CLIENTES: INFORME de MERCADOS ELÉCTRICO y GASÍSTICO. SEMANA (18MAR-24MAR)

[vc_row][vc_column][mk_fancy_title tag_name=»h1″ font_family=»none» el_class=»intro»]Buenos días, todos los que formamos el equipo de Tempos – Consultora Energética, esperamos que todo te vaya bien. El análisis y estudio de los mercados, tanto eléctrico como gasístico, nos ha reportado soluciones a las siguientes cuestiones fundamentales: ¿Es el momento de realizar coberturas – compras a precio fijo -, tanto eléctricas como gasísticas?, ¿cuáles son los parámetros sobre los que se ha movido el pool eléctrico en MAR/2017?, y el Tipo de Cambio, ¿estamos ante el inicio claro de un cambio de tendencia?, finalmente, ¿conseguirá el Brent, sobrepasar la barrera de los 50,00 $/bbl?. Todo este escenario, se resuelve con una herramienta: el conocimiento, donde la única manera de llegar a ella, es través de horas trabajo. Toma nota de todo, es vital para la cuenta de resultados de tu empresa.

1.- MERCADO SPOT ELECTRICIDAD. MAR/2017 SUPERIOR A MAR/2016, UN 53,83%. Fíjate en las cifras, sorprendentes a primera vista. Si analizamos de dónde provienen, concluiremos que pocas cosas han cambiado, con respecto a MAR/2016, tan solo una: el coste de las materias primas – en el más amplio sentido de la palabra -, estando en estos momentos, bastante más cotizadas que hace un año. Fíjate en la figura, por favor:
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La figura de la derecha, representa la generación que ha habido en nuestro país, dentro de las dos ventanas temporales bajo análisis – hasta el 26 de cada mes -, tomando como referencia para ello, el Programa Horario Operativo P48 – definido en BOE de 09 MAY/2014 -. Por su parte, la imagen que ves a tu derecha, señala cuáles han sido las tecnologías – en número de veces – que, han sido determinantes a la hora de fijar el precio marginal de la energía en el mercado spot. Varias son las deducciones a las que llego:
- - Producción de Energía Eléctrica – peninsular –: Dentro de la horquilla (01MAR-26MAR) 2017, la «creación» de energía eléctrica en nuestro país ascendió a 16.816,81 Gwh, siendo para el mismo periodo del año anterior de 18.621,68 Gwh. Hablamos por tanto, de una diferencia de -1.804,86 Gwh (-10,73%). Cierto es también, que las interconexiones – Baleares, Francia, Portugal, Marruecos y Andorra -, han aportado este año 1.172,54 Gwh, en cambio, en 2016 esta partida ascendió a 98,09 Gwh. Por tanto, si introducimos esta variable, más o menos, la demanda de energía se mantuvo constante: 17.508,88 Gwh – 2017 -, 18.195,38 Gwh – 2016 -, estableciéndose una diferencia de 686,50 Gwh (-3,77%). A lo que quiero llegar es que, no hay prácticamente una variación en el monto total de energía, que haga tomar a éste, como input para modular las cotizaciones horarias del pool.
  - La Gran Hidráulica, aporta 1.610,16 Gwh menos, un -72,29%. Esta cuestión no sería capital, y está en total consonancia con lo que te trasladé en el informe de la semana pasada, ya que llevamos desde JUL/2016 – solamente interrumpido por FEB/2017 -, donde el Índice Producible es menor que uno – meses secos, por tanto -, sino fuera porque, al girar la mirada hacia la figura de la derecha, te encuentras con que, precisamente, estás ante la tecnología que más veces fija el precio marginal de la energía, superando además, los números del año anterior – es aquí donde hay un verdadero problema -.
    Comentario Importante: No solamente estamos ante un escenario, donde el Carbón está caro, junto al Gas Natural, principales preocupaciones del mercado spot, ya que sirven de alimento a las centrales térmicas y ciclo combinado, respectivamente, sino que, al no haber lluvia – agua embalsada -, cada vez se produce menos energía a partir de la tecnología hidráulica, y además, a precios más elevados – los costes de oportunidad de ésta, van subiendo lentamente, ya que, al productor cada vez le cuesta más trabajo apretar el botón, al contar con menor cantidad de materia prima, y a sabiendas que, la época estival, se encuentra en un horizonte próximo -.
  - Turbinación por bombeo. Otro dato importante, producto de lo que está ocurriendo en el mercado spot de nuestro país, es la energía generada a partir del bombeo: utilizando 180,05 Gwh, conseguimos fijar el precio de la energía el 6,23% de las ocasiones, lo cual, es una acción altamente rentable. Este hecho, demuestra lo vulnerable que es el sistema de precios, cuando las energías renovables no está empujando lo suficiente, como para ser determinantes en el precio marginal.
Conclusión Importante – estimación -: Hagamos un ejercicio y pensemos qué pasará en JUL/2017: (1) Si sigue sin aumentar el agua embalsada, los coste de oportunidad de la energía hidráulica habrán crecido, así como los de la propia materia prima. (2) El consumo, puede que esté entre los niveles de 2016 – 715,35 Gwh -, o 2015 – 755,54 Gwh -, siendo para este mes de MAR/2017, 674,71 Gwh, a nivel promedio. Significa esto que, los futuros, pueden tener razón, ya que, mientras observamos una bajada en JUN/2017, AGO/2017 y SEP/2017, JUL/2017, se mantiene por encima de los 48,00 €/Mwh, llegando a rozar los 49,00 €/Mwh. Al razonamiento realizado, también se le pueden añadir las siguientes inputs: (1) Puede que el Fracking, esté ganando la batalla a la OPEP, y nos encontremos un Brent, por debajo de los 50,00 $/bbl, (2) así como un tipo de cambio rozando los 1,1000 €/$ – si Trump sigue con su dinámica -, llegando a la misma conclusión: puede que estemos ante otro 2015, con lo cual, hemos de aprovechar cualquier oportunidad de cubrirnos en esta ventana temporal.

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2.- VISIÓN PERSONAL: OMIP VUELVE A SINCRONIZARSE CON LOS FUTUROS DE BRENT.
Girando la mirada, desde el mercado spot – excesivamente poco competitivo -, al mercado de futuros, nos encontramos con la siguiente imagen – muy parecida a la dibujada en ENE/2016 – :

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A partir de 02 DIC/2016, los futuros de Brent, se situaron por encima de la cota de los 56,00 $/bbl, debido como sabes a dos acontecimientos: (1) Pacto OPEP Viena, 30 NOV/2016, se comprometían a retirar del mercado 1,20 Millones de Barriles diarios (Mbd) , y, (2) Pacto NO-OPEP Viena, 10 DIC/2016, por el que, alcanzaban un acuerdo de no producir 558.000 barriles diarios (bd) , en total hablamos de 1,80 Mbd , lo cual situaría la producción del grupo, caso de cumplirse , en 32,5 Mbd. El caso es que la OPEP, está cumpliendo el pacto, en un 94,00% – lee la noticía aquí -, sin embargo, la otra plataforma de producción, el fracking, está resurgiendo, y haciendo posible una nueva era de sobre-abundancia, y por lo tanto, de precios bajos.
Dicho esto, y dado que el mercado de futuros de electricidad de nuestro país – OMIP, OTC, Meff -, es eminentemente financiero y especulativo, la onda expansiva macroeconómica, no ha tardado en propagarse y «tocar» a las cotizaciones de éste. A partir de aquí, toca ocuparse y preocuparse de lo siguiente:
- ¿Tiene recorrido el Brent a la baja?. La respuesta es que si, rotundamente, pero, y esto es importante, van a aparecer volatilidades, debido a que los acuerdos finalizan en JUN/2017, y pueden ser prorrogados hasta DIC/2017. La OPEP, jugará en todo momento con la posibilidad de prorrogar e incluso, añadir más recortes. Este hecho, simple especulación de precios, provocará la subida de éstos. En el horizonte próximo existen dos fechas.
  - 26 MAR/2017: Se ha reunido el comité de seguimiento – supervisor –, donde se ha concluido con el siguiente comunicado: » OPEP y los países no del OPEP que participan (en el acuerdo) han seguido avanzando hacia el pleno cumplimiento de los ajustes voluntarios en la producción…«
  - MAY/2017: Habrá otra reunión, con la intención de acordar la posible prórroga de los pactos. Toma nota del literal: «El comité, que se reunirá en Viena en mayo para decidir si se prolonga el pacto, ha mostrado su satisfacción por el progreso realizado hacia la completa conformidad en los ajustes voluntarios de la producción«.
- ¿Cuál será el mejor momento para cerrar una posición?. Esta pregunta es difícil, ya que podemos estar ante dos escenarios, fíjate:
  - LLegado el 30 JUN/2017, la OPEP no prorrogue el pacto, ya que, considere que esta estrategia no es beneficiosa para su cuenta de resultados, a la vista de lo que está pasando con el Shale Gas. De producirse este hecho, el mercado del brent se desplomará, y con él, los futuros de electricidad. Por tanto, nos podríamos encontrar ante un mes de JUL/2017, con un mercado spot caro, pero con los futuros a niveles muy competitivos.
  - 25 MAY/2017. También cabría la posibilidad que, la OPEP matuviera una estrategia de huida hacia adelante – con el fin de contener la caída de los precios -, y aprobar el mismo MAY/2017, una prórroga en los plazos – hasta DIC/2017 -. De hacerse posible esta realidad, habría una subida en los futuros, aunque más tarde, ante una sobreabundancia «palpable» volvieran a bajar, pero, esto sería mucho más adelante.

Conclusión Importante – estimación : Desde Tempos – Consultora Energética –, pensamos que la OPEP va a prorrogar los pactos, no sabiendo a ciencia cierta cuando realizará el anuncio, por una razón muy sencilla: es la única herramienta con la que cuenta. Dicho esto, sería muy positivo, encontrar en el mes de ABR/2017, valores competitivos para fijar posiciones en el mercado de futuros.

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3.- MERCADO FUTUROS [OMIP]

NOTICIA:

LOS FUTUROS, CONTINUAN CON LA TENDENCIA BAJISTA.

CONSEJO: Hay un trimestre que está cotizando bajo mínimos. Se trata de la Q4/2018, sin embargo, pienso que le queda un poco de más recorrido. En cuanto a los meses difíciles, JUN/2017, AGO/2017 y SEP/2017, siguen cayendo y sería bueno fijar posición en cuanto el precio fuese atractivo para ti.

ALERTAS: JUN/2017, AGOS/2017, SEP/2017, Q3/2018 y Q4/2018.

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