INFORME DESTACADO de COMPRAS ENERGÍA. [20ABR-26ABR] 2019

[vc_row][vc_column][mk_fancy_title tag_name=»h1″ margin_bottom=»0″ font_family=»none» el_class=»intro»]​​ Buenos días, desde la consultora TEMPOS, esperamos que esta mañana, haya comenzado MAGNÍFICAMENTE bien para ti. En esta ocasión, hemos encontrado la siguiente reseña, relacionada con la CUENTA de RESULTADOS de tu compañía:

• «NO solo basta comprar la energía de manera óptima con respecto a ti mismo, sino también mirando a la preciada COMPETENCIA, para ello, necesariamente, tendremos que tener más CONOCIMIENTO, y aplicarlo MEJOR«

• 0.- SUMARIO – puedes hacer click sobre los enlaces -.
  • 1.- Introducción.
  • 2.- Mercado de Electricidad.
    • 2.1.- Mercado Spot Electricidad de Francia.
    • 2.2.1.- ¿Quién fija del Precio de la Energía?.
    • 2.2.2.- Pool Eléctrico España.
  • 3.- Mapa de los Reactores Nucleares de España y Francia.
  • 4.- Opinión Personal: LOS FUTUROS ELÉCTRICOS VUELVEN A MIRAR A UN ÚNICO DRIVER: ¿HAY ESPERANZAS DE COBERTURAS COMPETITIVAS?.
  • 5.- Análisis del Mercado de Futuros de Electricidad: Decisiones de Cobertura – compra a precio fijo –.
  • 6.- Mercado de Gas Natural.
    • 6.1.- Tipo de Cambio [TC].
    • 6.2.- Cotización de Brent.

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• 1.- INTRODUCCIÓN.
  • Mercado Spot Electricidad.
    • España. La semana del 22 ABR/2019 al 28 ABR/2019, el pool eléctrico se ha situado en un promedio de +47,41 €/Mwh, siendo la SEGUNDA más COMPETITIVA de todo el año, justamente detrás de su precedente, que se ubicó en una media de +45,98 €/Mwh, gracias sobre todo a las vacaciones de Semana Santa, y el consiguiente menor consumo experimentado. Básicamente, los niveles tan COMPETITIVOS de precios alcanzados, obedecen a DOS (2) circunstancias:
      • Viento. [Miércoles 24 ABR/2019, Montel News]. El spot eléctrico, seguiría presionado por viento. El contrato de electricidad para el día siguiente, seguiría en torno a los mismos niveles, ante una generación eólica robusta que cubriría más de +40,00% de la demanda. La generación eólica del jueves 25 ABR/2019, se mantendría en torno a los +293,­300 GWh, frente a los +293,00 GWh de la sesión actual, situándose en cotas que no se veían desde principios de MAR/2019.
      • Demanda. El consumo comienza a situarse en niveles propios del segundo trimestre, arrojando un valor promedio de +630,00 Gwh/día, muy próximo a la cota competitiva de los +600,00 Gwh/día.

        Comentario Importante: Los valores señalados, aparecen situados por debajo del promedio conseguido en MAR/2019, +48,82 €/Mwh, lo cual, los hace incluso más competitivos, al haberse RESTABLECIDO el impuesto a la generación a partir de 01 ABR/2019, tal y como establece la Disposición adicional séptima, del Real Decreto-ley 15/2018, cuyo literal es el siguiente:

        • «Para el ejercicio 2019 la base imponible del Impuesto sobre el valor de la producción de energía eléctrica estará constituida por el importe total que corresponda percibir al contribuyente por la producción e incorporación al sistema eléctrico de energía eléctrica, medida en barras de central, por cada instalación en el período impositivo minorada en las retribuciones correspondiente a la electricidad incorporada al sistema durante el primer trimestre natural.
    • Francia. El país galo DISFRUTA de precios anuales MINIMOS para su mercado spot, situados éstos por debajo de la cota de los +30,00 €/Mwh, gracias al excelente comportamiento de la DEMANDA, CONSUMO y disponibilidad de las centrales nucleares, ubicada por encima del +75,00%.
  • Compra de Gas. La adquisición de esta materia prima, se presenta más DIFÍCIL que la semana anterior:
    • • El precio del barril de Brent, MANTIENE. El precio del barril de Brent – referencia en Europa -, comenzó la semana en los +74,51 $/bbl, sin embargo, el viernes 26 ABR/2019, sufrió una importante BAJADA, al situarse en los +71,72 $/bbl, debido a la PRESIÓN que ejerció Donald Trump sobre la OPEP.
      • Tipo de Cambio (TC), BAJA. El binomio euro – dólar se sitúa por debajo del nivel de +1,1100 €/$, justamente en +1,1133 €/$, debido principalmente a los buenos datos de PIB de EEUU.

Es AHORA cuando hacemos uso del RIGOR y la EXACTITUD, de manera que el CONOCIMIENTO adquirido nos lleve a mejorar tu CUENTA de RESULTADOS.
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• 2.1.- DEMANDA Y EÓLICA HACEN BAJAR AL MERCADO SPOT.
  

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• Estas observando la imagen que representa al mercado energético del país vecino. A tu IZQUIERDA, aparecen sus principales parámetros: energía cubierta por la producción de los 58 reactores nucleares, datos del consumo total del país, producción de las fisiones nucleares, energía intercambiada con los países limítrofes (España, Gran Bretaña, Suiza, Alemania-Bélgica, Italia), precios de la tonelada de CO2, cotización media el mercado spot, así como las aportaciones de las energías renovables y fósiles. Por otra parte, a la DERECHA, se señala la correlación que existen entre el pool eléctrico y aquellas tecnologías que lo hacen posible – driver de precios -, así como la sintonía de los mercados de Francia y Alemania.
  
  Ecuación Mix Energético. Demanda ( baja, -167,00 Gwh/día) ≈ ​Nuclear (baja, -54,00 Gwh/día) + Interconexiones (suben, -60,00 Gwh/día) +Verdes (suben, +10,00 Gwh/día) + Fósiles (bajan, -63,00 Gwh/día)
  
  Correlación de Precios. Desde el 10 FEB/2019, la demanda cubierta por los reactores nucleares, asciende a una media de +84,30 %, correspondiendo a un consumo promedio de +1.365 Gwh/día y una producción nuclear de +1.146 Gwh/día. Este hecho ha permitido que el mercado spot, pase a CORRELACIONARSE con las fisiones nucleares – figura central derecha -, alejándose por tanto de los combustibles fósiles, carbón – totalmente en estado OFF -, y gas – imagen superior derecha -, consiguiendo así, valores muy competitivos para el precio de la energía, por debajo de los +40,00 €/Mwh.
  • DESCRIPCIÓN DEL ESCENARIO. Dentro de la semana que abarca el análisis, [20ABR-26ABR] 2019, el mercado eléctrico francés se ha DEPRECIADO en -13,68 €/Mwh ( -32,27%), alcanzando un coste medio de +28,72 €/Mwh – mínimo absoluto anual -, debido principalmente a la confluencia de las siguientes circunstancias:
    • CONSUMO – baja –. La demanda de energía, ha BAJADO de manera muy SIGNIFICATIVA con respecto a la semana pasada, -167,00 Gwh/día ( -13,02%), hasta situarse en niveles propios de un segundo trimestre, +1.113 Gwh/día, justamente la misma media que se alcanzó en Q2/2018. Esta situación ha provocado que, incluso con una MENOR aportación nuclear, -54,00 Gwh/día ( -5,14%), el nivel de cobertura haya aumentado en un +7,45%, llegando a situarse en cotas por encima del +90,00%.
    • VIENTO – sube –. La aportación de la tecnología eólica, se ha situado muy por encima de la producción de la semana anterior, +12,00 Gwh/día (+16,61%), y a +31,00 Gwh/día (+56,94%) de la media alcanzada en Q2/2018, lo cual, es un MAGNÍFICO dato, ya que contribuye a disminuir de manera decisiva el Hueco Térmico, ubicado en los +850,00 Gwh/día.
    • CONSECUENCIA => COMBUSTIBLES FÓSILES – apagados, o, baja -. El corolario de una excelente respuesta por parte del consumo, Y la producción de la tecnología eólica, es una MERMA en la dinámica del carbón, el cual aparece completamente DESCONECTADO, Y un DESCENSO en la producción de las centrales de ciclo combinado de -63,00 Gwh/día ( -72,58%), con respecto al mismo periodo anterior.

  Conclusión FINAL importante: Para los próximos SIETE (7) días, desde lunes 29 ABR/2019 hasta el domingo 05 MAY/2019, Francia seguirá disfrutando de precios para el mercado spot realmente CONFORTABLES:

  • Mercado Spot – sube -: Media (+35,98 €/Mwh). Mínimo (+27,17 €/Mwh, domingo). Máximo (+43,73 €/Mwh, martes).
  • Demanda de Energía– sube –: Media (+1.131 Gwh/día). Mínimo (+1.024 Gwh/día, miércoles). Máximo (+1,221 Gwd/día, lunes)
  • Producción Eólica – baja –: Media (+56,24 Gwh/día). Mínimo (+23,52 Gwh/día, miércoles). Máximo (+87,36 Gwd/día, sábado)

En cuanto a la exportaciones, seguirán siendo relativamente ALTAS, alcanzando una media de +279,00 Gwh/día, muy por encima de lo conseguido para los SIETE (7) días de análisis. Por consiguiente, el corolario es sencillo: España seguirá recibiendo de Francia unos +50,00 Gwh/día a nivel promedio, a un coste realmente COMPETITIVO, por debajo de los +40,00 €/Mwh.

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• 2.2.1.- MERCADO SPOT ESPAÑA. ¿QUIÉN FIJA EL PRECIO DE LA ENERGÍA?.

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• • [Martes 23 ABR/2019, Montel News]. La disponibilidad hidroeléctrica en España sube al +48,7%. Las reservas en los embalses hidroeléctricos, aumentaron +1,10% respecto a la semana anterior, hasta el +50,60%, aunque están 23 puntos más bajas que los niveles vistos hace un año Y por debajo del promedio de 10 años, +73,00%.
    • Conclusión Importante: Estas cifras son muy importantes, en relación al planteamiento de la estrategia de coberturas para el verano de 2019 – Q3/2019 -, ya que los costes de oportunidad de la tecnología hidráulica, han crecido de manera significativa con respecto al año anterior: hay un 23,00% menos de materia prima.

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• 2.2.2.- LA MAYOR EÓLICA DE TODO EL AÑO
  

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• • La imagen que observas, guarda un paralelismo muy importante con la anterior, de manera que avancemos directamente hacia el análisis.
  • Ecuación Mix Energético. Demanda ( sube, +9,00 Gwh/día) ≈ Nuclear (sube, +17,00 Gwh/día) + Interconexiones ( bajan, -11,00 Gwh/día) + Verdes (suben, +59,00 Gwh/día) + Fósiles ( bajan, -36,00 €/Mwh). ​
  • Correlación de Precios. El mercado spot de España, aparece TOTALMENTE correlacionado con la aportación de los ciclos combinados, esto es, con el GAS NATURAL – imagen central derecha -.
    • DESCRIPCIÓN DEL ESCENARIO. Dentro de los SIETE (7) días que estamos analizando, el mercado spot se ha DEPRECIADO en -9,36 €/Mwh (-18,18%), debido principalmente a UN (1) motivo:
      • • VIENTO – sube –.Nos encontramos con la MAYOR producción eólica de todo el año 2019 – imagen inferior derecha -, situándose en niveles de +202,00 Gwh/día, a una distancia de +66,00 Gwh/día (+48,55%), con respecto a la semana pasada, y a +86,00 Gwh/día (+73,98%) en relación a la cantidad media producida en Q2/2018.
          • CONSECUENCIA => COMBUSTIBLES FÓSILES baja -. Al igual que ha ocurrido en Francia, el buen comportamiento de la demanda, situada en niveles próximos a los +600,00 Gwh/día, junto al MÁXIMO EMPUJE del viento, ha hecho posible que los combustibles fósiles se presenten en MÍNIMOS anuales: carbón = +13,00 Gwh/día – imagen superior derecha -, con una bajada de -12,00 Gwh/día (-48,01%), y gas = +67,00 Gwh/día – figura central derecha -, cayendo -24,00 Gwh/día (-26,26%), con respecto a la semana pasada.
            Conclusión Importante: De esta manera, el Hueco Térmico (Demanda – suma (Eólica, Solar, Hidráulica)), se sitúa en los +352,00 Gwh/día, MÍNIMO absoluto anual.

Hablamos de un ENCARECIMIENTO medio de los precios de la energía de +13,07 €/Mwh (+31,00%), para la semana próxima.
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• 3.- MAPA DE LOS REACTORES NUCLEARES DE ESPAÑA y FRANCIA.

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• Para la semana que estamos analizando, éstas han sido las noticias más importantes en torno al parque nuclear de Francia y España:
  • FRANCIA.
    • PARADAS.
      • CHINON 4. Como parte de su programa de mantenimiento, la unidad de producción número 4 de la central nuclear de Chinon, se cerró el sábado 20 ABR/2019 a la 1:03. Esta parada programada es de tipo «Parada para recarga simple». Es una parada corta, que dura unas pocas semanas, dedicada a la renovación de parte del combustible y a las operaciones de verificación y mantenimiento.
      • DAMPIERRE 2. El reactor número 2 de la central nuclear Dampierre-en-Burly se cerró el sábado 06 ABR/2019 a la medianoche, para renovar parte de su combustible. El primer cierre programado del año 2019, también permitirá operaciones de mantenimiento, inspecciones y pruebas de equipos.
      • NOGENT 1. El sábado 20 ABR/2019 a las 11:15 pm, la unidad de producción número 1 de la central nuclear de EDF en Nogent-sur-Seine, se desconectó de la red eléctrica por un período de aproximadamente cinco meses. Esta parada programada, conocida como «visita de diez años», renovará parte del combustible, llevará a cabo operaciones de mantenimiento-control, ltres exámenes reglamentarios y, establecerá las modificaciones a la instalación.
      • TRICASTIN 4. En la noche del 5 al 6 de ABR/2019, los equipos de la central nuclear de EDF en Tricastin, cerraron la unidad de producción número 4. Esta parada programada, llamada «parada para una recarga simple», hace posible renovar un cuarto del Combustible y realizar operaciones de control-mantenimiento de equipos.
    • ARRANQUES.
      • CATTENOM 4. El lunes 15 ABR/2019, a las 16:14, la unidad número 4 de la central nuclear de Cattenom, se reconectó a la red, después de un cierre de mantenimiento que comenzó el 19 de ENE/2019. La unidad irá aumentando gradualmente en diferentes niveles para alcanzar el máximo rendimiento en los próximos días.
      • FESSENHEIM 1. El 6 de ABR/2019 a las 8:30 pm, la unidad de producción número 1, fue reconectada a la red. Se cerró el 01 ABR/2019 para realizar una intervención en una válvula en la que se encontró una falla.
      • TRICASTIN 1. La unidad de producción número 1 de la central eléctrica de EDF, se reconectó el 7 ABR/2019 a la red eléctrica y ahora produce el +100,00% de su potencia. La cenrtral se detuvo el 27 MAR/2019, para llevar a cabo las reparaciones en los tambores de filtro – ubicados en la estación de bombeo -.
    • RETRASOS. CUATRO (4).
  • ESPAÑA
    • PARADAS.
      • ASCÓ 2. Endesa parará el reactor el 27 ABR/2019. La unidad debía reiniciarse a las 00:00 del 31 MAY/2019, pero eso se retrasó ligeramente hasta las 23:59 del mismo día.​
  ​Conclusión Importante: Por la parte de Francia, tenemos una disponibilidad del +75,86%, situándose la de España, con la próxima parada de Ascó 2, en el +85,99%, lo cual no debe preocuparnos en absoluto, ya que transitamos por uno de los trimestres con menor consumo, +1.113 Gwh/día y +630 Gwh/día, para el país galo y nuestro, respectivamente.

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• 4.- OPINIÓN PERSONAL. LOS FUTUROS ELÉCTRICOS VUELVEN A MIRAR A UN UNICO DRIVER: ¿HAY ESPERANZAS DE COBERTURAS COMPETITIVAS?
  01.- EL GAS CENTRO EUROPEO DEJA DE TENER PODER EN LOS FUTUROS DE ESTE AÑO.
  

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  • Una de las noticias más importantes del presente informe, la puedes ver dibujada más arriba: el GAS centro europeo, ha perdido INFLUENCIA en el CONTROL de los futuros eléctricos de nuestro país, para el año en curso, 2019, siendo GOBERNADOS de manera indiscutible por los derechos de emisión del dióxido de carbono (European Unit Allowances, EUAs).
    • Conclusión Importante: Desde el punto de vista de la consultora TEMPOS, desde el 25 MAR/2019 (+20,83 €/tCO2) hasta el 23 ABR/2019 (+27,42 €/tCO2), los EUAs se han APRECIADO en +6,59 €/tCO2 (+31,64%), provocando que los mercados ponderen más los costes del CO2, que aquéllos que corresponden a un escenario de precios de TTF (Title Transfer Facility) competitivos, siendo la razón sencilla de argumentar: una planta de ciclo combinado, aparece penalizada a razón de (0,32-0,37) tCO2/Mwh, trasladando al mercado spot +10,14 €/Mwh = +0,37 tCO2/Mwh * +27,42 €/tCO2, por tanto, los analistas están ubicados en la SITUACIÓN de PEOR CASO, esto es, la INCERTIDUMBRE ante una CRECIDA del CO2, cotiza con mayor fuerza, que un escenario de gas en torno a los (14,00-15,00) €/Mwh.

  02.- LOS DERECHOS DE EMISIÓN MANTIENEN EL GOBIERNO DE LOS FUTUROS EN 2020.
  

  Mirando a los productos del año que viene, (Q2-Q3-Q4) 2020 – aparecen dibujados en la imagen de más abajo -, TODO sigue igual, es decir, continua existiendo una CORRELACIÓN con los derechos de emisión, ya que la situación de alto nivel de inventarios de gas – aparecen detallados en la siguiente noticia -, y por consiguiente, situación competitiva de precios, SOLAMENTE abarca el año en curso, según la estimación de los mercados.

  • [Miércoles 24 ABR/2019, Montel News]. Los precios del gas en el Reino Unido suben por un clima más fresco: Los inventarios en Alemania – se encuentran las reservas más grandes de Europa -, registraron por última vez niveles del +57,80%, casi 39 puntos porcentuales más que hace un año.
    • Conclusión Importante: Si miramos los futuros del TTF para el «verano 2019», encontramos las siguientes cotizaciones: +14,423 €/Mwh [MAY], +14,407 €/Mwh [JUN], +14,521 €/Mwh [JUL], +14,805 €/Mwh [AGO], +15,655 €/Mwh [SEP]. Sin embargo, girando la mirada hacia la «época estival de 2020», los precios que aparecen por pantalla son los señalados: +18,814 €/Mwh [MAY], +18,329 €/Mwh [JUN], +18,329 €/Mwh [JUL], +18,534 €/Mwh [AGO], +19,249 €/Mwh [SEP], lo cual arroja una diferencia a nivel promedio de +3,889 €/Mwh (+26,34%), corroborando lo expresado anteriormente: las esperanzas de los analistas de un escenario competitivo de TTF para 2020, con capacidad suficiente de manejar los futuros, son prácticamente nulas, dejando este espacio al driver con mayor peso específico, CO2, debido a una simple situación de «coberturas de máximos«.

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  03.- MOTIVOS QUE EXPLICAN LA SIGNIFICATIVA CRECIDA DEL CO2.

  Básicamente existen TRES (3) razones, que han llevado a los EUAs a situarse en MÁXIMOS anuales, muy cerca de la cota de los +30,00 €/tCO2, son las siguientes:

  • [Jueves 04 ABR/2019, Montel News]. Los EUA suben a un máximo de 9 semanas, debido a las esperanzas de retraso del Brexit. La cámara baja británica aprobó un proyecto de ley, que permitiría a la primera ministra Theresa May, solicitar una extensión al plazo actual del Brexit del 12 ABR/2019. La ley obligaría al gobierno del Reino Unido a presionar a la Unión Europea (UE) por un nuevo aplazamiento de Brexit.Los analistas han advertido que un Brexit sin acuerdo, podría desencadenar una venta masiva de hasta +100 millones de permisos de carbono desde el Reino Unido.
    • Conclusión Importante: Efectivamente, el NO Brexit, [Jueves 11 ABR/2019, El País]: » La UE ha alcanzado un acuerdo para aplazar por segunda vez la salida del Reino Unido del club, en esta ocasión, del 12 ABR/2019 al 31 OCT/2019«, provocó un CRECIMIENTO del CO2, desde los +21,44 €/tCO2 [Viernes, 29 MAR/2019], hasta los +24,52 €/tCO2 [Viernes, 05 ABR/2019], esto es, +3,08 €/tCO2 (+14,36%), debido a que en el sistema de comercio de emisiones (ETS), todavía operan las más de 1.000 instalaciones del Reino Unido.
  • [Viernes 12 ABR/2019, Montel News]. CO2 cerca de máximo de 11 años. Las EUAs se ubicaron cerca de un nuevo máximo de hace unos años, debido a un aumento de las compras especulativas combinadas con la demanda de cumplimiento. ​
    • ​Tom Lord – Redshaw Asesores -: «MAR/2019 fue muy tranquilo en cuanto al cumplimiento… los compradores han vuelto en ABR/2019. Aunque la fecha límite no es hasta finales de ABR/2019, la mayoría de las veces no se puede dejar«.
    • Bernadett Papp – Vertis Environmental Finance -: » El CO2 no está prestando atención a los aspectos fundamentales o técnicos … está siendo impulsado por la especulación y la psicología«.
    Conclusión Final Importante: Llegados hasta aquí, desde la consultora TEMPOS, NO vemos razones en el corto plazo que justifiquen una BAJADA en el precio de los derechos de emisión CONSISTENTE , y por tanto, en los futuros eléctricos de nuestro país – puede que se produzcan pequeñas caídas, ya que el cumplimiento ha terminado –. Tal y como expresa Bernadett Papp, [Viernes 26ABR, Montel News]: » Hay algunas compañías que esperan comprar EUAs para el cumplimiento de 2019, y están esperando precios más bajos «, con los costes actuales, en cuanto aparezca una mínima caída en el horizonte, habrá multitud de «empresas» interesadas en construir posiciones LARGAS, NO dejando margen para ver en pantalla una verdadera pendiente bajista. A partir de aquí, el objetivo que indica Sandrine Ferrand – analista de carbono de Engie -, [Viernes 05 ABR/2019, Montel News]: » Los precios del carbono en Europa podrían caer por debajo de los +20 €/tCO2 debido al cambio de combustible, la amplia producción renovable y la menor producción industrial europea«, podría conseguirse, SIEMPRE y cuando el TTF dibujara una curva NEGATIVA, sostenida en el tiempo, y se acercase a valores cercanos de [11,00-12,00] €/Mwh, cuestión que por el momento, se antoja DÍFICIL. Además, el 15 MAY/2019, la UE hará público el número de excedentes de derechos de emisión, que a buen seguro, constituirá una input muy significativa para los mercados, NEGATIVA, o POSITIVA, al igual que ocurrió justamente hace UN (1) año.

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• 5.- MERCADO FUTUROS [OMIP]
  • NOTICIA:Gratis para Clientes.
    ALERTA:Gratis para Clientes.

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  [Viernes 26 ABR/2019, Montel News]. CO2 cae ante el fin de la temporada de cumplimiento. Los EUAS se desplomaron entre ventas agresivas con motivo de la finalización de la temporada de cumplimiento anual, y entre la toma de ganancias por parte de los especuladores, después de que los precios se estancaran en torno a los +27,00 €/tCO2.

  • Comentario Importante: Efectivamente, esta semana hemos visto como los costes del CO2, han BAJADO desde los +27,42 €/tCO2 [Martes, 23 ABR/2019], hasta los +25,78 €/tCO2 [Viernes, 26 ABR/2019], lo cual dibuja una pendiente del -5,98% (-1,64 €/tCO2).

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• Q1 [2020-2021]. Tendencia 2020. MOVIMIENTO LATERAL – driver CO2 –. Tendencia 2021. MOVIMIENTO LATERAL – posiblemente driver CO2 -.
  • Q1/2020. Prácticamente NO ha sido afectada por la bajada del CO2, manteniéndose en precios muy poco COMPETITIVOS, por encima de +59,90 €/Mwh. Acción. Nos mantenemos atentos, hasta ver precios alrededor del soporte de los +56,00 €/Mwh, será a partir de ahí, cuando nos cuestionemos alguna decisión de compra.
    • Precio Objetivo: Gratis para Clientes.
    • Recomendación: Gratis para Clientes.
  • Q1/2021. Aún es pronto para determinar una estrategia de compra, más con precios por encima de los +55,00 €/Mwh.
    • Precio Objetivo: Gratis para Clientes.
    • Recomendación: Gratis para Clientes.

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• Q2 [2020]. Tendencia 2020. MOVIMIENTO LEVEMENTE BAJISTA – driver CO2 –.
  • • Ha bajado muy tímidamente esta semana, -0,18 €/Mwh (-0,35%), situándose aún por encima del soporte de los +51,00 €/Mwh. Acción. Permanecemos atentos a bajadas que sitúen al producto por debajo de la cota de +50,00 €/Mwh.
      • Precio Objetivo: Gratis para Clientes.
      • Recomendación: Gratis para Clientes.

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• Q3 [2019-2020]. Tendencia 2019. POSIBLE INICIO BAJISTA – driver CO2 -. Tendencia 2020. POSIBLE INICIO BAJISTA – driver CO2 -.
  • Q3/2019. Viene BAJANDO desde los +59,00 €/Mwh [10 ABR/2019], con una SUAVE pendiente de -2,20%, ubicándose por encima del soporte de los +56,20 €/Mwh. Acción. Son precios muy poco COMPETITIVOS, de manera que parece RAZONABLE esperar de nuevo a la resistencia de los +52,30 €/Mwh.
    • Precio Objetivo: Gratis para Clientes.
    • Recomendación: Gratis para Clientes.
  • Q3/2020. La subida del CO2 ha PENALIZADO bastante a este producto, colocándolo por encima de la resistencia de los +55,80 €/Mwh. Acción. Dado el horizonte que existe hasta la entrega física, «delivery», la MEJOR idea es ESPERAR a valores por debajo de los +53,00 €/Mwh, será el momento de pensar en alguna estrategia.
    • Precio Objetivo: Gratis para Clientes.
    • Recomendación: Gratis para Clientes.
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  • Q4 [2019-2020]. Tendencia 2019. MOVIMIENTO LATERAL – driver CO2 -. Tendencia 2020. MOVIMIENTO LATERAL – driver CO2 -.
    • Q4/2019. ​​Se presenta en cotas muy poco COMPETITIVAS, alrededor del soporte de los +63,20 €/Mwh, sin prácticamente afectarle la bajada del CO2. Acción. Realizar una cobertura por encima de los +60,00 €/Mwh, entraña un RIESGO bastante importante, por lo que sería buena idea MANTENERSE en el mercado spot.
      • Precio Objetivo: Gratis para Clientes.
      • Recomendación: Gratis para Clientes.
    • Q4/2020. Se ha frenado en el soporte de los +55,75 €/Mwh, NO siendo un valor ACEPTABLE para ejecutar una cobertura. Acción. Es preferible ESPERAR a una reacción POSITIVA del CO2, hay tiempo para el delivery.
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  • 6.- MERCADO GAS NATURAL = función (TIPO DE CAMBIO, COTIZACIÓN BRENT). ​
    • 6.1.- TIPO CAMBIO (TC) [€/$] -. Tendencia -> BAJISTA [Promedio Semanal -> +1,1178 €/$, -0,35%. Cotizaciones [Lunes = sin precio; Martes = +1,1245, Miércoles = +1,1209, Jueves = +1,1123; Viernes = +1,1133] €/S.

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      00.- NOTICIA DESTACADA. [Jueves 25 ABR/2019, El Economista]. El euro cae a mínimos de 2017 tras romper al fin los 1,12 dólares. El euro volvió a cotizar por debajo de los +1,12 dólares, al romper definitivamente este nivel por primera vez desde JUN/2017. La debilidad que está experimentando el cruce durante los meses más recientes, puede estar descontando el tono más acomodaticio que ha adoptado la política monetaria del Banco Central Europeo (BCE). Ante esta tesitura, hay inversores que han tirado la toalla con la divisa europea. Crédit Agricole es un ejemplo, ya que ayer se conoció que la entidad francesa ha cerrado su apuesta alcista por el euro.

      ESTADO DEL CAMBIO DE DIVISA. Para los SIETE (7) días que analizamos, el TC ha BAJADO desde los +1,1250 €/$, hasta los +1,1133 €/$, es decir, -1,045%, siendo las causas las expuestas a continuación:

      01.- EUROPA. ESTIMACIÓN DE CRECIMIENTO EUROPA.
      

      • [Jueves 25 ABR/2019, Bloombergs]. El BCE necesita un año, de dos mitades, para alcanzar el crecimiento. Los responsables de la formulación de políticas del BCE que buscan una recuperación, deben depositar sus esperanzas en un año de dos mitades, mientras la economía se sacude la crisis de una desaceleración mundial. Eso vería el período actual, dominado por tensiones comerciales que minaron la confianza y una caída en la manufactura, dando paso a una mejora más adelante en 2019.

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        El BCE no estaría solo en anticipar la mejora. Los economistas predicen que el crecimiento se acelerará a un ritmo trimestral del +0,40% desde solo el +0,40% a principios de 2019, mucho más cercano al promedio de los últimos años. Eso sugeriría que las cifras del producto interno bruto del primer trimestre, que deben presentarse el martes, pueden ser el punto en que la región del euro ponga lo peor. Principalmente Europa se enfrenta a DOS (2) problemas principalmente:

        • Comercio. Draghi ha advertido durante mucho tiempo que el proteccionismo está cobrando peaje, y un elemento crucial para la perspectiva, es una disminución de las tensiones comerciales. Un acuerdo de Estados Unidos con China y ninguna escalada en su batalla de tit-tat-tat con la Unión Europea sería de gran ayuda.
        • Francia, Alemania e Italia. Solo representan casi dos tercios de la economía de la zona euro y todos tienen sus problemas. En Alemania, la industria automovilística está en agitación debido a la menor demanda en China, la amenaza de los aranceles estadounidenses y el cambio a la electricidad. Francia está lidiando con protestas y disturbios semanales, y las malas perspectivas económicas de Italia significan que no puede controlar su problema de deuda. Todas son preocupaciones para una región que nunca sacudió adecuadamente los efectos de dos crisis en la última década, que lo dejaron con un sistema bancario debilitado y políticas fracturadas.
          Conclusión Importante: Si todo va BIEN, las estimaciones arrojan un crecimiento anual acumulado de +1,30% = +0,2% + 0,3% + 2*0,4%, muy por debajo en comparación con los datos de PIB que a continuación veremos para EEUU.

      02.- ESTADOS UNIDOS. DATOS CRECIMIENTO.
      

      • [Viernes 26 ABR/2019, Cinco Días]. EE UU mejora las expectativas y aumenta un 3,2% el PIB en el primer trimestre. El producto interior bruto (PIB) de Estados Unidos, tuvo un crecimiento anualizado del +3,20% entre los meses de ENE/2019 y MAR/2019, lo que representa un alza de un punto porcentual con respecto al incremento del trimestre inmediatamente anterior. Este repunte del PIB, se produce después de que en el segundo semestre de 2018 la cifra experimentara dos caídas consecutivas con respecto a los trimestres anteriores.

      • Conclusión Importante: Hay una pregunta en la siguiente noticia que es interesante RESALTAR [Viernes 26 ABR/2019, Bloomberg]: Si bien el producto interno bruto superó todas las expectativas, más de la mitad de la ganancia provino de los componentes volátiles de comercio e inventarios que pronto podrían revertirse. Los pilares subyacentes del crecimiento se debilitaron: El gasto del consumidor, se enfrió por tercer trimestre consecutivo, y la inversión empresarial no residencial creció al segundo ritmo más lento desde que Trump asumió el cargo. La ​pregunta sigue siendo, ¿qué tan fuerte es la economía más grande del mundo?. Con la inflación todavía en silencio, eso significa que es probable que la Reserva Federal mantenga las tasas de interés en suspenso durante algún tiempo.
    Conclusión FINAL importante: ​​​ La consultora TEMPOS, está en total CONSONANCIA con parte del literal de la siguiente noticia [Miércoles 24 ABR/2019, Bloomberg]: «la economía más grande del mundo está avanzando y el repunte en el dólar se produce cuando las acciones estadounidenses cotizan alrededor de máximos históricos y los inversores se acumulan en los bonos del Tesoro. Al mismo tiempo, el panorama en otras economías desarrolladas importantes desde Europa y Canadá hasta Australia se ve más sombrío«. Concretando en nuestro caso, la economía de la Unión Europea, EEUU está a una distancia en crecimiento con respecto a EEUU, que sobrepasa los +2,00% de PIB, y NO tiene los problemas de Italia, Francia e Italia. Dicho esto, desde la consultora, se nos antoja muy LEJANO un TC alrededor de los +1,1500 €/$, viendo más probable la cota de los +1,1000 €/$.
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  • • 6.2.- COTIZACIÓN BRENT.- Tendencia -> ALCISTA. Futuros Anual (promedio)= +73,79 $/bbl, +3,02%. Cotizaciones diarias – contado – [Lunes = +74,04; Martes = +74,51;Miércoles = +74,57; Jueves = +74,35; Viernes = +71,72] dólares por barril.
      • • ​​​Datos Reservas Crudo EEUU– miércoles 24 ABR/2019 -:. Han subido en +5,479 Millones de barriles (Mb), siendo la previsión de un incremento de +1,255 Mb. En términos absolutos, los inventarios de crudo se sitúan en +460,650 Mb.
        • Inventarios Gasolina – miércoles 24 ABR/2019 -: Han bajado en -2,129 Millones de barriles (Mb), siendo la previsión de un descenso de -1,042 Mb. En estos momentos, el nivel de los inventarios se sitúa en +225,782 Mb.

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        • Producción Crudo EEUU – viernes 19 ABR/2019 -, Exportaciones Crudo – viernes 19 ABR/2019 -, y plataformas Fracking – viernes 26 ABR/2019 : El bombeo de petróleo para la semana pasada, se sitúa en 12,200 Millones de barriles al día (Mbd). Las exportaciones, han subido en +0,51 Mbd, con respecto a la semana anterior, situándose en los +8,230 Mbd. Por otra parte, el número de pozos activos ha disminuido con respecto a la semana pasada, ubicándose en 805,00 (-20).

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      00.- NOTICIA DESTACADA. Miércoles 24 ABR/2019 [La Vanguardia]. EE.UU. se erige en primer productor petrolero con los precios disparados. Estados Unidos ya se afianza como el primer productor mundial de petróleo. El pasado mes de MAR/2019 se alcanzó la cifra récord de +12,00 Mbd. Nunca nadie en la historia moderna había conseguido niveles similares. Esta exhibición de fuerza de la industria petrolera norteamericana se basa en el éxito del fracking, la técnica de extracción con perforación en la roca que ha supuesto una de las mayores revoluciones del siglo XXI. Para que se tenga una idea, desde el pico que marcó en 1970, la industria petrolera estadounidense vivió cerca de 40 años de constante declive, hasta caer en SEP/2008, tras los daños causados por los huracanes, hasta la cifra de +4,00 Mbd, el nivel más bajo desde la posguerra. Desde entonces la producción se ha triplicado.

    • ESTADO DEL PRECIO DEL CRUDO. Para la semana bajo análisis, el PRECIO del barril Brent, ha BAJADO en -0,25 $/bbl (-0,35%) – jueves 18 ABR/2019 vs viernes 26 ABR/2019 -, debido principalmente a las razones que se exponen a continuación:
    • 01.- FINALIZAN LAS EXENCIONES DE EEUU A IRÁN.
      
      • Lunes 22 ABR/2019 [Cinco Días]. EE UU acaba con las excenciones al embargo iraní: el petróleo en máximos desde el pasado noviembre. Estados Unidos ha endurecido el embargo a Irán, al confirmar que eliminará las exenciones actualmente en vigor para las exportaciones de petróleo. El objetivo declarado del Gobierno estadounidense es reducir «a cero» las exportaciones de Teherán, a la vez que tomará acciones «coordinadas» con Arabia Saudí y los Emiratos Árabes Unidos para mantener el «suministro global». Actualmente Irán exporta +1,00 Mbd (de los +2,90 Mbd que produce). Estos permisos de importación permitieron en NOV/2018, cuando se impusieron las sanciones, mitigar su impacto sobre el mercado de la energía: Irán exportaba +2,50 Mbd y pudo mantener aproximadamente la mitad de dichas exportaciones.
        • Conclusión Importante: Aproximadamente hay en juego +1,00 Mbd. Si dirigimos nuestra atención al boletín mensual de la OPEP, de 10 ABR/2019, en el apartado «Balance entre suministro y demanda para 2019» – página 84 -, observaremos que en Q2/2019, la demanda mundial se estima en +99,18 Mbd, siendo la previsión de producción NO-OPEC de +68,40 Mbd, arrojando de este modo, una diferencia de +30,78 Mbd, que corresponde al hueco de mercado reservado para la OPEC. Siguiendo con el razonamiento, la producción del cártel ascendió en MAR/2019 – página 58 del informe -, a +30,022 Mbd, siendo el corolario directo: SIN contar con el problema de Irán, se prevé un DÉFICIT de -0,758 Mbd = +30,78 Mbd – 30,022 Mbd, a lo que habrá que INCREMENTAR +1,00 Mbd. Hablamos por tanto del +1,77% (1,758Mbd/99,18Mbd) de la demanda mundial.
      02.- POSICIÓN DE ARABIA SAUDÍ CON RESPECTO A LAS SANCIONES.
      • Miércoles 24 ABR/2019 [S&P Global Platts]. Arabia Saudita NO aumentará la producción de petróleo en MAY/2019 a pesar del fin de las exenciones de sanciones de Irán. Arabia Saudita no tiene prisa por aumentar su producción de petróleo, incluso con la inminente expiración de las exenciones a las sanciones de Irán la próxima semana, ya que el ministro de energía, Khalid al-Falih, dijo que el mercado está «bien abastecido». En una conferencia en Riyadh, Falih dijo que Arabia Saudita solo aumentaría los suministros de acuerdo con las solicitudes de los clientes. «Seremos receptivos y creemos que habrá un aumento en la demanda real, pero ciertamente no vamos a ser preventivos y aumentar la producción…. la producción de crudo saudí en MAY/2019 tendría «muy poca variación» con respecto a los últimos meses ..los volúmenes de exportación de JUN/2019 se asignarán a principios de MAY/2019«.
        • Conclusión Importante: Podemos estar, tal y como apunta la noticia, ante un CAMBIO de táctica, con la consiguiente INCERTIDUMBRE que genera: En NOV/2018, Arabia Saudí incrementó su producción a un récord de más de +11,00 Mbd, en respuesta a la presión de EE. UU. para mantener el mercado bien abastecido, ANTES de la reimposición de las sanciones a Irán por parte de la súper potencia, dejando a Arabia Saudí « quemada«. Esta vez, los funcionarios de la OPEP, están procediendo con mayor cautela: «Nuestra intención es permanecer dentro de nuestro límite voluntario de producción, pero responder a nuestros clientes, especialmente a aquéllos que han estado bajo exenciones y aquellos cuyas exenciones han sido retiradas«. Teniendo en cuenta lo señalado, desde la consultora TEMPOS, vemos probable una SINTONÍA entre Arabia Saudí y EEUU, si bien es verdad, que es INCIERTO el momento en el que se producirá ésta.
          
          
      03.- INCREMENTO SUSTANCIAL DEL NIVEL DE INVENTARIOS EEUU.
      
      • Miércoles 24 ABR/2019 [Bloomberg]. El rally del petróleo choca contra un muro, después de un aumento repentino del suministro en Estados Unidos. Los futuros chocaron contra una pared, después de un sorprendente y enorme salto en los inventarios de crudo estadounidense, lo que sugiere que los suministros globales podrían estar menos limitados de lo que se pensaba. La Administración de Información de Energía de EE.UU. (EIA), señaló que las reservas aumentaron en +5,48 Mb la semana pasada, superando incluso las estimaciones más altas de los analistas. El aumento en los inventarios, se debió en parte a un repunte de las importaciones, junto a la décima reducción consecutiva de las reservas de gasolina y un incremento en la actividad de la refinería.
        • Comentario Importante: Sin embargo, la noticia expuesta CONTRASTA con la siguiente [Viernes 27 ABR/2019, Bloomberg]. Disminuye el número de perforaciones, con el cambio de actitud de los propietarios:Las plataformas petroleras en funcionamiento cayeron en 20 esta semana a 805. En auges anteriores, un aumento del precio del +40,00%, como se ha visto este año, habría estimulado una mayor actividad. John Lindsay – Helmerich & Payne Inc, contratista de plataformas en tierra de EE. UU -. «Sin embargo, hoy en día, estamos viendo una respuesta más moderada e incluso una reducción en la actividad de parte de la industria … claramente, el comportamiento de los clientes está cambiando y el movimiento es hacia la priorización de los flujos de efectivo y menos enfoque en el crecimiento«. Por tanto, la pregunta que hacemos desde la consultora Tempos, es clara: ¿El crecimiento en la producción de crudo estadounidense, será mantenido en el medio – largo plazo?.
          
          

         

      04.- CONTAMINACIÓN DEL CRUDO RUSO.
      
      • Jueves 25 ABR/2019 [Bloomberg]. La contaminación detiene los flujos de petróleo ruso a algunas partes de Europa. Los flujos rusos de petróleo se detuvieron en toda Europa, después de que los clientes se quejaran de impurezas inusuales en el crudo, añadiendo otra interrupción al mercado petrolero mundial y presionando brevemente los precios por encima de los +75,00 $/bbl. Polonia, que recibe petróleo a través de una sección norte del oleoducto gigante de Druzhba, detuvo las importaciones rusas y dijo que los envíos se han contaminado con cloruros orgánicos. La sección detenida pasa de Polonia a Alemania. Ucrania también detuvo los barriles que fluían a través del enlace sur del oleoducto.

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        Los cloruros orgánicos se convierten en ácido clorhídrico durante el proceso de refinación, dañando las plantas. PERN SA – operador de la tubería de Polonia -: “El nivel de contaminación puede causar daños físicos a las instalaciones de refinación”. La interrupción, que es muy inusual, llega en un momento en que el mercado mundial de petróleo ya no tiene suficiente suministro de crudo de calidad similar a los Urales. Según muestran los datos del Ministerio de Energía de Rusia, la parte norte del oleoducto, entregó unos +730.000 bd a Alemania y Polonia, en los últimos cinco meses del año pasado.

       

      05.- LA PRESIÓN DE DONAL TRUMP.
      
      • • Viernes 26 ABR/2019 [Bloomberg]. El petróleo sufre su mayor caída en más en dos meses, ya que Trump promete precios más bajos. Donald Trump, presionó a la OPEP para que redujera los precios y crecieron las dudas sobre el impacto de la escasez de suministros de Rusia e Irán. «Los precios de la gasolina están bajando«, dijo Trump a los periodistas en la Casa Blanca. «Llamé a la OPEP y le dije que tenía que derribarlos«. El presidente dijo en un tweet posterior, que había discutido el aumento de los flujos de petróleo con los saudíes y que «todos están de acuerdo«.

    Conclusión Final Importante: Desde la consultora TEMPOS, observamos que el precio del crudo, tiene multitud de aristas, siendo las más importantes, las que ves a continuación:

    • Lunes 22 ABR/2019 [Bloomberg]. Irán aumenta su participación en el enfrentamiento de Estados Unidos con la amenaza de cerrar a Hormuz. Irán cerrará el Estrecho de Ormuz, una vía de agua vital para los envíos mundiales de petróleo, si se impide que el país lo use, dijo un funcionario militar de alto rango en lo que parece ser una respuesta al plan de Estados Unidos para poner fin a las renuncias a las exportaciones petroleras iraníes: “Si se nos impide usarlo, lo cerraremos …en caso de cualquier amenaza, no tendremos la menor duda para proteger y defender la vía fluvial de Irán«. ¿Llevará a cabo Irán el plan de cerrar Hormuz?.
    • Martes 23 ABR/2019 [S&P Global Platts]. La decisión de salida de la OPEP se hará solo después de revisar los precios del petróleo. La decisión de Washington de no extender las exenciones al crudo iraní, será un tema clave de discusión cuando los miembros de la OPEP se reúnan en Jeddah el 19 MAY/2019, y cualquier decisión sobre la producción se tomará solo después de revisar los precios, señaló el ministro de petróleo de Kuwait, Khaled Al Fadhel. ¿Seguirá la OPEP con los recortes, aún cuando Whashington siga presionando?.
    • Miércoles 24 ABR/2019 [S&P Global Platts]. Las exportaciones de crudo de ABR/2019 de Venezuela aumentan a +955,000 bD, después de apagones. La estatal PDVSA de Venezuela está lista para exportar +955.000 bd de crudo en ABR/2019, frente a los +843.000 bd en MAR/2019, cuando varios apagones paralizaron la infraestructura de exportación – según el plan mensual de exportaciones de la compañía -. ¿Conseguirá Venezuela, PRODUCIR y EXPORTAR por encima del +1,00 Mbd?.

    Sin embargo, todas ellas pueden ser resumidas en UNA (1) sola: Donald Trump, ya que TODO va a depender de si mantiene la decisión de ELIMINAR las exenciones, su posición con respecto a las SANCIONES a Venezuela – régimen de Nicolás Maduro -, o, el nivel de presión que sea capaz de trasladar a Arabia Saudí para que aumenta el bombeo de crudo. Todo ello, ha conseguido construir un TECHO de +75,00 $/bbl para las cotizaciones del barril de Brent, siendo lo único cierto.

  Cuando decidimos cubrirnos menos del +50,00%, la próxima «petición» es que el spot se presente más competitivo, aún cuando «perdamos en la cobertura».
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