CLIENTES: INFORME DESTACADO de COMPRAS ENERGÍA. [20 OCT-26 OCT] 2018

 In El Rincón del Experto

  • 1.- INTRODUCCIÓN

​​​​Buenos días, desde la consultora TEMPOS, te deseamos que la mañana haya comenzado magníficamente bien. Por nuestra parte, lo tenemos cada vez más claro: hemos de TRABAJAR intensamente en la adquisición de CONOCIMENTO, en el acercamiento a nuevas IDEAS que nos permitan mirar fijamente a tu cuenta de resultados, con el único fin de OPTIMIZARLA. Centrándonos en el informe de esta semana, por favor, toma nota de los ítems que abarcaremos:

  • Mercado Spot Electricidad.
    • España. A estas alturas del mes de OCT/2018 – domingo 28 -, podemos afirmar que el pool eléctrico ha vuelto prácticamente a valores de hace dos meses. Fíjate en los valores promedio y volatilidad de precios alcanzados: AGO/2018 (+64,33 €/Mwh, +5,72 €/Mwh), SEP/2018 (+71,27 €/Mwh, +5,41 €/Mwh, +10,78%), OCT/2018 (+65,14 €/Mwh, +9,40 €/Mwh, -8,55%).
      • Conclusión Importante: ).Dejando a un lado las inputs como la cotización del barril de Brent, carbón, o el propio TC, y centrando el análisis en la cotización de las emisiones de CO2, éstas han alcanzado los siguientes precios medios: +18,88 €/tCO2 (AGO/2018), +21,43 €/tCO2 (SEP/2018), y, +19,75 €/tCO2 (OCT(2018). Es decir, se produce un aumento de +13,55% de AGO/2018 a SEP/2018, y una bajada de +7,83%, de SEP/2018 a OCT/2018, lo cual, salvando las distancias, coincide con lo ocurrido en el mercado spot de España. Lo dicho, ayuda bastante a ACLARAR, la duda expresada por Ignacio Sánchez Galán – presidente de Iberdrola -, cuando le preguntaron por la relación entre la bajada del pool y las medidas implementadas por el ejecutivo: ” han suavizado los precios, pero es difícil calibrar hasta qué punto es fruto de esas medidas o de la propia dinámica del mercado…”. Más tarde veremos, como los futuros de 2019, aparecen en CORRELACIÓN  directa con los citados derechos de emisión.
    • Francia. La noticia en el mercado energético Francés, está en el CONSIDERABLE aumento del consumo, y en la QUIETUD en el arranque de sus reactores, lo cual hace que sus exportaciones sufran una merma importante.
    • ​​​Compra de Gas. La adquisición de esta commodity tiene dos vertientes, positiva y negativa:
      • ​El precio del barril de Brent, después de alcanzar el mínimo relativo de +76,17 $/bbl – miércoles, 24 OC/2018 -, ha vuelto a rebotar, ubicándose en la cota de los +77,62 €/Mwh, sobre todo, por las dudas expresadas por la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) en relación con el aumento de la producción.
      • Tipo de Cambio (TC), EMPEORA, y se acerca a la cota de los +1,1300 €/$ – valores de mediados de AGO/2018 -, al situarse en los +1,1345 €/$ – viernes, 26 AGO/2018 -, debido a los problemas/incertidumbre políticos que atraviesa la eurozona.

A partir de ahora, analizaremos los mercados, extrayendo conclusiones, utilizando herramientas como el rigor y el análisis.

  • 2.1.- EL GAS NATURAL SOSTIENE AL POOL CERCA DE LOS +65,00 €/Mwh.

Estas observando la imagen que representa al mercado energético del país vecino. A tu derecha, aparecen sus principales parámetros: energía cubierta por la producción de los 58 reactores nucleares, datos del consumo total del país, producción de las fisiones nucleares, energía intercambiada con los países limítrofes (España, Gran Bretaña, Suiza, Alemania-Bélgica, Italia), precios de la tonelada de CO2, así como las aportaciones de las energías renovables y fósiles. Por otra parte, a la izquierda, se señala las correlaciones que existen entre el pool eléctrico y aquella tecnología que lo hace posible – driver de precios -, así como la evolución de la energía trasvasada a España y Alemania. Vayamos a detalle del análisis:

  • DESCRIPCIÓN DEL ESCENARIO. Básicamente se han producido TRES (3) circunstancias en el mercado energético francés. Primera – aumento consumo -: La demanda de energía por parte del país galo, se ha situado en los +1.178 Gwh/día a nivel promedio, lo que significa una subida de +69,00 Gwh/día (+6,19%) con respecto a la semana pasada. Segunda – aumento nuclear -: La respuesta al hecho descrito, NO ha sido suficiente por parte de la dinámica de las fisiones nucleares, las cuales aumentan en +30,00 Gwh/día, ubicándose en los +1.040 Gwh/día. Tercera – disminución exportaciones -: También, con el fin de ayudar al balanceo de la malla francesa, la cantidad de energía trasvasada a los países limítrofes, ha sufrido una merma de +28 Gwh/día (+14,30%) con respecto al mismo periodo anterior.
  • Conclusión Importante: Como puedes observar en la imagen superior derecha, los precios del mercado spot francés, aparecen TOTALMENTE correlacionados con la producción de las centrales de ciclo combinado, la cual se sitúa en MÁXIMOS anuales, exceptuando los niveles críticos que se alcanzaron en el primer trimestre.
Conclusión Importante: Más abajo verás reflejados OCHO (8) retrasos en el arranque de diversos reactores nucleares. Francia corre el RIESGO de superar la barrar de los +70,00 €/Mwh, en el corto plazo, SI su demanda de energía sigue en aumento – llegada del frío centroeuropeo -, Y no pone en marcha parte de las DIECISÉIS (16) plantas que en estos momentos se presentan paradas.

  • 2.2.1.- MERCADO SPOT ESPAÑA. ¿QUIÉN FIJA EL PRECIO DE LA ENERGÍA?

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Conclusión Importante: También el mercado spot, sigue correlacionado con la capacidad de la energía hidráulica para determinar el precio de la energía: Viernes, 26 OCT/2018, Máxima Cotización (+71,05 €/Mwh) => Mayor Número de Veces (+75,00%); Domingo, 21 OCT/2018, “casi” Mínimo Precio (+60,66 €/Mwh) => Mínimo Número de Veces (+38,00%). Lo cual pone de manifiesto, la necesidad de “reprogramar” cómo trabaja la hidráulica, si queremos ver por pantalla un pool más COMPETITIVO.

  • 2.2.2.- EL MERCADO SPOT PERMANECE ESTABLE EN LOS +64,00 €/Mwh. 

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  • La imagen que observas, guarda un paralelismo muy importante con la anterior, de manera que avancemos directamente hacia el análisis.
    • DESCRIPCIÓN DEL ESCENARIO. Se han producido DOS (2) hechos importantes, que afectan al mercado spot de nuestro país. Primero – Nuclear y consumo, siguen igual -: La actividad de los reactores nucleares permanece en MÁXIMOS  y a nivel constante. También la demanda de energía, se ubica en niveles idénticos a los de la semana pasada, +649 Gwh/día. Segundo – eólica baja e importaciones suben -: La capacidad del viento para generar energía ha sufrido un retroceso de +9,00 Gwh/día, lo cual, ha sido en parte compensado, con una mayor cantidad de energía importada a través del trasvase de los Pirineos, +6,00 Gwh/día (+128,62%), quedando ésta prácticamente situada en MÍNIMOS anuales.
    Conclusión importante: Esta semana, el gas utilizado para generar electricidad, ha alcanzado los +93,00 Gwh/día, y se sitúa en MÁXIMOS anuales, lo que da cuenta de quién sostiene los precios del mercado spot – imagen central izquierda -.
Conclusión importante: Se antoja DIFÍCIL pensar en un pool eléctrico COMPETITIVO, tan solo con mirar la tabla que aparece más arriba. En estos momentos, la media del mercado spot se sitúa en los +64,85 €/Mwh, siendo manejado de manera clara por las tecnologías fósiles, las cuáles tienen un ALZA en sus costes operativos, debido al crecimiento de los precios de las emisiones de CO2 de +16,56 €/Mwh = 0,92 tCO2/Mwh * 18,00 €/tCO2 y +6,66 €/Mwh = 0,37 tCO2/Mwh * 18,00 €/tCO2, para el carbón y gas, respectivamente, lo que hace INVIABLE una bajada en los costes eléctricos, a menos que la cotización de los EUAs bajen. Otro aspecto a mencionar, es el precio de las propias materias primas, ya que si bien es cierto que no se espera una subida para el carbón a corto plazo, si podríamos ver por pantalla un aumento en las cotizaciones del barril de Brent, toda vez que la semana que viene, 04 NOV/2018, comienzan las sanciones a las exportaciones de Irán por parte de EEUU.

3.- MAPA DE LOS REACTORES NUCLEARES DE ESPAÑA y FRANCIA

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  • *Nota: Las celdas en rojo indican retraso en el inicio del reactor, mientras que las que contienen fondo en el mismo color, señalan la fecha concreta de puesta en marcha de la central – sin la existencia de demora -.

    Para la semana que estamos analizando, éstas han sido las noticias más importantes en torno al parque nuclear de Francia y España:

    • FRANCIA.
      • NOVEDADES
        • ARRANQUE
          • CATTENOM 4.  El domingo 21 OCT/2018, poco antes de las 5:00 am, la unidad de producción número 4 de la planta de Cattenom fue reconectada a la red eléctrica. Tal arranque, se había retrasado desde el día anterior, por la realización de una prueba de maniobrabilidad de los grupos de control –  las verificaciones estuvieron en línea con lo esperado -.
          • TRICASTIN 2.  El sábado 20 OCT72018, la unidad de producción número 2 volvió a inyectar energía y ahora produce a plena potencia. La parada se produjo el miércoles 10 OCT/2018 para mantener un filtro del sistema de enfriamiento.
        • PARADA
          • GRAVELINES 4 parada programada –. El martes 23 OCT/2018 a las 23:00 , la unidad de producción número 4 de la central eléctrica de Gravelines se desconectó de la red, para llevar a cabo una operación de mantenimiento en un interruptor automático, en la parte no nuclear de la instalación.
      • RETRASOS CONEXIÓN [OCHO(8)].• BUGEY 5. Se retrasa solamente dos días, sumando en total veintidós. • CHINON 2. Sufre una demora de tres días, acumulando ventitrés. • CHOOZ 1. Adelanta su entrada cinco días, con lo cual, el retraso total alcanza los siete días. • DAMPIERRE 3. La demora parcial asciende a cinco días, siendo ésta la totalidad. • FLAMANVILLE 1. Hablamos de un nuevo “delay” de cuatro días, sumando setenta y siete. • GRAVELINES 3. Soporta un nuevo retraso de cinco días, aumentando el total a once días. • NOGENT 1. Constatamos una demora de dos días, lo cual hace incrementar al cómputo global a cuarenta y un día. • ST LAURENT 2. Son cinco días, el nuevo atraso, incrementando el total hasta nueve días.
    Conclusión Importante: Llama la atención, el número tan importante de retrasos producidos esta semana, si bien es cierto que su cuantía es pequeña. De todas maneras, se espera de manera INMINENTE la puesta en marcha de CINCO (5) reactores: BUGEY 5 (28 OCT/2018), CHOZZ 1 (29 OCT/2018), CIVAUX 1 (30 SEP/2018), GRAVELINES 4 (26 OCT/2018), NOGENT 1 (27 OCT/2018). También, analizando en estos momentos el nivel de precios del mercado spot francés, te diré que la incidencia de las paradas/arranques en las plantas francesas en el pool eléctrico de nuestro país, tiene menor importancia que en anteriores ocasiones, debido a la práctica igualdad de cotizaciones.

4.- OPINIÓN PERSONAL. ¿Ha venido el mercado spot NO competitivo para quedarse?.

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El pasado viernes, 26 OCT/2018, cayó justamente enfrente de mi, el siguiente artículo: “La luz en España sigue entre las más caras de Europa pese a las medidas del Gobierno (http://temposenergia.mailrelay­iii.es/newslink/60026/2640.html)”, cuyo literal más interesante es el siguiente:

“Las medidas de choque puestas en marcha por el Gobierno para frenar la escalada de los precios de la luz han tenido un efecto dudoso. Es cierto que, durante unos días, tras la entrada en vigor de esas medidas, los precios del mercado mayorista de la luz en España (también conocido como pool) se suavizaron …”

La medicina, sin embargo, parece que ya no tiene efectos. Esta semana, poco a poco, España se ha ido colocando de nuevo en los primeros puestos de la lista de mercados mayoristas más caros. Ayer, el pool español, que gestiona Omel, superaba los 70 euros por megavatio, una especie de barrera psicológica…”

Desde mi punto de vista, la noticia y su corolario es totalmente CIERTA, varias razones sustentan a esta afirmación: • Futuros divergentes. Si observamos las cotizaciones del mercado de futuros para los próximos cuatro trimestres, [Q1-Q2-Q3-Q4] 2019, desde 19 SEP/2018 hasta 26 OCT/2018, la conclusión no deja lugar a dudas: Q1 tiene una tendencia bajista (-4,95 €/Mwh, -7,37%) , mientras que el resto del los “quarters” caminan en sentido contrario: Q2/2019 (+3,78 €/Mwh, +7,14%), Q3/2019 (+2,32 €/Mwh, +4,00%), Q4/2019 (+2,95 €/Mwh, +4,96%).

Conclusión Importante: Este razonamiento, ya fue señalado la semana pasada: “la medicina”, suspensión del impuesto a la generación, tiene una fecha de caducidad concreta, 31 MAR/2019.
 
• Futuros vs Precio Brentimagen derecha -. Desde que comenzara el mes de SEP/2018, el precio del crudo ha tenido gran volatilidad, pudiendo diferenciarse dos tramos. Primero – tendencia alcista -: +78,15 $/bbl (03 SEP/2018), +86,29 $/bbl (+03 OCT/2018), con una subida de +8,14 $/bbl (+10,42%). Segundo – pendiente bajista -: +86,29 $/bbl (+03 OCT/2018) , +77,62 $/bbl (26 OCT/2018), con una caída de +8,67 €/Mwh (-10,04%).
Conclusión Importante: El caso es que, a sabiendas de que las centrales de ciclo combinado utilizan gas natural, y éste aparece directamente correlacionado con los precios del crudo, debería haber existido algún tipo de correlación entre los precios futuros y la input señalada, toda vez que, son los combustibles fósiles los encargados de fijar el precio de la energía, de manera mayoritaria, en un mercado marginalista como el que existe en nuestro país. Sin embargo, es evidente que este hecho NO se ha producido, lo cual nos conduce a pensar que, debe existir una causa más FUERTE.
 
• Futuros vs Precio Cotización CO2 – imagen izquierda -. Si centras la atención en la correlación entre los futuros y el precio de los EUAs (European Unit Allowance), llegarás a una conclusión rápida y evidente: Hasta el 17 SEP/2018, existe sintonía entre OMIP y el mercado del CO2 – la ministra Teresa Ribera, anunció el 19 SEP/2018 la suspensión del impuesto a la generación y la eliminación del céntimo verde -, después hay un pequeño paréntesis en el que ésta desaparece, y sin embargo, se recupera de nuevo a partir del 09 OCT/2018.
 
Conclusión Importante: Desde la consultora TEMPOS, pensamos que los precios CAROS del mercado spot NO van a desaparecer, a menos que el mercado de emisiones sufra una importante caída. Has podido ver cómo las medidas del ejecutivo – ha inyectado 1.000 millones de euros en el mercado spot -, han servido para que los precios del CO2 pierdan el control de OMIP apenas unos días, siendo la razón muy sencilla: las centrales de carbón aparecen PENALIZDAS en +0,92 tCO2/Mwh y las de ciclo combinado en +0,37 tCO2/Mwh, lo que llevado a los precios actuales del mercado de EUAs (+18,00 €/tCO2, viernes 26 OCT/2018), arroja un encarecimiento de los costes operativos de +16,56 €/Mwh y +6,66 €/Mwh, para los primeros y segundos, respectivamente.
 
 
 
 

5.- MERCADO FUTUROS [OMIP]

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** Nomenclatura: Cuarter01 [promedio total, media semanal, última cotización].  Cuarter02 . [Omip -> última cotización,% variación viernes anterior].

  • Q1 [2019-2020]. Tendencia. 2019 -> BAJISTA. 2020 -> BAJISTA. Q1/2019 [53,1263,03 – 62,25]. Q1-2020 [Omip -> 55,40 €/Mwh, -2,64%]. La noticia es evidente y ha sido señalada en el anterior apartado: ambas variables siguen con tendencia MARCADAMENTE bajista desde el 11 SEP/2018 .
    • Conclusión importante. De momento, los mercados siguen descontando la decisión del ejecutivo de SUSPENDER el impuesto a la generación. Teniendo en cuenta esta importante input, lo conveniente es mantenerse en el mercado spot y NO sopesar ninguna decisión de cobertura.
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  • Q2 [2019-2020]. Tendencia. 2019 ALCISTA. 2020 -> ALCISTA. Q2/2019 [46,30 56,01 – 56,40]. Q2-2020 [Omip -> 50,34 €/Mwh, +0,58%]. Si tomamos como referencia el mínimo relativo de 19 SEP/2019, +52,97 €/Mwh (Q2/2019), +47,35 €/Mwh (Q2/2020), la conclusión es inequívoca: ambas dibujan una pendiente de subida, +3,43 €/Mwh (+6,48%) y +2,99 €/Mwh (+6,31%), para Q2/2019 y Q2/2020, respectivamente.
    • Conclusión importante. Dado que actualmente hay una correlación entre OMIP y el mercado de los derechos de emisión, la subida tanto de Q2/2019 como de Q2/2020, nos traslada un mensaje: los mercados están descontando una subida de los EUAs para 2019 – sin embargo, hemos de remarcar la bajada que se ha producido esta última semana –.
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  • Q3 [2019]. Tendencia. 2019 -> Plano – pequeñas oscilaciones. 2020 ->Plano. pequeñas oscilaciones. Q3/2019 [52,53 60,30 – 60,35]. Q3-2020 [Omip -> 53,71 €/Mwh, +0,49%]. Las cuatro últimas semanas, se presentan relativamente estables para ambas variables, dibujando pequeñas fluctuaciones alrededor de la cota de los +60,18 €/Mwh y +53,78 €/Mwh, para Q3/2019 y Q3/2020, respectivamente.
    • Conclusión Importante: Parece que de momento los mercados están a la ESPERA de acontecimientos, uno de ellos, de vital importancia, el anuncio por parte de la Unión Europea, de la cantidad de excedentes de derechos de emisión: “La próxima publicación del número total de derechos de emisión en circulación, se llevará a cabo antes del 15 de mayo de 2019 para determinar las reservas que se realizarán durante el resto de 2019 y los primeros ocho meses de 2020, es decir, desde el 1 de septiembre de 2019 hasta el 31 de agosto de 2020…”..
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  • Q4 [2019]. Tendencia. 2019 -> ALCISTA. [55,26 62,39 – 62,45]. Sigue la tendencia alcista: desde el 15 OCT/2018 (+60,19 €/Mwh), hasta el 26/OCT/2018 (+62,45 €/Mwh), el quarter ha experimentado una crecida de +2,26 €/Mwh (+3,75%).
    • Conclusión importante: Parece que el rebote parcial, se va consolidando. En estos momentos, sopesar realizar un “cierre” con precios que superan los +62,00 €/Mwh, a falta de ONCE (11) meses para la entrega física, entraña la asunción de un RIESGO CONSIDERABLE.
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6.- MERCADO GAS NATURAL = función (TIPO DE CAMBIO, COTIZACIÓN BRENT). 

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    6.1 TIPO CAMBIO (TC) [€/$] –. Tendencia -> BAJISTA. [Promedio Semanal -> 1,1424 €/$, -0,96%. Cotizaciones [Lunes = +1,1494; Martes = +1,1478; Miércoles = +1,1389; Jueves = +1,1416; Viernes =  +1,1345] €/S.
    00.- NOTICIA DESTACADA:  Los mercados, pendientes de Italia y del Banco Central Europeo: “ … ante las indicaciones de la Reserva Federal, los mercados siguen descontando una subida más de los tipos oficiales para la reunión de DIC/2018 …. En Europa, por su parte, la atención está puesta en dos focos. Por un lado, Italia, ya que esta semana la Comisión Europea ha devuelto al gobierno los presupuestos para 2019 por considerar que no cumplen con las líneas marcadas por la Comisión en términos de déficit. Ahora, por tanto, el gobierno italiano tiene tres semanas para remitir unos nuevos presupuestos. Por otro lado, el viernes pasado la agencia de calificación Moodys rebajo el rating a Baa3 con perspectiva estable y para esta semana se espera que otra agencia en este caso Standard&Poor’s se pronuncie sobre el rating de Italia…”
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    01.1.- EUROPA =  INCERTIDUMBRE ITALIA [EURO BAJA] + PERSPECTIVAS MARIO DRAGHI [EURO BAJA] + INDICE PMI [EURO BAJA]

    • INPUT PRINCIPAL. Miércoles 24 OCT/2018. Salvini dice que Italia no cambiará sus cuentas aunque la Comisión Europea mande “12 cartas”. El líder de la ultraderechista Liga y ministro del Interior de Italia, Matteo Salvini, afirmó que el Gobierno italiano no cambiará sus Presupuestos para 2019 aunque la Comisión Europea (CE) mande “doce cartas”, después de que el Ejecutivo comunitario rechazara el borrador italiano: “Desde Bruselas pueden mandar doce cartas, los Presupuestos no cambian …  estamos aquí para mejorar la vida de los italianos, me parece un ataque con prejuicios (…). es un ataque a la economía italiana porque alguno quiere comprar nuestras acciones a bajo coste”.
      Conclusión Importante: Estamos ante un cara a cara sin precedentes, un desencuentro mayúsculo entre un país y la propia Comisión Europea. ACCIÓN: ” Al término de la conferencia de prensa de Pierre Moscovici – comisario europeo para Asuntos Económicos -, y Valdis Dombrovskis – vicepresidente de la Comisión Europea -, Angelo Ciocca – eurodiputado de la Liga -, se sacó el zapato y pisoteó varias veces los papeles que acababan de leer para rechazar el presupuesto italiano”. REACCIÓN: ” Pierre Moscovici, al eurodiputado italiano: Es un cretino, un provocador y un fascista”. Sin embargo, el problema está ahí, y se llama DEUDA, ya que Italia ha elaborado unos objetivos para 2019 que prevén un déficit del +2,40% del PIB, una deuda del +130,00% del PIB y un crecimiento del +1,50%, unos números que preocupan a la Comisión porque consideran que el crecimiento es demasiado optimista, por lo que se corre el riesgo de que el déficit y la deuda sean mayores.
  • Jueves 25 OCT/2018. El BCE mantiene su hoja de ruta pese a Italia: las compras acabarán en diciembre. El Banco Central Europeo (BCE) ha mantenido el tipo de interés de referencia para sus operaciones de refinanciación en el +0,00%, mientras que la tasa de la facilidad de depósito continuará en el -0,40% y la de la facilidad de préstamo en el +0,25%. El precio del dinero se mantendrá en esos niveles “hasta al menos durante el verano de 2019”, según ha vuelto a subrayar la autoridad monetaria. El programa de compra de deuda, a su vez, continuará su curso hasta DIC/2018.
    Conclusión Importante: Lo que verdaderamente ha INQUIETADO a los mercados, es lo que se refleja en el siguiente literal de Mario Draghi: “sí, el crecimiento es menor; sí las cifras son más débiles, pero ¿es esto suficiente como para hacernos cambiar el escenario de referencia? La respuesta es que no … los riesgos que rodean las perspectivas de crecimiento para la zona euro pueden todavía considerarse bajo control, pero al mismo tiempo, los riesgos relacionados al proteccionismo, la vulnerabilidad de los mercados emergentes y la volatilidad de los mercados financieros continúan siendo prominentes …”. Dicho con otras palabras, el presidente del BCE admite que Europa se está desinflando.
  •  Miércoles 24 OCT/2018. La economía de la zona euro crece en octubre a su ritmo más lento de más de dos años.  La actividad comercial de las empresas privadas de la zona euro cae a mínimos de dos años y el freno de las exportaciones se contagia al sector servicios: el optimismo empresarial alcanza su mínima de cuatro. El Índice PMI Compuesto – índice de gestores de compras – de la actividad total de la zona euro se situó en los +52,70 puntos en OCT/2018 frente a los +54,10 en SEP/2018, su menor registros de los últimos 25 meses.
    Conclusión Importante: La respuesta de los mercados ha sido CONTUNDENTE: ” El euro cae más de un +0,60% frente al dólar y ha llegado a perder el nivel de los +1,14 dólares por unidad. La rebeldía fiscal de Italia y un crecimiento inferior al esperado de la actividad del sector privado está lastrando a la divisa única”.

      • COTIZACIÓN BRENT.- Tendencia -> Inicio ALCISTA. Futuros Anua (promedio)= +76,97 $/bbl, -0,71%. Cotizaciones diarias – contado –  [Lunes = +79,83; Martes = +76,44; Miércoles = +76,17; Jueves = +76,89; Viernes = +77,62] dólares por barril.
      • Mercado en BACKWARDATION  => FUTUROS [+76,97 $/bbl] < CONTADO [+77,62 $/bbl] => A medio plazo NO se prevé sobreabundancia. 
        • Datos Reservas Crudo EEUU – miércoles 24 OCT/2018 -. Han subido en +6,346 Millones de barriles (Mb), siendo la previsión de un aumento de +1,600 Mb. En término absolutos, los inventarios de crudo se sitúan en +504,144 Mb.
        • Inventarios Gasolina miércoles 24 OCT/2018 -: Han disminuido en +4.826 Millones de barriles (Mb), siendo la previsión de una bajada de +1,878 Mb. En estos momentos, el nivel de los inventarios se sitúa en +229.286 Mb.

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        • Producción Crudo EEUU – viernes 19 OCT/2018-, Exportaciones Crudo – viernes 19 OCT/2018 -, y plataformas Fracking – viernes 26 OCT/2018 : El bombeo de petróleo para la semana pasada, se sitúa en 10,900 Millones de barriles al día (Mbd), permaneciendo constante con respecto a la semana anterior. Las exportaciones, han disminuido en +0,03 Mbd, con respecto a la semana anterior, situándose en los +7,528 Mbd. Por otra parte, el número de pozos activos han subido con respecto a la semana pasada, ubicándose en 875,00 (+2,00).

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        INTRODUCCIÓN – situación de los mercados.- JUEVES 25  OCT/2018: El petróleo sube a medida que se recuperan las acciones y la OPEP señala reducción de la producción El petróleo creció a medida que los mercados mundiales de acciones se recuperaron y la OPEP señaló que podría reducir la producción en unos meses. Los mercados de valores se movieron al alza en EE.UU. y Europa, impulsados por el optimismo sobre lo que auguran los informes de beneficios positivos para el crecimiento económico. Mientras tanto, la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) indicó que podría ajustar los límites de producción para evitar que vuelva a surgir un exceso de precios.
      • 1.- DRIVER PRINCIPAL [Brent BAJA/SUBE]: LA OPEP – Arabia Saudí – MANEJA EL MERCADO A SU ANTOJO.
      • Martes 23 OCT/2018. El jefe de Arabia Saudita dice que la OPEP está en el modo “Producir todo lo que se pueda”. Arabia Saudita está tratando de evitar que los precios del petróleo suban, diciendo que la OPEP y sus aliados están “produciendo todo lo posible” para satisfacer la demanda y reemplazar cualquier escasez inminente. El reino ya ha aumentado la producción de petróleo a +10,70 Mbd, cerca de un máximo histórico, y puede aumentar aún más para ayudar a cubrir cualquier déficit de suministro, debido a las sanciones de EE.UU. contra la industria energética de Irán. Khalid Al-Falih – ministro saudita de Energía -:” Vamos a satisfacer cualquier demanda que se materialice”.
      • Conclusión Importante: Según la concreción de la noticia, Arabia Saudí, está dispuesta a elevar la producción de petróleo hasta los +12,00 Mbd – cifra jamás alcanzada -, desde los citados +10,70 Mbd, con el objetivo de evitar que el precio del crudo escale hasta los +100,00 $/bbl. Si este hecho se produjese, hablaríamos de inyectar al mercado +1,30 Mbd = 12,00 Mbd – 10,70 Mbd, prácticamente suficientes para equilibrar las mermas de Irán y Venezuela, de ahí la bajada del crudo en un +4,00%.
         

        • Jueves 25 OCT/2018. La OPEP se tambalea: desde la bomba, todo lo que pueda, hasta reflexionar sobre los cortes, en solo díasLa OPEP señaló que podría reducir la producción en 2019 debido a las preocupaciones sobre el aumento de los inventarios de petróleo y la incertidumbre económica, alejándose de una promesa hecha hace unos días para bombear a toda máquina. Un comité de productores, incluidos Rusia y Arabia Saudita, destacó la necesidad de preparar “opciones” para la cantidad de petróleo que deben bombear el próximo año para evitar que el mercado vuelva a caer en un desequilibrio. El grupo, que desde MAY/2017 ha estado impulsando la producción, dijo que el aumento en los inventarios de petróleo en las últimas semanas, junto con los temores de una desaceleración económica” puede requerir un cambio de rumbo”.

      • Conclusión Importante: Desde el punto de vista de la consultora TEMPOS, es cierto el literal de la noticia: “Estos giros reflejan la proliferación de enormes riesgos tanto para la oferta como para la demanda: desde la caída de los mercados globales de renta variable hasta los signos de debilidad en la economía mundial; desde el colapso de la industria petrolera de Venezuela hasta los esfuerzos de EE. UU. para sancionar las exportaciones de crudo de Irán fuera de existencia”. En estos momentos, viajamos por una fina línea que separa la oferta y demanda, de manera que, cualquier pequeña input, puede desbalancear el mercado del crudo.
         
  • 02.- PRODUCCIÓN DE CRUDO [Brent BAJA/SUBE]: SANCIONES A IRÁN.  
    • Jueves 25 OCT/2018. Los comerciantes de petróleo esperan que las exenciones de Irán se encuentren en un shock. Este mes, los precios del petróleo han caído desde sus niveles más altos en casi cuatro años, en parte debido a la especulación de que las exenciones podrían mitigar el impacto de las sanciones,  Joe McMonigle – Hedgeye -: “… los comerciantes que esperan que Estados Unidos otorgue exenciones que permitan a ciertas naciones continuar comprando petróleo de la República Islámica, están cometiendo un gran error de cálculo….“. La consultora estima que la situación podría revertirse: con la pérdida de al menos +1,00 Mbd, el precio del crudo podría aumentar en +5,00 $/bbl.
    Conclusión Importante: Si para un momento a analizar el vídeo de Saxo Bank, llegarás a la conclusión que las estimaciones son aún más conservadoras que las expresadas por Hedgeye: “el mayor riesgo potencial de crecimiento está en el crudo…al final de 2019, el precio del Brent podría oscilar entre los +75,00 $/bbl y +95,00 $/bbl…las sanciones a Irán, pueden hacer fluctuar las cotizaciones del crudo entre +10,00 $/bbl y +15,00 $/bbl…” .

    03.- DEMANDA DE CRUDO [Brent BAJA/SUBE]: REFINERÍAS EEUU + AGENCIA INTERNACIONAL DE LA ENERGÍA (EIA).  

    • Jueves 25 OCT/2018. Subidas de crudo, cuando los refinadores señalan un incremento inminente después del mantenimiento. Los refinadores comenzaron a reducir las reparaciones estacionales, una señal de un salto inminente en la demanda de crudo. Las refinerías comenzaron a elevar las tasas de actividad a los niveles vistos por última vez en MAR/2018, mientras que los inventarios de gasolina disminuyeron a la tasa más rápida en siete meses. Brian Kessens – Tortoise -: ” se espera retirar una gran cantidad de crudo durante el próximo mes, ya que las refinerías salen de la temporada de mantenimiento…”
      Conclusión Importante: Las reservas de crudo, han AUMENTADO durante CINCO (5) semanas consecutivas: +1.852 Mb (26 SEP/2018), +7,975 Mb (03 OCT), +5,987 Mb (11 OCT), +6,490 Mb (17 OCT), +6,346 Mb (24 OCT). Hablamos por tanto, de un incremento total de +28,650 Mb (+7,22% desde 19 SEP/2018, siendo una de las inputs que ha ayudado a que el crudo baje desde los +81,34 $/bbl (26 SEP/2018), hasta los +77,62 $/bbl (26 OCT/2018), ya que a menudo es un parámetro muy utilizado como termómetro del estado del mercado del petróleo.
      • Miércoles 24 OCT/2018. Según la EIA, la OPEP debería impulsar la producción de crudo en la próxima reunión. La EIA, ha señalado que la OPEP debe decidir aumentar la producción de petróleo en su próxima reunión para “consolar” un mercado en alza. Fatih Birol – director ejecutivo de IEA -: ” los mercados mundiales de petróleo están atravesando un período muy sensible: el crecimiento económico global también… si los productores de petróleo se preocupan por la salud del crecimiento de la economía global, lo que creo que hacen, deberían tomar las medidas para reconfortar el mercado…  la economía global entrará en una  zona roja  porque el impulso ya se está desacelerando en medio de las disputas comerciales: el mundo todavía necesita más petróleo para compensar las pérdidas de Irán y Venezuela..”. 
      Conclusión Final Importante: Desde el punto de vista de TEMPOS, vemos que el mercado del crudo tiene varias aristas, todas ellas importantes: (1) Implementación COMPLETA de las sanciones a Irán, estimando una horquilla de variación de ± 10 $/bbl. (2) Crecimiento de la demanda, retroalimentada ésta por el crecimiento en las cotizaciones del crudo, y por lo tanto, por la decisión de EEUU para con Irán. En este sentido, UBS Group AG ve que el consumo mundial de petróleo se desacelerará a +1,2 Mbd en 2019, desde +1,50 Mbd este año y el año pasado . (3) Evolución de la producción de Venezuela: +2,154 Mbd (promedio 2016), +1,911 Mbd (media 2017), +1,197 Mbd (producción SEP/2018). Todo ello, nos permite ver los precios del crudo para el CORTO plazo dentro de la horquilla [+75,00, +85,00] bbl.
    • ¿Compras al MEJOR precio, o gestionas el MEJOR riesgo?  
       

Cuando ejecutas una compra de ENERGÍA: ¿Cuál es tu razonamiento?, ¿Realizas una ponderación del RIESGO?. Sabes que puedes estar diariamente informado, simplemente consultando las noticias de Tempos Energía.