INFORME DE MERCADOS ELÉCTRICO Y GASÍSTICO. SEMANA (26NOV-02DIC) 2016

[vc_row][vc_column][mk_fancy_title font_family=»none» el_class=»intro»]

Buenos días, el principal deseo, de todos los que formamos parte de Tempos Energía, , es muy sencillo: que todo te vaya bien. A partir de aquí, sabes que seguimos en la senda del conocimiento, en la búsqueda de la competitividad de vuestra cuenta de resultados, siguiendo los principios del rigor y el trabajo – es que no hay otros -. Dicho esto, pormenoricemos en los detalles de la evolución de los mercados eléctricos – España y Francia -, a la vez que gasísticos – Tipo de Cambio y cotización del Barril Brent

[/mk_fancy_title][vc_column_text]

• 1.- MERCADO SPOT: CARBÓN y CICLOS COMBINADOS TOMAN EL CONTROL. POOL FRANCIA REPUNTA. La primera noticia, creemos que es positiva: El Gobierno congela los costes regulados del sistema eléctrico. En parte es totalmente lógico, ya que con la actual orden de peajes, Orden IET/2735/2015 – la cual remite a la Orden IET/2444/2014 y a la IET/107/2014 -, el gobierno prevé 110 millones de superávit en 2016.

  Por otra parte, centrándonos en la compra de energía propiamente dicha, seguimos en un escenario muy elevado, en cuanto a precios se refiere: en la semana bajo análisis, el promedio del Pool se ha situado en los 59,34 €/Mwh, cerrando NOV/2016 en 56,13 €/Mwh – valor más alto de la historia, seguido por 51,20 €/Mwh, NOV/2015 -.Por otra parte, DIC/2016, cotiza en un valor promedio de 59,07 €/Mwh – segundo valor, seguido por 63,64 €/Mwh, DIC/2013 -. La explicación a lo que está ocurriendo, se resume en el encabezamiento de este apartado. Te lo muestro con con números concretos: (1) La energías renovables, no están empujando – 27,59 % -. (2) A día de hoy, las centrales de AlmarazII y Valdellós II siguen paradas, y en consecuencia la aportación nuclear, se ha desplomado – 17,67% -. En estas condiciones, las energías fósiles, toman el control. En este caso, el carbón está inyectando prácticamente un 25,00% al míx energético – 24,80% -, y los ciclos combinados un 17,87% – si eliminamos los fines de semana, la cifra alcanza el 21,88% -. En resumidas cuentas, ahora mismo, la mitad de la energía en barras, está generada por las tecnologías más caras, de ahí las noticias aparecidas: (1) El carbón se convierte en la primera fuente de electricidad en noviembre, (2) Los ciclos combinados se disparan un 45% más y baten récord en noviembre.

  A partir de aquí, me he detenido en analizar cómo ha sido el trabajo de estas dos tecnologías, en los dos últimos años, y tengo que compartir conclusiones interesantes. De momento, fíjate en la gráfica:

[/vc_column_text][vc_column_text] [/vc_column_text][vc_column_text]

• Sabes que, normalmente, tanto el carbón – centrales térmicas -, como los ciclos combinados – mezcla de central térmica y central de gas -, son las últimas en entrar, con el fin de determinar el precio marginal de la energía. Ambas, deben modular su comportamiento teniendo en cuenta, básicamente dos parámetros: (1) La actividad de las renovables – recuerda que éstas tienen preferencia de despacho -, y, (2) La demanda de energía del país – a mayor demanda, las renovables pierden opción de fijar el precio, de ahí que los fines de semana, la energía esté a un precio más competitivo -. Dicho esto, si te fijas en la gráfica, la función que dibuja el carbón es perfectamente lógica: 2015, con una gran actividad – 20,06% -, gracias a la poca aportación de las renovables, y 2016, todo lo contrario, disminuyendo su trabajo hasta el 13,42%. Sin embargo, no ocurre así para los ciclos combinados: en ambos periodos su aportación ha sido prácticamente idéntica – 9,80% y 9,92% -. Te doy más datos, acerca del trabajo desarrollado por estas tecnologías: (01ENE-31JUL) 2015 = 9,36%, (01AGO-30NOV) 2015 = 10,58%, (01ENE-31JUL) 2016 = 7,93%, (01AGO-30NOV) 2016) = 13,40%. ¿Qué conclusión sacas?, y, ¿Módulan su actividad?.

  Aparte de lo expuesto, si miras para atrás, te encontrarás con una cifra muy agradable: 37,73 €/Mwh, que es la media del Pool para este año. Es un valor altamente competitivo, sobre todo comparado con 2015, donde se alcanzó la cota a nivel promedio de 50,11 €/Mwh – 32,81% más caro -. Para que lo veas nítido y claro, te he preparado la siguiente imagen, fíjate bien:

[/vc_column_text][vc_column_text] [/vc_column_text][vc_column_text]

• La gráfica refleja las diferentes cotizaciones – ejes de abscisas -, y el número de horas – eje de ordenadas -, que se alcanzó ese precio marginal de la energía. En este 2016, la campana de Gauss – todo lo real, tiene un maping en campana de gauss -, aparece centrada en la horquilla de valores [31 – 49] €/Mwh, sobre todo, por el buen trabajo de las energías renovables, tal como adelantamos desde nuestra compañía: Tempos Energía augura una bajada en la compra de electricidad para 2016 gracias al papel de las renovables. Sin embargo, para el año 2015, donde las renovables estuvieron prácticamente apagadas y la interconexión con Francia al 50,00%, la función que dibuja el Pool, sufre una traslación y alargamiento, centrándose en la pinza de [41- 65] €/Mwh, esto es, la mayoría del tiempo, está ubicado en la derecha.

  Conclusión – resumen: Si hacemos caso a la «tendencia» que refleja el mercado de futuros: DIC/2016, cerrará por encima de 50,00 €/Mwh – hay tecnologías con los deberes por hacer -, ENE/2016, desde el 03 NOV/2016, dibuja un plano – 53,00 €/Mwh -, y FEB/2017, no está todavía claro, presentándose levemente bajista – va a depender de la aparición de las renovables y nuclear Francia -. Por su parte, MAR/2017, presenta otro escenario completamente diferente – 42,97 €/Mwh -. Con los cual, si no ocurre «nada», quedan 2 meses a «alto nivel».

[/vc_column_text][/vc_column][/vc_row][vc_row][vc_column][vc_column_text]2.- VISIÓN PERSONAL. LA LEY DEL PÉNDULO ≠ COMPRA DE ENERGÍA.

• En nuestro país, la liberalización del mercado eléctrico comenzó a hacerse efectiva en el año 1.999, con la publicación del Real Decreto-ley 6/1999 – solamente los consumidores de alta tensión (tensión de suministro superior a 1.000 V) -, y 2.000, a través del Real Decreto-ley 6/2000 – todos los consumidores -. Atrás quedaba la formalización de la «póliza de suministro», documento que se suscribía con la distribuidora con unos precios pactados y asumidos de antemano. A partir de aquí, observa el movimiento «pendular» del mercado:
  • En un principio, sin un conocimiento y dominio del mercado de precios, la mayoría de los consumidores, excepto aquellos considerados cualificados – Real Decreto 2019/1997, incluye entre los agentes de mercado a los consumidores cualificados -, eligieron comprar a precio fijo, negociando directamente los precios con la comercializadora más interesante en un momento determinado – sabes que ésta, para ofrecer dichos precios, utiliza coberturas en el mercado de futuros: OMIP, Meff, OTC -.
  • Una vez que se constituye el Mercado Ibérico de la Energía, y se pone en funcionamiento el Pool – cotizaciones diarias, hora a hora -, comienzan a aparecer, de manera tímida, contratos que, «indexan» el precio de la energía a pagar, al valor real que aparece en las cotizaciones diarias del mercado spot. Constituye una verdadera eclosión, ya que, obligaba a estar pendiente del mercado, como condición «sine qua non», para saber lo que verdaderamente íbamos a abonar en la factura. Este tipo de contratos, cumplen una máxima – si hemos sabido elegir la mejor ecuación de indexado -: pagar por la energía realmente el precio que tiene.
• Lo interesante del asunto, es que las dos posiciones «pendulares», se han dado, y siguen poniéndose en marcha, para la mayoría de los contratos: (1) Se está a precio fijo, o, (2) Vamos a «pool». Sin embargo, este no es el camino más óptimo, ni mucho menos. Si quieres estar en el Top de la compra de energía, has de acudir a los dos mercados: Precio fijo – mercado de futuros-, e Indexado – Pool -, con el fin de aprovechar las mejores oportunidades que cada uno pueda ofrecer. Además, hay que hacerlo cumpliendo las siguientes premisas:
  • Iremos en todo momento a pool, con la mejor ecuación de indexado. Si te das cuenta, el mercado spot de nuestro país, se comporta razonablemente competitivo en los primeros cinco-seis meses del año => estamos obligados a aprovechar este escenario, en beneficio de nuestra cuenta de resultados.
  • Realizaremos compras a precio fijo, en el momento que surja la oportunidad – por la cantidad que creamos oportuna -. Aquí, hemos de reseñar la siguiente idea: cuánto más lejos realicemos la compra de la entrega física de la energía, mejor será el precio – no pagamos certidumbre -. Por tanto, igual nos obliga a reformular la idea de contratos anuales o, tenemos que comenzar a negociarlos con suficiente antelación, como para que los precios a los que cerremos estén cerca del óptimo.

Conclusión – resumen: La compra de energía se aleja de la ley pendular – fijo, o, indexado -, para llegar a estar en constante resonancia con los movimientos de los mercados.

[/vc_column_text][/vc_column][/vc_row][vc_row][vc_column][vc_row_inner][vc_column_inner][vc_column_text]3.- MERCADO FUTUROS [OMIP]
NOTICIA:Gratis para Clientes.
Alertas:Gratis para Clientes.

• Q1-2017. Tendencia -> Estable. [42,31 – 48,31 – 48,58]. Q1-2018 [Omip -> 42,30 €/Mwh, +0,17%]. Desde el 07 NOV/2016, se mueve entre las cotas 47,00 €/Mwh y 48,00 €/Mwh, sin apuntar una tendencia clara. Respecto a la compra para 2018, se presenta muy estable, centrada en la cotización de los 42,00 €/Mwh. Dentro de esta ventana, te lo he indicado anteriormente, es FEB/2017 – 49,50 €/Mwh -, el que dibuja una tendencia bajista, para enlazar con MAR/2017 a 42,97 €/Mwh. Te das cuenta cómo está ocurriendo algo.
  • Precio Objetivo: Gratis para Clientes.
  • Recomendación: Gratis para Clientes.
• Q2-2017. Tendencia -> Alcista. [39,23 – 40,26 – 40,45]. Q2-2018 [Omip -> 38,05 €/Mwh, -0,003%]. Dentro de esta ventana, me gustaría trasladarte dos cuestiones: (1) Q2/2017, sigue caminando hacia arriba, alcanzado la cota de los 40,45 €/Mwh – como puedes ver -, pero sin dar señales de alarma – hablamos todavía de precios altos -. (2) Ha comenzado a cotizar JUN/2017, situándose el último valor, viernes 02 DIC/2016 en 46,95 €/Mwh. El primer pensamiento es de «desconcierto», ya que, todo bróker conserva en la memoria lo último que ha ocurrido – es inevitable mirar al pasado más reciente -. En este caso, el mercado spot para JUN/2016, cerró en 38,90 €/Mwh, por lo que, la interpretación de los mercados es que, a priori, NO estaremos ante el mismo verano de 2016 – el mejor de toda la historia -. Estaremos muy atentos a las coberturas.
  • Precio Objetivo: Gratis para Clientes.
  • Recomendación: Gratis para Clientes.
• Q3-2017. Tendencia -> Bajista. [45,47 – 45,08 – 44,90]. Q3-2018 [Omip -> 43,86, -+0,16%]. Su comportamiento sigue siendo bajista – con algún rebote -. Ahora mismo, se sitúa casi en la cota de los 45,00 €/Mwh, por lo que, hemos de seguir a la espera de valores más interesantes – próximos a los 43,00 €/Mwh -. Sin embargo, para 2018, hemos de esperar otro cambio abrupto – 21 de NOV/2016 -, de manera que podamos alcanzar cotizaciones cercanas a los 42,00 €/Mwh.
  • Precio Objetivo: Gratis para Clientes.
  • Recomendación: Gratis para Clientes.
• Q4-2016. Tendencia -> Leve Alcista. [42,94 – 43,30 – 43,12]. Q4-2018 [Meff -> 42,35, +0,47%]. Sigue con la dinámica descrita en la semana anterior: oscilaciones alrededor de la cota de los 43,00 €/Mwh. Sinceramente, estamos en modo espera, con la mirada puesta en los valores que aparecieron el 03 OCT/2016 – 40,71 €/Mwh – y 04 OCT/2016 – 40,85 €/Mwh – .
  • Precio Objetivo: Gratis para Clientes.
  • Recomendación: Gratis para Clientes.

[/vc_column_text][/vc_column_inner][/vc_row_inner][/vc_column][/vc_row][vc_row][vc_column][vc_row_inner][vc_column_inner][vc_column_text]4.- MERCADO GAS NATURAL.

• TIPO CAMBIO (TC) [€/$]. Tendencia -> Estable. [Promedio Semanal -> 1,0614 €/$, +0,15%. Ultima cotización -> 1,0642 €/$]. Para ver la evolución del TC, esta semana, hemos de girar la vista a los dos lados del Atlántico, por favor, toma nota:
  • Europa. En este momento, nuestro continente, se enfrenta a las siguientes inestabilidades:
    • Referéndum en Italia – domingo, 04 DIC/2016 -. Toma nota del literal extraído => » El mercado ya cuenta con el triunfo del no y las especulaciones se centran ahora en el escenario político que abre ese resultado. ¿Habrá elecciones anticipadas? Y en caso de que gane el movimiento antisistema Cinco Estrellas y cumpla su promesa de convocar un referéndum sobre la permanencia de Italia en el euro, ¿qué pasaría? «.
    • Elecciones Austríacas – domingo, 04 DIC/2016 -. Existen posibilidades que gane a extrema derecha, como señala la noticia => «Austria repite sus presidenciales bajo la presión de la extrema derecha«.
    • Posible Victoria del Frente Nacional – Francia -, en la próxima primavera.
    • Ante el posible terremoto en los mercados, el BCE podría emplear su programa de compras de 80.000 millones de euros al mes para atenuar cualquier repentino repunte del interés tras la votación. Por lo tanto, estamos ante un escenario de clara debilidad del euro. Con todo este panorama, Citigroup, avisa de que una subida de tipos, por parte del BCE, para DIC/2019, es posible – no lo sé, es muy optimista -.
  • EEUU. Una de las noticias más importantes, es la publicación, miércoles 30 NOV/2016 del libro Beige – por parte de la Fed, y que sirve de guía para lo que podrá suceder el próximo miércoles 14 DIC/2016 -, dejando varias cuestiones claras: (1) Dificultades para cubrir puestos sin alzas salariales en la mayoría de los distritos. (2) La tasa de desempleo en EEUU se encuentra actualmente en el 4,9 % – mejor nivel en los últimos nueve años – considerado como pleno empleo y la inflación ha comenzado a repuntar en los últimos meses. Lo más clarificador: Los mercados otorgan más de un 90,00% de posibilidades a que la Fed eleve entonces los tipos de interés de referencia un cuarto de punto del actual rango de entre el 0,25% y el 0,50%.

  Conclusión resumen: Si te das cuenta, de lo que realmente te hablo, es de alcanzar la paridad, ya que ahora mismo, existen dos escenarios: (1) Una Europa débil, con problemas en el horizonte importantes, tales como, Italia, Francia y Reino Unido, y (2) EEUU, que tras la victoria de Trump, tienes alas: (a) La economía está en clara mejoría – por eso habrá subida de tipos, entre otras cuestiones -, (b) la confianza de los consumidores está en máximos de ocho años. (c) el próximo gobierno ha prometido estímulos fiscales, gasto en infraestructuras y recorte de regulación. Con todo lo dicho, fíjate en el siguiente literal: «Los más “dólar optimistas” – entre los que me incluyo – decíamos que se llegaría a la par en la cotización dólar/euro. Reviso el programa del nuevo presidente de los EEUU y doblo la apuesta: en un plazo más amplio – uno o dos años – creo que se superará la par«.

• COTIZACIÓN BRENT. Tendencia -> Inicio muy Alcista.[Futuros Anual = 56,13 $/bbl, +11,73%]. Bien, como sabrás, la noticia de la semana, esperada desde SEP/2016, es el acuerdo de recorte de la producción por parte de la OPEP. Vamos a desgranarlo, para luego analizar su viabilidad:
  • El acuerdo en números concretos, supone reducir la producción en 1,263 Millones de barriles diarios – Mbd -, a los que habrá que sumar otros 0,6 Mbd – miembros fuera OPEP, por ejemplo, Rusia, que se ha comprometido a retirar 300.000 bd de la circulación, aunque todavía está bombeando un récord de 11 Mbd -, arrojando un total de 1,863 Mbd, para ubicar el techo de bombeo en 32,5 Mbd.
  • El acuerdo es válido para los próximos seis meses, y prorrogable por medio año más. Se ha creado un comité de seguimiento, compuesto por Argelia, Kuwait, Venezuela y dos miembros out- OPEP, para velar por su cumplimiento, pero, sin capacidad para sancionar.
  • Las reducciones por país son las siguientes: Arabia Saudí recortará 486.000 barriles por día;Irak, lo hará finalmente en 210.000, Emiratos Árabes Unidos 139.000; Kuwait reducirá en 131.000, Venezuela 95.000, Angola 87.000, Argelia 50.000, Qatar 30.000, Ecuador 26.000 y Gabón 9.000. Libia y Nigeria quedan fuera del compromiso de reducir su bombeo para que puedan recuperar el nivel perdido por los conflictos. Indonesia ha sido excluida del cártel y así ha quedado fuera de este acuerdo.

  Teniendo en cuenta el acuerdo – declaración importante de intenciones -, la primera consecuencia ha sido el aumento de los futuros en un 11,73%. Sin embargo, hay tres cuestiones que quedan en el aire, toma nota, por favor:

  • Existe un temor – muy lógico -, a que algunos países maquillen datos acerca de sus extracciones y, por lo tanto, incumplan sus compromisos. Esta afirmación, según el mercado, se dirige sobre todo a Irak.
  • Libia y Nigeria, han quedado excluidos, por lo tanto, tienen vía libre para aumentar la producción.
  • Desde Tempos Energía, llevamos meses indicando parte del literal de esta noticia: «El último reto para la recuperación cobrará relevancia cuando el precio alcance una frontera difusa entre los 55 y los 60 dólares por barril, un nivel en el que los yacimientos de esquisto estadounidenses que llevan meses parados por falta de rentabilidad volverán a ponerse en marcha«.

Conclusión: Hemos de esperar y ver las evoluciones diarias, pero desde el equipo de Tempos Energía, nos mostramos muy escépticos: Países diferentes, intereses diversos y la mayoría de las veces con necesidades distantes. Además, está la realimentación positiva del mercado: Fracking. Así, en un horizonte no lejano, pensamos que las cotizaciones de Brent, se situarán por debajo de la cuota de los 50,00 $/bbl.

Si te paras a pensar un instante, se te habrá ido la semana, señal que estás disfrutando. Sé feliz.

PDA: Sabes que puedes estar diariamente informado, simplemente consultando las noticias de Tempos Energía.[/vc_column_text][/vc_column_inner][/vc_row_inner][/vc_column][/vc_row]