INFORME de MERCADOS ELÉCTRICO y GASÍSTICO. SEMANA (23JUL-29JUL) 2016

Buenos días amigos, es nuestro deseo que te encuentres perfectamente. Desde Tempos Energía, seguimos estudiando y analizando la evolución del mercado eléctrico y gasístico con una intención: mejorar en nuestro trabajo, de manera que, tu cuenta de resultados, en la parte de los costes energéticos, llegue a su mínimo

  • MERCADO SPOT: MEJOR JULIO DE TODA LA HISTORIA
    El pool de JUL/2016, podría asemejarse con la conocida Ley del Péndulo: hemos pasado de comprar la energía a 59,55 €/Mwh – JUL/2015 -, a pagar por ésta tan sólo 40,53 €/Mwh, es decir, 19,02 €/Mwh – 31,94% menos -.

Estamos ante el mejor mes de JUL de toda la historia del pool, arrojando un promedio, en lo que va de año, de 31,65 €/Mwh, frente a los 50,20 €/Mwh de 2015 – 58,60% más caro-. Varias son la razones que han empujado a que estemos disfrutando de este escenario tan idílico, siendo la principal, la coincidencia de todas ellas – desglosadas en el informe de la semana pasada -, en una misma ventana temporal. Cierto es, ha habido un cúmulo de circunstancias positivas, de las que te destacaría – imagen de la derecha -,  las siguientes:

    • Hemos consumido 130 Gwh, a los que hay que restar 886 Gwhque nos han venido del pool eléctrico francés, arrojando un total de 21.244 Gwh. El mínimo estuvo en 2014, con21.123 Gwh. Es decir, JUL/2016, se sitúa como el segundo mes en consumos – fíjate en la gráfica -. Esta circunstancia tiene un impacto en el precio de mercado importante, ya que, las ofertas sufren un ajuste muy severo, al existir menos demanda. Todo esto, contrasta con la llegada masiva de turistas.
    • El trabajo de la energía nuclear, está viviendo el mejor momento de su historia, aportando un 24,18%– de cada 4 Kwh que consumimos, uno de ellos, procede de la nuclear -.
    • Por supuesto, las renovables están trabajando muy bien: al mejor ritmo de toda la serie histórica para esta ventana temporal, con un 42,30%.
  • OPINIÓN PERSONAL:  LOS FUTUROS BRENT y OMIP en DESCENSO. 

La noticia esta semana está en los futuros de Brent, cayendo por debajo de la cota de los 46,00 $/bbl, y, esto es importante, también en el descenso ininterrumpido de los futuros de electricidad, justo en la cota de los 42,00 €/Mwh, a 2,15 €/Mwh del mínimo. Varias son las razones para estar viviendo este escenario:

    • Existe en el horizonte de los traders, una certidumbre de sobreabundancia de petróleo: (1) La OPEP está produciendo por encima del límite de los 30 Mill b/día. En gran parte, los artífices están siendo Arabia Saudi – sigue con la estrategia de bombeo – e Irán – continua trabajando después del levantamiento de las sanciones -. (2) Después del Brexit, se espera que Europa se ralentice y, por lo tanto, la demanda decrezca – observa las curvas -. (3) Cuando el barril de Brent, estuvo cotizando en 50 $/bbl, trasladó frescura al fracking, donde en las últimas ocho semanas, los pozos activos no han parado de crecer, pasando de 404 a 462 – un aumento del 14,35% -.
    • El pool eléctrico, en la península ibérica, está a unos precios sorprendentemente bajos, para la ventana temporal que estamos viviendo: estamos ante las mejores cotizaciones de toda la historia reciente. Sabes que, cualquiera que realice una cobertura financiera, al final, y esto es importante decirlo, trabaja contra pool.

Conclusión – resumen: Desde Tempos Energía, creemos que a la tendencia actual en el mercado de futuros eléctrico, le puede quedar más recorrido. A niveles macroeconómicos, sobre todo, fondos de inversión, hegde funds y fondos soberanos, están viendo como, (1) Las posiciones en el mercado de futuros de nuestro país, día a día, valen menos, supuesto que el subyacente – pool eléctrico – cotiza a la baja, y, (2) Necesitan liquidez – cash -, ya que la mayoría de estos fondos, tienen su epicentro en países muy ligados a la economía del petróleo.

  • MERCADO FUTUROS [OMIP]:

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      • Q1-2017. Tendencia -> Leve bajista [41,22 – 41,09 – 41,05]. Se atisba una línea descendente, muy suave, con origen en el 21 JUN/2016 – 41,55 €/Mwh-. Ahora mismo como puedes ver, está cotizando en 41,05 €/Mwh. Por su parte, y con las miras puestas en ejecutar una compra para 2018, trasladarte que también la Q1/2018 baja con respecto a la semana pasada, de 40,27 €/Mwh – 22 JUL/2016 – a 40,07 €/Mwh – 27 JUL/2016 -. Viendo el actual escenario de futuros – arriba lo tienes -, y a sabiendas que, más o menos, el mercado aquí puede defenderse, conviene tener quietud y esperar la evolución de los “Tempos”.
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      • Q2-2017. Tendencia -> Fuertemente bajista [39,52 – 38,57 – 38,42]. La noticia aquí, es que sigue bajando, aunque con menos pendiente que las semanas anteriores, pasando de38,63 €/Mwh a 38,42 €/Mwh, esto es, 0,21 €/Mwh – 0,54% -. Estamos por tanto, muy cerca del mínimo, 38,23 €/Mwh – 30 MAR/2016 -. Para encontrar valores aproximados a esta cota, hemos de remontarnos al 27 MAR/2014, donde la Q2/2014 cotizó a 36,13 €/Mwh – luego el pool, cerró en 39,93 €/Mwh -. Tal y como está la situación, y tratándose de la ventana más barata del año – mercado spot -, conviene seguir esperando mejores acontecimientos.
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      • Q3-2017. Tendencia -> Plano -. [46,12 – 46,22 – 46,18]. Prácticamente no se ha movido, permaneciendo inalterable, siendo esta la noticia, cerrando como puedes ver en 46,18 €/Mwh. Si miras los precios del pool, para esta ventana temporal, tan solo el año 2010 cerró por debajo de esta cota, en 44,09 €/Mwh de promedio – aparte de lo que está ocurriendo este año -. El mínimo aquí, desde 2014, se sitúa para la Q3/2016, en 43,10 €/Mwh – 08 ABR/2016 -. Por otra parte, hemos de destacar que SEP/2016, ha alcanzado su mínimo, cotizando en 42,90 €/Mwh, lo cual quiere decir que, los mercados intuyen un comportamiento similar del pool después del verano.
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      • Q4-2016. Tendencia -> Plano [43,98 – 43,01 – 43,05].  La curva que se observa para esta ventana sigue siendo prácticamente plana, centrada en los 43,05 €/Mwh. Sin embargo, aunque a nivel promediado, obtengamos un valor similar cotización tras cotización, dentro de la ventana, observamos divergencias de comportamiento: (1) OCT/2016, decrece1,63 €/Mwh – 3,65% -,  NOV/2016, sube 0,75 €/Mwh – 1,78% -, y DIC/2016 gana 0,46 €/Mwh – 1,07% -. La razón a este hecho, tiene que ver con las paradas técnicas de las centrales nucleares.
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  • MERCADO GAS NATURAL.
    • TIPO CAMBIO (TC) [€/$]. Tendencia -> Inicio de Tendencia Alcista [Promedio Semanal -> 1,1035 , +0,08%].  La semana pasada, la noticia estuvo centrada en Mario Draghi, éste no subió los tipos de interés, aduciendo que, necesitaba tiempo para actuar. Esta semana, el Comité de Mercado Abierto de la Fed (por su siglas, FOMC), decidió no tocar los tipos de interés, manteniéndolos en la horquilla [0,25% – 0,5%]. Sin embargo, la noticia ha estado en el horizonte que se ha abierto para una posible subida, muy posiblemente para después de las presidenciales – 08 NOV/2016 -. Las razones para esta posible alza son las siguientes – sabes que la Fed, trabaja para y por dos objetivos: inflación del 2,00% y situación de pleno empleo -:
      • Empleo: La tasa de paro, se sitúa actualmente en el 4,90%, y en JUN/2016 se crearon más de 280.000 puestos de trabajo.
      • Inflación. Sigue estancada desde MAR/2016 en el 1,60%, un poco lejos del objetivo previsto.
      • La evolución de la economía. Ésta no está despuntando, creciendo a un ritmo moderado. La prueba de esta afirmación, la tenemos en el dato del Producto Interior Bruto de [ABR-JUN] 2016, situándose en el 1,20%, inferior a lo esperado.

      La respuesta, ha sido un aumento, de manera casi automática del Tipo de Cambio, miércoles 27 JUL/2016 – 1,0991 -, viernes 29 JUL/2016 – 1,1113 -, esto es, 1,11%.

Conclusión resumen: Desde Tempos Energía, vemos muy probable una subida de tipos para DIC/2016, una vez que, la incertidumbre de las presidenciales haya pasado, siempre contando con una evolución positiva del empleo y la inflación.

  • COTIZACIÓN BRENT. Tendencia Bajista [Futuros = 45,67 $/bbl, -5,22%]. Aparte de lo indicado en la sección “Opinión Personal”, esta semana, todas las miradas han estado centradas en la publicación acerca de las reservas almacenadas por EEUU que realiza el Instituto Americano del Petróleo (por sus siglas, API): éstas subieron en 1,671 Mill de barriles, cuando los traders, estimaban una caída de 2,25 Mill de barriles. Las reacciones en los mercados, no se han hecho esperar, y la cotización del barril de brent se sitúo en42,46 $/bbl, un 7,06% menos que la semana pasada – 45,69 $/bbl -.

Conclusión – resumen: La tendencia bajista, tiene posibilidades importantes de mantenerse, por lo menos, hasta SEP/2016, ya que es ahí, cuando en Europa – donde cotiza el Brent-, comienza a subir la demanda. También, hemos de prestar mucha atención al bucle de realimentación positiva del fracking, sobre todo, al grado de funcionamiento.

Nada más, a partir de ahora, toca lo más importante: trabajar.

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