INFORME de MERCADOS ELÉCTRICO y GASÍSTICO. SEMANA (14MAY-20MAY) 2016

Buenos días: Desde el equipo de Tempos Energía,, hemos de seguir mirando y aprendiendo de los mercados, de manera que, tengamos un background suficiente, como para que la estrategia de compra de energía, se desarrolle por los cauces óptimos: con esta única intención trabajamos.

  • MERCADO SPOT: EL MEJOR MAYO DE TODA LA HISTORIA
    La siguiente gráfica refleja de manera perfecta y sencilla, el escenario que estamos viviendo, por favor, mírala y comentamos,
    representa la aportación de cada tecnología – barras -, y la cotización de los diferentes meses de mayo, desde 2012 – 5 años -, y hasta el día 20 de cada uno de ellos – se ha hecho así, con el fin de incluir el actual -. Para llegar a una cotización a nivel promedio de 24,50 €/Mwh – ahora mismo, tal y como te trasladaba en el anterior informe, compramos más barato que ABR/2016 -, han tenido que concurrir – muy importante la idea de cúmulo de circunstancias -, los siguientes condicionantes:

    • La hidráulica:Gran Hidráulica + Fluyente, está a niveles altísimos. Ahora mismo, esta tecnología aporta un 28,00% de todo lo que se mueve en el mix energético, siendo, como no puede ser de otra manera, la cifra más alta, siempre tomando como origen los datos desde el año 2012.
    • Carbón: no está, y el que hay, está barato. Te extraigo lo más importante del estudio de la European Association for Coaland Lignite –EURACOAL -, en el que esgrime las causas de una materia prima competitiva:
      • Exceso de capacidaddebido a la menor demanda, consecuencia de desaceleración de la producción industrial en Asia, especialmente en china, y de la débil situación económica mundial.
      • Las empresas mineras de Rusia y Colombia han visto como la caída de sus divisasse ha convertido en una ventaja. El rublo ruso se debilitó significativamente contra el dólar de EEUU, cayendo en un 136% durante el año 2015, y como sus costes de producción se pagaban con moneda local, se han beneficiado en el mercado internacional.
      • Una tercera razón para el declive de los precios del carbón siguen siendo las bajas tarifas de fletes.

    Esta afirmación que te traslado es muy importante, no solo para este mes de MAY/2016 – hemos consumido 2/3 – sino para la ventana temporal venidera – JUN/2016 + Q3/2016 -.

    • Eólica. Sigue muy plana –21,20% -, en línea con lo ocurrido el año pasado – 23,90% -, y en anterior de éste – 20,60% -.
    • Si tomamos los veinte días primeros de MAY, en 2015, está tecnología aportó un 17,45%al mix – Trillo y Valdellós -> Off, Cofrentes, arrancó el 09/MAY/2015 -, mientras que para el presente – Trillo y Asco II -> Off -, su rango de trabajo se sitúa en 19,68%.

     

    Conclusión – resumen: Si todo sigue así, estaremos ante el mes de MAY, más barato de toda la serie histórica, la razón sigue siendo sencilla de comprender: Hidráulica < – > Carbón. Dicho esto, hay datos o acontecimientos que, pueden disparar el consumo en la época estival, y por consiguiente el precio de la energía, aunque, desde Tempos Energía, y teniendo presente el panorama descrito, no creemos que lleguemos a los55,67 €/Mwh de la Q3/2015.

      • OPINIÓN PERSONAL: LOS FUTUROS del PETRÓLEO SOBREPASAN LOS 50 $/bbl. 

    Es la primera vez, desde el 13/NOV/2015, que los futuros de Brent a un año – viendo los doce meses siguientes en el horizonte temporal y realizando el promedio -, no cotizaban por encima de los 50 $/bbl Las causas de este hecho, las explicaremos más abajo.

    Sin embargo, hemos de fijarnos en la siempre correlación entre el petróleo – sigue gobernando al mundo -, y los futuros de electricidad, concretamente para el año 2017, cotizando por encima de los 42,00 €/Mwh. Si tomamos como cierto que no haya movimientos laterales y que la única dependencia de OMIP sea del Brent, cuestión que, como sabes, es muy difícil de digerir – OMIP = f(Brent,Pool) -,  ya que, en cuanto el mercado spot comience a crecer, la contraparte que realiza las coberturas, se sentirá más cómoda para trabajar – lógico por otra parte -, no creemos que los futuros de electricidad tengan mucho recorrido alcista, estando ahora mismo a niveles de ENE/2016 – con un buen precio, próximos al mínimo de 39,70 €/Mw-, ya que, por las condiciones de ligadura del mercado de petróleo, a éste tampoco le queda recorrido al alza -> OPEP < -> FRACKING < – > IRÁN.

    • MERCADO FUTUROS [OMIP]:NOTICIA:– Gratis para Clientes -.
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      • Q1-2017. Tendencia -> Dientes Sierra [41,18 – 40,36 – 40,27]. Se mueve en el gap comprendido entre los 40,00 €/Mwh– 40,50 €/Mwh, trabajando en esta dinámica desde primeros de MAY/2016. Por su parte, Q1/2018, está en los 40,27 €/Mwh => hay “cero” incertidumbre dentro de esta ventana temporal. Ninguno sabemos lo que pasará, pero, algunos opinan que ocurrirá exactamente lo mismo. Desde luego, sigue siendo un buen valor, desde 2010, tan solo ha habido tres años, en los que el pool ha estado más bajo: 2010 – 36,95 €/Mwh -, 2014 – 41,96 €/Mwh – y 2016 – 30,60 €/Mwh -.
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      • Q2-2017. Tendencia -> Estable = Plano [39,18 – 38,85 – 38,77]. Se mantiene entre las líneas de 38,50 €/Mwh y 39,00 €/Mwh. Por su parte, Q2/2018 en Meff está a 38,86 €/Mwh, tampoco parece haber una gran expectación por esta ventana temporal, ya que ambos valores, distanciados a un año, están al mismo precio.  Por su parte, JUN/2016, sigue bajando, alcanzando esta semana un nuevo mínimo, en 38,53 €/Mwh => la verdad es que comprar JUN/2016 a este precio no está nada mal, ya que el Pool, jamás cerró en esa cotización.
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      • Q3-2017. Tendencia -> Bajista en zig -zag [48,54 – 43,85 – 43,60]. También sigue la dinámica de JUN/2016, marcando una función bajista. El valor que ves a tu izquierda, 43,60 €/Mwh, aunque no es el más bajo de todas la serie histórica – éste se produjo el 08/ABR, en 43,10 €/Mwh-, está fuera de toda la órbita de valores alcanzado por el pool hasta el momento. Por lo tanto, hablamos de una muy buena cotización. Por su parte, Q3/2017, cotizaba el pasado viernes a 45,85 €/Mwh – ésta si está afectada por la incertidumbre -, también buen valor, aunque en este caso, es preferible mantener la quietud y esperar.
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      • Q4-2016. Tendencia -> Dientes de Sierra [44,15 – 42,59 – 42,50]. Se mueve entre las líneas 42,25 €/Mwh43,00 €/Mwh. Por su parte, Q4/2017 está a 43,64 €/Mwh. El valor más bajo de pool, en esta ventana temporal, fue en 2012 – 43,16 €/Mwh -. Sin duda, tal y como decíamos la semana pasada, estamos ante valores muy buenos a precio fijo. Por otra parte, hay poca diferencia entre un año y el siguiente => el mercado piensa que, estaremos ante valores bajos: siempre que la cotización del Brent y el Pool, se presenten en valores razonables.
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    • MERCADO GAS NATURAL.
      • TIPO CAMBIO [€/$]. Tendencia -> Bajista [-1,02% ]. Parece que el escenario se despeja: el miércoles 18/MAY, se desvelaron las actas de la reunión que se celebró el 27/ABRpor los miembros del Comite Federal del Mercado Abierto (FOMC), y el Tipo de Cambio, cerró a 1,1318 – martes -, 1,1279 – miércoles -, 1,1197 – jueves -, y  1,1219 – viernes -, por lo que, el mensaje del mercado es claro: habrá subida de los tipos en junio. Según las citadas actas, la mayoría de los miembros de la Reserva Federal consideraría “apropiado” un incremento de las tasas en junio si se cumplen varias condiciones:
        • El mercado laboral permanece fuerte – Estados Unidos creó 000 empleos en abril, algo por debajo de la cifra prevista pero que aún mantiene la tasa de desempleo en el 5% -.
        • La inflación se acerca al objetivo del 2%– los salarios mantuvieron su tendencia alcista y crecieron un 0,3%, hasta 25,53 dólares por hora. En los últimos doce meses, el incremento acumulado se sitúa en el 2,5% -.
        • Los datos del segundo trimestre muestren un crecimiento sostenido –el dato de ventas minoristas aumentó un 1,3% en abril, el mayor crecimiento mensual en un año -.

     

    Conclusión: Desde Tempos Energía, con los datos más próximos, pensamos que una subida de tipos es probable. Este hecho traerá varias consecuencias: (1) El TC divide en toda ecuación de indexado, por lo tanto, si nos acercamos a la paridad, vía apreciación del dólar, el precio variable tenderá a crecer. (2) El barril de Brent está nominado en dólares, así, si el dólar es más caro, la cotización del Brent, sufrirá una bajada, ubicándose este parámetro en el numerador de la fórmula. Todo esto, a sabiendas que el peso de (1) > (2) en dicha ecuación.

     

    • COTIZACIÓN BRENT. Tendencia -> Alcista. [Futuros = 50,52 $/bbl, +2,45%].

       “… Los analistas de Goldman prevén ya un déficit en la oferta en la segunda mitad del año. De hecho, destacan que “el mercado del petróleo ha pasado de rozar la saturación en las reservas a encontrarse en déficit antes de lo esperado” …”
      Dicho de otro modo, la demanda supera a la oferta, lo cual, en función de la ley universal que opera en todo mercado, está haciendo que las cotizaciones de Brent, no dejen de subir. Te explico las razones por cuales, se ha borrado ipso facto, el exceso de oferta – 1,6 Millones de barriles/día -, que existían en el primer trimestre:

      • Hay recortes importantes de suministro en algunos países: (1) Se calculan que los incendios de Canadá, han dejado cercados a 1,2 Mill.barriles/día. (2) En Nigeria, a causa de la guerrilla, se ha producido una merma de la producción de 0,5 Millbarriles/día. (3) En Libia, a causa de la guerra civil, la extracción se ha reducido un 80% en los últimos cinco años.
      • Existe un crecimiento de la demanda, sobre todo, tal y como indicábamos la semana pasada en India, con cerca de 000 barriles/día.
      • Prácticamente no existen inversiones en el sector en los dos últimos años, y este hecho, compromete el crecimiento de la producción.

Conclusión – resumen: Desde Tempos Energía, pensamos que estamos ante una situación totalmente coyuntural: (1) La OPEP está aumentando la producción, tapando cualquier hueco en el mercado, desde luego, su situación cada día es más delicada. (2) El Fracking, está ha un paso de volver a ser rentable, produciéndose el efecto de realimentación. (3) Irán, tal y como te trasladaba la semana pasada está tirando fuerte. Por lo tanto, no creemos que la racha alcista le quede mucho recorrido

Bien, a partir de ahora, hay cinco días para disfrutar – trabajando -.

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