INFORME de MERCADOS ELÉCTRICO y GASÍSTICO. SEMANA (14ENE-20ENE)

[vc_row][vc_column][mk_fancy_title tag_name=”h1″ font_family=”none” el_class=”intro”]Buenos días, lo primero de todo, desde el equipo de Tempos Energía, será desearte un magnífico comienzo de semana. En este informe, tenemos planteado abordar: (1) las causas – con datos reales y concretos – y consecuencias del escenario adverso que estamos viviendo en el terreno del mercado spot de electricidad de nuestro país, (2) cómo afecta el cumplimiento del pacto OPEP a la evolución de las cotizaciones del barril de Brent y, (3) la toma de posesión de Donal Trump y su consecuencia directa en la evolución del tipo de cambio €/$. Como verás, necesitamos tener un instrumento, el conocimiento, con el que tomar las decisiones apropiadas: compras en el pool y mercado de futuros.[/mk_fancy_title][vc_column_text]
  • 1.- MERCADO SPOT: LA ENERGÍA HIDRÁULICA MANDA MÁS QUE NUNCA EN EL POOL
    Esta semana, sin duda alguna, todas las miradas estaban puestas en el viernes, 20 ENE/2017, ya que el promedio de cotización del mercado spot, alcanzó los 88,00 €/Mwh, haciendo saltar todas las alarmas. La consecuencias de este hecho son las siguientes:

Sin embargo, lo interesante ahora,  es buscar las causas que existen detrás de esa cotización excesivamente alta – muy cerca de los 90,00 €/Mwh -. Para empezar, fíjate en la ecuación que rige los precios – cotizaciones -, del pool de nuestro país: Consumo = Producción [renovables] + Producción [fósiles]. La situación ideal, sería aquélla en la cual, todo el consumo del país, es satisfecho por el parque de renovables existente, de modo que, situados en ese punto – origen -, el pool cotizará prácticamente a cero, debido a los bajísimos costes de estas tecnologías – prácticamente, todo el primer semestre de 2016 -. Aprovecho para trasladarte que, por renovables, entendemos la energía eólica, solar térmica, fotovoltaica e hidráulica fluyente – la Gran Hidráulica, quedaría totalmente al margen, por las razones que luego verás -. Ubicados en esa coordenada, nos podemos alejar, provocando un desequilibrio en la ecuación anterior, de dos formas diferentes: (1) Baja producción de las renovables, con un consumo dentro de una ventana de normalidad => tendríamos que acudir a la tecnologías convencionales, con el fin de que cubriesen ese “gap” de producción. (2) Alta demanda de energía, con las tecnologías verdes empujando dentro de cotas aceptables => serían las tecnologías como el carbón y ciclos combinados, las que ayudarían a superar la diferencia. Dicho esto, está claro que estamos ante un desbalanceo importante de la ecuación, siendo la causa, la última mencionada. Fíjate en las dos figuras que te muestro, nos van a permitir sacar conclusiones con datos concretos.[/vc_column_text][vc_column_text]

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[/vc_column_text][vc_column_text]Esta primera imagen, representa por un lado, el promedio de las cotizaciones de los mercados spot – pool -, de Francia y España – eje de ordenadas de la izquierda -, a la vez que la energía demandada por nuestro país – eje de ordenadas de la derecha -, en una base de tiempos ordenada de manera quincenal – salvo los finales de mes -. Si las observas detenidamente, puedes ver que desde el 01 NOV/2016, no ha habido una correlación directa entre cotizaciones y consumo, esto es, la ecuación anterior, ha ido desbalanceándose, una veces del lado de las tecnologías verdes – lo verás después -, y otras, por la gran demanda de energía, salvo – y esto es lo importante -, a partir del 31 DIC/2016. Es aquí cuando el consumo se dispara, buscando la cota de los 800,00 Gwh/día, y tanto las cotizaciones de nuestro país, como las de Francia – misma razón -, dibujan una recta con una pendiente alcista muy importante. Es ahora, buen momento para ver qué ha pasado con las diversas tecnologías, a la hora de cubrir ese importante “gap” de consumo. Toma nota de la siguiente imagen:[/vc_column_text][vc_column_text]

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[/vc_column_text][vc_column_text]El gráfico representa en el eje de ordenadas, el número de veces – porcentaje -, que una tecnología entra a fijar el precio de la energía – para una determinada hora -, sobre una base de tiempos idéntica a la anterior. Si te fijas bien, las conclusiones son las siguientes:

  • En todos los casos – 11 quincenas-, la tecnología “dominante” es la Gran Hidráulica, lo cual es muy razonable, ya que tiene los costes de oportunidad más altos y puede en todo momento, decidir – con suma facilidad -, si entra a fijar el precio, o, sin por el contrario, espera a una oportunidad mejor.
  • En estos primeros días de ENE/2017, el empuje de las renovables, ha estado prácticamente al mismo nivel, fijando el precio de la energía un 21,11% – primera semana-, 23,04% – segunda – y 21,24% – tercera -. Lo cual, pone de manifiesto, que el problema, realmente no ha estado del lado del empuje de éstas, sino, por la parte de la demanda.

Finalmente, la línea que ves, representa la diferencia de porcentaje entre la Gran Hidráulica y la segunda tecnología más importante – a veces carbón, a veces renovables -, a la hora de determinar el precio, estando aquí la conclusión más importante: a partir de que el pool se dispara – 31 DIC/2016 -, la gran hidráulica toma el mando, y la distancia con las tecnologías antes mencionadas crece y se mantiene prácticamente constante, lo cual, me permite decirte que, al contrario de lo que se pudiera pensar, la tecnología más cara es la Gran hidráulica – analiza lo sucedido en JUL/2015, y fíjate quién determinó el precio de la energía la mayoría de las veces -. Por ello, las medidas implementadas por el gobierno, en referencia a atacar el precio del gas – que por otra parte está muy bien -, tendrán poca incidencia, mientras que haya una tecnología que, en épocas difíciles, sea quién fija el precio de la energía un 45,03% de las veces – segunda semana de ENE/2017 -.[/vc_column_text][vc_column_text]

Conclusión: Fíjate en la diferencia de las dos ecuaciones, a nivel de promedio – primeros quince días de cada año -: 2016 => 667,93 Gwh/día = 54,25% [renovables] + 45,75% [fósiles]. 2017 => 709,87 Gwh/día = 31,27% [renovables] + 68,73% [fósiles]. La solución, como comprenderás es intentar llegar al origen de coordenadas: (1) Subiendo las renovables, y/o, bajando el consumo.

[/vc_column_text][/vc_column][/vc_row][vc_row][vc_column][vc_row_inner][vc_column_inner][vc_column_text]2.- MERCADO FUTUROS [OMIP]
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      • Q1-2018. Tendencia ->Comienzo Bajista. [43,14 – 45,21 – 45,40]. Q1-2019 [Meff -> 36,90, -1,44%]. Muy posiblemente, esté iniciando una camino bajista, después de que se han solucionado los problemas con la nuclear francesa y la gran demanda de energía que estamos teniendo vaya aminorándose. Ahora mismo, está un poco más arriba de los 45,00 €/Mwh, mientras que la compra de 2019, se sitúa 8,50 €/Mwhmás abajo – 18,72% -, ¿comprendes ahora cuánto vale la certidumbre, y a qué plazo están las oportunidades de compra?.
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      • Q2-2017. Tendencia ->Línea plana [39,55 – 43,72 – 43,85]. Q2-2018 [Omip -> 39,77 €/Mwh, -0,95%]. Esta semana, ha cotizado en cotas relativamente altas, alrededor de los 43,00 €/Mwh, con lo cual, no es un valor para cuestionarse ningún tipo de acción. Lo más importante, dentro de esta ventana, es el seguimiento a JUN/2017, siendo el último valor de49,01 €/Mwh, por tanto, hemos de seguir mirando hacia la quietud. Analizando a 2018, encontramos un gap importante – 4,08 €/Mwh -, con respecto a 2017, situándose por debajo de los 40,00 €/Mwh, no siendo tampoco llamativo.
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      • Q3-2017. Tendencia ->Línea suave alcista. [45,79 – 48,54 – 48,85]. Q3-2018 [Omip -> 44,31, -0,43%]. Como puedes ver, la noticia está en el gap que se ha abierto entre la Q3/2017 y Q3/2018, cotizando esta última en 44,31 €/Mwh – recuerda que el pool de este año, el mejor de la historia, ha cerrado en un promedio de 41,76 €/Mwh -. Hemos de esperar a que se aclare un poco el panorama y con ello, esperar la oportunidad de bajada para esta cotización.
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      • Q4-2016. Tendencia ->Línea plana. [43,66 – 46,39 – 46,68]. Q4-2018 [Omip -> 42,34, -0,77%]. Fíjate en la Q4/2018, ahora mismo, en 42,34 €/Mwh, dibujando una línea plana, cómo en espera de algún acontecimiento que la haga atravesar la barrera de los 42,00 €/Mwh, momento en el cual, será buen momento para cuestionarse realizar una cobertura. Por tanto, hemos de estar muy atentos a su evolución.
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[/vc_column_text][/vc_column_inner][/vc_row_inner][/vc_column][/vc_row][vc_row][vc_column][vc_row_inner][vc_column_inner][vc_column_text]3.- MERCADO GAS NATURAL.

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      • TIPO CAMBIO (TC) [€/$] – EL DÓLAR SE VIENE ABAJO -.  Tendencia -> Tendencia alcista suave [Promedio Semanal -> 1,06484 €/$, +0,60%. Ultima cotización -> 1,0632 €/$]. Aquí han pasado cosas que necesito trasladarte, a uno, y otro lado, por favor, toma nota:
        • ESTADOS UNIDOS. Donald Trump, presidente EEUU – viernes, 20 ENE/2017 -. Cómo sabes, el pasado viernes, tomó posesión el nuevo presidente de los Estados Unidos, estás son sus directrices políticas y las consecuencias que tendrán en la cotización del dólar: (1) COMERCIO: Trump se ha opuesto al Acuerdo de Asociación Transpacífico – Obama acordó con Japón y otras 10 economías -, y ha exigido cambios fundamentales al Tratado de Libre Comercio de América del Norte (NAFTA) con México y Canadá, también pudiera iniciar una guerra comercial con China – EE UU importa alrededor de un 50% más de lo que exporta, esta afirmación, es más intensa con China -. Dólar baja – si reduces las exportaciones, al final, los salarios bajarán, y por lo tanto, la inflación -. (2) FISCAL. Trump asegura que ninguna empresa estadounidense pagará más del 15,00% de sus ganancias en impuestos, en comparación con un máximo actual del 35,00%. Espera repatriar 1,2 billones de dólares en ganancias en el extranjero en poder de compañías no financieras estadounidenses, para ello ha propuesto un “impuesto de transición” del 10,00% sobre todas las ganancias en el extranjero. Dólar sube. (3) CAMBIO CLIMÁTICO, ha prometido “cancelar” el acuerdo climático de París, y desea acabar con la iniciativa del presidente Obama de reducir las emisiones de carbono de las centrales eléctricas. Sin duda favorecerá al Fracking – lee está noticia -. Dólar sube.
        • Libro Beige de la Fed. El miércoles, 18 ENE/2017, se dió a conocer las conclusiones acerca de las condiciones económicas de la fed, toma nota: (1) La economía de Estados Unidos continuó “expandiéndose” en los meses finales de 2016 y los primeros días de 2017. (2) Las presiones de precios – inflación– se intensificaron desde el último informe – ocho de los doce distritos vieron aumentos de precios modestos y el resto experimentaron aumentos ligeros, o planos en el caso del Distrito de Atlanta -.  (3) Muchos distritos señalaron que esperan que los mercados laborales sigan ajustándose en 2017, con las presiones sobre los salarios probablemente al alza y el ritmo de contrataciones se mantendrá firme o crecerá. De esta forma, la gobernadora de la reserva federal de Lael Brainard, ha trasladado que: “...una economía que está cerca del pleno empleo y con una inflación ya cercana al 2% puede obligar a la Fed a subir tipos más rápido de lo anteriormente previsto…
        • EUROPA. Esta semana, jueves, 19 ENE/2017, tuvo lugar la reunión en el Banco Central Europeo – BCE -, la noticia es que todo sigue igual, fíjate: (1) Los tipos de interés en el mínimo histórico del 0,00%, (2) el tipo aplicado a la facilidad de préstamo continuará en el 0,25%, (3) el interés de la facilidad de depósito seguirá en el -0,40% y (4) El QE, se mantiene intacto. En estos momentos, Draghi, ha preferido protegerse y dejar pasar el tiempo, tiene varias incertidumbres en el horizonte: (1) Theresa May, ha exigido un Brexit duro – aquí tienes sus doce exigencias -, (2) La inflación, que ha cerrado en DIC/2016, en el 1,10%, pero no le parece convincente – influenciada por los precios de la energía y alimentos -, (3) Las políticas y movimientos de Trump, no están claras.

Conclusión – resumen: Desde Tempos Energía, pensamos que, dado que Europa permanece inmóvil, y EEUU está en una euforia – con pleno empleo e inflación cercana al 2,00%  -, puede haber una subida de tipos en un horizonte cercano. Todo ello, tal y como te trasladaba, va a estar muy condicionado con el principio de gobierno de Trump.

      • COTIZACIÓN BRENT –  EL ACUERDO FUNCIONA AL 80,00%  -. Tendencia -> Estable. [Futuros Anual = 57,03 $/bbl, +0,35%]. Tal y como te comentaba en el informe de (17DIC-06ENE), el comité supervisor de la OPEP, se reunía en la primera quincena de ENE/2017, con el fin de valorar la consecución de los acuerdos, hecho que se ha producido este domingo, 22 ENE/2017, con las siguientes conclusiones:
        • Alexander Novak, ministro de Energía de Rusia, y uno de los presidentes del comité, “… según nuestros datos, hemos visto un nivel muy importante de cumplimiento y de compromiso con el acuerdo…“,”…los resultados que hemos observados a principio de año están excediendo nuestras expectativas. Muchos países van ya por encima de lo acordado…“.
        • Alid Al Falih, ministro de Petróleo de Arabia Saudí, “tenemos pruebas de un recorte ya de 1,5 millonesde barriles diarios, todo el mundo ha declarado su compromiso pleno. Teniendo en cuenta todo lo que sé, espero que en febrero tengamos un cumplimiento del cien por cien o incluso más…“.

         

Conclusión:Desde Tempos Energía, creemos que ahora le toca mover ficha a la industria del fracking, fíjate en lo que dice la Agencia Internacional de la Energía (AIE): (1) La producción de Estados Unidos en esquisto superará los 170.000 barriles al día frente al descenso acumulado de 300.000 barriles en 2016. La previsión del conjunto de producción de petróleo para el país es de 12,8 millones de barriles diarios. (2) El ritmo de apertura de nuevas perforaciones se sitúa en niveles de abril de 2014, cuando el petróleo cotizaba por encima de los 100 dólares el barril. Si es así, el sistema de realimentación comenzará a funcionar, empujando los precios hacia el nivel de 50,00 $/bbl.

Queda una semana entera llena de trabajo e ilusión por hacer las cosas bien.

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