INFORME de MERCADOS ELÉCTRICO y GASÍSTICO. SEMANA (27AGO-02SEP) 2016

Buenos días, es nuestro deseo que todo haya ido magníficamente bien en este periodo de vacaciones. Desde Tempos Energía, seguimos analizando y estudiando los mercados, tanto eléctrico como gasístico, con la única meta y deseo de mejorar la cuenta de resultados de tu compañía: la compra más importante – energía, por su recurrencia -, debe ser perfecta.

• MERCADO SPOT: AGO/2016 => MEJOR AGOSTO DE TODA LA SERIE HISTÓRICA.
  La estupenda noticia, sin ninguna duda, es que hemos comprado la energía al precio más competitivo de todos los AGOs existentes. Si miras atrás, con un poco de perspectiva, encontrarás los siguientes cierres para el mercado spot: AGO/2016 [41,16 €/Mwh], AGO/2015 [55,59 €/Mwh, +35,05%], AGO/2014 [49,91 €/Mwh, +21,26%], AGO/2013 [48,09 €/Mwh, +16,84%], AGO/2012 [49,34 €/Mwh, +19,87%].

Tras un análisis detallado de la situación descrita, la causa de tales precios, como siempre, es un cúmulo de circunstancias, veámoslas de manera pormenorizada:

• Hemos demandado en barras de central – AGO/2016, 449 Gwh – más energía que el año anterior – AGO/2015, 20.878 Gwh -, siendo una de las causas la afluencia masiva de turistas. Sin embargo, en el cómputo global, el ejercicio pasado, se generaron un total de 21.601 Gwh, en el presente, la cota ha ascendido a 20.754 Gwh, esto es, hemos dejado de producir 847 Gwh – 3,92% -. Todo ello, ha sido gracias a las importaciones que hemos realizado del mercado energético francés – éstas, no hemos de producirlas en barras de la central -, son: 2015 [-252 Gwh, saldo exportador] y 2016 [+1.029, saldo importador; 508,33% más que 2015]. Por consiguiente, a pesar de haber consumido más – 2,73% -, hemos generado menos – 3,92% -. En la gráfica puedes ver, la diferencia de consumos entre los dos ejercicios, observarás como la línea azul, se hace negativa para AGO/2016.
• La energía nuclear, se ha comportado francamente bien, con un aporte promedio al mix energético de un 25,15% [+7,38% con respecto a 2015 -> 23,42%], esto es, de cada 4,00 kilovatios hora consumido, uno de ellos salió de las centrales. Recuerda que, por motivos de parada, la energía nuclear, no tiene capacidad para fijar el precio de la energía, entra a precio aceptante.
• Las energía renovables, han realizado un buen trabajo – esta afirmación hemos de circunscribirla para el mes en estudio -, siendo su cuota de mix de un 37,22% [+16,56%con respecto a 2015 -> 31,93%]. Fíjate que aquí, la energía eólica ha estado a un buen nivel, 17,68% [+15,25% con respecto 2015 -> 15,34%].
• Por último, hemos de mirar al carbón. Imaginarás con todas las cifras expuestas que, su actuación haya sido de perfil bajo, 16,24% [-33,03% con respecto a 2015 -> 24,25%]. En esta causa, junto al consumo – en realidad van de la mano -, puede estar el quid de la cuestión.

• OPINIÓN PERSONAL: EVOLUCIÓN DEL MERCADO FUTUROS y POSIBILIDAD COBERTURAS.
  

Para comenzar esta nueva andadura – sabes que el curso siempre ha comenzado en SEP -, es bueno revisar la correlación, entre la cotización de crudo y los futuros de electricidad, en este caso OMIP, con el fin de atisbar y/o adivinar alguna posibilidad de fijación de precio fijo para un volumen determinado de la curva de carga – base, o, porcentaje -.

Si te fijas, hasta finales de JUL/2016 existía una correlación entre las dos curvas – Brent y OMIP -, rompiéndose nada más comenzar AGO/2016, siendo dos las causas: (1) Por un lado, el mercado spot de electricidad se ha presentado muy competitivo, siendo el más barato de toda la historia. Este hecho, introduce una presión muy importante al bróker contraparte, cuando se quiere cerrar un precio fijo. (2) En el mes de AGO/2016, se han producido dos noticias en relación con las cotizaciones del crudo – aparecen desarrolladas más abajo -: (2.1) Balance entre producción y oferta – pendiente positiva de la línea más oscura -, (2.2) Anuncio de la OPEP de una reunión inminente con el fin de «controlar» la producción y por ende los precios –tendencia bajista del brent -.

Conclusión – resumen: Creemos que los futuros de electricidad van a permanecer estables para este mes de SEP/2016, siempre y cuando no se produzcan situaciones abruptas en el mercado spot, por lo menos hasta la reunión de Argelia [26-27 SEP/2016], donde una decisión contundente de congelar la producción, podría arrastrar a la futuros, tal y como ocurrió a principios de año.

• MERCADO FUTUROS [OMIP]:

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• Q1-2017. Tendencia -> Estable [41,21 – 41,07 – 41,00]. El 26 JUL/2016, se sitúo en 41,00 €/Mwh, y a partir de ahí, ha mantenido leves oscilaciones alrededor de este valor: Max = 41,35 €/Mwh y Min = 40,85 €/Mwh.  Por su parte, Q1/2018, se sitúa en la cota de 40,77 €/Mwh, lo que sumado a lo anterior, nos invita a decir que, existe poco interés y certidumbre por las cotizaciones para el primer trimestre del año.
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• Q2-2017. Tendencia -> Levemente oscilante [39,16 – 38,22 – 37,99]. Presenta cotizaciones realmente bajas: el 15 AGO/2016, descendió hasta la cota de 37,36 €/Mwh,para situarse como puedes ver en 37,99 €/Mwh. Es una ventana que está muy influenciada por el comportamiento del mercado spot de este año, donde el promediado ha alcanzado los29,59 €/Mwh – el más bajo de toda la historia -, y por lo tanto, el interés de cerrar coberturas es muy bajo, de ahí los precios.
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• Q3-2017. Tendencia -> Levemente oscilante. [45,48 – 44,65 – 44,70]. Es aquí donde debes fijarte con detenimiento: aunque este año, el promedio del pool va bastante bien, alcanzado un promedio de 41,87 €/Mwh, el año pasado subió hasta alcanzar los 55,41 €/Mwh [+32,33%].  Mirando las cotizaciones más recientes, alrededor de los 44,50 €/Mwh, te diré que hemos de seguir esperando, ya que para el momento de la entrega física aún falta.
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• Q4-2016. Tendencia -> Estable [43,84 – 42,64 – 42,63]. La noticia aquí es la estabilidad, ya que durante todo el mes anterior, AGO/2016, ha estado trabajando en la horquilla de los 42,00 €/Mwh, siendo un buen valor, aunque lejos del mínimo que presentó el 15 ABR/2016, en 41,15 €/Mwh – como verás se ha movido relativamente poco -.
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• MERCADO GAS NATURAL.
  • TIPO CAMBIO (TC) [€/$]. Tendencia -> Bajista.  [Promedio Semanal -> 1,1162%]. Dentro de este apartado, hemos de prestar atención a dos importantes eventos, toma nota:
    • Reunión del Banco Central Europeo (BCE), será para el 08 SEP/2016. Dos son los datos macro-económicos a tener en cuenta:
      •  La inflación en la zona euro se situó en el 0,2% en agosto.
      • La tasa de desempleo de la zona euro en julio fue del 10,1%.

      En estos momentos, como ya sabes, los tipos de interés están al cero desde marzo de este año y la facilidad de depósitos a -0,4%. Pese a estas medidas, Mario Draghi no consigue hacer subir la inflación, por lo que se espera que mueva ficha en su inminente comparecencia. Lo más probable es el anuncio de cambios en su programa de compras de deuda.

    • Reunión de la Reserva Federal, 20 y 21 de SEP/2016. Las cifras más importantes, cara a la esperada subida de tipos son las siguientes:
      • En JUL/2016, la economía de EEUU creó 255.000 puestos de trabajo.
      • La tasa interanual de inflación se sitúa en en el 0,8%.

      Parece que esta vez, hay bastantes posibilidades para una subida de tipos, sería la siguiente después de DIC/2015, así lo creen los presidentes de la fed de Nueva York y San Francisco. Sea como sea, el mercado en la última semana ya esta descontando esta subida de tipos: viernes 26/AGO [TC = 1,1290], viernes 02 SEP/2016 [TC = 1,1193], hablando de una bajada prácticamente de un 1,00%.

Conclusión resumen: Hay expectación ante la variación del Tipo de Cambio €/$, ya que, hay razones para el movimiento de los dos parámetros.

• COTIZACIÓN BRENT. Tendencia Bajista [Futuros = 48,99 $/bbl]. Este mes que ha pasado, AGO/2016, podíamos dividirlo en tres tramos o ventanas temporales, fíjate, toma nota:
  • [01AGO-09AGO]. En este gap de tiempo, nos hemos encontrado un entorno de precios competitivos, siempre por debajo de los 45,00 $/bbl, siendo la noticia más destacada la referente al balance alcanzado entre oferta y demanda. Los números son como siguen:
    • Producción OPEP: El cartel ha aumentado su actividad en 0,65 millones de barriles día (bl/d); destacando el aumento de Irán (0,8 millonesde bl/d) y de Arabia Saudí (+0,4 millones de bl/d) parcialmente compensado por las caídas en Nigeria, Venezuela e Irak.
    • Producción OUT-OPEP: La oferta de los países que no forman parte de la OPEP ha caído casi 2,5 millones de barriles diarios(bl/d). Si eliminamos de esta cifra la caída temporal de producción de Canadá tras los incendios en el Estado de Alberta en mayo, estaríamos hablando de una reducción de la producción de dos millones de barriles día en lo transcurrido de año. Aquí, señalamos la excepción de Noruega, con una producción de 1,73 millones de bl/d en JUL/2016.
  • [10AGO-20AGO].  Las cotizaciones del crudo, aumentaron hasta por encima de los 50,00 $/bbl, como consecuencia de la noticia más importante de este octavo mes del año, que sin duda, ha sido la convocatoria de una reunión inminente por parte de la OPEP, con la intención de llegar a acuerdos, siendo el literal del texto del ministro de Energía de Arabia Saudí, Khalid al-Falih, el siguiente: » …los países de la OPEP y los productores no pertenecientes al cártel discutirán en septiembre la situación del mercado del petróleo, incluyendo cualquier posible acción que sea necesaria para estabilizar los precios...». A partir de esta noticia, y con la creencia de un pacto para frenar la producción, el alza del crudo no se hizo esperar.
  • [21AGO-31AGO]. Este lapso de tiempo, ha estado marcado por las discrepancias – aparentemente-, dentro del seno del cartel – sobre todo Irak e Irán -, acerca de la posición y/o acuerdos que tomarán en la reunión de 26-27 SEP/2016, te doy tres ejemplos:
    • Irak dinamita la OPEP: llega a un acuerdo con BP, Shell y Lukoil para producir más petróleo.
    • El petróleo sube con fuerza tras la predisposición de Irán a cooperar con el resto de la OPEP.
    • Irak apoyaría una congelación de la producción.

    También, hemos estado muy pendientes de los inventarios de EEUU, los cuales aumentaron en 2,5 millones de barriles, provocando que la cotización del brent, tocase los 45,00 $/bbl. «

Conclusión – resumen: Desde Tempos Energía, pensamos que hay un momento de incertidumbre muy importante: 26-27 SEP/2016, y desde ahora hasta que se produzca la noticia – si ésta llega a concretarse -, podemos vivir situaciones de volatilidad importantes. Por otro lado, con respecto a Shale Gas, parece que la tendencia seguirá siendo bajista.

Bien, nos espera toda una semana llena de trabajo…

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