INFORME de MERCADOS ELÉCTRICO y GASÍSTICO. SEMANA (26MAR-01ABR) 2016

Buenos días. Como todas las semanas, una tras otra, vamos a analizar como han evolucionado los mercados, tanto eléctricos como de gas, con el pensamiento puesto siempre en «saber comprar energía«, algo que se constituye en capital, toda vez que estamos ante una de las acciones más importante de tu compañía – errores y aciertos, son recurrentes -.  

• MERCADO SPOT [POOL]: Ciertamente, como veníamos indicando, una vez que tenemos los datos objetivos, Tempos Energía, puede afirmar que estamos ante el mejor trimestre de toda la historia del mercado físico español – pool eléctrico –. Sin embargo, esta afirmación hemos de pormenorizarla y si cabe explicarla, ya que, si comparamos los datos, en una aproximación de primer orden, veremos que, realmente no es así. Fíjate en la siguiente gráfica:

  Representa la diferencia diaria, entre las cotizaciones de 2016 y 2014. Recuerda, por un momento, los valores de cierre – promedio -, para cada uno de los meses:

  • 2014: ENE – 33,62 €/Mwh -, FEB – 17,12 €/Mwh -, y MAR – 26,67 €/Mwh -, arrojando una media de 25,80 €/Mwh.
  • 2016: ENE – 36,53 €/Mwh -, FEB – 27,50 €/Mwh -, y MAR – 27,79 €/Mwh -, situando el promedio en 30,60 €/Mwh – en la gráfica aparece 4,443 €/Mwh, ya que hemos suprimido tres días, con el fin de que haya una correspondencia en fines de semana entre los dos periodos -.

Estrictamente hablando,

30,60 €/Mwh  > 25,80 €/Mw

h, sin embargo, el escenario retributivo de las energías renovables y cómo éstas entran a fijar el precio marginal de la energía, ha cambiado, de manera drástica e importante, siendo ésta la diferencia principal y objeto de la explicación antes señalada. Vayamos por parte, por favor, fíjate en el histórico siguiente:
• La retribución de las energías renovables, podemos fijarlas – con el fin de no alargar demasiado esta parte del informe-, en el Real Decreto 661/2007, en su artículo 24, establecía de manera clara, dos vías para las primas a las energías renovables:
  • Tarifa Regulada.  Ceder la electricidad al sistema a través de la red de transporte o distribución, percibiendo por ella una tarifa regulada.
  • Pool + Prima de Referencia. El precio de venta de la electricidad, correspondía a la cotización de mercado spot, complementado, en su caso, por una prima en céntimos de euro por kilovatiohora.

  En ambos casos, las renovables, entraban a 0 €/Mwh, de ahí que, en muchas horas de ENE/2014, FEB/2014 y MAR/2014, aparezcan las casillas de mercado a 0 €/Mwh. Estas opciones, podían ser elegidas y/o cambiadas, por plazos no inferiores a un año.

• Posteriormente, en el Real Decreto – ley 2/2013, establece dos cuestiones de trascendencia, artículo 2 y 3:
  • La prima de referencia –antes citada, en el 661/2007 -, queda fijada a 0 €/Mwh. La consecuencia más inmediata: las instalaciones tenían dos opciones: (1) Acogerse a Tarifa Regulada, o, (2) Ir a pool. En ambos casos, las renovables seguían entrando a 0 €/Mwh.
  • Una vez elegida una de las vías anteriores, no había opción a dar marcha atrás, esto es, se eliminaba la opción de cambio.
•  Y …llegó el Real Decreto – Ley 9/2013, el cual, entra de lleno en lo que es la retribución de las energías renovables, y por ende, «trastoca» la conformación del precio marginal de la energía. Lo más importante aquí, es que se deroga –  Disposición derogatoria única. Derogación normativa-, el Real Decreto 661/2007, y por consiguiente:
  • Desaparece la opción de tarifa regulada.
  • La única vía para las energías renovables, es «ir a mercado». Por consiguiente, dejan de entrar a 0 €/Mwh.
  • Sin embargo, y esto es importantísimo, lo deja vigente hasta que se publique la normativa que desarrolle el Real Decreto – ley 9/2013–   Disposición transitoria tercera -. A este párrafo, hemos de agradecer los valores de la Q1/2014, ya que, aunque el nuevo régimen retributivo de las energías renovables estaba en marcha, pero, en el invierno de 2014, no había aparecido la normativa que iba a implementar dichas medidas – Real Decreto 413/2014 de 6 de junio -. Si éste hubiera aparecido en NOV/2013, o, DIC/2013, los valores de cierre, con total seguridad, para los meses de ENE/2014, FEB/2014 y MAR/2014, hubieran sido superiores a los que hemos tenido para el ejercicio actual, ya que las renovables, hubieran dejado de entrar a 0 €/Mwh, siendo ésta la cuestión que hemos querido explicar.
• OPINIÓN PERSONAL: CRUDO -> NADA SERÁ LO MISMO

Esta parte del informe, dados los acontecimientos, la dividiremos esta semana en dos secciones.

• Perspectiva en el Corto Plazo. Sin duda alguna, todas las miradas se concentran en Doha, capital de Catar, para el 17 de abril. Ahí, la OPEP, junto a Rusia y exceptuando a Irán, decidirán acerca de como regular la producción. Por como evoluciona el mercado: las cotizaciones diarias de brent, han vuelto a traspasar la barrera de los 40 €/bbl, situándose ahora mismo en 38,64 €/bbl, a este hecho, hemos de sumar la caída de los futuros con respecto a la semana pasada un 4,13%, situándolos en una media de 41,10 $/bbl –perspectiva de un año -, parece que éste ya esté descontando que no habrá acuerdo y que, como hasta ahora, cada país sea el que determine como gestiona la producción. Falta por ver, como es la correlación con el mercado de futuros, ya que, después de las vacaciones de Semana Santa, las cotizaciones han sido pocas, para marcar una línea de tendencia clara.
• Mirada en el Largo Plazo. En esta parcela, esta semana pasada han sucedido dos noticias que, desde Tempos Energía, consideramos importantes:
  • Aramco saldrá a Bolsa entre 2017 y 2018. Se estima que, con este salida – alrededor del 5% -, se pueda superar los 2,5 billones de dólares. Te dejo el literal extraído de la noticia:

  «Casi ocho décadas después de las primeras prospecciones petroleras en el país del Golfo Pérsico y tras el desplome del precio del barril de crudo, que en los dos últimos años ha pasado de 115 a 40 dólares, Arabia Saudí sufre en sus ingresos«.

  • Tesla, presenta su primero coche eléctrico  «low cost».

  Las dos noticias aisladas, pueden no vislumbrar el futuro, pero, unidas, todo conduce a que seguiremos en una era  – 2017 en adelante-, en la que el petróleo seguirá a precios competitivos, por una sencilla razón: la OPEP hace tiempo que dejó de tener el control del mundo. Lo que habrá que ver, y esa cuestión, es tarea esencial de Tempos Energía, es como será la correlación de este escenario con el mercado de futuros de la electricidad, cara a establecer coberturas a precio fijo y, por lo tanto, hacer que la compra se optimice -> es nuestra razón de ser.

• MERCADO FUTUROS [OMIP]:
  NOTICIA: CAL-2017, busca los 42,00 €/Mwh. (Media Total [€/Mwh], Media Semanal[€/Mwh], Última Cotización [€/Mwh]) Alertas Q3-2016 y Q4-2016, apuntan a una tendencia bajista.
  • Q1-2017. Tendencia -> Alcista. [41,82 – 41,04 – 41,29]. 
    Sigue subiendo con una pendiente suave, ahora mismo, después de encontrar el punto de inflexión el 04/MAR – 39,66 €/Mwh -, ha vuelto a valores de 19/FEB. Desde Tempos Energía, dado que falta un tiempo prudente para la entrega física y, en el horizonte a corto plazo, existen acontecimientos que pueden llegar a hacer bajar el mercado, pensamos que una buena opción es la espera, además, tal y como señalábamos, el mercado cuenta aquí con mecanismos de defensa.
    • Precio Objetivo: Consultar.
  • Q2-2017. Tendencia -> Plano. [38,48 – 38,48 – 38,60].
    La apertura ha sido en 38,23 €/Mwh – no está mal -. A partir de aquí, hemos de esperar acontecimientos en torno a esta ventana temporal. Aquí estamos más tranquilos, aunque, no estaría mal, tener la mente segmentada y separar JUN/2017.
    • Precio Objetivo: Consultar.
  • Q3-2016. Tendencia -> Levemente Bajista. [49,37 – 44,56 – 44,30]
    Ha retrocedido dos semanas en el tiempo, cotizando, tal y como indicamos a 44,30 €/Mwh. Por su parte, Q3/2017, cotiza a 44,94 €/Mwh, lo cual indica que, según los mercados, el próximo periodo estaremos en precios más altos – siempre en esta ventana temporal-. Aquí, y dado la desprotección absoluta del mercado, todo valor por debajo de la barrera de 44,00 €/Mwh, nos parece positivo.
    • Precio Objetivo: Consultar.
  • Q4-2016. Tendencia -> Levemente Bajista. [44,70 – 42,61 – 42,40].  En la última semana, se aprecia una caída, lo que le ha permitido retroceder a valores de hace dos semanas. Por su parte, Q4/2017, está en 41,53 €/Mwh, lo cual es una buena cota, sobre todo si, tenemos en cuenta que, el valor más bajo de pool, se sitúa en 43,16 €/Mwh – 2012.-
  • Precio Objetivo: Consultar.

• MERCADO GAS NATURAL.
  • TIPO CAMBIO [€/$]. Tendencia -> Muy Alcista [+1,18%].  Al comienzo de la semana, el tipo de cambio se situaba en1,1194, y el viernes cerraba en 1,1432, esto es, en apenas cuatro días, se ha producido un aumento de un 2,13%, ¿por qué?, muy sencillo, fíjate en la noticia: 
    «…Janet Yellen, la presidenta de la Reserva Federal estadounidense, sentenció el martes que la institución procederá «con cautela» a la hora de elevar el precio del dinero…»
  • Ante este panorama, el mercado – no hay nada seguro -, estima que la próxima subida se producirá en noviembre. Esto se traduce en que si el dólar no se aprecia – subida de tipos -, viaja en la dirección contraria que, siguiendo el razonamiento, hará más fuerte al euro – no por méritos de éste, claro -, siendo una de las posibles consecuencias, la que indica Morgan Stanley: «… el precio del petróleo podría subir entre un 15% y un 20% solo con que la moneda estadounidense se depreciase un 5%...».
• COTIZACIÓN BRENT. Tendencia -> Alcista. [Futuros = 41,10 $/bbl, -4,13%]. Aquí, hay dos noticias, que nos parecen relevantes, toma nota:
  • La industria del Fracking se desploma. El literal más importante de la noticia, te lo muestro a continuación:

  «Pero su punto débil es que el «fracking» es un procedimiento muy costoso: unos 50 dólares por barril. Arabia Saudí, que veía con terror la posibilidad de perder su relevancia internacional, podía permitirse bajar los precios hasta 20 dólares y seguir ganando dinero. Con una deuda soberana mínima, decidió echar un pulso a las empresas del sector, a ver quién podía más, y está ganándolo.»

  • Irán ha vendido 14 millones de barriles a Europa.
    Si te fijas, hay una frase que, semanas atrás manifestamos:  La OPEP y el fracking no pueden vivir juntos: el mundo es muy pequeño para los dos. Puede que el fracking, no sea rentable, pero la OPEP no puede elevar el precio del crudo, de otra manera, lo hará atractivo. De todas formas, si el fracking deja de estar activo, hay «nichos de mercado» preparados para ocupar el hueco, por ejemplo, el sediento Irán. La conclusión principal es que, no volveremos, a medio-largo plazo, a ver en pantalla cotizaciones de Brent por encima de los 50 $/bbl.

Bien, pues nos queda una magnífica semana: adelante
PD: Sabes que puedes estar diariamente informado, simplemente consultando el noticias de Tempos Energía.