INFORME de MERCADOS ELÉCTRICO y GASÍSTICO. SEMANA (05OCT-11NOV) 2016

Buenos días, como siempre, la primera intención al comenzar este informe, es desearte, desde  Tempos Energíaque este día te vaya magníficamente bien. Entrando en detalle, vamos a analizar los pormenores de lo ocurrido en los mercados eléctricos – pool y futuros -, así como gasísticos – Tipo de Cambio y Brent -, de modo que, en una de las compras más importantes de tu cuenta de resultados – ten presente el concepto de recurrencia -, consigamos alcanzar el mínimo. De manera que, por favor, toma nota de lo ocurrido y posibles recomendaciones:

  • MERCADO SPOT: VENDEMOS ENERGÍA a FRANCIA a 54,58 €/Mwh de MEDIA.  La noticia de esta semana es clara: hemos vendido energía a Electricidad dFrancia (EDF) a una media de 54,58 €/Mwh– este AGO/2016, la compramos a 29,69 €/Mwh -. Como puedes observar, la diferencia es de 24,89 €/Mwh – 83,83% -. Las razones de este hecho, hemos de buscarlas en los dos mercados: Operados de Mercado Ibérico de Electricidad (OMIE) y European Power Exchange France (EPEX SPOT FRANCE). Vayamos por partes, para comenzar fíjate en la siguiente figura:
      • POOL FRANCIA. La noticia más importante aquí, se produjo el lunes, 07 NOV/2016: el mercado spot francés alcanzó la cota de los 125,67 €/Mwh, batiendo a todas las cotizaciones de este año. De esta manera, entre otras tecnologías – aparte de la nuclear, está realizando un uso intensivo del carbón-, tuvo que utilizar en sentido inverso la interconexión de los Pirineos. Dentro de este apartado, convendría realizar una revisión, con fechas concretas, acerca del estado de la nuclear de este país – Francia – (puedes ver la noticia ampliada aquí):
        • Jueves, 23 de JUN/2016: El regulador, Autorité de Sûreté Nucléaire(ASN), solicita investigaciones en 18 de los 58 reactores de EDF, citando posibles anomalías con los generadores de vapor utilizados. Le requiere pruebas adicionales, después de descubrir problemas similares en el proyecto de nueva construcción del reactor Areva Flamanville-3, que tiene un diseño similar .
        • Martes, 18 de OCT/2016. ASN solicita a EDF detener cinco reactorespara llevar a cabo controles de seguridad antes el 18 de ENE/2017. El organismo, dice que ha reiniciado seis reactores después de completar las inspecciones, siete están pendientes de chequeo.
        • Miércoles, 02 NOV/2016. Las fechas de puesta en marcha para cinco reactores que habían completado las verificaciones de seguridad, se retrasan hasta final del año después de que el regulador solicitó más información.
        • Martes, 08 NOV/2016. La tabla, donde se refleja el “grid” de los 18 reactores afectados –31,00% -, es la siguiente:
        Reactor Disponibilidad Estado Check Fecha (Fuera de línea, o, fecha de inicio)
        Fessenheim-1 En línea En Espera Dec. 10-Jan. 3
        Tricastin-2 En línea En Espera Dec. 23-Jan. 15
        Gravelines-4 En línea En Espera Dec. 17-Jan. 10
        Civaux-1 En línea En Espera Dec. 23-Jan. 15
        Tricastin-4 Desconectado Realizándose Dec. 31
        Bugey-4 Desconectado Completado Dec. 31
        Civaux-2 Desconectado Completado Nov. 30
        Dampierre-3 Desconectado Completado Nov. 30
        Gravelines-2 Desconectado Completado Dec. 31
        Tricastin-1 Desconectado Completado Dec. 31
        Tricastin-3 Desconectado Completado Dec. 31
        St. Laurent-2 Desconectado Completado Nov. 12
        Chinon-1 En línea Completado
        Blayais-1 En línea Completado
        St. Laurent-1 En línea Completado
        Chinon-2 En línea Completado
        Dampierre-2 En línea Completado
        Dampierre-4 En línea Completado

        Por lo tanto, la conclusión es que para 01 FEB/2016, si todo va bien, la nuclear de Francia, estará operativa al 100,00%, y nos permitirá importar energía competitiva – en FEB/2016, adquirimos 960 Gwh, un 4,60% del consumo en barras de central -.

      • POOL ESPAÑA. Con respecto al mercado spot nuestro país, las conclusiones, puedes sacarlas simplemente echando una mirada a la siguiente imagen:Se producen dos “circunstancias”, importantes, si comparamos el trabajo de las diferentes tecnologías – aquellas que fijan el precio de la energía – en OCT/2016, con el recorrido en NOV/2016, toma nota:
        • Existe un aumento del consumo nacional,con motivo de la llegada de bajas temperaturas. Si te fijas en la figura, en estos momentos, la demanda de energía se puede equiparar a AGO/2016. Esto es muy importante, ya que, al cubrir más cantidad de energía, necesitaremos con una mayor probabilidad la ayuda/entrada de aquellas tecnologías menos competitivas.
        • Existe un trasvase de tecnologías caras: Perdemos un 6,65%de Gran Hidráulica – costes de oportunidad muy altos -, y ganamos un 3,64% en Carbón – centrales térmicas – y Centrales de Bombeo – 2,27% -, pero lo realmente interesante es que, aquellas tecnologías verdes – régimen especial -, siguen igual de determinantes, razón fundamental por la que el precio de la energía sigue disparado – por encima de 50,00 €/Mwh -. A todo esto hemos de añadir la bajada significativa de la nuclear de nuestra país, ya que en estos momentos, existen dos centrales paradas: Valdellós II – sábado, 29 OCT/2016 -, y Alamaraz II – lunes, 07 NOV/2016 -.

    Conclusión resumen: Seguimos recorriendo NOV/2016, igual que lo hiciéramos en OCT/2016, mirando como las cotizaciones diarias del mercado spot de nuestro país, sobrepasan en la mayoría de ocasiones los 50,00 €/Mwh – línea roja de mercado -: (1) No hay tecnologías baratas – pero se las espera -, y (2) La nuclear francesa está a medio gas – pero con fecha de operatividad absoluta -.  Por tanto, lo mejor está por llegar.

    • VISIÓN PERSONAL. ESTIMACIÓN DEL MOMENTO DE APERTURA VENTANA DE COBERTURAS.
      Francia, como sabrás, es la segunda economía de la Unión Europea y quinta del mundo. Gran parte de este éxito, se lo debe a la energía competitiva que utiliza para sus procesos productivos, basada en sus 56 reactores nucleares. De esta manera, las exportaciones que Francia realiza a sus países vecinos, datos de 2015, son – écha un vistazo para ampliar -: Suiza – 13,9 TWh -, Italia – 19,7 TWh -, Gran Bretaña – 14,1 TWh – y España – 7,3 Twh -. Con lo cual, prácticamente la energía barata, se convierte en un verdadero motor de su economía, que no puede permitirse tener parado, sino todo lo contrario, al 100%. De ahí, las fechas concretas, que se traducen en un apremio para poner toda la artillería nuclear en marcha.
      Por otra parte, en el caso de nuestro país, tenemos un mix energético, razonablemente bien dividido – no dependemos de una sola tecnología, razón por la cual, no llegaremos a alcanzar los 125,67 €/Mwh -, donde las tecnologías verdes, aportan una potencia instalada que supera el 50,00% del total, poniéndose de manifiesto este hecho, sobre todo en la primera mitad del año => alto impacto de las renovables – eólica e hidráulica fluyente -, y por consiguiente, cotizaciones diarias competitivas.

Conclusión resumen: Desde que se publicó la noticia – fechas concretas de puesta en marcha de los 18 reactores -, la Q1/2018 ha bajado un 2,42%, iniciándose una tendencia bajista, si a este hecho, le añadimos la puesta en marcha de las renovables – cuando lleguen -, pudiera ser que la ventana de compra a futuros se “abra”, por lo que, habremos de estar muy atentos a la evolución de éstos. Sin ir más lejos, el Year/2016, estuvo por debajo de los 40,00 €/Mwh, tan solo una semana, a principios de FEB/2016.

    • MERCADO FUTUROS [OMIP]:

NOTICIA:Gratis para Clientes.
Alertas:Gratis para Clientes.

    • Q1-2017. Tendencia -> Inicio Bajista. [41,92 – 48,36 – 48,30]. Q1-2018 [Omip -> 43,02 €/Mwh, -0,81%]. Está respondiendo a las expectativas que se están abriendo: subió un 12,63% – 5,15 €/Mwh -, al conocerse la problemática de la nuclear en Francia: 40,75 €/Mwh – viernes, 16 SEP/2016 -, 45,90 €/Mwh – lunes, 03 OCT/2016 -, y en este momento está haciendo lo propio, al despejarse el horizonte de funcionamiento de los reactores nucleares, que si se confirman, puede quedar un poco por encima de los 43,00 €/Mwh – estado actual de Q1/2018, libre ésta de problemas atómicos -.
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    • Q2-2017. Tendencia ->Pequeño diente de sierra.[39,12 – 39,87 – 40,00]. Q2-2018 [Omip -> 38,04 €/Mwh, +1,14%]. En las tres últimas semanas, aparece muy estabilizada, dibujando pequeñas oscilaciones alrededor de 39,75 €/Mwh ± 0,25 €/Mwh.  Realmente, todo el mundo sabe que estamos ante la ventana temporal más competitiva, dado que cuenta con las mejores herramientas para serlo, y así lo demuestran lo límites alcanzados desde que comenzara a cotizar: Min –37,30 €/Mwh -, Max – 41,00 €/Mwh -, apenas un gap de 3,7 €/Mwh. Por su parte, la compra para 2018, aparece centrada en la cotización de los 38,00 €/Mwh. Tal y como te trasladé, aquí, hemos de estar pendientes de JUN/2016, ya que por sus carracterísticas forma parte del tercer quarter.
      • Precio Objetivo: Gratis para Clientes.
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    • Q3-2017. Tendencia -> Inicio Bajista. [45,66 – 46,01 – 46,18]. Q3-2018 [Omip -> 44,00, -0,77%]. La noticia está ahí: desde el martes, 01 NOV/2016 – 47,22 €/Mwh -, está bajando, hasta situarse en los 46,18 €/Mwh – 1,79% -, siendo la referencia, el mínimo alcanzado en 43,88 €/Mwh – lunes, 12 SEP/2016 -. También baja el verano de 2018, y se sitúa en 44,00 €/Mwh, a tan solo 1,00 €/Mwh de nuestro valor objetivo. La receta es muy clara: estar muy pendientes de las cotizaciones.
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    • Q4-2016. Tendencia -> Inicio Bajista.  [42,95 – 43,29 – 43,45]. Q4-2018 [Meff -> 42,95, -0,69%]. A partir del martes, 02 NOV/2016 – 44,44 €/Mwh-, está iniciando una pendiente, bajista, muy suave, hasta situarse como puedes ver en los 43,45 €/Mwh. Aquí, hemos de estar tranquilos, queda tiempo para la entrega física, y nuestra mirada debe estar focalizada en la línea de los 40,00 €/Mwh.
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  • MERCADO GAS NATURAL.
  • TIPO CAMBIO (TC) [€/$]. Tendencia -> Inicio Bajista.  [Promedio Semanal -> 1,0984 €/$, -0,55%. Ultima cotización -> 1,0904 €/$]. En este apartado, estamos obligados a analizar la victoria de Donald Trump – martes, 08 NOV/2016 -, y sobre todo, si afectará a la subida de tipos prevista para 14 de DIC/2016.
    • Victoria de Trump =>  ReflationTrade. Uno de los ejes del gobierno republicano, son la rebaja de impuestos por un lado – lado de ingresos -, y un ambicioso plan de infraestructuras – ha prometido enviar 450.000 y 900.000 millones de euros a reconstruir carreteras y puentes destartalados -, por el otro. Estos planes, por sí solos, impulsarás el crecimiento económico y por lo tanto, auparán para arriba la inflación, sin necesidad de depender de la Reserva Federal. De ahí, que tras digerir la victoria de Trump, el Tipo de Cambio, ha variado, pero muy poco: 1,1022 – miércoles, 09 NOV/2016 -, 1,0904 – viernes, 11 NOV/2016 -, esto es, 1,07%, lo cual contrasta con las subidas del euro – llegó a subir hasta 1,13 dólares -, en las primeras horas de la negociación europea, en la medida que Trump se perfilaba ganador de las elecciones. Por lo tanto, puede ser el mercado, en el medio plazo, en el que vaya adelantando una posible subida de tipos, dependiendo de las medidas económicas que vaya implementando el futuro presidente.
    • El vicepresidente, apuesta por una subida de tipos.Desde el punto de vista macroeconómico, no hay motivos para no apostar por una subida de tipos, aunque sea leve, toma nota de los dos parámetros más importantes: (1) El mes de OCT/2016, se crearon 000 empleos, cuando la previsión estaba e 175.000 empleos, situando la tasa de empleo en la cota de 4,90% , lo cual es una magnífica noticia. (2) La inflación se sitúa en el 1,70%. Todo eso va en consonancia con lo expresado por Stanley Fischer, toma nota del literal:

    “…opinó este viernes que su país se encuentra “razonablemente cerca” de lograr los objetivos que se fijaron en términos de empleo e inflación, aunque remarcó que la economía “no se puede prever” y que el futuro es “incierto”. … explicó que, al cumplir estas metas, existen posibilidades “bastante fuertes” de que el Gobierno de los Estados Unidos tenga que hacer algunos ajustes…”

    Conclusión resumen: Hemos de estar pendientes a las señales del mercado, estamos de acuerdo, pero si Janet Yellen, es independiente – y ella se ha encargado de afirmarlo hasta el hartazgo -, entonces, tiene un escenario positivo para la subida de tipos.

  • COTIZACIÓN BRENT. Tendencia -> Bajista.[Futuros Anual = 48,04 $/bbl, -1,28%]. Los futuros, semana a semana, siguen cayendo, y van cinco veces consecutivas. De seguir a este ritmo, pueden atravesar la barrera de los 45,00 $/bbl, antes de que se produzca la reunión en Viena, el miércoles, 30 NOV/2016, con el fin de ratificar el acuerdo de congelar la producción. Si bien es cierto que, a tenor de los movimientos, de la actividad de los países, éste cada vez de ve más lejano, lo cual, corrobora el mensaje dado por el mercado de futuros.La noticia esta semana, ha estado centrada en el informe que ha publicado la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP), del cual, se desprenden varias conclusiones, importantes, cara a la estimación del comportamiento del mercado, toma nota por favor:
    • Nadie quiere cerrar el grifo. En la página 59/68, aparecen los datos de producción de cada país. Se puede ver perfectamente como los países del cártel aumentaron su producción de OCT/2016 en 700 barriles al díacon respecto a SEP/2016, es decir un 0,70%. Si tenemos en cuenta esta importante cifra y tendencia, se necesitarían reducir la producción en 1,14 Mbd, en lugar de 750.000 barriles al día, si se quiere estar por debajo del techo fijado – 32,5 Mdb -, fijados en la reunión de Argel.
    • Irán, Libia y Nigeria no reducirán la producción de crudo. Los grandes incrementos, vienen de la mano de Nigeria – 170.200 bd -, Libia – 167.500 bd -, además de Irán – 88.300 bd -. Los primeros, está claro que no formarán parte del acuerdo, ya que sus conflictos armados han mermado de manera notable su capacidad productiva y el último, Irán, está saliendo del levantamiento de sanciones comerciales por parte de EEUU. Con todo ello, si se quiere llegar a un acuerdo, tendría que ser a costa de elevar los recortes a Arabia Saudi.
    • Crece el riesgo de caida del Brent, si no hay recortes. Lo dice la Agencia Internacional de la Energía (AIE) y parece muy lógico => “… si no hay acuerdo o este no es respetado por algunos miembros, el mercado se mantendrá el próximo año en situación de sobreoferta, que de prolongarse, podría provocar una nueva caída de precios…

Conclusión – resumen: Según piensa el equipo de Tempos Energía, se presenta una tarea difícil llegar a un entendimiento/acuerdo, principalmente, como verás, por dos razones: (1) Los países que pueden permitirse una congelación/disminución de la producción, hacen justamente lo contrario, aumentar. (2) Los países pobres, los que más presión ejercen para alcanzar un recorte, son los que mayor ajuste han sufrido: falta de inversión, conflictos internos, disminución de divisas, por lo que, prácticamente su capacidad de negociación es prácticamente nula.

Es una sensación interna muy placentera: ver el trabajo realizado a base de esfuerzo. Feliz semana.

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