Buenos días, es nuestro deseo que empieces el dia magníficamente bien. La primera tarea, será realizar un análisis de los mercados, eléctricos y gasísticos, siempre con la mirada puesta en tu cuenta de resultados, de manera que tengas disponibles todas las herramientas, para llevar la compra de energía al punto óptimo.
MERCADO SPOT [POOL]:
- En este momento, la compra de energía a mercado, aparte de las restricciones de Red Eléctrica de España (REE), y sin contar los impuestos eléctrico y municipal, desde que comenzara el año, se sitúa en 29,02 €/Mwh -2,902 c€/Kwh -, por debajo de la cota de 30,00 €/Mwh. La noticia esta semana, no está en estos números, que vienen siguiendo la inercia de informes anteriores, sino, es realizar una valoración, acerca de cuál puede ser el escenario de cambio -mercado competitivo hacia pool caro-: en la compra de energía, a menudo, existe una «sub -memoria», ya que, pensamos que el mercado cuando está bajo, seguirá bajo, y, también a la inversa – ejemplos cercanos, pueden ser, (Q3-Q4) 2015, y, primer tramo de 2016-. Fíjate en la siguiente gráfica:
Hemos representado los valores de cierre diarios para el mercado spot, para los meses de abril y mayo, de los últimos cuatro años y, como no podía ser de otra manera, nos hemos llevado una sorpresa:
- En los meses de Abril, para los distintos años, el mercado se comporta en forma de dientes de sierra, teniendo cada periodo, su propia característica, en función de como han ido entrando las renovables – eólica e hidráulica fluyente, las más importantes -. En general, hablamos de un mercado cómo, barato.
- Pasado un umbral, que es el que tratamos de encontrar, desde el punto de vista estadístico – histórico, las líneas sufren una importante reagrupación – parece que hay un acuerdo entre ellas – entorno a valores muchos más altos.
- Realizamos análisis detallado, podemos fijar la primera semana de mayo, como el punto de inflexión, es decir, si realizamos la media para la ventana temporal (01ABR-04MAY), obtenemos una cota de mercado de 33,56 €/Mwh, sin embargo, y esta es la noticia, la cotizaciones a nivel promedio, para el escenario (05MAY-31MAY), se sitúan en 44,49 €/mwh.
Conclusión: En los últimos años, el punto de inflexión de las cotizaciones medias, se sitúa a primeros de mayo – afinando, el 04/MAY -, experimentando el mercado un crecimiento de 10,93 €/Mwh y, situándose a las puertas de lo que podríamos considerar precios caros – por encima de los 45,00 €/Mwh -. Todo esto, te debe llevar a una reflexión profunda e importante: la única manera de tener la sensación de estar haciéndolo bien, es ir a pool, en los periodos que se prevea barato y apoyarse en los futuros – coberturas -, cuando el mercado de brent lo permita – también, cuando el escandallo de tu producto lo encaje, y/o te haga sentir cómodo -.
OPINIÓN PERSONAL: ¿SE AGOTA EL TIEMPO PARA HACER COBERTURAS?
Si tuviera que poner los números de la semana pasada encima de la mesa, serían éstos:
- Mercado de Futuros de Electricidad – Cal 2017-, se dispara un 1,47%, desde 40,80 €/Mwh – viernes, 15/ABR -, hasta los 41,40 €/Mwh – viernes, 22/ABR -.
- Los futuros para el Brent, con vistas a un año, suben un 4,89%, desde los 44,39 $/bbl, hasta los 46,56 $/bbl.
- Las cotizaciones diarias, también de Brent, pasan de 43,73 $/bbl a 44,48 $/bbl, lo cual significa un escalón del1,72%.
Ante este escenario, la pregunta que te estarás realizando es: ¿espero – para realizar una cobertura – a una posible caída después del rebote, o, se trata de una tendencia claramente alcista?. Desde Tempos Energía, pensamos que la respuesta exige un ejercicio de análisis muy profundo:
- Es cierto que, hemos disfrutado de un escenario para realizar las coberturas envidiable, con cotizaciones situadas a una altura de 39,70 €/Mwh – viernes, 04/MAR -. Éstas fueron gobernadas por un escenario de crudo muy barato, por debajo de la cota de los 35 $/bbl.
- El dólar, se ha mantenido barato, sobre todo, ante la sorpresa, por parte de la Fed, de dejar en dos, las posibles subidas, cuando, desde DIC/2015, se pensó que podrían ser justamente el doble, cuestión que ha ayudado a bajar al Brent y por consiguiente a los futuros. A esto, hemos de añadir que, Banco Central Europeo está «a la espera» y no consigue aupar la inflación.
- China, no tira de la economía, con un motor de dos dígitos, a duras penas lo hace acercándose al 7%.
Conclusión: Creemos que los futuros – OMIP y OTC -, se mantendrán relativamente baratos – aunque será difícil ver los precios pasados -, dependiendo su cota, del comportamiento de dos factores: (1) cotización de crudo que, suponemos una vez se eliminen las turbulencias actuales – huelga de trabajadores en Arabia Saudí -, volverán a acercarse a los 40 $/bbl –hay quien piensa que pueden tocar los 30 $/bbl -. (2) Del valor del billete verde que, afectará a las posiciones macroeconómicas y por ende a los futuros de electricidad y, también – realimentación positiva – al Brent – nominado en dólares -.
- MERCADO FUTUROS [OMIP]:
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Q1-2017. Tendencia -> Alcista. [41,43 – 39,52 – 39,83]. En una semana, ha remontado 1,08 €/Mwh – 2,79% -, cotizando a las puertas de los 40 €/Mwh. Esta cifra, hay que verla desde la óptica que nos da la perspectiva del tiempo, desde el año 2010, solamente ha habido dos años, que el mercado se haya situado por debajo del soporte de los 40,00 €/Mwh: 2010 – 36,95 €/Mwh -, y 2016 – 30,60 €/Mwh -. Dicho esto, pesamos que es un buen valor –incluso podría plantearse el cierre de un pequeño porcentaje -, pero, hay tiempo para alcanzar cotas más bajas, además, hay añadir que, en esta venta temporal, el mercado tiene herramientas de defensa.
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Q2-2017. Tendencia -> Plano. [39,04 – 39,05 – 39,34]. Seguimos con la tendencia suave, plana, de semanas anteriores, centrada en valores alrededor de los 39,00 €/Mwh. Dentro de ésta, hemos de destacar las cotizaciones para JUN/2016 del pasado viernes 22/ABR: OMIP – 42,05 €/Mwh -, Meff – 41,80 €/Mwh – que son consideradas por nuestro equipo, como muy interesantes, dado las características que tiene este mes – prácticamente es considerado como de Q3 -.
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Q3-2017. Tendencia -> Alcista. [48,56 – 43,97 – 44,70]. Es una de las que más sufre, en una semana, ha subido1,30 €/Mwh – 3,00% -, y ya está próxima a los 45,00 €/Mwh. Por su parte, Q3/2017, se sitúa en OMIP – 44,31 €/Mwh – y Meff – 43,50 €/Mwh -. Son buenos valores, sobre todo, viniendo de un verano de 2015, cerrando a 55,67 €/Mwh, por su parte, 2014 lo hizo en 52,33 €/Mwh.
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Q4-2016. Tendencia -> Alcista. [44,36 – 41,64 – 42,30]. Su evolución es prácticamente paralela a la Q3. Sube esta semana un 2,79% – 1,15 €/Mwh -. También, para 2017, tenemos OMIP – 42,07 €/Mwh -, y Meff – 41,99 €/Mwh -. También son buenos valores, quizás no, para cerrarse un gran porcentaje pero, teniendo en cuenta el posible rebote que estamos viviendo, si para cubrir una pequeña parte de tu curva de carga.
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MERCADO GAS NATURAL.
- TIPO CAMBIO [€/$]. Tendencia -> Plano [+0,05%]. Esta semana, ha habido dos noticias entorno al Tipo de Cambio, una a cada lado del Atlántico, toma nota por favor:
- Banco Central Europeo Se produjo la reunión, el jueves, 21/ABR, siendo básicamente sus conclusiones, las siguientes:
- Ha mantenido los tipos tipos de interés oficiales en el 0,00% .
- Los tipos de depósito en el -0,40%.
- El programa de compras de activos en el mercado (QE) en 80.000 millones de euros mensuales al menos hasta marzo de 2017
Lo que ha hecho el BCE, es simplemente, esperar una señal a las medidas que ya puso en marcha en MAR/2016, y que por ahora, no están funcionando como debieran.
- Reserva Federal
- De de las señales que, deben ser positivas – paro e inflación -, en una de ellas, ha habido una magnífica noticia: el paro semanal baja de nuevo en EEUU y registra la mejor racha desde 1973.
- El otro soporte para subir los tipos: el Índice de Precios al Consumo, se situó en MAR/2016, en el 0,853%, muy lejos del objetivo del 2,00%.
De esta manera, con este panorama, junto al descrito justamente hace una semana, todavía es muy pronto para hablar de una subida de tipos: un ejemplo de lo dicho, lo tenemos en los futuros de los Fed Funds a diciembre de este año, donde descuentan una única subida de veinticinco puntos básicos.
- Banco Central Europeo Se produjo la reunión, el jueves, 21/ABR, siendo básicamente sus conclusiones, las siguientes:
Conclusión: Seguimos con la misma idea de la semana pasada: no se aprecian signos que hagan pensar en movimientos en ninguno de los lados: BCE y Fed, por lo tanto, poco veremos moverse al Tipo de Cambio.
COTIZACIÓN BRENT. Tendencia -> Fuertemente alcista. [Futuros =46,56 $/bbl, +4,89%]. Varias cuestiones que comentar, después de la reunión del 17 de abril en Doha:
- Al final no se alcanzó ningún acuerdo, poniendo de manifiesto la descoordinación de intereses que hay dentro de la OPEP, donde cada uno mira para su mercado. Esto, lanza una señal inequívoca a todos: seguiremos en un periodo de sobreabundancia,
- El caso es que, la guerra del petróleo, tiene un nuevo escenario y actores distintos. Mientras que hasta hace poco había dos pares antagonistas, OPEP – Fracking, parece que éste último ha entrado en un letargoy, ha surgido otro competidor más peligroso, dentro de la propia OPEP, que no es otro que Irán. Es éste un gran enemigo, muy distinto a EEUU, ya que: (1) Puede bombear casi tan barato como Arabia Saudí – al contrario que el Shale Gas -, y, (2) está sediento, necesitado de cash: Irán quiere exportar más petróleo pero se ha quedado sin barcos para ello. Así, todo el mercado que desocupe el gas de esquisto, quedará libre para un país que ha sufrido sanciones y que, ahora, tiene rienda suelta.
- Hablamos de países que, sustentan su Producto Interior Bruto, en la industria el petróleo, donde ninguno de ellos, quiere quedar descolgado, a sabiendas de que, por término medio, sobran entre 1,5 – 2 millones de barriles al día. Por ejemplo, la noticia esta semana, está en que Arabia Saudí volverá a emitir deuda por primera vez desde 1991.
- Por las razones expuestas, la visión del equipo de Tempos Energía, no cree probable un escenario como el apuntado por la Agencia Internacional de la Energía
«Al finalizar el año en curso o a más tardar en el 2017, esperamos que el mercado petrolero y los precios se reequilibren. Cuando nos fijamos en todos los fundamentales —la demanda, la oferta y los inventarios— tengo todas las razones para creer que, en ausencia de una importante recesión económica, vamos a ver un equilibrio en los mercados para el 2017»
- Es cierto que, durante la mañana del lunes, se produjeron descensos del 6% – debido a Doha -, subiendo después a causa de una huelga de los trabajadores de Arabia Saudí. Este hecho, debe considerarse puntual: no está este país para disminuir la producción, sobre todo con la próxima emisión de deuda.
Conclusión: La clave está en entender que, mientras que haya abundancia de petróleo – debido a múltiples factores -, y a la vez, haya países que, por diversos motivos, tengan necesidad de verter petróleo, de seguir bombeando crudo a un mercado saturado, se va a imponer una ley fundamental: oferta y demanda.
Bien, solo queda una senda a partir de ahora: trabajar.
PD: Sabes que puedes estar diariamente informado, simplemente consultando el noticias de Tempos Energía.