CLIENTES: INFORME DESTACADO de COMPRAS ENERGÍA. [27ABR-03MAY] 2019

 In El Rincón del Experto

​​ Buenos días, desde la consultora TEMPOS, deseamos que el comienzo para ti, haya sido MAGNÍFICO. Girando la mirada a la compra de energía, encontramos la siguiente reseña:

  • Toda compra comporta un riesgo, que puede crecer de manera EXPONENCIAL, sino el CONOCIMIENTO para ésta brilla por su ausencia”

  • 1.- INTRODUCCIÓN.
    • Mercado Spot Electricidad.
      • España. En la semana bajo análisis, los precios del mercado spot se han situado en una media de +53,00 €/Mwh, a una distancia de +10,85 €/Mwh (+25,75%), principalmente debido a DOS (2) razones:
        • [Lunes 29 ABR/2019, Montel News]. El mercado spot español crecerá debido al bajo viento. Los precios de la electricidad al contado parecían estar listos para saltar alrededor de +3,00 €/Mwh a la semana, en medio de una menor producción de energía eólica, mientras que los precios del gas podrían agregar un impulso alcista.
          • Viento. El suministro de energía eólica podría promediar+4,80Gw/día, en comparación con el promedio de la semana pasada de +7,30 Gw/día.
          • Gas. Los precios al contado del combustible también impulsaron el mercado eléctrico, debido a que el gas para el día siguiente subió +0,80 €/Mwh a +18,20 €/Mwh en Mibgas, casi +4,00 €/Mwh por encima de los precios franceses.
          Conclusión Importante: Efectivamente, las predicciones realizadas el lunes, tenían razón. La energía eólica ha caído más de un +43,00% con respecto a la semana anterior, y los precios del Gas, se situaron en una media de +16,15 €/Mwh, siendo algunos días especialmente NO competitivos: +57,91 €/Mwh [lunes 29 ABR/2019], y +58,78 €/Mwh [Martes, 30 ABR/2019], con un coste de materia prima de +18,17 €/Mwh y +17,61 €/Mwh, respectivamente.
      • Francia. El país vecino es CAPAZ de situar los precios de la energía muy cerca de los +35,00 €/Mwh, debido a la CORRELACIÓN con la energía nuclear y los BAJOS precios del gas.
    • Compra de Gas. La adquisición de esta materia prima, aparece BALANCEADA:
        • El precio del barril de Brent,BAJA. El precio del crudo de referencia en Europa, ha bajado -0,87 $/bbl (-1,21%), hasta situarse en los +70,85 $/bbl, debido principalmente al buen dato de INVENTARIOS aparecido el miércoles 01 MAY/2019.
        • Tipo de Cambio (TC), DESCIENDE. El par euro – dólar, se ubica en los +1,1155 €/$ [Viernes, 03 MAY/2019], muy cerca de MÍNIMOS anuales, +1,1123 €/$, a causa de los buenos datos publicados por EEUU, en concreto, nos referimos a la tasa de desempleo y a la declaración de la Fed, acerca de la buena marcha de la economía.

A partir de este momento, todas nuestras capacidades se dirigen a ATESORAR conocimiento, con el fin prioritario de optimizar tu cuenta de resultados.

  • 2.1.- LA SUBIDA DE LA DEMANDA y BAJADA DEL VIENTO, PROVOCAN UN POOL MENOS COMPETITIVO.

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  • Estas observando la imagen que representa al mercado energético del país vecino. A tu IZQUIERDA, aparecen sus principales parámetros: energía cubierta por la producción de los 58 reactores nucleares, datos del consumo total del país, producción de las fisiones nucleares, energía intercambiada con los países limítrofes (España, Gran Bretaña, Suiza, Alemania-Bélgica, Italia), precios de la tonelada de CO2, cotización media el mercado spot, así como las aportaciones de las energías renovables y fósiles. Por otra parte, a la DERECHA, se señala la correlación que existen entre el pool eléctrico y aquellas tecnologías que lo hacen posibledriver de precios -, así como la sintonía de los mercados de Francia y Alemania.
    Ecuación Mix Energético. Demanda (sube,+22,00 Gwh/día) ≈ ​Nuclear (sube,+22,00 Gwh/día) + Interconexiones (suben, -12,00 Gwh/día) +Verdes (suben, +17,00 Gwh/día) + Fósiles (suben, +32,00 Gwh/día)

    Correlación de Precios. El mercado spot aparece manejado por la SUMA de DOS (2) drivers: Producción Nuclear, desde 10 FEB/2019 – imagen central derecha -, y gas natural, a partir del 25 ABR/2019 – figura superior derecha -. Esta confluencia de materias primas, son las que permiten la consecución de costes realmente competitivos, casi por debajo de la cota de los +35,00 €/Mwh, gracias al bajo coste que representan, sobre todo, en estos momentos nos referimos al TTF, el cual presenta una media de cotización de +14,468 €/Mwh.

    • DESCRIPCIÓN DEL ESCENARIO. Dentro de la semana que abarca el análisis, [27ABR-03MAY] 2019, el pool francés ha incrementado sus costes en +7,10 €/Mwh (+24,71%), hasta situarse en los +35,81 €/Mwh, debido sobre todo a una ÚNICA circunstancia:
      • CONSUMO sube. Tal y como señala la noticia, [Jueves 25 ABR/2019, Montel News]. El spot alemán, podría subir +3,00 €/Mwh. ” En la vecina Francia , cuyo mercado eléctrico es especialmente sensible al clima, las temperaturas deberían bajar +1,3ºC a un promedio de +10,7ºC, -1,9ºC por debajo de la norma estacional“, el país galo ha tenido un clima más adverso, ya que las predicciones fueron confirmadas. Esta circunstancia, ha provocado que la demanda de energía se INCREMENTE en +52,00 Gwh/día (+4,63%), hasta situarse en los +1,165 Gwh/día, por encima de la media alcanzada en Q2/2018 (+1.113 Gwh/día).
      • VIENTO baja. También la producción de las palas de los aerogeneradores ha jugado a la contra. En este caso, la tecnología eólica ha dejado de inyectar a la red -17,00 Gwh/día (-19,34%).
        • CONSECUENCIA => GAS NATURAL sube -. La respuesta a las DOS (2) inputs señaladas, en gran parte ha sido cubierta, por la subida en la participación en el mix energético de las centrales de ciclo combinado, que han pasado a aportar +31,00 Gwh/día (+133,18%). Esta circunstancia, ha sido AMORTIGUADA por los precios competitivos que nos encontramos para esta commodity, promediando la última semana los +14,468 €/Mwh.

       

    • PREVISIÓN DE PRECIOS. Para los próximos SIETE (7) días, desde lunes 06 MAY/2019 hasta el domingo 12 MAY/2019, el país vecino seguirá con precios realmente COMPETITIVOS, por debajo de la barrera de los +40,00 €/Mwh:
      • Mercado Spot sube -:Media (+38,46 €/Mwh).Mínimo (+30,12 €/Mwh, domingo). Máximo (+42,45 €/Mwh, lunes).
      • Demanda de Energía sube: Media (+1.201 Gwh/día). Mínimo (+1.051 Gwh/día, miércoles). Máximo (+1.330 Gwd/día, lunes)
      • Producción Eólica sube: Media (+99,00 Gwh/día). Mínimo (+25,00 Gwh/día, martes).Máximo (+186 Gwd/día, jueves)
        • Conclusión Importante: : Francia nos sigue AYUDANDO, ya que nos transfiere la energía a un coste de +38,46 €/Mwh, -12,88 €/Mwh (-25,09%), con respecto a las previsiones del mercado spot de nuestro país que maneja la consultora TEMPOS, para el mismo periodo señalado.

  • 2.2.1.- MERCADO SPOT ESPAÑA. ¿QUIÉN FIJA EL PRECIO DE LA ENERGÍA?.

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Comentario Importante: Asumiendo que los precios del mercado spot están siendo GOBERNADOS por el Gas Natural – lo puedes comprobar en el siguiente apartado -, y que las cotizaciones para el combustible fueron las siguientes: +17,00 €/Mwh [sábado], +17,00 €/Mwh [domingo], +18,17 €/Mwh [lunes], +17,61 €/Mwh [martes], +14,59 €/Mwh [miércoles], +14,16 €/Mwh [jueves], +14,54 €/Mwh [viernes], llama la atención, que la actividad de la tecnología hidráulica alcanza MÁXIMOS el martes, +88,00% de las horas, coincidiendo justamente con uno de los MÁXIMOS de la commodity: ¿habrá sido fruto de la casuística?.

  • 2.2.2.- BAJADA CONTUNDENTEMENTE DEL VIENTO y RESPUESTA AL ALZA DEL POOL .

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    • La imagen que observas, guarda un paralelismo muy importante con la anterior, de manera que avancemos directamente hacia el análisis.
    • Ecuación Mix Energético. Demanda ( sube, +19,00 Gwh/día) Nuclear (baja, +21,00 Gwh/día) + Interconexiones ( suben, +2,00 Gwh/día) + Verdes (suben, +2,00 Gwh/día) + Verdes ( bajan, -64,00 €/Mwh) + Fósiles (suben, +33,00 €/Mwh)​.
    • Correlación de Precios. El mercado spot de España, aparece TOTALMENTE correlacionado con la aportación de los ciclos combinados, esto es, con el GAS NATURAL imagen central derecha -. Añadir que la aportación del CARBÓN aparece como meramente testimonial, ubicándose en los +19,00 Gwh/día, muy por debajo del nivel alcanzado en Q2/2018, +65,00 Gwh/día.
      • DESCRIPCIÓN DEL ESCENARIO. Dentro de los SIETE (7) días que estamos analizando, los precios del mercado spot han CRECIDO en +10,85 €/Mwh (+25,75%), situándose en la cota de los +53,00 €/Mwh. Principalmente, el hecho descrito se debe a TRES (3) motivos:
        • VIENTO – baja. La producción de la tecnología eólica se ha situado en niveles NORMALES de Q2/2018, concretamente en los +114,00 Gwh/día. Esta situación, ha provocado un DESCENSO muy importante con respecto a los valores MÁXIMOS alcanzados la semana anterior, -87,00 Gwh/día (-43,11%).
        • NUCLEAR – baja -. La parada de la central nuclear de ASCÓ II, desde el sábado 27 ABR/2019, con una potencia instalada de +1.032 Mw, ha supuesto una MERMA de inyección de energía al mix energético de -21,00 Gwh/día (-12,53%).
          • CONSECUENCIA => GAS NATURAL – sube -. Al igual que ha ocurrido en la parte francesa, al final, la mayor parte de la cobertura, ha habido que buscarla en la aportación del combustible, elevando de este modo su participación en +27,00 Gwh/día (+40,44%), con respecto a la semana anterior, siendo especialmente importantes el lunes 29 ABR/2019 y martes 30 ABR/2019, donde las cotizaciones de MIBGAS se situaron en MÁXIMOS, +18,17 €/Mwh y +17,61 €/Mwh, respectivamente, al igual que los precios de cierre diario para el mercado spot, +57,91 €/Mwh y +58,78 €/Mwh.
      • PREVISIÓN DE PRECIOS. Para los próximos SIETE (7) días, [06MAY-12MAY] 2019, el coste promedio de la energía se situará en la cota de los +51,34 €/Mwh, un poco más BAJO que los precios que hemos disfrutado.
        • Mercado Spot baja -: Media (+51,34 €/Mwh).Mínimo (+44,09 €/Mwh, miércoles). Máximo (+59,37 €/Mwh, lunes).
        • Demanda de Energía sube: Media (+640 Gwh/día).Mínimo (+555 Gwh/día, domingo). Máximo (+672 Gwd/día, viernes)
        • Producción Eólicasube: Media (+169 Gwh/día).Mínimo (+82 Gwh/día, martes).Máximo (+311 Gwd/día, miércoles)
        • Comentario Importante: Si seguimos en estos niveles de precios, podremos ver por pantalla un pool medio para MAY/2019, situado en la horquilla [52,00-55,00] €/Mwh.

  • 3.- MAPA DE LOS REACTORES NUCLEARES DE ESPAÑA y FRANCIA.

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*Nota: Las celdas en rojo indican retraso en el inicio del reactor, mientras que las que contienen fondo en el mismo color, señalan la fecha concreta de puesta en marcha de la central – sin la existencia de demora -.

  • Para la semana que estamos analizando, éstas han sido las noticias más importantes en torno al parque nuclear de Francia y España:
    • FRANCIA.
      • PARADAS.
        • CRUAS 3. En la noche del viernes 26 al sábado 27 de ABR/2019, los equipos de la planta EDF Cruas-Meysse procedieron a detener la unidad de producción número 3. Esta parada permite optimizar la gestión del combustible contenido en el reactor.
        • CATENOM 2. En la noche del jueves 25 al viernes 26 de ABR/2019, debido a la baja demanda de electricidad, estimada por Électricité de France S.A. (EDF), se decidió desconectar temporalmente la unidad de producción número 2 de la central nuclear de Cattenom.
  • RETRASOS. CUATRO (4).

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  • ESPAÑA
    • PARADAS.
      • ASCÓ 2. La unidad II de la central nuclear Ascó se desconectó de la red eléctrica durante la pasada madrugada, 27 ABR/2019, para iniciar los trabajos correspondientes a la 25ª Recarga de Combustible, que le permitirá acometer un nuevo ciclo de operación de 18 meses.
Conclusión Importante: En el aspecto nuclear, TODO va BIEN, siendo la prueba más evidente es el argumento esgrimido por EDF en relación a la parada de CRUAS 3: “optimizar la gestión del combustible contenido en el reactor.“.

  • 4.- OPINIÓN PERSONAL. CAÍDA DE PRECIOS EN LOS FUTUROS ELÉCTRICOS ¿CÓMO ES SU HORIZONTE?
    01.- BAJADA DE LOS COSTES DE DERECHOS DE EMISIÓN = CAÍDA Q4/2019 y Q1/2020.

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      • CORRELACIÓN FUTUROS. La semana pasada, abríamos esta sección con el siguiente literal: “el GAS centro europeo, ha perdido INFLUENCIA en el CONTROL de los futuros eléctricos de nuestro país, para el año en curso, 2019, siendo GOBERNADOS de manera indiscutible por los derechos de emisión del dióxido de carbono (European Unit Allowances, EUAs)“. Sin embargo, después de añadir CUATRO (4) sesiones a la curva de Q3/2019, parece que la correlación más CORRECTA es con el gas TTF, tal y como se puede observar en la imagen de la izquierda, sobre todo, después del descenso experimentado por éste. Por su parte, Q4/2019 y Q1/2020 – segunda y tercera gráfica -, están en SINTONÍA con los EUAs.

      Realizando un revisión de las cotizaciones, encontramos un MÁXIMO absoluto para el CO2 de +27,42 €/tCO2 [Lunes 23 ABR/2019], en esas fechas, el precio para Q4/2019 y Q1/2020, era de +63,60 €/Mwh y +60,56 €/Mwh, respectivamente. SIETE (7) sesiones más tarde, una vez que los EUAs han BAJADO hasta la cota de los +25,12 €/tCO2 (-2,20 €/tCO2, -8,39%), debido al final del cumplimiento, liquidación de posiciones especulativas y debilidad del complejo energético, tal y como señala la noticia, [Viernes 03 MAY/2019, Montel News], los quarters mencionados, en ANALOGÍA con aquéllas, se han ubicado en los +62,00 €/Mwh (-1,60 €/Mwh, -2,52%), y +59,36 €/Mwh (-1,20 €/Mwh, -1,98%), arrojando en promedio una ratio de bajada de -0,69 (€/Mwh)/(€/tCO2) y -0,52 (€/Mwh)/(€/tCO2). A partir de ahora, se hace necesario conocer el horizonte de cambio para los derechos de emisión, ya que solo así, sabremos las posibilidades de cotización para Q4/2019 y Q1/2020.

      • [Miércoles 01 MAY/2019, Montel News]. El CO2 cambiará a un rango más alto en mayo en medio de un retraso Brexit. Los precios del carbono en Europa, probablemente se consolidarían, después de las recientes ganancias, en torno a [24-­28] €/tCO2 en MAY/2019. Una extensión de la fecha límite en el Reino Unido para dejar la UE, alivió los temores de que se saliera del bloque sin un acuerdo, proporcionando un catalizador para los compradores..
        • Yan QinRefinitiv -: La nueva fecha límite del Brexit, de 31 OCT/2019, eliminó el riesgo inmediato de que las instalaciones del Reino Unido abandonen sus permisos y los obligó a comenzar a cubrir sus posibles emisiones de 2019. “El limbo Brexit persistente, se está convirtiendo en un factor de apoyo para los precios de EUA …Esperamos que muchas instalaciones del Reino Unido reanuden sus compras de EUA para el cumplimiento de 2019, ya que será demasiado arriesgado esperar hasta después de OCT/2019“.
        • Bernadett Papp Vertis -: La ausencia de subastas en el Reino Unido debido a Brexit, está reteniendo simultáneamente aproximadamente +7,00 millones de toneladas de suministro por mes. Cualquier decisión tomada en MAY/2019 sobre cómo el Reino Unido y la Comisión Europea (CE) conciliarían la participación del país en el ETS (Emissions Trading System), con el telón de fondo de una salida de la UE, podría presionar a los precios a la baja. ” Si las instalaciones del Reino Unido tienen una obligación de cumplimiento en el ETS de la UE en 2019, el país tendrá que comenzar a emitir asignaciones … y la pregunta es si el mercado está listo para absorber los millones de asignaciones británicas
          Conclusión Importante: Desde el punto de vista de la consultora TEMPOS, hay DOS (2) inputs que pueden hacer BAJAR el CO2. Primera, la publicación por parte de la CE, el miércoles 15 MAY/2019, de cuánta oferta se retira de los volúmenes de la subasta para los últimos cuatro meses del año, a través del mecanismo de reserva de estabilidad del mercado (MSR, Market Stability Reserve). Si el número de EXCEDENTES NO es importante, la señal para los mercados será que las instalaciones del Reino Unido, deben comprar el cumplimiento de 2019, y por lo tanto el CO2 irá al ALZA De otra manera, podemos estar ante una BAJADA para las EUAs. Segunda. Si el gas TTF, sigue describiendo una pendiente negativa, el proceso de switching será más importante ya que continuará restando peso a la actividad del carbón. Aquí, y dado los niveles de inventario de Europa, [Jueves 02 MAY/2019, Montel News]. “el almacenamiento europeo fue visto por última vez con un +49,50% de su capacidad total, casi 24 puntos más que hace un año“, es muy probable que veamos una caída del CO2, debido a la presión del Gas. Por tanto, si la CE NO dice NADA en sentido contrario, podemos estar ante una BAJADA continuada del CO2, debiendo frenarse en niveles del soporte de los +22,25 €/tCO2.

    02.- DESCENSO DEL TTF = DEPRECIACIÓN DE Q3/2019 y [Q2-Q3-Q4]/2020.

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    • CORRELACIÓN FUTUROS. También aquí, hemos de realizar un CORRECCIÓN, con respecto al informe de la semana anterior, allí aparecía el siguiente literal: “Mirando a los productos del año que viene, (Q2-Q3-Q4) 2020 – aparecen dibujados en la imagen de más abajo -, TODO sigue igual, es decir, continua existiendo una CORRELACIÓN con los derechos de emisión“. Sin embargo, al añadir los precios de esta semana, y ante la BAJADA continua el TTF, parece más acertado decir que la SINTONÍA de estos futuros es con el gas centro europeo.

    Efectivamente, si analizamos la cotizaciones que aparecen por pantalla, el viernes 12 ABR/2019, el TTF alcanza un MÁXIMO relativo, y aparece situado en los +16,536 €/Mwh. Ese mismo día, los precios para Q3/2019 y [Q2-Q3-Q4]/2020, estaban situados en +58,50 €/Mwh, +51,94 €/Mwh, +56,72 €/Mwh y +56,35 €/Mwh, respectivamente Siguiendo con el razonamiento, el pasado viernes 03 MAY/2019, el gas había CAÍDO hasta los +14,606 €/Mwh (-1,93 €/Mwh, -11,67%), ARRASTRANDO con ello los precios de los quarters, tal y como aparece: Q3/2019 (-2,50 €/Mwh, -4,27%), Q2/2020 (-0,74 €/Mwh, -1,42%), Q3/2020 (-0,82 €/Mwh, -1,45%), Q4/2020 (-0,82€/Mwh,-1,46%). Hemos de hacer notar, el GRAN PARELELISMO que existe entre los trimestres de 2020, aún cuando las características intrínsecas – desde el punto de vista histórico -, de cada uno de ellos es diferentes. A partir de aquí, al igual que hemos hecho para la otra input, parece conveniente que conozcamos qué horizonte de variación puede tener el TTF, de modo que nos permita atisbar alguna oportunidad de cobertura tanto para Q3/2019, como [Q2-Q3-Q4]/2020.

    • [Miércoles 01 MAY/2019, Montel News]. El gas de la UE podría establecerse en un mínimo de 2,5 años, debido a la “armada” de GNL. Los precios del gas en Europa, CAERÁN otros +0,50 E/Mwh en MAY/2019, a un posible MÍNIMO de 2,5 años, en medio del exceso de oferta e impulsado por una esperada “armada” de importaciones de GNL. De esta manera, el contrato diario TTF, debería promediar alrededor de los +14,68 €/Mwh este mes de MAY/2019, el promedio más bajo desde SEP/2016 y -0,45 €/Mwh por debajo de ABR/2019.
      • Wayne Bryananalista de Alpha Energy -: En MAR/2019, el noroeste de Europa vio +77 cargamentos de GNL, y un récord de +79 en ABR/2019, mientras que en MAY/2019, hubo una “armada” de buques de GNL en ruta hacia la región.
      • Jane RangelEnergy Aspects -: ” El mercado de gas se ve bastante bajista Dado que estamos en pleno mes de verano y que Europa ha avanzado poco en el cierre del almacenamiento, necesitaremos que los precios bajen en los próximos meses para estimular la demanda de gas“.
        Conclusión Importante: El ÚNICO INCOVENIENTE, en relación a una CAÍDA del gas, podría producirse a causa de las temperaturas más bajas de lo normal en la primera mitad del MAY/2019, lo que llevará a un aumento en la demanda de plantas de calefacción y por lo tanto de gas. Por consiguiente, salvando esta primera quincena, y habida cuenta que las reservas están ubicadas en el +48,00%, – el año anterior se situaban en el +26,00% -, desde la consultora TEMPOS, esperamos una PENDIENTE NEGATIVA en el gas, y por lo tanto, también en los futuros que se correlacionan con éste.

  • 5.- MERCADO FUTUROS [OMIP]
    • NOTICIA: DE NUEVO ESTAMOS ANTE DOS DRIVERS: TTF y CO2.
      ALERTA:

    • Q1 [2020-2021]. Tendencia 2020. INICIO BAJISTA – driver CO2 -. Tendencia 2021. POSIBLE INICIO BAJISTA – driver CO2
      • Q1/2020. Va BAJANDO con una pendiente del -2,24% desde el 17 ABR/2019, perdiendo -1,36 €/Mwh, y situándose muy cerca del próximo soporte de +59,00 €/Mwh. Acción. Son todavía precios MUY ALTOS, por lo que debemos ESPERAR a nuevas bajadas del CO2.
        • Precio Objetivo: Por debajo de 52,00 €/Mwh
        • Recomendación: No entrar.
      • Q1/2021. Todo indica a que está manejada por las cotizaciones de los derechos de emisión. Lo razonable, y dado la fecha de entrega, sería ver precios por pantalla por debajo de +52,00 €/Mwh.
        • Precio Objetivo: Por determinar.
        • Recomendación: Por decidir

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    • Q2 [2020]. Tendencia 2020. BAJISTA- driver TTF.
      • Q2/2020. Desde el 12 ABR/2019, dibuja prácticamente una recta, con pendiente NEGATIVA del -1,42%, quedando prácticamente al borde del soporte de +51,00 €/Mwh. Acción. Se avecinan bajadas de Gas, y por lo tanto, lo sensato es ESPERAR a ver precios por debajo de los +49,00 €/Mwh.
        • Precio Objetivo: Q2/2020: Por debajo de 47,88 €/Mwh
        • Recomendación: No entrar

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    • Q3 [2019-2020]. Tendencia 2019. BAJISTA – TTF -. Tendencia 2020. BAJISTA – TTF -.
      • Q3/2019. DESCIENDE desde el 17 ABR/2019, con una pendiente del -5,88%, quedando FRENADA al borde del soporte de +56,20 €/Mwh.Acción. Una vez pase la primera quincena de MAY/2019, y se produzca la esperada BAJADA del gas, será el momento de sopesar posibles coberturas.
        • Precio Objetivo: Q3/2019: Por debajo de 52,30 €/Mwh
        • Recomendación: No entrar.
      • Q3/2020. Una vez que alcanzó el soporte de los +56,70 €/Mwh, CAE con una pendiente del -1,45%, dibujando un pequeño rebote en la resistencia de +55,80 €/Mwh. Acción. Las razones para la ESPERA, son las mismas que las esbozadas para Q3/2019: DESCENSO del gas, por consiguiente miremos a la quietud.
        • Precio Objetivo: Por debajo de 50,00 €/Mwh
        • Recomendación: Por decidir

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    • Q4 [2019-2020]. Tendencia 2019. BAJISTA –CO2 -. Tendencia 2020.BAJISTA – TTF -.
      • Q4/2019. ​​Viene DEPRECIÁNDOSE desde el 25 ABR/2019, dibujando una pendiente de -2,75%, y situándose muy cerca de la resistencia de +61,50 €/Mwh. Acción. Hablamos de precios muy poco COMPETITIVOS, por encima de los +60,00 €/Mwh, por tanto, no vale la pena cuestionarse posibles coberturas.
        • Precio Objetivo: Por debajo de 57,00 €/Mwh
        • Recomendación: No entrar.
      • Q4/2020. Describe un DESCENSO del -1,45%, desde el 12 ABR/2019. Acción. Una vez que se aproxime a cotas del orden de los +52,00 €/Mwh, lo cual es probable, ya que está gobernada por el gas, será el momento de PENSAR.
        • Precio Objetivo: Por debajo de 50,00 €/Mwh
        • Recomendación: Por decidir

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  • 6.- MERCADO GAS NATURAL = función (TIPO DE CAMBIO, COTIZACIÓN BRENT). ​
    • 6.1.- TIPO CAMBIO (TC) [€/$] -. Tendencia -> BAJISTA [Promedio Semanal -> +1,1184 €/$, +0,06%. Cotizaciones [Lunes = +1,1150;Martes = +1,1218; Miércoles = festivo; Jueves = +1,1212; Viernes = +1,1155] €/S.

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      00.- NOTICIA DESTACADA. [Viernes 03 MAY/2019, El Economista]. El viceprensidente de EEUU cree que “no sólo no es momento de no subir tipos, sino que deberíamos bajarlos”. Mike Pencevicepresidente de Estados Unidos -presionó para que la Reserva Federal (Fed) baje los tipos de interés por la buena marcha de la economía estadounidense: “No vemos nada de inflación en estos momentos …podría ser el momento de que consideremos bajar los tipos de interés“, en la línea de las peticiones que el presidente Donald Trump lleva haciendo desde hace meses al máximo responsable del banco central estadounidense, Jerome Powell.

      ESTADO DEL CAMBIO DE DIVISA. Para los SIETE (7) días que analizamos, el TC ha SUBIDO desde los +1,1133 €/$, hasta los +1,1155 €/$, es decir, +0,20%, siendo las causas las expuestas a continuación:

      01.- EUROPA. DATOS DE PIB e INFLACIÓN.

      • [Martes 30 ABR/2019, Bloombergs]. La alegría del crecimiento, cancela la alarma del estímulo de Draghi. Los responsables políticos del Banco Central Europeo que dieron la voz de alarma sobre la desaceleración de la región el mes pasado, ahora pueden relajarse un poco, ya que el estímulo que prepararon se vuelve menos urgente, debido a que la economía se estima que se expanda tal vez más de lo que creían.

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        El ritmo de crecimiento se duplicó durante el primer trimesrte a +0,40%, en comparación con los últimos tres meses de 2018. La fuerte inversión en España, el fuerte gasto de los consumidores en Francia y un repunte más rápido de lo previsto en Italia, ya que la expansión del +0,20% superó el pronóstico medio de -0,10% de los economistas, dieron un impulso a la expansión en el bloque monetario de 19 nacione

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      • [Viernes 03 MAY/2019, Bloombergs]. La inflación en la zona euro se acelera después de una serie de datos optimistas. La inflación en la zona del euro se aceleró más de lo previsto, lo que supuso una semana de datos alentadores para el BCE. Los precios al consumidor subieron +1,70% en ABR/2019 con respecto al año anterior, el número más fuerte desde NOV/2018. El indicador de inflación más estrecho, que elimina componentes volátiles, como la energía y los alimentos, llegó al +1,20%, un máximo de seis meses, subiendo desde el +0,80% en MAR/2019.
        • Conclusión Importante: El literal más significativo de la noticia quizás sea el siguiente: ” Eso debería hacer que el estímulo adicional sea menos urgente, ya que los responsables de la formulación de políticas, ya expresan cierta confianza en que la economía se está estabilizando“, es decir, ALEJAMOS el Quantitative Easing, o sustituto, y por lo tanto, vemos más cerca una “lejana” subida de tipos de interés. ​

      02.- EUROPA. TASA PARO EEUU + DECLARACIÓN FED.

      • [Viernes 03 MAY/2019, El País]. EE UU registra la tasa de paro más baja en casi medio siglo. La economía de Estados Unidos avanza con solidez cuando la expansión que siguió a la Gran Recesión va a cumplir una década. Se refleja en el empleo. La tasa de paro bajó dos décimas y se colocó en ABR/2019 en el +3,60%. Es la lectura más baja desde DIC/1969. Lo hizo tras registrar +263.000 ocupados, más de lo esperado. Se acelera respecto a los +189.000 de MAR/2019.
      • [Miércoles 01 MAY/2019, El Confidencial].​ La Fed deja sin cambios los tipos de interés y reitera la solidez de la economía. La Reserva Federal (Fed) mantuvo sin cambios los tipos de interés en Estados Unidos (EEUU) entre el 2,25% y el 2,50%. Asimismo, la autoridad monetaria aseguró tras el cónclave celebrado, que el mercado de trabajo se ha mantenido “fuerte” en las últimas semanas y que la actividad económica ha crecido a un “ritmo sólido”. La economía experimentó un crecimiento anualizado del 3,20% en el primer trimestre de 2019, lo que representa un alza de un +1,00% con respecto al trimestre inmediatamente precedente. Con todo, la Fed recalcó que seguirá con su enfoque “paciente” antes de los próximos movimientos en los tipos de interés, y alertó que, en los últimos doce meses, la inflación general y la inflación subyacente han descendido y están por debajo del objetivo del 2%: “Si viéramos que la inflación es persistentemente baja, lo tendríamos en cuenta a la hora de fijar nuestra política monetaria. Ahora mismo no vemos razones de peso para movernos en una dirección o la otra”.
      Conclusión FINAL Importante: Si miramos a la pantalla, veremos un tipo de cambio, situado en los +1,1155 €/$ [Viernes 03 MAY/2019], éste bajó después de ubicarse en los +1,1218 €/$ [Martes 30 ABR/2019], una vez conocido las cifras de crecimiento de la Unión Europea, lo cual es perfectamente lógico, ya que estamos COMPARANDO dos partes muy desiguales: Crecimiento del +3,20% vs +0,40%, tasa de desempleo de +3,60% vs +7,70%, siendo éstos los parámetros fundamentales a la hora de valorar cualquier economía a grandes rasgos. Por tanto, desde la consultora TEMPOS, seguimos viendo al TC cercano a los +1,1000 €/$ y TOTALMENTE alejado de la cota de +1,1500 €/$.

    • 6.2.- COTIZACIÓN BRENT.- Tendencia -> ALCISTA. Futuros Anual (promedio)= +71,72 $/bbl, -2,80%. Cotizaciones diarias – contado – [Lunes = +72,04; Martes = +72,80; Miércoles = +72,18; Jueves = +70,75; Viernes = +70,85] dólares por barril. .
      • ​​​Datos Reservas Crudo EEUU – miércoles 01 MAY/2019 -:. Han subido en +9,900 Millones de barriles (Mb), siendo la previsión de un incremento de +1,485 Mb. En términos absolutos, los inventarios de crudo se sitúan en +470,550 Mb.
      • Inventarios Gasolina miércoles 01 MAY/2019 -: Han crecido en +0,917 Millones de barriles (Mb), siendo la previsión de un descenso de -1,005 Mb. En estos momentos, el nivel de los inventarios se sitúa en +226,699 Mb.

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      • Producción Crudo EEUU viernes 26 ABR/2019 -, Exportaciones Crudo – viernes 26 ABR/2019 -, y plataformas Fracking viernes 03 MAY/2019 : El bombeo de petróleo para la semana pasada, se sitúa en 12,300 Millones de barriles al día (Mbd) – récord ABSOLUTO -. Las exportaciones, han bajado en -0,46 Mbd, con respecto a la semana anterior, situándose en los +7,767 Mbd. Por otra parte, el número de pozos activos ha aumentado con respecto a la semana pasada, ubicándose en 807,00 (+2,00).

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      00.- NOTICIA DESTACADA. [Lunes 29 ABR/2019, Bloomberg]. ¿Qué significa el petróleo a +100,00 $/bbl, para la economía mundial. 1.- Economía mundial. El Brent a +100,00 $/bbl a finales de 2019, significa que el nivel de PIB sería un +0,60% más bajo que el proyectado actualmente para finales de 2020, con una inflación promedio de +0,70% más alta. 2.- Ganadores. El aumento en los ingresos ayudará a reparar los presupuestos y los déficits de la cuenta corriente, permitiendo a los gobiernos aumentar el gasto que estimulará la inversión. Los ganadores incluyen Arabia Saudita, Rusia, Noruega, Nigeria y Ecuador. 3.- Perdedores. Las economías emergentes corren el riesgo de grandes salidas de capital y monedas más débiles, lo que a su vez provocaría la inflación. Eso, a su vez, obligará a los gobiernos y los bancos centrales a elevar las tasas de interés incluso cuando el crecimiento se desacelere. La lista de perdedores incluye a Turquía, Ucrania e India. 4.- ¿Qué significa para EEUU?. Sería una compresión para los consumidores estadounidenses, que son la columna vertebral de un crecimiento económico aún estable. Los precios en la bomba de gas, ya han subido más de un +7,00% este mes a +2,89 $/gall, lo que podría afectar las ventas minoristas que se incrementaron en MAR/2019 en la mayor cantidad desde 2017.

    • ESTADO DEL PRECIO DEL CRUDO. Para la semana bajo análisis, el PRECIO del barril Brent, ha BAJADO en -0,87 $/bbl (-1,21%) – viernes 26 ABR/2019 vs viernes 03 MAY/2019 -, debido principalmente a las razones que se exponen a continuación:
    • 01.- POSICIÓN Y FUERZA DE LA OPEP, CON RESPECTO DE LAS SANCIONES A IRÁN y VENEZUELA.
      • [Jueves 02 MAY/2019, Bloomberg]. El ministro de petróleo de Irán advierte que el colapso de la OPEP es probable. El ministro de petróleo de Irán advirtió que la OPEP está en peligro de colapso, debido a que algunas naciones, buscan socavar a sus compañeros, una referencia a la promesa de Arabia Saudita de llenar el déficit de suministro creado por las sanciones de Estados Unidos a las exportaciones iraníes.
        • Bijan Namdar Zanganehministro de petróleo de Irán -: “ Irán es miembro de la OPEP por sus intereses y cualquier amenaza de los estados miembros no quedará sin respuesta… le dije al señor Barkindo que la OPEP está en peligro por el unilateralismo de algunos miembros y que la organización enfrenta el riesgo de un colapso
      • [Jueves 02 MAY/2019, S&P Global Platts]. La OPEP + trabaja para evitar ‘cualquier crisis energética’ con 2 miembros bajo sanciones. La OPEP y otros productores de petróleo en el pacto de recortes, están siguiendo los desarrollos en Venezuela y otros países para asegurar que se evite una crisis energética.
        • Mohammed Barkindo – ​secretario general OPEP -. Declaración 01: “Nuestro objetivo sigue siendo como una organización en la que continuaremos trabajando con todos los países miembros y con los países participantes en la declaración de cooperación,para evitar cualquier crisis energética en el mundo a pesar de las dificultades actuales en varios de nuestros países miembros”. Declaración 02: ” Somos conscientes de los tiempos en que nos hemos encontrado. Pero la buena noticia es que al mantenernos comprometidos con todos los países miembros, seguimos enfocados en nuestro principal objetivo como organización para “asegurar la estabilidad en todo momento en el mercado del petróleo, para asegurarnos de evitar cualquier crisis energética que afecte a la economía global“.

      Conclusión Importante 01: Desde el punto de vista de la consultora TEMPOS, hay DOS (2) ideas interesantes que destacar. Primera, el DESCONCIERTO que existe en el seno de la OPEP, ya que el literal expresado la semana pasada por Khalid al-Falih ministro de energía de Arabia Saudí -, era el siguiente [Miércoles 24 ABR/2019 [S&P Global Platts]: ” Seremos receptivos y creemos que habrá un aumento en la demanda real, pero ciertamente no vamos a ser preventivos y aumentar la producción“. Segunda [Jueves 02 MAY/2019, Bloomberg], incluso si hacemos caso a las últimas declaraciones Mohammed Barkindo, la DUDA es si la OPEP tiene potencial para cubrir el gap de producción de Irán, Venezuela y Libia:

      • [Miércoles 01 MAY/2019, S&P Global Platts]. El impulso de Estados Unidos a CERO exportaciones de Irán, podrían dejarlas en +500.000 bd. Scott Modelldirector gerente de la consultora de energía Rapidan Energy Group -:”las exportaciones de petróleo crudo iraní, que promediaron alrededor de+1,70 Mbd en MAR/2019, caerán a unos +500.000 bd en JUN/2019“.
      • [Jueves 02 MAY/2019, Bloomberg]. La ampliación de Trump, pone la capacidad de Arabia Saudí en primer plano. Venezuela, la otra nación de la OPEP en el punto de mira de las sanciones de Trump, ha visto caer su producción al nivel más bajo en más de una década. La producción actual de poco menos de +900.000 bd podría colapsar, si el enfrentamiento entre el presidente Nicolas Maduro y sus oponentes se convierte en un conflicto nacional. Libia, su producción es de alrededor de +1,10 Mbd, pero eso podría estar en riesgo si la embestida en la capital, que se dice recibió el respaldo de Trump y su Asesor de Seguridad Nacional, John Bolton, convierte al país en una guerra total.

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        Hablamos de un RIESGO de +3,20 Mbd = +1,20 Mbd + 0,90 Mbd + 1,10 Mbd, y sin embargo, los cuatro mayores productores de la organización actualmente tienen una capacidad de producción no utilizada de poco más de +3,00 Mbd.

      02.- LA AYUDA DE LOS INVENTARIOS DE EEUU: FRACKING.
      • [Miércoles 01 MAY/2019, Bloomberg]. Los inventarios dan la señal de alarma a los traders. Las reservas estadounidenses han superado constantemente las expectativas recientemente, aumentando en cinco de las últimas seis semanas. Junto con el auge de las lutitas en los EE. UU., la desaceleración de las refinerías debido al mantenimiento de la primavera, los problemas climáticos y los accidentes ha dejado una mayor acumulación de crudo en los tanques de almacenamiento estadounidenses, que son vigilados de cerca por los inversores de todo el mundo. Stephen Brennockanalista de PVM Oil Associates Ltd -:” En medio de esta gran cantidad de catalizadores alcistas, hay un bolsillo de debilidad cada vez más profundo: las reservas de petróleo de los EE. UU. están aumentando debido a un aumento en los inventarios de crudo .. .Las campanas de la alarma sombría están sonando más fuerte en los Estados Unidos “.
        • Comentario Importante: El literal de la noticia, [Miércoles 24 ABR/2019, La Vanguardia]. EE.UU. se erige en primer productor petrolero con los precios disparados:”EEUU ya se afianza como el primer productor mundial de petróleo. El pasado mes de MAR/2019, se alcanzó la cifra récord de +12,00 Mbd. Nunca nadie en la historia moderna había conseguido niveles similares.”, lo explica casi todo. Añadir que el incremento de la producción prácticamente ha sido casi exponencial: +12,30 Mbd [26 ABR/2019], +10,619 Mbd [27 ABR/2019], +9,293 Mbd [28 ABR/2017], esto es, una media de crecimiento anual de +1,50 Mbd. De esta manera, es posible que EEUU confíe en él mismo, aparte de la OPEP para resolver el “gap” que dejan las sanciones a Irán y Venezuela, APROPIÁNDOSE de parte del mercado. [Jueves 02 MAY/2019, S&P Global Platts]. La OPEP confía en los EE. UU. Cubrirá cualquier brecha en el suministro debido a las sanciones más estrictas de Irán. ” Cuando anunció la postura más dura el 22 ABR/2019, el gobierno de Trump dijo que había recibido garantías de Arabia Saudita y Emiratos Árabes Unidos de que los principales productores de la OPEP, garantizarían suministros adecuados para reemplazar los barriles iraníes adicionales retirados del mercado“.

      Conclusión Final Importante: Desde el punto de vista de la consultora TEMPOS, observamos las siguientes INCERTIDUMBRES en el horizonte más próximo:

      • [Miércoles 01 MAY/2019, Cinco Días]. China y EEUU comienzan otra ronda de negociaciones en busca del acuerdo final. Funcionarios estadounidenses y chinos iniciaron hoy en Pekín una nueva ronda de negociaciones para tratar de poner fin a la guerra comercial que mantienen ambos países, un encuentro en el que buscarán ultimar los detalles de un posible acuerdo.
      • [Miércoles 01 MAY/2019, Bloomberg]. La política volátil de la OPEP llevó a una producción de petróleo estable el mes pasado. Los 14 miembros de la Organización de Países Exportadores de Petróleo bombearon +30,30 Mbd en ABR/2019, +25.000 bd más que en MAR/2019. Las sanciones estadounidenses para las naciones que tratan con IRÁN está teniendo un costo en la producción de la república islámica, que cayó en -80.000 bd a +2,63 Mbd. La producción de ANGOLA también cayó en ABR/2019, -60.000 bd, a +1,38 Mbd. La compensación de estas pérdidas fue una recuperación en LIBIA, que restauró la producción en su campo petrolífero de Sharara a pesar de una nueva ola de inestabilidad política. La producción aumentó en +90.000 bd a +1,19 Mbd. También el REINO SAUDÍ redujo la producción en -30.000 bd a +9,79 Mbd.
      • [Lunes 29 ABR/2019, S&P Global Platts]. Irán ve el petróleo por encima de +100,00 $/bbl, repite la amenaza del cierre del Estrecho de Ormuz. Mohammad Bagherjefe de personal de las fuerzas armadas -:” Si nuestro petróleo no pasa por el Estrecho de Ormuz, el petróleo de otros tampoco pasará por este estrecho Si algo le sucede a los buques comerciales y petroleros, los Estados Unidos estarán obligados a responder a las preguntas del Cuerpo de Guardias de la Revolución Islámica, que está a cargo de la seguridad en el Estrecho de Hormuz“.

      A partir de aquí, y girando la mirada hacia la cotización del barril de Brent, en el corto-medio plazo, TODO va a depender de la respuesta que la OPEP – Arabia Saudí – sea CAPAZ de dar a la DOBLE tesitura de sanciones (Irán + Venezuela) por parte de Estados Unidos. Si se muestran COOPERANTES, entonces el TECHO del crudo quedara fijado en los +70,00 $/bbl. Ahora bien, NO hemos de olvidar que el propio reino saudí, necesita para SOBREVIVIR un precio de crudo por encima de los +80,00 $/bbl, [Lunes 29 ABR/2019, Bloomberg]:” Los datos del FMI muestran que el mayor exportador de petróleo del mundo necesita precios en alrededor de +85,00 $/bbl para equilibrar su presupuesto este año“, con lo cual, podría optar por MANTENER los recortes, [Lunes 29 ABR/2019, Bloomberg]:” Losprecios pueden mantenerse elevados o seguir subiendo si la OPEP y sus aliados amplían las restricciones de suministro cuando se reúnan en JUN/2019, como anticipan algunos observadores“, y provocar una cotización de BRENT con un SUELO de +80,00 $/bbl. Aparte de todo, está la incertidumbre en la economía mundial, la cual, quedará ampliamente liberada con el acuerdo entre China y EEUU.

Si el precio en una COBERTURA te hace SENTIR CONFORTABLE y MEJORA el escandallo de costes, es DIFÍCIL hablar de equivocación.