INFORME de COMPRAS ENERGÍA. (20MAY-26MAY)

[vc_row][vc_column][mk_fancy_title tag_name=»h1″ font_family=»none» el_class=»intro»]Buenos días, espero que te vaya bien – es lo primero de todo -. Esta semana, desde TEMPOS, hemos trabajado en el análisis de los siguientes temas: (1) Para MAY/2017, el mercado spot cerrará alrededor de los 46,75 €/Mwh, pero, ¿cómo es la rampa de salida para afrontar JUN/2017 y Q3/2017?. (2) ¿Cómo es la situación de los futuros de electricidad?. (3) Los mercados esperaban más de la OPEP, ¿cómo será la evolución de las cotizaciones del Brent?. (4) El Tipo de Cambio se mantiene por encima de los 1,1000 €/$, ¿cuáles son las inputs de este parámetro?. Como ves, se vuelve a corroborar una idea básica: Es el conocimiento, la herramienta prioritaria para que la toma de decisiones vaya encaminada hacia el éxito. Por favor, toma nota:

  • 1.1- MERCADO SPOT ELECTRICIDAD. LA QUEMA DE CARBÓN SE DISPARA, EL POOL AGUANTA. Una de las noticias de este mes de MAY/2017, sigue estando en la parada simultánea de dos centrales nucleares: Trillo y Ascó I, detenidas a partir del 06 MAY/2017 y 13 MAY/2017, respectivamente. Aparte, la central de Ascó I sufrió el martes 23 MAY/2017 un incendiosin ninguna consecuencia -, que retrasará su recarga. La otra novedad, se produjo el viernes, 26 MAY/2016, cuando la tecnología térmica – carbón – llegó a alcanzar el segundo máximo anual – 25,90% -, dentro de su participación en el mix energético nacional, justamente detrás de la cota del 01 ENE/2017 – 28,00% -, lo cual, hizo al pool subir a los 52,52 €/Mwh. Este hecho puntual, se debe a que la participación de la tecnología nuclear se ha situado por debajo del 19,00% de aportación, concretamente en el 18,40%.
    Aparte del comportamiento del mercado spot para MAY/2017 – cuestión analizada en informes anteriores -, es importante ver con qué herramientas cuenta el mercado spot, cara al comienzo de la ventana temporal menos competitiva de todo el año: JUN/2017 y [JUL-SEP] 2017. Toma nota de la siguiente imagen:
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[/vc_column_text][/vc_column_inner][/vc_row_inner][mk_fancy_title tag_name=»h1″ font_family=»none» el_class=»intro»]La figura que ves, representa una input importantísima a la hora de prever la posible evolución del pool eléctrico. Se trata del Producible Hidráulico (PH): energía total que tendríamos sí, turbináramos todo el agua disponible. La idea es muy sencilla: dado que la Gran Hidráulica tiene los costes de oportunidad más altos, si el PH almacenado corresponde a una cantidad importante, dichos costes disminuyen, es decir: a más agua embalsada, los costes de apretar el botón en un momento determinado son inversamente proporcionales a ésta. Si te fijas en la figura, es evidente que hemos disfrutado de dos ventanas temporales muy competitivas: [ENE-MAY] 2014, con un PH promedio de 5.250 Gwh, y, [ENE-JUN] 2016, siendo la media del PH de 4.823 Gwh. Siguiendo con el razonamiento, cuando la potencial energía eléctrica turbinable baja a valores mínimos, el pool eléctrico se dispara, como puedes ver en la imagen, habiendo solamente una excepción: la ventana temporal [JUN-AGO] 2016. La diferencia estriba, principalmente, en la energía importada de Francia. Fíjate en las cifras, de la energía intercambiada- todas ellas para la ventana temporal [JUN-AGO] -: 2014 (-1.005,00 Gwh, saldo exportador), 2015 (-435,00 Gwh, saldo exportador) y 2016 (+3.036 Gwh, saldo importador). Esto es, para el periodo [JUN-AGO] 2016, aún teniendo un PH promedio de 1.137 Gwh, prácticamente el mismo nivel que [JUN-AGO] 2015 – 920 Gwh -, el pool cerró a 40,19 €/Mwh, en lugar de 56,36 €/Mwh.

Comentario Importante: El mercado spot de Francia, en estos momentos, está libre de problemas y con unas cotizaciones competitivas: ABR/2017, cerró a una media de 34,77 €/Mwh, siendo para MAY – hasta 27 MAY/2017 -, de 34,00 €/Mwh. Si miramos a las importaciones, en ABR/2017, introducimos en el mix energético 1.039 Gwh, siendo para MAY/2017, 1.292 Gwh. Por lo tanto, la posición del sistema eléctrico de nuestro país, es bastante parecida a la vivida en 2015, excepto, en la input de las importaciones. Esto hará, desde el punto de vista de TEMPOS, sostener a las cotizaciones alrededor de las cota de los 50,00 €/Mwh incluso en ocasiones, podríamos estar por debajo , y no dispararlas por encima de los 55,00 €/Mwh.
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  • 2.- MERCADO FUTUROS [OMIP]
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    • Q1 [2018-2019].Tendencia ->Inicio bajista-. [44,63 47,04 – 46,90]. Q1-2019 [Omip -> 45,08 €/Mwh, -0,62%]   Las cotizaciones para estas dos ventanas temporales, son prácticamente inasumibles. La Q1/2018, cotiza a las puertas de los 47,00 €/Mwh, siendo para el año siguiente en 45,00 €/Mwh. Hay algún motivo para la esperanza, ya que al caer el Brent – descontento del mercado -, la Q1/2018, ha bajado 0,26 €/Mwh (-0,55%). Hay que esperar la confirmación de la tendencia bajista. De todas maneras, como puedes ver, estamos muy alejados de nuestro target.
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    • Q2 [2018]. Tendencia -> Inicio bajista [38,76 – 40,29 – 40,26]. Aunque también ha bajado, prácticamente la misma cantidad que Q1/2018, 0,22 €/Mwh, esta semana se ha instalado en la cota de los 40,00 €/Mwh, aumentando con respecto a la pasada en 0,41 €/Mwh. Hemos de seguir esperando más oportunidades, sobre todo, con la vista puesta el 01 DIC/2017, día en el que comienza su cotización JUN/2018.
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    • Q3 [2017-2018]. Tendencia ->Inicio bajista. [47,31 – 52,21 – 52,25] Q3-2018 [Omip -> 47,74 €/Mwh, +1,04%] Miremos y pensemos en Q3/2018, ya que Q3/2017, está inalcanzable. El jueves, 25 MAY/2017, alcanzó el máximo absoluto desde comenzara a cotizar, 48,01 €/Mwh. A partir de aquí, tan solo nos queda controlar la quietud, de manera que podamos pensar en entrar, cuando ésta sobrepase los 44,00 €/Mwh.
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    • Q4 [2017-2018]. Tendencia -> Inicio bajista – Q4/2018 – [45,73 49,32 – 49,50]. Q4-2018 [Omip -> 45,09 €/Mwh, +1,05%]. Al igual que te he comentado para la Q3/2017, en esta ventana temporal – Q4/2017 -, sabes que los acontecimientos transcurren de manera paralela a aquélla, por lo tanto, hemos de mirar para 2018. En éste, aún estamos lejos de buenas oportunidades, ya que, 45,09 €/Mwh, son cotas muy altas, máxime cuando estamos a la espera de que se abra la ventana de futuros bajos – [NOV/2017 a FEB72018] -.
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  • 3.- MERCADO GAS NATURAL, MERCADOS FUTUROS ELECTRICIDAD = función (TIPO DE CAMBIO, COTIZACIÓN BRENT). 

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    • TIPO CAMBIO (TC) [€/$] – PARECE QUE HABRÁ SUBIDA DE TIPOS EN JUNIO -. Tendencia ->Alcista [Promedio Semanal -> 1,12122 €/$, +1,09%. Cotizaciones [Lunes = 1,1243; Martes = 1,11215; Miércoles = 1,1193; Jueves = 1,1214; Viernes =  1,1196] €/S.

      Comentario Interesante:En este momento, en el seno de Europa hay dos pares de fuerzas antagonistas, que se traducen en una importante duda: ¿cuándo aparecerá el tapering  – retirada gradual de los estímulos -, en el horizonte?. Fíjate en las dos posiciones enfrentadas:

      •  El euro bate los 1,12 dólares y toca máximos de seis meses. El lunes, 22 MAY/2017, Ángela Merkel, en una conferencia ante estudiantes, pronunció lo siguiente: «…el superávit comercial de Alemania se explica por dos factores ajenos al control de Berlín, señalando a un euro «demasiado débil» como consecuencia de la política monetaria del BCE y a los bajos precios del petróleo«. La idea está clara, en SEP/2017, hay elecciones presidenciales en Alemania, y la actual presidenta se debe a su electorado, éste tiene la creencia – son mayoritariamente ahorradores -, de que la imposición de tasas de interés bajas, han servido mayormente para poyar las economías menos productivas del sur de Europa. La presión para la subida de tipos está ahí, y viene del país más poderoso de Europa.
      • ECB Sees Slow Approach to Stimulus Change Keeping Markets Calm. – miércoles, 24 MAY/2017 -. Desde el punto de vista de Banco de Central Europeo, no tienen dudas: hay que seguir con la actual política acomodaticia, sin hacer ruido alguno, a pesar de las buenas noticias en el horizonte: » Vice President Vitor Constancio and Executive Board member Peter Praet reiterated the view that the recent acceleration in euro-area inflation is largely due to transitory factors and is dependent on monetary-policy support, and that slack in the economy will last until 2019. The two made the remarks even while acknowledging that the recovery is picking up speed and proving robust.»
    •  EUROPA: BREXIT + TAPERING.​
      •  La UE aprueba formalmente abrir la negociación del Brexit – lunes, 22 MAY/2017. Básicamente las fechas a tener presente son: (1) Sábado, 29 ABR/2017, día a partir del cual, ambos bloques tienen dos años para formalizar la salida del Reino Unido. (2) Aunque, como puedes ver, a partir del lunes, 22 MAY/2017, Michel Barnier – jefe negociador – tiene el OK, no será hasta después de las elecciones – jueves, 08 JUN/2017 -, cuando «Theresa May», se centre en el asunto – se habla del lunes, 19 JUN/2017 -. Los temas – se hará de forma gradual – , son tres:
        • (1) Derechos de los ciudadanos. La Unión Europea, exigirá garantías efectivas, aplicables, no discriminatorias y amplias para los europeos en suelo británico, incluido el derecho a residencia permanente y todos los derechos asociados para quienes lleven viviendo un periodo continuado de cinco años en el país.
        • (2) Factura de Abandono. La pregunta dentro de esta sección, es ¿quién paga a quién?. Fíjate, ambas posturas están bastante distanciadas:
        • ​(3) Tribunal de Justicia de la Unión Europea, debe seguir ejerciendo hasta que se pulse el botón de desconexión.
        Comentario Interesante: Desde TEMPOS, pensamos que, efectivamente, como afirma Andreas Dombret – miembro de la junta del Bundesbank -: «It looks like either a hard Brexit or a very hard Brexit», las negociaciones serán duras, pero, y esto es importante, en cuanto se resuelva el escollo de la factura todo irá más fluido. En cuanto a cómo afectará a la fortaleza del Euro, creo que está input, es mucho menos importante para la subida de tipos – cuestión fundamental en estos momentos -, que la inflación subyacente, o, la marcha de la tasa de empleo.
      • HOJA DE RUTA: Quantitative Easing (QE) => Tapering => Subida de Tipos => Reducción Balance.  La pregunta que, personalmente me he hecho, antes de pensar este párrafo, ha sido la siguiente: ¿la gente, qué piensa de la subida de tipos por parte del BCE?. Toma nota, parece que hay gran coincidencia:
          • El tapering del BCE ya se acaricia. Según el equipo económico de la aseguradora AXA, el BCE reducirá las compras del QE, de 60.000 a 40.000 Mill€ en el primer semestre 2018, y luego a 20.000 Mill€ en el segundo semestre, para después subir tipos en 2019.
          • BBVA augura un incremento de los tipos de interés a finales de 2018. El consejero ejecutivo – José Manuel González-Páramo -, piensa que BCE irá normalizando su política monetaria en los próximos meses: reducirá la compra de bonos y a finales de 2018 podría proceder a una primera subida de tipos de interés, poniendo fin a «medidas convencionales» para afrontar la crisis.
        Conclusión – Importante: La primera idea, es la estabilidad en el horizonte, por parte del euro. Aparte de las negociaciones acerca del Brexit, podemos estar tranquilos que, en todo lo que queda de 2017 y parte de 2018, los tipos de interés no se tocarán – si que es cierto que aparecerán volatilidades en el horizonte, en cuanto el tapering haga acto de presencia – , a menos que, la inflación subyacente se mantenga cerca del 2,00% un tiempo prolongado, de manera que Mario Draghi, pulse el botón. Significa esto que, el binomio Euro/Dólar, estará modulado más bien por los vaivenes del dólar, o lo que es lo mismo: política de Donal Trump – horizonte negativo -, y las acciones de la Reserva Federal – escenario de subida -.
    •  EEUU: POLÍTICA ECONÓMICA TRUMP + RESEVA FEDERAL. Esta semana, hay dos vectores que han modulado el valor del dólar. Fíjate, toma nota:
      • GASTO PÚBLICO EEUU. La ecuación que Donald Trump tiene en su cuaderno, es más bien compleja. Incrementar Gasto – Infraestructuras + Defensa – => Generar Empleo. Las fórmulas que está intentado sacar adelante son las siguientes:
          • EEUU se plantea emitir deuda a 50 años. Los dos gurús que hay alrededor del presidente, Steve Mnuchin – secretario del Tesoro – y Gary Cohnmiembro Consejo Económico -, están mirando con mimo que, países como Canadá o España ya han emitido bonos a 50 años, mientras que México, Bélgica e Irlanda lo han llegado a hacer con bonos cuyos vencimientos son a cien años vista. Irlanda y Bélgica han logrado colocar deuda a un siglo con una rentabilidad cercana al 2,30%, mientras que México se convirtió en la primavera de 2015 en el primer emisor soberano de deuda centenaria.
          • Trump propone recortes de 3,6 billones de dólares. Los objetivos más importantes del plan de recortes, son los siguientes: (1)  SNAP – programa de alimentos para familias de bajos recursos -, se reducirá en casi 200.000 Mill$, del cual en 2016 se beneficiaron 44 millones de personas. (2) MEDICAID –  cobertura sanitaria a los ciudadanos de menores ingresos, verá reducidos sus fondos en 610.000 Mill$. Ayuda Exterior, 614 Mill$ con respecto a 2016.
          • Trump propone vender la mitad de las reservas estratégicas de petróleo. La propuesta del equipo económico de Trump pasaría por: (1) Venta de la mitad de las reservas estratégicas de petróleo – actualmente situadas en 516,357 Millones de barriles -. Trump quiere llegar a la cifra de 270 Mb. (2) Vender las reservas existentes de gasolina en el Noroeste de EE UU, que se creó tras la tempestad Sandy. (3) Abrir a la exploración el refugio natural en Alaska. Esta acción supondría 1.800  Mill$ en royalties, si se permite el acceso de las petroleras a la zona protegida en el Ártico.
        Comentario Interesante: En TEMPOS, pensamos que la incertidumbre alrededor del nuevo presidente, Donald Trump, es muy importante, fíjate en las dos noticias que te señalo – para muestra -: (1) Trump es un completo desastre:  John Boehner – republicano y expresidente de la Cámara de Representantes de Estados Unidos entre 2010 y 2015 -, señalaba el viernes, 26 MAY/2017: “…todo lo que ha hecho Donald Trump desde que está en el cargo es un completo desastre….su reforma fiscal es mera cháchara«. (2) Este fin de semana, los líderes de las siete democracias más industrializadas del planeta (Estados Unidos, Canadá, Japón, Alemania, el Reino Unido, Francia e Italia) se han reunido Taormina (Sicilia). Los comentarios de Ángela Merkel lo dicen todo: «las discusiones del G7 han sido muy difíciles, por no decir insatisfactorias…ha sido una confrontación de seis contra uno «. Por tanto, no sabemos a ciencia cierta qué pasará con las propuestas y reformas del Trump. Dicho esto, y si tenemos que opinar, más bien pensamos que el Tipo de Cambio, a pesar de la subida de tipos que se prevé por parte de la fed, se mantendrá en la horquillas de [1,0500 – 1,100] €/$.
      • RESERVA FEDERAL – Janet Yellen -.  El miércoles, 24 MAY/2017, se conocieron las actas – aquí aparece el texto completo –  de la reunión conjunta del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, en inglés) y la Junta de Gobernadores, que se llevó a cabo el martes 02 MAY/2017 y miércoles 03 MAY/2017, siendo dos las noticias que debes conocer:
        • La Fed apunta a una nueva subida de tipos en junio. Efectivamente, parece que hay consenso y que será en la próxima reunión, 14 JUN/2017, cuando la presidenta de la fed realice el anuncio. La toma de decisión, está basada en dos parámetros – como siempre -:  (1) Mercado laboral, con un nivel del paro en el 4,50%, lo que supone pleno empleo, y (2) La inflación que, aunque con sobresaltos, avanza en su objetivo de alcanzar el 2,00%.
        • ¿Cómo desmantelar un balance de 4,5 billones de dólares?. Entre 2008 y 2014, la Fed paso de tener un balance de unos 800.000 Mill$ a los 4,45 Bill$ que acumula ahora – alrededor de 1,8 Bill$ son valores respaldados por hipotecas, mientras que otros 2,5 Bill$ son bonos del Tesoro -, producto de su programa de compra de activos. En estos días se va conociendo el procedimiento por el cual, el organismo se desprenda de tales activos. La idea es que se imponga una cantidad mensual obligatoria que se debe dejar de reinvertir, todos los activos que venzan más allá de ese tope podrán mantenerse en el balance a través de recompras como las que ha ejecutado hasta ahora. Estos límites irán creciendo progresivamente hasta que el balance alcance el tamaño adecuado para las condiciones financieras actuales.
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    • COTIZACIÓN BRENT –  LOS MERCADOS…ESPERABAN MUCHO MÁS DE LA OPEP – . Tendencia -> Oscilaciones mantenidas.  [Futuros Anual = 52,93 $/ por barril, -2,03%]. Cotizaciones diarias [Lunes = 53,87; Martes = 54,15; Miércoles = 53,96; Jueves = 51,46; Viernes = 52,15] dólares por barril.
        • Datos Reservas Crudo EEUU: Han disminuido en 4,432 Millones de barriles (Mb), siendo la previsión de 2,419 Mb. En término absolutos, los inventarios de crudo se sitúan en 516,357 Mbséptima semana consecutiva de bajada -.

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        • Plataformas Extractivas – Shale Gas -: El número de pozos activos ha vuelto a crecer, ubicándose en 722 (+0,278% con respecto a la semana anterior).

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      Comentario Interesante: La noticia de la semana – esperada por cierto -, es la siguiente: El petróleo cae más de un 5% tras el decepcionante acuerdo de la OPEP para prolongar los recortes. En efecto, el mercado ha respondido con «decepción», a la continuación – solamente -, del pacto llevado por los países de la OPEP – en total 14 -, y otros 10 países productores. Este hecho, fue descontado por los analistas, a partir del 15 MAY/2017, cuando Arabia Saudí y Rusia emitieran un comunicado conjunto, en el que se mostraban a favor de extender los recortes nueve meses más. Mirando al horizonte, lo que ha hecho la OPEP, es «dar una patada al balón hacia adelante», y esta acción tiene embebido un peligro muy importante: es el penúltimo recurso que le queda al cártel, el próximo será, bajar aún más la producción, y perder la batalla – cuota de mercado – en favor de otros países – Donald Trump –. Por tanto, la vista debe estar puesta – a la hora de realizar coberturas para la commodity de gas -, para el primer trimestre de 2018: si el mercado constatase que con esta medida los inventarios siguen creciendo, podías estar viendo la cotización del Brent por debajo de los 40,00 $/bbl.
      •  ACUERDO OPEP. Una vez que se produjo la reunión en Viena, jueves 25 MAY/2017, el pacto al que han llegado los países intervinientes pasa por los siguientes puntos: (1) Producción: Las cuotas de  bombeo se mantienen sin cambios, con respeto al recorte aplicado desde ENE/2017, fijado en su conjunto en 1,80 Millones barriles diarios (Mbd). (2) Tiempo: Hasta 31 MAR/2018. (3) Objetivo: Devolver los inventarios de crudo a la media de los cinco últimos años. En este sentido, Arabia Saudí cree la meta podría alcanzarse a comienzos de 2018. (4) Nigeria y Libia: Siguen fuera del acuerdo. A parir de aquí, he de trasladarte varias cuestiones interesantes:
        • La actual estrategia ha funcionado » a medias»: Han logrado mantener el precio por encima de los 50 $/bbl, pero no ha hecho que se agoten las existencias de crudo al nivel previsto.
        • La OPEP se enfrenta a un escenario muy difícil. Los países que han participado en el acuerdo, se enfrentan a una doble prueba: (1) Defensa de la cuota de mercado y, (2) Crecimiento de los ingresos. Aquí está la clave, no están solos en el mundo, ya que sus medidas, rápidamente son aprovechadas por «los mercados». Sin ir más lejos, las refinerías en Asia, el mayor mercado mundial de petróleo, están advirtiendo que la OPEP podría perder cuota de mercado debido a las reducciones. De hecho, las naciones no OPEP, incluyendo los EE.UU., Brasil y Canadá, que no son parte del pacto, aumentarán la producción en el mediano y largo plazo, compensando y superando los recortes de producción. Sólo en los últimos doce meses, la producción de crudo de Estados Unidos ha aumentado cerca de un 10,00%, hasta los 9,30 Mbd, cerca de los niveles de bombeo de Arabia Saudí y Rusia.
      •  FRACKING: HERRAMIENTAS y CUENCA DEL PÉRMICO. Esta semana quiero hablarte, aparte de las cifras del Shale Gas – las tienes arriba -, por qué el Fracking asusta tanto, a la vez que, en él hay depositadas tantas esperanzas con respecto a su otro gran competidor: OPEP. Toma nota:
        • Why the Permian Basin Is OPEC’s New Headache.  Estamos ante una extensión de terreno, de 250 millas de ancho y 300 millas de largo, situada al oeste de Texas y el sureste de Nuevo México, que se ha convertido en un botín de crudo, y se está erigiendo como la principal amenaza para la OPEP.  Se calcula que el Pérmico pueda contener más crudo recuperable que cualquier campo en el mundo, excepto el súper gigante Ghawar de Arabia Saudí. La producción de petróleo en la región se situará, en promedio a un récord de 2,36 Millones barriles día (Mbd) – más de la cuarta parte de todo lo que se produce en EEUU -, según estimaciones de la Administración de Información de Energía (AIE). Por su parte, Citigroup estima que podría estar produciendo 5 Mbd en 2020, más que Irán o Irak. ​
        • Herramientas a disposición del Fracking. La fractura hidráulica se ha preparado a conciencia para esta nueva embestida de la OPEP, toma nota de los mecanismos que, en estos momentos, tiene a su disposición – todo ello, con el fin de aumentar su competitividad -. ​
            • Coberturas financieras. A través de los derivados financieros, como futuros, opciones y swaps. Por ejemplo, Laredo Petroleum, han cubierto el 70% de la producción de crudo para 2017. Es decir, pase lo que pase con los precios del oro negro, han cerrado la venta de casi todo el petróleo que extraiga a un precio fijado con antelación. Esta operación permite planificar el gasto de esta empresa y piensa en invertir 500 Mill$ que usará para abrir 70 nuevos pozos.​
            • Eficiencia. Muchos de los pozos que se abren alcanzan una longitud de casi 3 kilómetros, lo que permite producir en un sólo pozo la cantidad que antes se extraía en dos. Además, en la actualidad se ha reducido a la mitad – respecto a 2014 – el tiempo que se tarda en hacer una perforación de ese tipo. Todo ello junto a la mayor eficiencia en otros procesos rutinarios, permite que los costes medios de producción hayan pasado desde los 63 dólares en 2014 hasta los 40 dólares de hoy.
          Conclusión Importante: Asistimos a un escenario muy, muy interesante: (1) De un lado, la OPEP, empujando más y decidiendo ampliar el horizonte de los recortes, nueve meses, hasta 31 MAR/2018, con la esperanza de que, a principios de año – 2018 -, se consiga equilibrar la balanza de producción y demanda. (2) En la otra parte, dos contrapesos muy importantes: Donald Trump, queriendo vender la mitad de las reservas, en total, pondría en el mercado 270 Millones de barriles, y el Fracking, que sabiendo de antemano los movimientos de la OPEP, ha llegado a este punto con los deberes realizados. Dicho esto, has/hemos de estar muy atentos, ya que si la cotización del Brent, perforase la barrera de los 45,00 $/bbl y, teniendo en cuenta que el Tipo de Cambio está por encima de los 1,1000 €/$, sería un buen momento para pensar en cubrirse a precio fijo – a la inversa que ha hecho Laredo Petroleum -.
[/mk_fancy_title][vc_column_text]Bien, nos queda una semana llena de trabajo e ilusión. Ánimo, que pronto se acaba.
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