INFORME de MERCADOS ELÉCTRICO y GASÍSTICO. SEMANA (23ABR-29ABR) 2016

Buenos días: espero que hayas descansado y que el comienzo del día sea fantástico. A partir de aquí, hemos de atender a una de las tareas principales: la compra de energía que, como sabes, es una acción recurrente – he aquí de su gran importancia -, los aciertos se repiten de manera continua, así como las posibles desviaciones. Es por ello, que en la definición de la estrategia, debemos tener una visión de medio – largo plazo – he aquí el secreto -.

• MERCADO SPOT: Para comenzar, fíjate en la gráfica:

  Efectivamente, ABR/2016, ha cerrado a una media de 24,11 €/Mwh – Tempos Energía, estimó un cierre en torno a los 30 €/Mwh -. Este magnífico número, es un 36,27% más bajo que el año pasado – 45,34 €/Mwh -. A pesar de todas las noticias que hemos tenido, justificando éstos datos, nos quedamos con lo siguiente:

  • El sistema generador-productor de energía, en España, está sustentado por un 55,67% de energías limpias, concretamente,58.643 Mw – datos, 08/ABR/2016 -. Cuando hay condiciones para ello, el precio marginal de la energía, cae a precios reamente competitivos, muy bajos, sin dejar margen para la duda – se debe a que las renovables, entran las primeras, art. 6, RD 413/2014 -. Bien, dicho esto, comparemos los dos «abriles»:
    • 2015:
      • RENOVABLES: 40,50 %, siendo, eólica -> 20,30% e hidráulica -> 13,00%, nuclear -> 24,40% – entra a precio aceptante -.
      • FÓSIL: 59,50%, sustentado por, carbón -> 15,40%, ciclos combinados -> 8,70%.
    • 2016:
      • RENOVABLES: 54,11% (+33,60%). Eólica -> 21,90% (+7,88%), hidráulica -> 25,90%(+99,23%), nuclear -> 25,10% (2,87%).
      • FÓSIL: 45,90% (-22,86%). Carbón -> 4,20% (-72,73%), ciclos combinados -> 5,60% (-35,63%).
  • El secreto de este mes de ABR/2016,  el segundo mejor de toda la historia, solamente por detrás de ABR/2013 – 18,17 €/Mwh-, ha estado en la energía hidráulica. Recuerda que está se divide en dos: turbinable – por propia construcción – y Gran Hidráulica – el productor decide si ir a mercado, o, esperar a una mejor oportunidad -. Lo ocurrido este mes ha sido que, se ha turbinado un 99,23% más de energía proveniente de las centrales de agua y, muy importante, ésta se ha tenido que «conformar» con el escenario de precios que había, con el mercado que se ha encontrado – recuerda JUN/2015, la hidráulica participó con un 12,20%, cotizando el mercado spot a 54,73 €/Mwh -, de ahí que, se hayan conseguido dos objetivos: desplazar al carbón y ciclos combibados – fundamental para encontrar el 24,11 €/Mwh – y, tener suficiente palanca verdecomo para mantener los precios bajos.
    
  • También hay otro dato que NO ha ayudado: el consumo en el país ha subido – datos hasta el 29/ABR -, siendo para ABR/2015, de 18.062 Gwh y para el actual de 19.299  Gwh (+6,84%), con lo que de haberse mantenido la demanda de energía, podríamos estar hablando de un mercado por debajo de los 20,00 €/Mwh.

Conclusión – resumen: Sin duda, estamos ante el segundo mejor abril de toda la historia. Este hecho se lo debemos principalmente a una circunstancia: se han pasado por las turbinas un 99,23% más de fluido, para la obtención de energía, lo cual ha permitido que las energías caras, no entren a fijar el precio de la energía. Todo esto, nos hace pensar en una idea, que debe ser denominador común en toda compra de energía: pagar por la energía, realmente el precio que tiene, y para ello, solo hay un camino: ir con un contrato indexado, a través de la mejor ecuación que exista en el mercado – no vale con comparar parámteros aislados, como el fee de gestión de la comercializadora, o, la existencia de apantallamientos de desvíos -, siendo condición sine qua non para su determinación, el proceso correcto de simulación de la ecuación al completo.

• OPINIÓN PERSONAL: LAS CURVAS BRENT y OMIP SE CORTAN. Por favor, observa la siguiente imagen: 
  

En estos momentos, existe una innegable correlación entre los dos futuros: OMIP – de donde se obtiene el precio fijo -, y Brent –valor de crudo que se utiliza para fijar el precio del petróleo, aquí en Europa -. Este seguimiento – es OMIP el que busca encontrar al Brent -, tiene su punto fuerte desde el 04/MAR y prácticamente se ha disparado en las últimas tres semanas: 15ABR (40,80 €/Mwh, 44,39 $/bbl), 22/ABR (41,40 €/Mwh, 46,56 $/bbl) y 29ABR (42,30 €/Mwh, 48,70 $/bbl).

Siguiendo con el razonamiento, este escenario no debería estar sucediendo, la razón es muy sencilla: el domingo 17/ABR, en la reunión que se celebró en la capital de Qatar, no se llegó a ningún  acuerdo, por las cuestiones esgrimidas en el informe de la semana pasada. A partir de aquí, están ocurriendo «guerras»:

• Días atrás, ha habido un recorte en la producción, fíjate en la dos noticias:
  • La guerrilla logra lo que los productores de crudo no pudieron -> «… Hay una mayor tendencia a alteraciones en la producción de los estados petroleros vulnerables…»
  • Kuwait, se puso en huelga y disparó el brent, pero ésta ya finalizó.
• Irán e Irak, empujan a la OPEP a rozar su record de producción. -> «…La fuerza de la oferta recorta las expectativas alcistas del precio del crudo, que se podría quedar atrapado en la horquilla de los 45-50 dólares el barril…»

Conclusión: Desde Tempos Energía, creemos que el alza del precio del crudo, es coyuntural, esto es, sino cambia nada, e Irán sigue bombeando como lo está haciendo, los precios tendrían que estabilizarse en cotas próximas a 45,00 $/bbl, o , comenzar una tendencia bajista, aunque suave. Los futuros de Electricidad, siguiendo con el razonamiento expuesto, no tendrían que experimentar grandes subidas, estando todavía a precios razonablemente baratos – 42,30 €/Mwh -, aunque alejados de los mínimos que se presentaron a principios de MAR/2016 – 39,70 €/Mwh -.

• MERCADO FUTUROS [OMIP]:
  NOTICIA:– Gratis para Clientes -.
  Alertas – Gratis para Clientes -.
  • Q1-2017. Tendencia -> Alcista. [39,29 – 40,23 – 40,49]. Su crecimiento es lento pero constante: comenzó a cotizar en 38,23 €/Mwh y nos acercamos a los 40,50 €/Mwh. Es la ventana temporal que menos debe preocupar, ya que aquí, el mercado se comporta relativamente bien. Un dato muy interesante, es JUN/2016, cotizando por debajo de 42,00 €/Mwh: en JUN/2015 el pool cerró en 54,73 €/Mwh y JUN/2014 en 50,95 €/Mwh.
    • Precio Objetivo: Gratis para Clientes.
    • Recomendación: Gratis para Clientes.
  • Q2-2017. Tendencia -> Alcista [39,29 – 40,23 – 40,49]. Su crecimiento es lento pero constante: comenzó a cotizar en 38,23 €/Mwh y nos acercamos a los 40,50 €/Mwh. Es la ventana temporal que menos debe preocupar, ya que aquí, el mercado se comporta relativamente bien. Un dato muy interesante, es JUN/2016, cotizando por debajo de 42,00 €/Mwh: en JUN/2015 el pool cerró en 54,73 €/Mwh y JUN/2014 en 50,95 €/Mwh
    • Precio Objetivo: Gratis para Clientes.
    • Recomendación: Gratis para Clientes.
  • Q3-2017. Tendencia -> Alcista [48,87 – 44,83 – 44,60]. La noticia es que está creciendo, pero, todavía cotiza en valores relativamente buenos. El viernes, 29/ABR, cerró en 44,60 €/Mwh, valor que está aún muy por debajo de los 55,67 €/Mwh –pool 2015 -, y 52,33 €/Mwh – pool 2014 -. Dicho esto, el momento de la entrega física se acerca y la tendencia es alcista, por lo que, perfectamente podría alcanzar la cota de los 47,00 – 47,50 €/Mwh. También, Q3/2017, se sitúa un poco más cara, concretamente en 45,61 €/Mwh, es lógico, ya que existe más incertidumbre.
    • Precio Objetivo: Gratis para Clientes.
    • Recomendación: Gratis para Clientes.
  • Q4-2016. Tendencia -> Alcista[44,31 – 42,76 – 42,70]. Se ha movido un 0,95% – 0,40 €/Mwh -. Si te fijas, aún con la tendencia alcista, los valores son todavía atractivos: en los tres últimos años, el mercado spot, ha cerrado en cotas próximas a los 50,00 €/Mwh. El momento de la entrega ya aparece en el horizonte, teniendo que atravesar la ventana estival, en la que los futuros tienden a crecer. Añadir que, Q4/2017, cotiza un poco por arriba: 42,90 €/Mwh, también buen valor.
    • Precio Objetivo: Gratis para Clientes.
    • Recomendación: Gratis para Clientes.

   

• MERCADO GAS NATURAL.
  • TIPO CAMBIO [€/$]. Tendencia -> Alcista[1,19%]. Estamos ante un Euro fuerte: Jueves, 28/ABR, el TC cotizaba en 1,1358, este lunes, 02/MAY, ha cerrado en 1,1493, cerca de los 1,1500, esto es, en apenas tres sesiones, la moneda única se ha fortalecido un 1,19%. Las razones para este lanzamiento son las siguientes:
    • La economía de EEUU se frena. Desde luego ha sido una mala noticia: El PIB de EEUU aumentó un 0,5%, siendo su crecimiento más bajo en los dos últimos años.
    • Se produjo la reunión de la Fed, el miércoles 27/ABR. Janet Yellen no realizó ningún giro en su política monetaria dejando la tasa de interés de referencia en el 0,50%. Quiere esto decir que, de momento, no hay revalorización del dólar.
      Antes este panorama, te extraigo el literal de la noticia: «… Société Générale ha puesto el techo a la moneda comunitaria en los 1,18 dólares, registro a partir del cual aconseja a sus clientes tomar posiciones cortas esperando una nueva depreciación del euro. Y es que todo se reduce a las expectativas de cuándo y con qué intensidad acometerá Janet Yellen, presidenta de la Reserva Federal de EE UU, el proceso de normalización de los tipos de interés desde que en diciembre los alzara a la cota entre 0,25 y 0,5 por primera vez en casi 10 años…«
    • Por su parte, Mario Draghi, sigue apostando por su política, cuestión que es muy discutible.

Conclusión: Esta semana, el alza del Tipo de Cambio, se la debemos a la acción del dólar, concretamente, a los datos de PIB de EEUU. Para ver un panorama despejado, tendremos que esperar a JUN/2016, fecha en la que hay puestas esperanzas para que la Fed, suba los tipos de interés.

• COTIZACIÓN BRENT. Tendencia -> Fuertemente alcista. [Futuros = 48,70 $/bbl, +4,58%]. Después de los dicho más arriba, quisiera que prestases atención a las siguientes dos noticias:
  • Cae el petróleo; el aumento de producción de la OPEP compensa la de EE.UU.
  • Qatar fijará mensualmente el precio de los combustibles a partir de mayo disminuyendo las subvenciones aplicadas.

Conclusión – resumen: Hay que diferenciar, lo coyuntural de lo estructural: es cierto que los futuros de Brent están creciendo, pero por una cuestión puramente coyuntural, del momento. El problema de fondo, es que hora mismo en el mundo, sobra petróleo y nadie quiere perder cuota de mercado – sopena de quedarse sin cash, y/o recortar subvenciones -, cuestión estructural. Este razonamiento, nos lleva a pensar al equipo de Tempos Energía, que, no debe haber motivos para que el Brent, supere la barrera de los 50,00 $/bbl.

A partir de ahora, comienza lo realmente interesante: el trabajo.

PD: Sabes que puedes estar diariamente informado, simplemente consultando el noticias de Tempos Energía.