INFORME de MERCADOS ELÉCTRICO y GASÍSTICO. SEMANA (17SEP-23SEP) 2016

Buenos días, han ocurrido cuestiones interesantes, que afectan directamente a vuestra cuenta de resultados y que, básicamente tienen que ver, o están relacionadas, con el comportamiento de los mercados eléctrico y gasístico, en definitiva, con la compra de energía – actividad recurrente en el tiempo -, veámoslas de manera pormenorizada:

  • MERCADO SPOT: EL MERCADO ESPAÑOL SE SINCRONIZA CON EL FRANCÉS. 
    Si echas la mirada hacia atrás, en un horizonte de seis años – hasta 2010 -, no encontrarás un mes de septiembre donde el pool, se presente a cotas tan bajas como el actual, 43,39 €/Mwh – hasta 25 SEP/2016 -, al contrario, siempre por encima de los 50,00 €/Mwh, salvo en dos ejercicios, 2010 – 46,44 €/Mwh – y 2012 – 47,59 €/Mwh -.

La razón de todo esto, la encontramos en dos motivos, muy importantes para la competitividad del mercado spot de nuestro país:

  • La Generación de Energía ha bajado un 0,50%– a fecha de 23 SEP -, siendo para 2015 de 617 Gwh y para el actual de 15.540 Gwh. Sin embargo, en barras de central, demandamos más – aquí está el quid de la cuestión -, para 2015 se sitúa en 15.075 Gwh y para el presente de 16.224 Gwh. Esto es, generamos menos energía aún habiendo aumentado la demanda, por tanto, hemos de cubrir menos y los precios automáticamente bajan.
  • Las importaciones de Francia, permiten modular el pool de España y sincronizar ambos mercados. Sabes que el mercado francés tiene dos importantes características: (1) El 75% de la electricidad que produce Francia es de origen nuclear, apoyado en una decisión de seguridad de abastecimiento. (2) Es el mayor exportador del mundo de electricidad, debido al muy bajo coste de su energía, cifrándose el volumen de negocio en unos 3 billones de Euros. A partir de aquí, si te fijas en las imágenes podemos sacar varias conclusiones:
    • Figura 1. La línea amarilla – mercado español-, y las línea oscura – mercado francés -, aparecen prácticamente paralelas, separadas por un gap. Esta es la razón por la cual, las importaciones “competitivas” están creciendo. Si te fijas bien, las barras – importaciones diarias de energía -, van cambiando con el fin de llevar los dos mercados de la mano. Así de esta manera, conseguimos que en el periodo bajo análisis – 01SEP-25SEP, el pool en nuestro país se eleva a una media de 43,39 €/Mwh y el francés de sitúe en 36,23 €/Mwh, siendo las importaciones de +883 Gwh – el año anterior la cota fue de -244 Gwh -.
    • Figura 2. La modulación a la que hacía referencia anteriormente se puede ver, de manera nítida: el año anterior, las barras oscuras aparecían dispersas – había una gran población de puntos, ya que no existía ningún tipo de “control” -, sin embargo, para 2016, hemos introducido una herramienta de realimentación – los intercambios permiten la realimentación del sistema y hacer que haya 117 horas– 35-40 €/Mwh -, 150 horas – 40-45 €/Mwh – y 272 horas – 45-50 €/Mwh -, es decir, el precio del pool, prácticamente aparece controlado – centrado, en un estrecho margen de precios – se ha conseguido disminuir la dispersión -.
    • Figura 3. El hecho de que haya importaciones de energía barata, ya hecho que, dos de las tecnologías con el coste de oportunidad más elevado, hayan bajado el número de veces que son determinantes para fijar el precio marginal de la energía: carbón e hidráulica de bombeo.

Conclusión – resumen: Disfrutaremos de un Pool competitivo, donde históricamente hemos tenido precios altos, mientras que exista un elemento que nos permita modular el sistema costes, para ello se tiene que cumplir la siguiente inecuación: Precio Mercado Spot Francia < Precio Mercado Spot España Y Excedente Producción Francia. Indirectamente, estamos pasando a depender de la nuclear francesa, para aquellos periodos estadísticamente altos. Dicho de otra manera: las coberturas han de estar presentes, sobre la mesa, de otra manera, perderemos el control sobre nuestra cuenta de resultados

    • MERCADO FUTUROS [OMIP]:

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      • Q1-2017. Tendencia ->  Fuertemente Alcista  [41,18 – 41,71 – 42,58]. Q1-2018 [41,52]. Hablamos de un rebote importante, desde el lunes 12 SEP/2016 – 40,05 €/Mwh -, hasta el viernes 23 SEP/2016 – 42,58 €/Mwh -, ha escalado 2,53 €/Mwh – 6,32% -. Dentro de esta ventana, son los meses de ENE y FEB, los que aparecen más caros, 45,69 €/Mwh y 43,40 €/Mwh, respectivamente, y MAR aún continúa por debajo de la barrera de 40,00 €/Mwh. Por su parte, para 2018, también se encarece la compra – 3,85% -, es decir, prácticamente la mitad.
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      • Q2-2017. Tendencia ->  Fuertemente Alcista [39,04 – 38,69 – 39,24]. Q2-2018 [38,27].  También crece, lo hace en 1,94 €/Mwh – 5,20% -, alcanzando como puedes ver los 39,24 €/Mwh. A pesar de la crecida, estamos en un escenario históricamente bajo, donde el mercado, si todo va bien, dispondrá de herramientas/instrumentos de defensa: 2016 – 29,59 €/Mwh -, 2015 – 48,39 €/Mwh -, 2014 – 39,93 €/Mwh – y 2013 – 34,16 €/Mwh -.
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      • Q3-2017. Tendencia -> Fuertemente Alcista [45,30 – 45,22 – 45,51]. Q3-2018 [46,88]. Aunque ha crecido, 1,63 €/Mwh – 3,71% – de lunes 12 SEP/2016 a viernes 23 SEP/2016, lo hace a menor ritmo que las demás, a pesar de ser una de las ventanas temporales donde el mercado spot se comporta más alto. La señal del mercado de futuros es evidente: hay algún evento, común en Q1/2017 y Q2/2017, que no estará presente en Q3/2017
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      • Q4-2016. Tendencia -> Fuertemente Alcista [43,78 – 42,30 – 42,85]. Su crecida va en consonancia con las ventanas temporales que le siguen: 2,40 €/Mwh – 5,73% -. Con esta alza de precios, hemos de mirar a principios de JUN/2016 para encontrar cotas similares. Aún así estamos a un nivel de precios aceptable, próximos a los 40,00 €/Mwh. Uno de los motivos de esta tendencia alcista son las paradas técnicas en las centrales nucleares. Recuerda que en SEP/2016, el aporte medio del uranio al mix energético ha sido del 25,06%.
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  • MERCADO GAS NATURAL.
      • TIPO CAMBIO (TC) [€/$]. Tendencia -> Sin cambios.   [Promedio Semanal -> 1,1190%, -0,39%]. Aquí, en este apartado, la noticia ha estado en que la Reserva Federal no ha tomado la decisión de subir los tipos de interés, probablemente hasta DIC/2016, toma nota del literal de la noticia:

        “…Janet Yellen, sigue mostrando algunas dudas sobre el crecimiento de la economía a largo plazo. Señala que aún debe entrar más gente al mercado laboral que empuje la inflación hacia el 2%. La máxima mandataria de la política monetaria explicó que la Fed puede demorar la subida de tasas porque “no hay peligro de recalentamieento de la economía”

        “…Yellen indicó que espera una subida de tipos este año y reconoció que el escenario para una futura subida de tipos se ha fortalecido. Además, la presidenta de la Fed añadió que la mayoría de miembros del comité esperan que la subida de tipos se produzca en 2016.”

Conclusión resumen: Visto lo visto, y teniendo en cuenta que Mario Draghi sigue con su política, corroborada en la reunión de 08 SEP/2016, desde TEMPOS ENERGÍA, pensamos que no veremos movimientos hasta que la Fed mueva ficha, cuando lo haga, la ecuación de gas se moverá de la siguiente forma: Numerador – disminuirá -, Denominador – disminuirá -.

Conclusión – resumen: Todo apunta a que no habrá acuerdo en Argel. Desde TEMPOS ENERGÍA, vemos que los intervinientes tienen intereses disttintos, economías diferentes y poco diversificadas y lo más importante, no están dispuestos a dar el paso y perder cuota de mercado que, por otra parte, se trasvasaría rápidamente a otro país out-OPEP.

Ha sido todo un placer: lo siguiente, trabajar y poner la meta en el viernes, a eso de las 20:00 horas

PDA: Sabes que puedes estar diariamente informado, simplemente consultando las noticias de Tempos Energía.

 

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