INFORME de MERCADOS ELÉCTRICO y GASÍSTICO. SEMANA (22OCT-28OCT) 2016

Buenos días, espero que tu comienzo haya sido lo más agradable posible y que el resto del día transcurra por la senda correcta. Es el momento de ver qué ha ocurrido en los mercados, eléctrico y gasístico, y cuáles han sido los motivos de esta evolución, de manera que, tengamos el conocimiento necesario para la toma de decisiones correcta – desde  Tempos Energía trabajamos de manera prioritaria para bajar la cuenta de resultados -. :

    • MERCADO SPOT: EL POOL ESPERA IMPACIENTE A LAS RENOVABLES. En la semana bajo análisis, han aparecido varias noticias, en relación a la evolución del pool de Francia y sus consecuencias en las cotizaciones diarias del mercado eléctrico de nuestro país:

Todas estas novedades, ya fueron analizadas y comentadas por el equipo de Tempos Energía, con una semana de antelación, resumiéndose así:

Llegados aquí, la pregunta que es necesario y obligatorio realizar es, cómo, de qué manera, puede seguir respondiendo el pool eléctrico de nuestro país, a este escenario desfavorable que se ha creado, siendo éste el objetivo de este aparatado. De momento, fíjate en las siguientes gráficas:

En la figura de la derecha, aparecen representados para los siguientes seis meses, NOV/2016 – ABR/2017, la evolución de los futuros, tanto para el mercado spot de nuestro país – azul – como, para la vecina Francia – rojo -, así como, las cotizaciones correspondientes al año 2015 – NOV – DIC -, y 2016 – ENE a ABR -,  de nuestro pool físico – verde -. Varias conclusiones:

      • La primera de todas ellas es que, si hacemos caso al promedio de las mesas de futuros que se negocian en Francia, los “males” de sus reactores nucleares – gran concentración de carbono en el acero de los generadores de vapor-, no acabarán dentro de tres meses, sino que se extienden hasta MAR/2017. Fíjate en los futuros de ENE/2017 [99,26 €/Mwh, rozando los 100,00 €/Mwh],  FEB/2017 [82,25 €/Mwh-11,09%], MAR/2017 [52,38 €/Mwh, –36,31%] y ABR/2017 [40,50 €/Mwh-22,68%]. Estos datos, es la consecuencia de tener 58 reactores en operación y cubrir con ellos el 75,00% de la energía que se genera.

Por su parte, en la figura de la izquierda, aparecen los históricos desde NOV/2015 hasta ABR/2016, tanto para el trabajo que realizaron las renovables para OMIE , como la evolución de las importaciones – cotas positivas -, y exportaciones – negativas -. A partir de aquí, si miras a la vez las dos imágenes, el corolario puede ser como sigue:

      • En una ventana temporal, históricamente competitiva – ENE -> ABR-, el mercado spot español, aparece totalmente descorrelacionado de la inteconexión por Francia, siempre y cuando, las energías verdes “tiren con ganas”.  Observa que en MAR/2016 [+175 Gwh] y ABR/2016 [-107 Gwh] prácticamente no hubo actividad en los Pirineos, y tuvimos un mercado muy competitivo: 27,79 €/Mwh y 24,11 €/Mwh, respectivamente. Este hecho se debe a que, según el art. 6 del RD 413/2014, “la energía eléctrica …renovable…. tendrá prioridad de despacho a igualdad de condiciones económicas en el mercado…“, significa que entran las primeras y si hay suficiente para cubrir, no existe necesidad de aportación de terceros.
        • En España – datos a SEP/2016-, existen 333 Mw de potencia instalada, de los cuales: (1) 51.102 Mw son de origen renovable – 48,51% -,  y (2) 7.573 Mw – 7,18% – proceden de reacciones nucleares – entra a precio aceptante -. En este momento, tal y como te trasladé en la última semana de SEP/2016Valdellós II está en parada técnica.
      • Los futuros OMIP para nuestro país, asumen que las renovables no harán acto de aparición. Este hecho se ve perfectamente al comparar la Q1/2017 [46,85 €/Mwh] y Q1/2018 [42,80 €/Mwh, -8,64%]. Fíjate que los futuros no se recuperan, hasta que no lo hacen los de Francia – éstos si que están 100% correlacionados con la nuclear-. Este hecho, da una idea del pánico que está provocando la parada de los reactores en Francia: están quemando carbón como no lo hacía hace 32 años.

Conclusión resumen: Suele pasar muy a menudo: cuando el pool está alto, pensamos que seguirá en cotas elevadas y al contrario, al estar bajo, seguirá en niveles competitivos. En estos momentos, estamos en un entorno adverso: (1) En la última semana, las energías verdes han trabajado menos del 30,00% – 26,60 % -, y dentro de éstas, la eólica está bajo mínimos – 14,11%-, (2) El pool vecino, está sufriendo un importante revés, dado su altísima dependencia de la energía nuclear. La previsión de Tempos Energía es clara: el mercado spot – también el de futuros  – seguirá así, hasta que las energías verdes comiencen a empujar y esto, estadísticamente, ocurrirá a principios de 2017. También, es una ocasión para poner de manifiesto la compra a futuro, ya que, esta energía podría haber sido cubierta anteriormente a un menor precio.

 

    • VISIÓN PERSONAL. COBERTURAS LARGAS,  HERRAMIENTA ÚTIL PARA LA MEJORA DE LA COMPRA DE ENERGÍA.
      Sabido es que, comprar energía de manera óptima, significa cumplir con precisión milimétrica dos objetivos, desde mi punto de vista fundamentales y capitales, toma nota:

      • Teniendo presente la curva de carga para la planta bajo análisis – función que refleja la demanda de energía hora a hora-, debemos encontrar y asegurar la óptima herramienta de indexado al mercado físico, de tal manera, que la compra de energía horaria, se vea optimizada. Este hecho, no se consigue comparando de manera aislada los diferentes parámetros que conforman la denominada ecuación pass through: fee de gestión, desvíos, aportación al fondo de eficiencia, coste financiero, etc.., sino, todo lo contrario, simulando toda la ecuación en su conjunto.
      • Una vez asegurada la compra de energía en el pool eléctrico, el mercado pone a tu disposición otra herramienta sumamente útil para la compra de energía: las coberturas, sean éstas, puramente financieras, o físicas. Se trata de una “compra por adelantado” del consumo de la planta, de manera que, según la cotización del mercado de futuros, podremos “cerrar” una “posición” por un porcentaje del consumo. Así, de este modo, llegado el momento de la entrega física, la ecuación de compra será la siguiente – a grandes rasgos-: [%] energía indexado a pool + [%] energía cubierta – cerrada a precio fijo -. Destacar que, normalmente, las coberturas, se realizan sobre un contrato físico de energía, de esta manera, las liquidaciones en la factura final, se establecen a través de un contrato por diferencias, con la ventaja de que, en la mayoría de los casos, no habrá que aportar garantías por la energía cubierta. Llegados aquí, se nos abren dos posibilidades:
        • Contrato de Energía – suministro– inferior a un año. Si optamos por esta modalidad, nuestro horizonte de coberturas, se circunscribe a un periodo de 12 meses, justamente la ventana temporal que abarca el contrato físico de suministro.
        • Contrato a medio – largo plazo. Dentro de esta opción, incluimos aquellas posibilidades que dan lugar a poder cubrirnos la energía, dentro de un horizonte temporal n+1, siendo n, el año en el que finaliza el contrato de suministro. La gran ventaja de este tipo de contrato es que, el mercado de futuros se nos abre en toda su amplitud, pudiendo “cazar” muchas más oportunidades.

        Desde un punto de vista, puramente lógico, la cotización que vemos en el mercado de futuros, puede trasladarse a la siguiente ecuación: Pool + Certidumbre. De esta manera, cuánto más nos acerquemos a la entrega física de la energía, esto es, la cotización del mercado de futuros, esté próxima a la ventana temporal física de compra de energía, habrá menos incertidumbre – más certidumbre – , y por tanto, los futuros tienden a ser más caros que, si por el contrario, nos alejamos. Siguiendo con el razonamiento, en estos momentos, podemos tomar como muestra, los siguientes valores: Q3/2017 – 46,77 €/Mwh -, Q3/2018 – 44,48 €/Mwh -, o, lo descrito más arriba para la “Q1”.

        Conclusión resumen: A veces, puede resultar muy conveniente prorrogar las condiciones actuales de un contrato, con el fin de ampliar el horizonte de coberturas, por una razón muy sencilla: al extender el contrato, puede que estemos perdiendo en coste de gestión: fee de comercializadora, desvíos, y/o aportación al fondo de eficiencia, pero, al ampliar la compra a futuro, ganamos en precio de la materia prima, a veces varios €/Mwh – hasta 8,00%, o, 9,00% -, cuestión que no es comparable al citado coste de gestión – mínimo un orden de magnitud de diferencia –

    • MERCADO FUTUROS [OMIP]:

NOTICIA: Gratis para Clientes -.
Alertas .. -.

      • Q1-2017. Tendencia -> Alcista. Volatilidad.   [41,62 – 46,46 – 46,85]. Q1-2018 [Omip -> 42,80 €/Mwh, +1,18%]. Sigue sometida a la incertidumbre, y por tanto, a la volatilidad que generan los reactores nucleares franceses, junto, a la falta de inyección de energías renovables en nuestro país: Min [lunes, 12 SEP/2016, 40,05 €/Mwh], Max [Jueves, 06 OCT/2016, 46,65 €/Mwh], rebote y Max [miércoles, 26 OCT/2016, 47,00 €/Mwh]. No es momento de cuestionarse una entrada, aunque como sabes, un escenario muy volátil, puede se propicio para aprovechar una bajada importante. Habremos de estar muy pendientes. Por su parte, la compra para 2018, se ha encarecido 1,40 €/Mwh – 3,38% -, en las tres últimas semanas – sin duda, efecto simpatía -.
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      • Q2-2017. Tendencia ->  Alcista. Volatilidad. [39,10 – 39,59 – 39,55]. Q2-2018 [Omip -> 37,61 €/Mwh, -0,66%]. Sigue centrada en la horquilla 39,5 €/Mwh ± 0,5 €/Mwh. Si lo piensas, aquí hay menos volatilidad, esto es, más certidumbre, ya que al igual que piensas tú, razonan las mesas de contratación: es una ventana donde históricamente las renovables han inyectado energía barata al mercado, por tanto, la probabilidad de precios altos es más remota. Dicho esto, hemos de estar atentos a JUN/2016. Por otro lado, el segundo trimestre de 2018, cotiza dos escalones más abajo – totalmente lógico -, lo puedes ver, 37,61 €/Mwh.
        • Precio Objetivo: Gratis para Clientes 
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      • Q3-2017. Tendencia -> Alcista. Volatilidad. [45,56 – 46,71 – 46,77]. Q3-2018 [Omip -> 44,48, +0,84%].  La sensación que tienes al ver la curva dibujada por este parámetro, es que hemos de seguir esperando a valores como los que ves en Precio Objetivo. Cierto es que, el mercado está alto, y una de las ventanas temporales que presenta mayor sensibilidad a esta imput, es precisamente la menos competitiva. Por su parte, la Q3/2018, ha experimentado una crecida de un 2,09%desde el viernes, 14 OCT/2016 – 45,06 €/Mwh -. Por tanto, quietud es la palabra.
        • Precio Objetivo: Gratis para Clientes 
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      • Q4-2016. Tendencia -> Alcista.  [42,60 – 43,99 – 44,03]. Q4-2018 [Meff -> 42,90, +1,29%]. Dibuja una línea ascendente clara y nítida cuyo último punto es el que puedes ver: 44,03 €/Mwh. Tal y como dijimos, en este momento, es una ventana propia para las subidas, habida cuenta de lo que está ocurriendo en la Q4/2016: nuclear francesa Off + nuclear española off + renovales off. Por tanto, no es un buen momento para cuestionarse una posible entrada.
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    • MERCADO GAS NATURAL.
  • TIPO CAMBIO (TC) [€/$]. Tendencia -> Bajista.  [Promedio Semanal -> 1,0907 $/€, -0,54%. Ultima cotización -> 1,0922]. Parece que el escenario de subida de tipos, por parte de la reserva federal, está cada vez más claro y cerca. Varias cuestiones en este sentido:
    • El PIB de EEUU avanzó el 2,9% en el tercer trimestre, su mayor ritmo en dos años.Desde Tempos Energía estamos totalmente de acuerdo con el literal de la noticia => “A pesar de que la Reserva Federal de EEUU se centra principalmente en el empleo y la inflación para tomar decisiones de política monetaria, los expertos consideran que las señales de fortaleza económica serían de apoyo a una subida de los tipos de interés de cara a diciembre …“.
    • Aumentan las probabilidades del incremento de los tipos de interés de la Fed. => “... el lunes aumentaron un 70% las probabilidades de que este año haya al menos un incremento de tipos..“. También es interesante que tomes nota de la siguiente afirmación => “…Todo el mundo opina que si Clinton llega a la presidencia habrá una continuidad de las actuales políticas y cierta estabilidad frente a la incertidumbre que aportaría Trump…”.
      • Si observas, lo dicho tiene una importancia capital, ya que si miras las cotizaciones del TC, durante la última semana: 1,0872[martes, 25 OCT/2016], 1,0925[miércoles, 26 OCT/2016], 1,0927 [jueves, 27 OCT/2016], el dólar ha caído frente al euro tras conocerse la reapertura de la investigación del FBI a la candidata demócrata Hillary Clinton por nuevos correos electrónicos privados.

    Conclusión resumen: Será el 14 DIC/2016, cuando el FOMC – órgano competente dentro de la Fed -, tome la decisión de elevar los tipos, ya que, dos de los datos que fundamentan la decisión, tienen muy buenas perspectivas: (1)  El IPC – principal indicador de la Fed – , aumentó a un ritmo anual del 1,70% , (2) Tasa de desempleo se sitúa en el 5,00%.

     

  • COTIZACIÓN BRENT. Tendencia -> Bajista. [Futuros Anual = 52,93 $/bbl, -3,54%]. Tal y como te trasladé, la hoja de ruta de la OPEP, con el fin de llegar a un acuerdo, concreto y tangible, para congelar la producción es la siguiente: (1) Reunión Estambul – 13 OCT/2016 -, con el fin de avanzar en una estrategia que haga subir las cotizaciones => Reunión Técnica en Viena – 28 y 29 OCT/2016 -, para ver cómo se reparte la producción => Reunión en Viena – 30 NOV/2016 -, con el fin de ratificar el acuerdo. El viernes, 28 OCT/2016, los futuros del Brent, cayeron un 3,54% como puedes ver, después de tres semanas en la cota de 54,50 $/bbl, lo que da cuenta, de la poca confianza que los mercados tienen en que, este fin de semana, se llegue a cualquier tipo de acuerdo. Toma nota de los siguientes detalles:

    ” Según cálculo realizados por Bloomberg, Arabia Saudí tendría que recortar en el peor de los casos alrededor de 1,2 millones bpd, lo que supondría reducir de golpe su producción en un 10%. Mientras que Emiratos Árabes Unidos, y Kuwait recortan casi 300.000 bpd y Qatar unos 80.000.”

Conclusión – resumen: El equipo de Tempos Energía, sigue viendo lejos el acuerdo, por los motivos explicados en las semanas anteriores: (1) Países con distintas economías, y (2) Diversos intereses. También, en caso de llegar a ese hipotético acuerdo, habría que analizar muy de cerca el grado de cumplimiento, cuestión que constituye el paso más importante de toda la hoja de ruta descrita.

Es una satisfacción plena, observar el cumplimiento de objetivos, basados en el esfuerzo y sacrificio

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