INFORME de MERCADOS ELÉCTRICO y GASÍSTICO. SEMANA (01OCT-07OCT) 2016

Buenos días, lo primero de todo, desearte una feliz mañana. Desde Tempos Energía, hemos avanzado en el estudio y entendimiento de los mercados – eléctrico y gasístico – con una única fijación: mejorar tu cuenta de resultados, de manera que una de las compras más importantes, pueda alcanzar la excelencia. Veámoslo de manera pormenorizada:

• MERCADO SPOT: CAEN LAS IMPORTACIONES Y RENOVABLES => EL POOL SE DISPARA
  Hace justamente dos semanas – informe de 17SEP -23SEP -veníamos de decir la siguiente frase: «…Disfrutaremos de un Pool competitivo, donde históricamente hemos tenido precios altos, mientras que exista un elemento que nos permita modular el sistema de costes…«, y hemos de corroborar la afirmación. A partir de aquí, parece oportuno analizar los datos de dos periodos antagónicos en comportamiento – 24SEP-30SEP y 01OCT-07OCT -, de manera que las conclusiones extraídas, ayuden a entender cómo el pool eléctrico de nuestro país, dispone verdaderamente de dos elementos de control: aportación de las renovables e importaciones internaciones – básicamente del mercado francés -.

Fíjate en las dos ventanas temporales enunciadas y a la vez, y en las figuras que te muestro: (1) Mercado OMIE y EPEX. (2) Trabajo de las renovables e importaciones internacionales. (3) Tecnologías que fijan el precio marginal de la energía. (4) Estadística en el precio de las horas.
• 24SEP – 30SEP:
  • Figuras 1 y 2. (1) Ambos mercados spot, se presentan competitivos: 43,20 €/Mwh– OMIE – y 38,26 €/Mwh – EPEX -. (2) Importamos 230 Gwh, a una media de 32,86 Gwh/día. (3) Las renovables trabajan con un promedio de 29,37%, estando la mayoría de las veces por encima del 30,00% de aportación.
  • Figuras 3 y 4. (1) Las energías limpias – régimen especial + hidráulica de bombeo-, fijan el precio marginal un 28,42% de las veces, quedándose la gran hidráulica – sus costes de oportunidad pueden ser muy altos, ya que las ofertas que presentan al mercado, son de tipo complejas -, tan solo con un 32,11%. Por su parte las tecnologías denominadas caras – carbón y ciclos -, fijan el precio un 26,31% de las horas. De esta manera, el coste de la energía, aparece centrada en la banda de los [45,00 – 50,00]€/Mwh, con 64 horas a lo largo de la semana, dejando por encima de esta cota, tan solo dieciséis veces.
• 01OCT-07OCT.
  • Figuras 1 y 2. Se produce la conjunción de dos eventos: (1) La aportación de las energías renovables comienza a caer por debajo de la cota del 25%– día 02/OCT, 23,70%-, (2) Existe un encarecimiento del mercado francés – a partir del 02/OCT -, que tiene una consecuencia inmediata, (3) Las importaciones de francia inician la dinámica bajista – a partir del 05/OCT la pendiente se acentúa -. Esta cadena de acontecimientos tiene su máximo exponente el 07 OCT/2016: (1) EPEX aparece desbocado, 57,29 €/Mwh, OMIE se dispara a 54,84 €/Mwh y las importaciones de revierten, -23,00 Gwh y todo ello, sin el soporte de las renovables, cuya aportación se sitúa en el 23,00%.
  • Figuras 3 y 4. Lo descrito tiene su «mapping» a la hora de fijar el precio de la energía: la gran hidráulica toma prácticamente el control – el precio de la energía, queda fijada por ésta un 50,00%de las horas, al igual que ocurrió en el verano de 2015 – que a su vez tiene una consecuencia: el precio de la energía se desplaza un escalón, situándose en el gap de [50,00 – 55,00] €/Mwh, 72 veces

Conclusión resumen: Las conclusiones son simples de visualizar en este apartado: el mercado spot de nuestro país, perdió el soporte de las renovables e importaciones, y esto ha producido que el precio de éste, se alce en 6,26 €/Mwh a nivel promedio – 14,49% -, en tan solo una semana. A partir de aquí, cabe esperar como evoluciona este otoño – no lluvioso -, y cual es el nivel de interacción del cable francés.

• MERCADO FUTUROS [OMIP]:

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• Q1-2017. Tendencia ->  Fuertemente Alcista  [41,36 – 46,07 – 45,85]. Q1-2018 [Omip -> 41,90, -0,16%]. Hay una persistencia en los datos ofrecidos para la semana pasada, creemos que acentuados. El viernes, 30 SEP/2016, OMIP cerró a 43,75 €/Mwh, una semana después, 07 OCT/2016, se ha situado en 45,85 €/Mwh, lo cual evidencia un crecimiento de 2,10 €/Mwh– 4,80% -. Has de saber que, aunque el crecimiento es importante, el mercado spot en esta ventana, ha tenido un comportamiento similar, o, incluso más alto, a los valores que estamos manejando: 2011 – 45,29 €/Mwh -, 2012 – 50,70 €/Mwh -, 2015 – 45,76 €/Mwh -. Por tanto, por ahora, la fijación debe estar en el comportamiento de 2018, cara a fijar coberturas.
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• Q2-2017. Tendencia ->  Fuertemente Alcista [39,09 – 40,27 – 40,20]. Q2-2018 [Omip -> 38,50, +2,25%].  Sigue dibujando una línea tremendamente ascendente, tocando el lunes 03 OCT/2016, la cota de los 41,00 €/Mwh, para luego situarse como ves, cerca de los 40,20 €/Mwh – pequeñas volatilidades -. Por su parte, 2018, se presenta por debajo de los 40,00 €/Mwh. Dicho esto, sabes que tu fijación debe estar en parte de la Q2, concretamente en su tramo final.
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• Q3-2017. Tendencia -> Fuertemente Alcista [45,49 – 47,58 – 46,49]. Q3-2018 [Omip -> 44,53]. El miércoles, 05 OCT/2016, alcanzó su máximo desde que comenzara a cotizar – miércoles, 29 JUN/2016 -, situándose en la cota de 48,32 €/Mwh, cerrando la semana en el valor que puedes ver, 46,49 €/Mwh. Es un valor relativamente bueno, si tenemos en cuenta que el mínimo para 2015 estuvo en 45,70 €/Mwh – 23 ENE/2015 -, y en 2014, jamás bajo de los 50,00 €/Mwh. Por su parte, 2018, ha comenzado su cotización en OMIP, presentándose por debajo de los 45,00 €/Mwh. Desde Tempos Energía, pensamos que tanto para 2017 como para 2018, hemos de seguir atentos, con quietud a la espera de bajadas.
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• Q4-2016. Tendencia -> Alcista [41,99 – 41,73 – 42,86]. Q4-2018 [Meff -> 42,36,] Para comenzar, es un buen valor. Sin embargo, hemos de esperar a una apertura real de los futuros – bajada de cotización de brent, mercado spot especialmente bajo, alta actividad en la nuclear francesa -, de manera que se sitúe en valores confortables y cómodo – por debajo de los 40,00 €/Mwh -.
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• MERCADO GAS NATURAL.

• TIPO CAMBIO (TC) [€/$]. Tendencia -> Oscilaciones mantenidas.  [Promedio Semanal -> 1,1187 $/€, -0,28%]. En este apartado se han producido básicamente dos noticias que te interesa saber, toma nota:
  • EEUU creó 156.000 empleos en septiembre: la tasa de paro subió al 5%. Esta noticia, tiene una lectura positiva: la primera economía mundial, ha sido capaz de inyectar a su mercado laboral casi 160.000 trabajadores que, ayudarán a aumentar la inflación y situarla cerca del 2,00%– ahora mismo, con los datos de AGO/2016, ubicada en el 1,70%-. La contraparte, la tenemos en que se esperaba una cifra cercada a los 176.000 empleos y, muy importante, la tasa de empleo a aumentado en una décima, de 4,90% a 5,00%. A raíz del dato, el presidente de la Fed de Richmond, Jeffrey Lacker, que, tras dos ocasiones votando en contra del incremento de los tipos, señaló que la tasa de interés debería estar al menos en un 1,5% para contener la inflación.
  • El BCE podría reducir gradualmente su programa de compra de bonos. Se trata de «cortar las alas» al programa Quantitaive Easing – QE -, por el que el BCE, se comprometión a inyecatar 80.000 millones/mes. A partir de aquí, el euro reaccionó rápidamente al alza: 1,1161– martes, 05 OCT/2016 -, 1,1211 – miércoles, 06 OCT/2016-. Bien esta noticia, ha sido totalmente desmentida por el propio BCE, te extraído parte del literal:

  «…La entidad monetaria dice en el texto, publicado hoy, que en la reunión celebrada a comienzos de septiembre el consejo de gobierno mostró su determinación a “preservar el grado de expansión requerido, como necesario, para asegurar que la inflación vuelva al objetivo”, que es una tasa algo por debajo del 2%…»

  Con todo esto, los analistas de Bankinter, se atreven a estimar dónde estarán los tipos a cada uno de los lados del Atlántico para 2018: «…los tipos de interés de la zona euro todavía seguirán en el cero en 2018, al tiempo que en EE UU habrán subido ya a una horquilla de entre el 0,75% y el 1%…«.

Conclusión resumen: Desde Tempos Energía, pensamos que aunque los mimbres para una subida de tipos prácticamete están: (1) Tasa de desempleo en un 5,00% e inflación en un 1,70%, hay un obstáculo en el horizonte, de índole política, que muy probablemente retrase la decisión al DIC/2016.

• COTIZACIÓN BRENT. Tendencia Alcista.  [Futuros Anual = 54,41 $/bbl, +4,25%]. En este apartado, básicamente has de estar atento a las siguientes noticias:
  • Se ha producido una caída en las reservas de EEUU. Éstas han pasado desde los 502,716 mil hasta los 499,740 mil, perdiendo 2,976 mil, a pesar de esta cifra, estamos en niveles parecidos a 2015 e incluso más altos que 2014, o, 2013.
  • El acuerdo de Árgel – miércoles, 28 SEP/2016 –, sigue modulando las cotizaciones a futuro y diarias del crudo. Así está el escenario:
  • Aunque el «pre-acuerdo», ha se ser refrendado el 01 NOV/2016, en Viena,algunos países han acordado reunirse en Turquía – 09 al 13 OCT/2016 – con el fin de implementar lo hablado. A partir de aquí, se abre otra ventana de expectación.
  • Hay, como sabes, dos problemas en el horizonte:
    • Se ha designado una comisión encargada de establecer unos niveles de producción individual para cada país. Es éste el primero escollo, ya que como sabes, Arabia Saudí, no está dispuesto a perder terreno frente a su gran competidor, Irán.
    • Fracking. A día de hoy, esta técnica asegurará la realimentación positiva del sistema de precios del Brent, y por lo tanto, la disminución de la dispersión del error, con un valor de consigna de 50,00 $/bbl. Toma nota del siguiente párrafo:

  «…Comienza a extenderse la idea de que esta técnica ya es rentable a los niveles actuales del precio del crudo.Con lo que si esto se confirma el esfuerzo de la OPEP por recortar la producción y poner freno a la sangría caería en saco roto. La amenaza de que EE UU siga adelante en su fracasada independencia energética podría acabar con la esperanza de un pacto que erradique el exceso de oferta ante unos niveles de consumo todavía pobres, de acuerdo al informe publicado por la Agencia Internacional de la Energía (AIE) una antes de la reunión de Argel ..»

Conclusión – resumen: Hemos de esperar y tomar nota de dos fechas destacadas en el horizonte: 13 OCT/2016 – Turquía -, y 01 NOV/2016 – Viena -, pero, desde Tempos Energía, creemos que se producirán oscilaciones, siempre alrededor de la cota de los 50,00 $/bbl.

Es bueno el conocimiento…ya que es la principal herramienta para tomar decisiones en la dirección correcta.

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