Buenas tardes, lo primero de todo, será desearte un buen comienzo. Dicho esto, trasladarte que, todo el equipo de Tempos Energía sigue confiando en el conocimiento y estudio de los mercados, como instrumentos capitales para entender el comportamiento y evolución de éstos. Es a partir de aquí, cuando es posible la optimización de tu cuenta de resultados. Toma nota por favor:
[/vc_column_text][vc_column_text]- 1.- MERCADO SPOT: LAS ENERGÍAS FÓSILES CONTROLAN EL PRECIO. LA NUCLEAR FRANCIA CASI ARREGLADA. La primera noticia, está directamente relacionada con el estado de los reactores nucleares en Francia. En el informe semanal, del (05NOV-11NOV) 2016, te trasladé que, de los 18 reactores con problemas – se había detectado una alta concentración de carbono en el acero de un componente muy importante, como es el generador de vapor -, quedaban 12 en estado de espera, de manera que, se pudiera demostrar su diponibilidad. La Autoridad de Seguridad Nuclear (ASN), ha realizado un comunicado de prensa, el lunes 05 de DIC/2016, cuyo parte del literal es el siguiente:
- «ASN considers that provided that its requests are taken into account, the generic demonstrations provided by EDF are acceptable for the 900 MWe reactors and can be used on each of the reactors concerned with a view to ASN authorising their restart. EDF informed ASN that it will shortly be sending its additional data regarding the 1450 MWe reactors…»
- Básicamente viene a decir que, ASN – a condición de que sea tenida en cuenta durante todo el proceso -, acepta las «demostraciones genéricas» por parte de Electicidad de Francia (EDF), relativa a los reactores de 900 Mwe – son diez en total -. A partir de ahora, ASN, debe dar el OK para reiniciar los siguientes reactores: (1) Bugey NPP, reactor 4, (2) Dampierre NPP, reactor 3, (3) Fessenheim NPP, reactor 1, (4)-(5) Gravelines NPP, reactors 2 and 4, (6) Saint-Laurent-des-Eaux NPP, reactor B1, (7)-(8)-(9)-(10) Tricastin NPP, reactors 1, 2, 3 and 4.
- También, y esto es importante, quedan por realizar el Check – primero EDF debe enviar la información relativa al proceso a ASN -, en los dos reactores de 1.450 Mwe: (1)-(2) Civaux NPP, reactors 1 and 2.
Si te fijas en la gráfica se pueden extraer varias conclusiones: (1) La reacción de los futuros ha sido «ipso facto», comenzando a caer el martes, 06 DIC/2016 – en total para ENE/2017, la caída ha sido de 3,55 €/Mwh, un 6,63%. (2) Los «males» de Francia, afectan tanto a ENE/2017 como a FEB/2017 – para este mes, las mesas de traders establecen menos correlación, suponen por un lado, que los reactores estarán en marcha y, que las renovables en nuestro país harán acto de presencia -. (3) El mes de MAR/2017, está excepto de dependencia, y se prevé un mes competitivo.
Por otra parte, si te centras en el mercado spot de nuestro país, podrás comprobar una característica fundamental: Las energías limpias, están bajo mínimos, situándose para la ventana temporal bajo análisis por debajo del 30,00% – 29,39% – de aportación al mix energético. También, al igual que la semana pasada, las centrales AlmarazII y Valdellós II siguen paradas – 19,24% de aportación -. Todo este escenario, conlleva a que las energías fósiles – las menos competitivas -, estén entrando de manera importante en el mix energético – carbón -> 23,44% y ciclos combinados -> 14,70% – y por lo tanto, gobernando el precio del Pool.
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- Lo que te he trasladado, puedes visualizarlo en la imagen. Fíjate que desde que aparecieron los precios caros – finales SEP/2016, principios OCT/2016 -, la situación descrita está sucediendo casi de manera milimétrica: el pool baila al son de las energías fósiles.
Conclusión – resumen: Es cierto que el futuro arreglo de la nuclear de Francia, mejorará el mercado spot en ENE/2017 – si hacemos caso a los futuros -. Pero para tener unos precios competitivos en la Q1/2017 – por debajo de 40,00 €/Mwh -, necesitamos que las energías limpias se sitúen por encima del 50,00% de aportación – un 40,00% más de empuje -.
NOTICIA:CAÍDA EN LOS FUTUROS: Q1/2017 (-2,00 Mwh, -4,12%), YEAR/2017 (-1,25 €/Mwh, -2,82%).
Alertas: Q3/2017 TOCA MÍNIMO (43,36 €/Mwh).
- Q1-2017. Tendencia -> Bajista. [42,40 – 46,95 – 46,58]. Q1-2018 [Omip -> 42,05 €/Mwh, -0,59%]. La problemática en la nuclear de Francia, ha tenido especial incidencia en las cotizaciones de esta ventana, fíjate en los números: mínimo relativo en 40,05 €/Mwh – 12 SEP/2016 -, máximo relativo en 46,65 €/Mwh – 06 OCT/2016 -, y de nuevo, máximo relativo en 49,50 €/Mwh – 03 NOV/2016 -. No creemos que recupere los niveles alrededor de los 40,00 €/Mwh, pero nos da una idea de lo que se esperaba – empuje de renovables -, si los generadores de vapor en Francia hubieran estado con un nivel de disponibilidad del 100,00%. En lo que se refiere a la compra para 2018, se mantiene plana – sin ninguna incertidumbre -, alrededor de los 42,00 €/Mwh.
- Precio Objetivo: [35,00 – 35,50] €/Mwh.
- Recomendación: No entrar.
- Q2-2017. Tendencia -> Bajista. [39,23 – 39,45 – 39,20]. Q2-2018 [Omip -> 37,72 €/Mwh, -0,87%]. En las últimas cuatro sesiones, ha perdido 1,05 €/Mwh – 2,61% -, situándose como puedes ver en los 40,45 €/Mwh. Si desglosas esta bajada, la mayor parte se concentra en MAY/2017 (-1,08 €/Mwh, -2,60%) y JUN/2017 (-1,23 €/Mwh, -2,63%). Por tanto, has/hemos estar muy pendiente/s de JUN/2017, fíjate: precios muy competitivos, 2010 – 40,12 €/Mwh -, 2013 – 40,87 €/Mwh -, 2016 – 38,90 €/Mwh -, y, precio excesivamente altos, 2011 – 50,00 €/Mwh -, 2012 – 53,50 €/Mwh -, 2014 – 50,95 €/Mwh -, 2015 – 54,73 €/Mwh -. Conclusión: está polarizado, 40,00 €/Mwh, o, 50,00 €/Mwh, estando la última cotización a medio camino, 45,49 €/Mwh. La compra para 2018, se mantiene estable, oscilando alrededor de los 38,00 €/Mwh.
- Precio Objetivo: [25 – 30] €/Mwh.
- Recomendación: No entrar.
- Q3-2017. Tendencia -> Bajista. [45,50 – 44,03 – 43,36]. Q3-2018 [Omip -> 43,59, -0,62%]. Su curva se presenta muy interesante: desde el 01 NOV/2016 – 47,22 €/Mwh -, presenta descensos bruscos y continuados, hasta alcanzar como puedes ver los 43,36 €/Mwh. Significa que estamos a tan solo 1,60 €/Mwh – 3,69%-, de poder cerrar a precio fijo e igual el mejor Pool de toda la historia. Hemos de estar muy pendientes: la rotura de la resistencia de 42,00 €/Mwh, será una buena señal. En lo que se refiere a 2018, se mantiene prácticamente plano, en los 43,50 €/Mwh – seguir con quietud -.
- Precio Objetivo: [40,00 – 43,00] €/Mwh.
- Recomendación: No entrar.
- Q4-2016. Tendencia -> Bajista. [42,88 – 42,31 – 42,90]. Q4-2018 [Meff -> 42,00, -0,82%]. El pasado jueves, 08 DIC/2016, alcanzó un mínimo parcial – 41,94 €/Mwh-, y a partir de aquí, se ha producido un rebote. Estamos ante una ventana temporal, por lo común, de cotizaciones altas – siempre por encima de los 50,00 €/Mwh -, donde los generadores – mayormente ciclos combinados -, suelen «echar las cuentas» para cerrar el ejercicio. Por consiguiente, hemos de estar atentos, ya que, es «obligatorio» realizar cierres.
- Precio Objetivo: [39,00 – 40,00] €/Mwh.
- Recomendación: No entrar.
- TIPO CAMBIO (TC) [€/$]. Tendencia ->Inicio Bajista. [Promedio Semanal -> 1,0697 €/$, +0,79%. Ultima cotización -> 1,0559 €/$]. Sin duda alguna, la noticia esta semana, se ha producido en la reunión que ha celebrado el Banco Central Europeo (BCE), el jueves 08 DIC/2016 – fíjate que el TC, ese día estaba a 1,0762€/$y el viernes bajó a 1,0559€/$-1,88% -. Te indico los detalles más importantes:
- Recorte en el programa de compras de Deuda– Quantitative Easing, QE -. Se mantendrá sin cambios hasta marzo de 2017, a un ritmo de 80.000 millones de euros mensuales. La novedad es que este programa de compras continuará desde abril hasta finales de diciembre del próximo año en 60.000 millones de euros, lo que prolonga así la barra libre de liquidez/estímulos.
- Tipos de Interés.El tipo de las operaciones principales de financiación, los tipos de interés de la facilidad marginal de crédito y de la facilidad de depósito – el interés que cobra a los bancos por guardarles su exceso de liquidez – se mantendrán sin variación al 0,00%, 0,25% y -0,40%, respectivamente.
- Estimaciones a largo plazo.
- Crecimiento. El desarrollo económico para la zona euro continúa en un alza del PIB del 1,7%para este año y 2017 y del 1,6% para 2018 y 2019. Con lo cual, no llegamos al objetivo del 2,00% – creación neta de empleo -.
- Inflación. El IPC anual será este año del 0,2%, del 1,3%en 2017, del 1,5% en 2018 y del 1,7% en 2019. Como ves, todo indica que tendremos estímulos para rato.
Subida de tipos. Importante, te dejo el literal de la noticia: » Si bien Draghi se ha cubierto las espaldas al descartar cualquier signo de tapering – la retirada paulatina, pero definitiva, de las compras de deuda -> vamos, cerrar el grifo poco a poco -, el primer recorte de estímulos hace que los inversores se planteen cuándo llegará el incremento en el precio del dinero, el siguiente paso una vez se desmantele el QE«. Dicho de otra manera, la subida de tipos tardará, ya que el primero paso, es la eliminación del QE.
Conclusión resumen: Para Tempos Energía, el quid de la cuestión está en la siguiente idea: mientras que la Fed subirá los tipos – es inminente -, el BCE todavía permanece estimulando – QE – a su economía. Estamos mirando dos rectas que, de seguir así, con toda probabilidad se cortarán en un punto que se llama paridad. La pregunta ahora es lógica: ¿en qué momento se alcanzará la igualdad Euro – Dólar?.
- COTIZACIÓN BRENT. Tendencia -> Alcista.[Futuros Anual = 56,17 $/bbl, +0,06%]. Hemos de hacer un poco de historia: la semana pasada se produjo el acuerdo de recorte de la producción por parte de la OPEP que, básicamente consistía en reducir la producción en 1,263 Millones de barriles diarios – Mbd -, a los que había sumar otros 0,6 Mbd, – países out – OPEP -, arrojando un total de 1,863 Mbd, para ubicar el techo de bombeo en 32,5 Mbd. Este hecho, ha tenido una consecuencia – lógica -: el lunes 05 DIC/2016, la cotización de Brent, cerraba en 54,94 $/bbl – su mejor precio, desde JUL/2015, hace dieciséis meses -. A partir de aquí, te traslado lo sucedido – parece que la guerra está servida -:
- La OPEP, pone en marcha una reunión, con países out – OPEP, con el fin de retirar del mercado 0,60 Mbd. Fíjate en el literal de Mohamed Bin Saleh Al-Sada – presidente de la OPEP-: «Aspiramos a anunciar al mundo una acción conjunta para ayudar a reequilibrar el mercado mundial de petróleo«.
- Hoy sábado, 10 DIC/2016, la OPEP consigue «otro» acuerdo, y quita de en medio 568.000 barriles diarios. Según borrador, las cantidades son las iguientes: Azerbaiyán, –35.000bd, Bahrein (-12.000 bd), Bolivia (-4.000 bd), Brunei (-7.000 bd), Guinea Ecuatorial (-12.000 bd), Kazajistán (-50.000 bd), Malasia (-35.000 bd), México (-100.000bd), Omán (-45.000 bd), Rusia (-300.000 bd), Sudán (-4.000 bd) y Sudán del Sur (-8.000 bd).
- La estrategia parece estar clara y definida desde el principio: La OPEP quiere y desea, situar para 2017, la cotización del pretróleo dentro de la horquilla de [55,00 – 60,00] $/bbl. A partir de aquí, por favor, toma nota del peso específico existente en cada orilla:
- A favor: (1) Dos acuerdos muy recientes que, hace unos meses, muy pocos apostaban por ellos – las próximas semanas serán muy eferverscentes-. (2) Arabia Saudí está comenzando a dar señales de respeto de acuerdos => «...ha empezado a decir a sus clientes que reducirá los envíos de crudo a partir de enero a las refinerías de Europa y América del Norte, no así a las refinerías asiáticas, que mantendrán las cuotas…«. Viendo el escenario descrito, ya hay quien se aventura a poner cifras a la subida: El precio del petróleo subirá un 30% en 2017 y un 60% en 2019, según Barclays.
- En Contra: (1) Hay un intangible que se llama «escepticismo» – esta semana ha sido el culpable de la volatilidad existente -, y es que, la mayor parte de los analistas, ven con recelo que estos acuerdos lleguen a cumplirse a rajatabla – la última vez que esta organización estableció una cuota máxima, los miembros la superaron durante 20 de los 24 meses que duró -. (2) El recorte tan sólo equivale al 1,00% de la producción mundial, por lo que no está claro que sea suficiente para impulsar los precios del petróleo. (3) La gran amenaza a este acuerdo es que el resto de productores aproveche el repunte en los precios para aumentar la producción o deshacerse de las existencias. (4) Hay algunos miembros, que no se sabe si podrán asumir su compromiso: inestabilidad política, guerras, o, como el caso de Irán, con tecnologías desfasadas. (5) Hay alguien que está esperando precisamente esta situación: el Fracking, y es que el rango de precios objetivo [55,00 – 60,00] $/bbl, seguramente reactive esta técnica que contribuyó al derrumbe de las cotizaciones.
Conclusión: Desde Tempos Energía, esperamos una volatilidad importante, en estos primeros meses, pero, si fijamos la vista en el medio plazo – MAR/2017, ABR/2017 -, seguramente volvamos a cotas de 50,00 $/bbl. Como puedes ver arriba, hay más peso en una orilla que en la otra.
Si la consecución de objetivos, es a base de esfuerzo, la sensación es casi infinita.
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