiones arrojan un saldo medio para Francia de 125 Gwh/día, para la ventana temporal bajo análisis – 24FEB-02MAR -, el flujo de energía baja hasta los 0,00 Gwh, lo cual nos lleva a una conclusión importante: el trasiego de energía se ha invertido en un 100,00%a nivel promedio -.
    • Aportación de Tecnologías Fósiles – disminuye – y Renovables – aumenta. La cara amable de la climatología adversa, se puede apreciar en la dinámica de las energías verdes – eólica + hidráulica + fotovoltaica -, ya que mejoran su rendimiento en 88,00 Gwh/día (+25,18%), lo cual hace que, aquellas tecnologías mas contaminantes – carbón + gas -, bajen su aportación en 14,00 Gwh/día (-6,76%).
  • ¿QUÉ CONSECUENCIAS?. ​​
    • Pool vs Producción Nuclear. Uno de los principales efectos del escenario descrito, es la pérdida absoluta de correlación entre las cotizaciones del mercado spot y la producción nuclear, lo cual, es condición «sine qua non» para ver en pantalla un pool competitivo – por debajo de los 40,00 €/Mwh -. Esta «causa» tiene una consecuencia «natural» directa: la producción de los combustibles fósiles, son las que adquieren la responsabilidad de gobernar el precio marginal diario de la energía.
    • Mercado Spot vs Importación España. Aquí ha estado parte de la noticia. A partir del lunes 26 FEB/2018, la aportación nuclear, energías renovables y fósiles, no es suficiente para cubrir la demanda del país vecino, y éste tiene que recurrir a la importación masiva de energía, siendo el trasvase de España, el que pasa a sincronizarse con el mercado spot francés.
Comentario Importante: En estos momentos, la situación del mix energético francés, es bastante crítica, toda vez que ha sobrepasado la cota psicológica de los 2.000 Gwh/día de consumo, lo cual ha provocado que el mercado spot ascienda a cotas muy poco competitivas, situándose en una media de 70,18 €/Mwh (+22,39 €/Mwh). Esperamos que, una vez mejoren las temperaturas, el precio de la energía vuelva a situarse en precios cercanos a los 40,00 €/Mwh, ya que el parque nuclear está funcionando con relativa calma y tranquilidad.
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  • 1.2.- MERCADO SPOT ESPAÑA: POOL ELÉCTRICO SOBREPASA LOS 55,00 €/Mwh.
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[/vc_column_text][mk_fancy_title tag_name=»h1″ margin_bottom=»0″ font_family=»none» el_class=»intro»]La imagen que estás viendo, es muy simétrica a la que nos ha servido para describir el mercado energético/spot francés. La única diferencia está en las diversas funciones que se encargan de dibujar las correlaciones/sincronías entre variables. Aquí aparece representado el mercado spot de nuestro país, frente al consumo de gas – centrales de ciclo combinado  -, y producción de carbón – centrales térmicas -.

  • ¿QUÉ HA OCURRIDO?.
    • El mercado spot ha aumentado en 4,05 €/Mwh (+7,64%) con respecto a la semana pasada y se sitúa a nivel promedio en los 57,00 €/Mwh. Estos datos, trasladan de manera objetiva una concusión clara a la vez que contundente: hemos comenzando a viajar por el mes de MARZO menos competitivo de todos los tiempos, siendo además la distancia con respecto al segundo muy considerable: 2012 (+47,56 €/Mwh).
  • ¿POR QUÉ HA SUCEDIDO?.
    • Exportación Energía Francia. Sin duda esta ha sido la razón principal. En catorce días, la interconexión con Francia ha sido testigo del siguiente trasvase – a nivel promedio -: +48,00 Gwh/día17FEB-23FEB -, y -17,00 Gwh/día24FEB-02MAR -, lo cual arroja una conclusión clara: la aportación al país vecino, ha sufrido una modificación de -65,00 Gwh/día (-136,73%).
    • Aportación del Gas y Carbón. Es claro que la mayor parte de este «préstamo» a Francia, ha sido sufragado aumentando la dinámica de las centrales de carbón y ciclos combinado. Concretamente las primeras han puesto 23,00 Gwh/día y las segundas 17,00 Gwh/día, lo cual arroja un montante de 40,00 Gwh/día, siendo la conclusión importante: más del 60,00% (40,00Gwh/65,00Gwh), de la exportación a Francia ha salido de las tecnologías convencionales.
Conclusión importante: Cierto es que la tecnologías verdes se están comportando razonablemente bien, aumentando su participación en el mix energético en 12,00 Gwh/día (+4,42%), y que las fisiones nucleares han incrementado la inyección de energía en 14,00 Gwh/día (+9,73%), habida cuenta que la central de Cofrentes está en línea y que, Vandellós tuvo que parar por una pequeña fuga de agua. Este escenario descrito debería ser suficiente para ver en pantalla precios en torno a los [40,00-45,00] €/Mwh. Sin embargo, como puedes observar – figuras de la derecha -, el mercado spot sigue correlacionado con la «compra de gas» o, con la producción de energía de las centrales de carbón, siendo el motivo principal el aumento del consumo, situado éste en los 758,00 Gwh/día (+22,00 Gwh,+3,00%), a lo que hemos de sumar los 17,00 Gwh/día que han salido para Francia, lo que arroja una demanda de energía total de 775,00 Gwh/día, siendo éste el problema principal al que se enfrenta el mercado energético de nuestro país: si queremos precios competitivos, las renovables deben mantener la velocidad de crucero – producción en torno a los 300,00 Gwh/día -, y el consumo ubicarse por debajo de la cota de los 700,00 Gwh/día.
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  • 2.- MAPA DE LOS REACTORES NUCLEARES DE ESPAÑA y FRANCIA..
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Para la ventana temporal bajo análisis, estas son las novedades con respecto al parque nuclear de Francia y nuestro país:

  • FRANCIA.
    • HISTÓRICOS.
      • CATTENOM 1.  El sábado 17 FEB/2018, alrededor de la 1:30 a.m., los equipos de la planta de energía nuclear Cattenom procedieron al cierre programado de la unidad de producción Nº1. Durante este cierre periódico, los equipos de EDF llevarán a cabo las inspecciones programadas, trabajos de mantenimiento, así como la renovación de un tercio del combustible.
      • CRUAS 2. El literal de la noticia es el siguiente: » La Unidad de producción 2 se encuentra en reposo para el mantenimiento y la renovación del combustible».
      • PALUEL 2.  El reactor Paluel 2 se desconectó en MAY/2015 para su revisión de 10 años. En el transcurso de estas inspecciones, un generador de vapor de 450 toneladas se estrelló contra el piso de dicho reactor, causando daños extensos. El 06 FEB/2018, Électricité de France (EDF) dijo que había instalado cuatro nuevos generadores de vapor en su reactor nuclear Paluel 2 de 1.300 Mw, pero que el trabajo técnico continuo implicaba que la planta se reiniciara en JUN/2018, en lugar de ABR/2018.
      • PALUEL 1. La unidad de producción Paluel se desconectó de la red de producción de electricidad, para una parada programada para recarga de combustible y mantenimiento.
      • ST ALBAN 2.  La Unidad de Producción Nº2 se ha cerrado desde el 3 FEB/2018 para completar su inspección de 10 años (mantenimiento programado).
    • NOVEDADES. ​
      • CRUAS 2Électricité de France (EDF), ha anunciado un retraso de 14 días – prácticamente dos semanas
      • FESSENHEIM 2. EDF, ha retrasado la entrada en línea hasta el 31 MAR/201815 días –
      • BELLEVILLE 2. Sufre un pequeño «delay» en su conexión de 11 días.
      • GRAVELINES 6 y TRISCATIN 4.  Fíjate en el literal de la noticia: «EDF dijo en un comunicado que había decidido retrasar las interrupciones planificadas de mantenimiento de sus reactores Gravelines 6 y Tricastin 4 por una semana. Se habían configurado para desconectarse el 24 de febrero para reabastecimiento de combustible y mantenimiento«. Ambos han sido desconestados el 03 MAR/2018.
      • ST ALBAN 1. Está funcionando a pleno rendimiento
  • ESPAÑA.
    • HISTÓRICOS. ​
      • COFRENTES Su conexión se produjo el 25 FEB/2018.
    • NOVEDADES
      • VANDELLÓS 2. La central nuclear Vandellós II, siguiendo los procedimientos establecidos, ha notificado al Consejo de Seguridad Nuclear que da inicio a la parada de la planta, después de haberse observado un pequeño aumento de caudal del agua recogida en los sumideros del edificio de contención. Pese a que los valores calculados de dicho caudal se sitúan muy por debajo de los establecidos por las especificaciones técnicas de funcionamiento de la central, la decisión operativa ha sido llevar a la planta a parada, de manera que se den las condiciones necesarias para acceder a la contención y llevar a cabo las actuaciones que permitan identificar el origen de este goteo y descartar que procede de la barrera de presión.
Conclusión Importante: En estos momentos «España» cuenta con 65 reactores nucleares (58 Francia + 7 España), de los cuales están operativos 55 (49 + 6), lo que a todas luces es insuficiente. Sin embargo, aunque esta input es un problema, la razón del aumento de los precios, se ubica en su mayor parte en el lado de la demanda – aumento importante del consumo, como consecuencia de la tormenta Emma -, lo cual nos induce a pensar en una mejora significativa de precios, toda vez que el temporal desaparezca y la producción de las fisiones nucleares mantenga su velocidad de crucero, con las incorporación de algunas más, entre ellas, CRUAS 2, FESSENHEIM 2, BELLEVILLE 2 y VANDELLÓS 2. 
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  • 3.- VISIÓN PERSONAL y REFLEXIONES. PARA CUANDO LA EJECUCIÓN DE COBERTURAS – precio fijo competitivo -.

    El caso es que llevo varios días dándole vueltas al encabezado que acabas de leer. Si miramos los históricos, los precios bajos en el mercado de futuros aparecieron en las siguientes ventanas temporales:

    • En 2015, las cotizaciones mínimas se produjeron dentro de la ventana temporal [18ENE-30ENE] 2015.
    • En 2016, la bajada de las cotas en el mercado OMIP, tuvo lugar dentro de la horquilla [08FEB-16MAR] 2016.
    • En 2017, la zona competitiva de precios, se estableció en las fechas, [08MAR-31MAR] 2017

    Es decir, que si los mercados siguiesen una periodicidad, deberíamos haber ejecutado la compra a precio fijo – coberturas en carga base, o por porcentaje de curva de carga -, en los dos meses justamente anteriores, o en este actual, MAR/2018. Sin embargo, mirando la pantalla de cotizaciones del mercado de futuros, la realidad es totalmente contrario al razonamiento expuesto. ​​

    Conclusión Importante: «Metiéndonos» en la mente del bróker contraparte – aquél al que pagamos por asumir el riesgo que a veces no queremos soportar y contra quien siempre queremos ganar -, y mirando las cotizaciones del mercado spot para un mes competitivo estadísticamente como es MAR/2018 – para el lunes 05 MAR/2018, ha cerrado a 50,99 €/Mwh -, la conclusión es evidente: es muy poco probable que éste nos cierre una cobertura – nos dé un precio fijo -, por debajo de los 45,00 €/Mwh. Siguiendo con el razonamiento expuesto, la pregunta que te hago es la siguiente: ¿crees que pasado MAR/2018, habrá oportunidades de compra a precio fijo, esto es, opción de «cazar» una cobertura competitiva para 2018 y 2019?. La respuesta a la pregunta anterior, parece obvia, pero para nada debe convertirse en excusa alguna, cara a tener un contrato competitivo, óptima ecuación pass through con posibilidades de cierre de coberturas, por una razón muy sencilla: el mercado en cualquier momento puede cambiar, y nosotros tenemos la obligación de estar ahí, aprovechando las oportunidades en «tiempo real»la gestión de compra debe tener una duración de cero minutos -.
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  • 4.-  MERCADO FUTUROS [OMIP]
    NOTICIA: Q2/2018, Q2/2019, YEAR [2020->2022], SIGUEN BAJANDO. 
    ALERTAS: AHORA MISMO QUIETUD, PERO HEMOS DE PRESTAR ATENCIÓN AL GAP ENTRE YEAR 2019 y YEAR [2020->2022]
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    • Q1 [2019]. Tendencia. 2019 -> Pequeñas volatilidades centrada en los 51 €/Mwh.Q1/2019 [48,19 50,97 – 51,41]. La noticia ha estado en el rebote: +51,98 €/Mwh – 23 FEB/2018 -; +50,29 €/Mwh – 28 FEB/2018 -; 51,67 €/Mwh – 01 MAR/2018 -. Da muestras de la confusión que existe en torno a esta variable, afectada por dos inputs: (1) Nacional: Efecto sequía y elevados consumos. (2) Francia: Dinámica de la nuclear y consumos. De todas formas, todo lo que sea por encima de los 50,00 €/Mwh, es muy poco competitivo.
      • Precio Objetivo: Por debajo de 40,00 €/Mwh.
      • Recomendación: No entrar.
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    • Q2 [2018-2019]. Tendencia. 2018 -> Inicio Bajista – desde 23 FEB/20182019 -> Inicio Bajista – desde 23 FEB/2018 – .Q2/2018 [42,29 – 46,18 – 46,45]. Q2-2019 [Omip -> 43,42 €/Mwh, -4,36%]. Ambas bajan con contundencia: (1) Q2/2018, desde los +48,65 €/Mwh23 FEB/2018 -, hasta los +46,45 €/Mwh02 MAR/2018 -, esto es, -2,20 €/Mwh (-4,52%). (2) Q2/2019, se situaba en +45,40 €/Mwh23 FEB/2018 -, cotizando en estos momentos en los 43,42 €/Mwh02 MAR/2018 -, bajando -1,98 €/Mwh (-4,36%). Dicho esto, para el segundo trimestre de 2018, a día de hoy existe una gran distancia «competitiva», sin embargo, mirando para el año siguiente, podíamos marcar el umbral en los 40,00 €/Mwhopción de mínimos -.
      • Precio Objetivo: Por debajo de 40,00 €/Mwh. 
      • Recomendación: No entrar.
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    • Q3 [2018-2019]. Tendencia. 2018 -> Tendencia levemente bajista – desde 01 FEB/20182019 ->Muy bajista – desde 28 FEB/208.  Q3/2018 [47,90 – 52,12 – 52,35]. Q3-2019 [Omip -> 48,69 €/Mwh, -1,00%]. Con respecto al tercer trimestre de este año, comentarte que dibuja una línea con pendiente negativa suave: comenzó a caer desde los 53,78 €/Mwh01 FEB/2018 -, y en estos momentos se sitúa en los 52,35 €/Mwh02 MAR/2018 -, por lo que «aún» no hay razón para la «esperanza». Sin embargo, la Q3/2019 ha perdido 0,81€/Mwh = 49,50 €/Mwh – 48,69 €/Mwh, en solamente tres sesiones, por lo que habrá que estar muy pendientes.
      • Precio Objetivo:  Por debajo de 45,00 €/Mwh.   
      • Recomendación: No entrar.
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    • Q4 [2018-2019]. Tendencia -> 2018 . Plana – desde 16 ENE/2018 – con algún repunte -. 2019 -> Plana, con pequeñas oscilaciones[47,47 53,05 – 53,50]. Q4-2019 [Omip -> 49,50 €/Mwh, +0,08%]. La noticia aquí es el «empeoramiento» de ambas variables: (1) Q4/2018 se sitúa en los 53,50 €/Mwh valores de principios de FEB/2018 -, (2) Q4/2019, después de la gran bajada, se mantiene prácticamente plana – con pequeñas oscilaciones -, cotizando en valores muy próximos a los 50,00 €/Mwh.
      • Precio Objetivo: Por debajo de 45,00 €/Mwh.
      • Recomendación:No entrar.
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  • 5.- MERCADO GAS NATURAL, MERCADOS FUTUROS ELECTRICIDAD = función (TIPO DE CAMBIO, COTIZACIÓN BRENT). 

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    • TIPO CAMBIO (TC) [€/$] – XXXX -. Tendencia ->Oscilaciones en torno a los 1,2300 €/$. Promedio Semanal -> [Promedio Semanal -> 1,2264 €/$, -0,52%. Cotizaciones [Lunes = 1,2320; Martes = 1,2301; Miércoles = 1,2214; Jueves = 1,2171; Viernes =  1,2312] €/S.

      Estado de los mercados de divisas. Para esta semana, el TC ha sido modulado por las siguientes inputs: (1) Elecciones en Alemania e Italia. (2) Datos de la inflación y perspectiva de retirada del plan de estímulos. (3) Subida de tipos por parte de la Reserva Federal. (4) Propuesta de guerra comercial por Donald Trump.

      01.- EUROPA. (1) ELECCIONES ITALIA y ALEMANIA. (2) INFLACIÓN y SALIDA del QUANTITATIVE EASING (QE).

      •  Domingo 04 MAR/2018. Las bases del SPD aprueban por mayoría repetir la Gran Coalición con MerkeL. Vía libre para un gobierno de Gran coalición en Alemania y alivio a raudales en las cancillerías europeas. Las bases del partido socialdemócrata alemán (SPD) han dicho “sí” a una reedición de la gran coalición con el bloque conservador de la canciller, Angela Merkel y han evitado el escenario más temido: una crisis aguda en la primera economía europea. Con la aprobación de las bases, Berlín pone fin al bloqueo político que dura ya casi seis meses y el cuarto mandato de Merkel empieza a cobrar cuerpo. El SPD acudía dividido a una consulta considerada crucial para el futuro de Alemania y de Europa, pero también para la socialdemocracia alemana, que atraviesa horas bajas y una monumental crisis de identidad. Al final, un 66,00% de los afiliados del SPD se pronunció a favor del acuerdo de gran coalición.
      • Viernes 02 MAR/2018. El mercado ‘compra’ una coalición a la alemana en Italia.  Aunque las encuestas apuntan a que el resultado no será para nada esclarecedor y a que obligará a los tres grandes polos políticos – centroderecha, centroizquierda y antipartidos – a llegar a acuerdos para formar Gobierno, al estilo de la gran coalición alemana, el mercado muestra una inédita tranquilidad ante una cita electoral de tanta importancia.
      • Comentario Importante: Desde la consultora pensamos que el principal riesgo de incertidumbre, ha quedado resuelto con el acuerdo de los dos grandes partidos alemanes. Queda por saber como será el gobierno de Italia – tercera economía de la eurozona y octava a nivel mundial -, pero como bien dice la noticia, existe un escenario de calma, por una sencilla razón: es la dinámica a la que nos tiene acostumbrados la política italiana.
      • Miércoles 28 FEB/2018La inflación de la zona euro suma tres meses de caídas y se aleja del objetivo del BCE. Eurostat ha informado que los precios cayeron en la eurozona una décima en FEB/2018 respecto al mes anterior para situarse en el 1,20%, la cifra más baja desde DIC/2016. Gota a gota, décima a décima, la inflación ha ido perdiendo fuelle para sumar tres meses consecutivos de caídas.
        Conclusión importante:  Para Mario Draghi, el dato de inflación significa la señal de semáforo en verde para acabar con una economía estimulada, fíjate: « pese a la recuperación robusta de la economía de la eurozona, la inflación aún debe mostrar señales más convincentes de un ajuste al alza sostenido tras mantenerse por debajo del 1,00 % durante varios años… hemos de tener paciencia y perseverancia en la política monetaria de la zona euro para devolver la tasa de inflación a niveles por debajo, pero cerca del 2,00%, añadiendo que la evolución de la inflación sigue estando condicionada por un amplio suministro de estímulos, incluyendo compras de activos, así como las reinversiones de los vencimientos y la orientación del BCE sobre su política monetaria….«. Esta idea, se contrapone diametralmente con lo dicho por Jens Weidmann – presidente del Bundesbank y  candidato favorito para suceder a Mario Draghi al frente del BCE -: «… si la recuperación económica continúa y la inflación sube, no hay razón para no terminar el programa de compras este año y tampoco descarta «subida de tipos del BCE» para 2019«. Por lo tanto, hemos de esperar a la evolución de los precios, antes de acometer la tarea de eliminar el programa de estímulos, y después proponer una hoja de ruta – la que estás viendo más abajo es de Bloomerg para la subida de los tipos de interés.
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    • 02.- ESTADOS UNIDOS. DISCURSO DE POWELL vs INFLACIÓN. (2) GUERRA COMERCIAL TRUMP.
      •  Martes 27 FEB/2018. Jerome Powell impulsa al dólar y el euro cede terreno hasta los 1,22.  Jerome Powell como presidente de la Reserva Federal estadounidense (Fed), que ha reiterado su intención de llevar a cabo de manera gradual las subidas de los tipos de interés. Su optimista discurso sobre la economía de Estados Unidos, en una conferencia ante el Congreso, señalando que la inflación convergerá en torno al 2% de forma sostenida y sostenible, ha impulsado la cotización del dólar al alza. Así, el mercado interpreta que el organismo volverá a subir los tipos en su reunión de MAR/2018 – una subida de tipos suele traducirse en un fortalecimiento de la divisa -, siguiendo la hoja de ruta marcada por su antecesora Janet Yellen. En dicha cita elevará el precio del dinero en un cuarto de punto, hasta el 1,5-1,75%. Será la primera de las tres subidas previstas para 2018.
        Comentario Importante: Una de las razones de la tranquilidad de los mercados y consecuente subida del dólar ha sido la idea trasladada por el presidente de la Reserva Federal, en relación con el sobrecalentamiento de la economía: «… no vemos ninguna evidencia contundente de un aumento decisivo en los salarios…«. También es cierto que Powell y el resto de miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), podrían estar dispuestos a aceptar que la inflación suba hasta el 2,5% y que se mantenga cerca de esa zona con el objetivo de prolongar la expansión económica en EEUU.
      • Sábado 03 MAR/2018Trump alienta una guerra comercial y se jacta de que EE UU la ganará.  Donald Trump ha hecho sonar los tambores de una guerra comercial de forma explícita y en su cuenta de Twitter, al más puro estilo Trump. El anuncio el jueves de nuevos aranceles al acero y al aluminio y sábado con más impuestos al sector automovilístico, ha activado a la Unión Europea, que advirtió de posibles represalias, y cayó como un jarro de agua fría en México y Canadá, en plenas y difíciles negociaciones para reformular el tratado comercial norteamericano. Las respuestas han sido las siguientes:
        • Domingo 04 MAR/2018. China advierte a Trump de que no se quedará quieta si daña sus intereses.  La afirmación de Zhang Yesui – portavoz del plenario de la Asamblea Nacional Popular -: «China no quiere una guerra comercial con Estados Unidos, pero si EEUU aprueba acciones que dañan los intereses chinos, China no se quedará de brazos cruzados y tomará las medidas necesarias«.
        • Viernes 02 MAR/2018. La UE responderá a Trump con aranceles a las Harley-Davidson, los Levi’s y el bourbon. Jean-Claude Juncker – presidente de la Comisión Europea -, ha confirmado que la UE está preparando represalias comerciales que incluyen conocidas marcas de motocicletas, ropa y bebidas alcohólicas: «No nos vamos a quedar de brazos cruzados cuando la industria y los empleos europeos están amenazados. La UE está preparando aranceles a la importación de productos que incluyen las Harley-Davidson, el bourbon y los Levi’s«.
        Conclusión importante: Ya sea por acción o inacción, Donald Trump, está consiguiendo un dólar muy competitivo, fíjate en una cuestión muy sencilla: se anuncia una subida de tasas para MAR/2018, y los mercados prácticamente ni se inmutan, o lo que es peor, se prevén tres o cuatro subidas, y el tipo de cambio, prácticamente se mantiene en los mismos niveles. Esta idea nos hace pensar que difícilmente podamos ver en el corto – medio plazo, un TC por debajo de 1,2000 €/$, a menos que la administración Trump cambie de política – forma de ser de su presidente -.
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    • COTIZACIÓN BRENT. – La oleada de pizarra Shale compensa las importaciones de petróleo sauditas más bajas desde la década de 1980 – Oscilaciones en torno a los 65,00 $/bbl. [Futuros Anual = 65,62 $/bbl, -0,59%]. Cotizaciones diarias – contado –  [Lunes = 67,50; Martes = 66,63; Miércoles = 65,78; Jueves = 63,83; Viernes = 64,37] dólares por barril. Mercado en CONTANGO => FUTUROS [65,52 $/bbl] < CONTADO [64,37 $/bbl] => A medio plazo NO se prevé sobreabundancia. 
      •  Datos Reservas Crudo EEUU – miércoles 28 FEB/2018 -. Han aumentado en 3,019 Millones de barriles (Mb), siendo la previsión de un incremento de 2,400 Mb. En término absolutos, los inventarios de crudo se sitúan en 423,515 Mb.
      • Inventarios Gasolina miércoles 28 FEB/2018 -: : Han aumentado en 2,483 Millones de barriles (Mb), siendo la previsión de una disminución de 0,190 Mb. En estos momentos, el nivel de los inventarios se sitúa en 251,773 Mb.   

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      • Producción Crudo EEUU – viernes 23 FEB/2018 -, Exportaciones Crudo – viernes 23 FEB/2018 -, y plataformas Fracking – viernes 02 MAR/2018 : El bombeo de petróleo para la semana pasada, se sitúa en 10,283 Millones de barriles al día (Mbd), aumentando en +0,01 Mbd. Las exportaciones, han disminuido en -1,08 Mbd, con respecto a la semana anterior, situándose en los 5,669 Mbd. Por otra parte, el número de pozos activos se ha incrementado con respecto a la semana pasada, ubicándose en 800 (+1,00).

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      Viernes 23 FEB/2018.  Estado de los mercados. Para la semana bajo análisis, los vectores que han modulado las cotizaciones del crudo, han sido los siguientes: (1) Subida importante en los inventarios de crudo de los EEUU. (2) Posible aumento del precio del acero. (3) Recorte de la producción de libia.

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      • 01.- ESTADOS UNIDOS. ESTADO DEL FRACKING. ESTADO DE INVENTARIOS. NÚMERO DE PERFORACIONES.   
        • Jueves 01 MAR/2018. La oleada de pizarra Shale compensa las importaciones de petróleo sauditas más bajas desde la década de 1980.  Estados Unidos superó a Arabia Saudita el año pasado y está pisando los talones a Rusia para ser el mayor productor de petróleo del mundo. La producción de NOV/2017 alcanzó un récord de 10,057 Mbd después de que Administración de Información Energética (EIA) revisó sus datos al alza. Los frackers estadounidenses aumentaron la producción a medida que los precios subían a 60 $/bbl a finales año, atrayendo a más perforadores al mercado. Los esfuerzos de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) para recortar la producción y endurecer los mercados globales han impulsado un aumento en las exportaciones, con el primer superpetrolero dejando un puerto estadounidense a principios de MAR/2018. Según Fatih Bir – director ejecutivo de EIA – : «El actual crecimiento explosivo en la producción de petróleo de Estados Unidos puede extenderse más allá de 2018«.
          Conclusión Importante: Ciertamente Rob Haworth – US Bank Wealth Management -:» Parece que los productores de esquisto realmente están obteniendo mucha eficiencia para su inversión de capital y parecen estar ganando dinero en estos niveles«, debe tener razón, ya que la producción de Fracking va creciendo semana tras semana y batiendo récords. A partir de aquí, hay dos preguntas que quedan por responder: (1) ¿Cómo responderá la demanda, habida cuenta de la situación económica global – pendiente ascendente -?, (2) Cómo habrán sido las coberturas a precio fijo de los productores de Shale gas, de manera que les permita seguir produciendo a ritmo actual, aún cuando la cotización del crudo sufra una caída?.
        • Jueves 01 MAR/2018. Bajada del crudo y la gasolina, después de que el aumento de los inventarios, superara expectativas. Las existencias estadounidenses de petróleo en tanques y terminales aumentaron más de lo que esperaban la mayoría de los analistas – crecieron en 3,00 Mb, hasta alcanzar los 423,5 Mb -, cifra superior a las previsiones de los analistas, que habían anticipado un incremento de 2,00 Mb -, mientras que las reservas de gasolina aumentaron a cuatro veces la tasa pronosticada – crecieron en 2,5 Mbd, hasta los 251,8 Mb -. Por su parte, las refinerías operaron a un 87,8% de su capacidad instalada, por debajo del 88,1% de la semana anterior.
          Conclusión Importante: Desde la consultora TEMPOS, estamos correlacionados con lo señalado por Will YunHyundai Future –: «Es probable que los precios del petróleo sigan bajo presión en los próximos meses, a medida que el mercado continúa absorbiendo las noticias de un aumento de suministros en Estados Unidos, que está en camino de convertirse en el mayor productor de crudo del mundo«. El mercado tenderá a la baja/alza, tomando como referencia el dato de inventario de los EEUU, hecho que fue analizado la semana pasada.
        • Viernes 02 MAR/2018.El crudo termina una mala semana, a medida que el pánico disminuye.  Con la administración Trump lista para imponer aranceles al acero importado, los fabricantes de tuberías que usan metales extranjeros se preparan para un aumento de precios. Los que están en mayor riesgo pueden ser los transportistas de energía – oleoductos, gaseoductos y plataformas de extracción – que trazan expansiones en lugares como Permian Basin, un campo petrolífero debajo de Texas y Nuevo México que bombea crudo a niveles récord.
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      • 02.- OPEP. LIBIA RECORTA PRODUCCIÓN. 
        • Domingo 25 FEB/2018. El alto del campo petrolífero de Libia El-Feel  interrumpe las exportaciones de crudo.  Las exportaciones de petróleo de Libia desde la terminal de Mellitah serán «modificadas», después de que las protestas interrumpieron la producción en el depósito clave El-Feel por primera vez en dos meses. La producción en El-Feel, operada por una empresa conjunta de National Oil Corp (NOC) y la italiana Eni SpA , se interrumpió por última vez por un día en DIC/2017 debido a un corte de energía. El campo tiene una capacidad de producción de 90.000 bd.
        • Domingo 04 MAR/2018. El mayor campo petrolífero de Libia podría detener su bombeo. La detención se debió al cierre de un oleoducto desde Sharara a la refinería Zawiya. El campo más grande del país norteafricano detuvo la producción, sin conocerse la causa exacta del cierre del oleoducto o sobre la posible duración de la interrupción. Libia había estado bombeando 1,1 Mbd desde el 01 MAR/2018, y Sharara aportó 300.000 bd.
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Conclusión Importante: Desde TEMPOS, observamos el horizonte con optimismo, razón por la cual, hemos de mantener la quietud y sopesar muy bien la entrada en el mercado con la intención de realizar algún tipo de cobertura. Hay un dato objetivo sobre la mesa: la producción del Shale Gas se sitúa en máximos históricos, siendo la única herramienta que existe en estos momentos, para desestabilizar los planes de la OPEP.
[/mk_fancy_title][vc_column_text]Al hablar de compra de energía, siempre surge la diferencia entre comprar indexado a pool o precio fijo. Este razonamiento, no tiene recorrido ni sentido, ya que lo óptimo, es tener firmado un contrato indexado con posibilidad de cierres parciales/totales – compra a precio fijo -.
Sabes que puedes estar diariamente informado, simplemente consultando las noticias de Tempos Energía.[/vc_column_text][/vc_column][/vc_row]

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